Investoři jsou posedlí makrodaty. Jak je na tom v reálu čínská ekonomika, z nich ale nevyčtou
|

Investoři jsou posedlí makrodaty. Jak je na tom v reálu čínská ekonomika, z nich ale nevyčtou

Všichni neustále řeší americká data. Pro vytvořená pracovní místa mimo zemědělství existuje 93 predikcí, což je dvojnásobek ve srovnání s čínským růstem HDP. Podle Laurenta Bouviera z UBS je právě v tom "zakopaný pes". Ohledně reálné kondice čínské ekonomiky se totiž množí spekulace.

Ekonomické a tržní indikátory Americká ekonomika Čína Emerging Markets BRICS

Ve své zprávě klientům z 20. září Bouvier napsal: "Největší krátkodobé až střednědobé riziko představuje přehnaný důraz na americká data v kontrastu s podceňováním čínských dat." Přitom právě události v Číně sehrály velkou roli v zářijovém rozhodnutí Fedu o nastavení amerických úrokových sazeb.

Problém spočívá v tom, že o skutečném dění v Číně neexistuje dostatek důvěryhodných dat. Ta, jež z ekonomiky chodí, jsou ekonomy zpochybňována, protože pocházejí od čínské vlády, která není zrovna proslulá transparentností.

Data mohou být překroucená již u zdroje. Podle studie US-China Economic and Security Review Commission jsou lokální vlády, které dodávají data do ústředí, odměňovány na základě dodaných čísel a podléhají jen omezenému dohledu. To někdy vytváří konflikt zájmů, kdy jsou komunální politici motivováni k nadhodnocování dat.

"Při posuzování situace v Číně investoři postrádají podklady, což vede k nepřiměřené tržní reakci," říká Bouvier. Analytik připodobňuje Čínu k velkému nečitelnému průmyslovému konglomerátu, který dlouhou dobu naplňoval očekávání, ale náhle přestal. "Po vlně profit warningů chtějí investoři pochopit, jak tento konglomerát funguje. V případě Číny ale naráží na nedostatek transparentnosti. Výsledkem je preventivně vysoký diskont," vysvětluje.

Bouvier tvrdí, že všechno chce čas a i Čína musí projít ještě dlouhým procesem. S daty se musí naučit pracovat. Až bude jméno čínského centrálního bankéře stejně skloňované jako Janet nebo Mario, budeme se možná divit, kolik čínských indikátorů zaplaví svět. A možná jim za pár let budou ty americké sotva konkurovat.

Pesimismus se rozchází s makrodaty

Například podle průzkumu newyorské analytické společnosti CBB International nemusí být čínská ekonomika tak slabá, jak se dnes, soudě podle tržního sentimentu, zdá. Mýtus čínského zpomalování je podle CBB zveličován. Žádný kolaps se po propadech cen akcií a devalvaci jüanu neblíží, věří autoři Čínské béžové knihy pro třetí kvartál, publikované CBB.

"Vnímání Číny může být značně odtrženo od faktů po celé období pěti let mapování čínské ekonomiky," píše prezident CBB Leland Miller. "Globální sentiment ohledně Číny se změnil na extrémně pesimistický. I když jsme dlouho varovali před příliš růžovými oficiálními odhady růstu čínské ekonomiky, nyní věříme, že se sentiment vychýlil až příliš na druhou stranu."

Zpráva CBB popisuje spíše smíšený než katastrofální obrázek druhé největší ekonomiky světa. Oslabující vývoz, prohlubující se deflace ve výrobě a zpomalení zpracovatelského sektoru skutečně podtrhují riziko, že nemusí být vládní cíl expanze (7 % ročně) dosažen. Výroba ale není vše a výkonnost ostatních sektorů celkový růst HDP podporuje, píše se ve zprávě.

Report je založen na průzkumech mezi více než dvěma tisícovkami čínských společností a rozhovorech s bankéři, manažery a šéfy firem. CBB začala shromažďovat data v polovině roku 2012, tehdejší počáteční průzkum indikoval zlepšení růstu ze začátku roku, což se také potvrdilo.

Podle CBB se zlepšují tržby, ceny, objemy a kapitálové výdaje v sektoru služeb, který tvoří více než polovinu čínské ekonomiky. Autoři studie tvrdí, že je zpomalování koncentrováno ve veřejném sektoru, zatímco u soukromých firem došlo jen k mírné normalizaci z původně vysokých temp růstu.

Podle autorů je "přitažené za vlasy", že by výrobní deflace v srpnu, nejhorší za 6 let, signalizovala rizika pro celek. "Pro většinu ekonomik je nejlepší stav stabilní či nízké inflace," píší autoři. "A to je přesně aktuální situace Číny." Report také odhaluje, že přibývá pracovních míst, zlepšují se zisky a prosazuje se mírný růst mezd a že se v druhém čtvrtletí po čtyřech kvartálech poklesů zvýšily kapitálové výdaje.

Bez reforem to nepůjde

Aby se Číně podařilo úspěšně završit proces transformace z exportně zaměřené ekonomiky na ekonomiku taženou domácím trhem, měly by podle bývalého amerického ministra financí Hanka Paulsona Čína a Spojené státy začít spolupracovat na reformách. "Čínskému ekonomickému modelu dochází dech. Musí klást větší důraz na růst tažený domácím trhem, domácí spotřebou," domnívá se bývalý ministr.

Podle Paulsona je spolupráce mezi Čínou a USA pro měnící se čínskou ekonomiku klíčová. Pomohla by nejen podpořit ekonomickou aktivitu, ale také omezit kybernetické útoky původem z Číny.

Většina expertů je ale ohledně přínosu aktuálně probíhajících diplomatických jednání amerického a čínského prezidenta skeptická. V současnosti americké podniky příliš nevěří tempu čínských reforem a slibům o otevření tamní ekonomiky většímu množství zahraničních firem.

Paulson vnímá především nutnost zvýšení konkurenceschopnosti čínských společností. "Jedinou cestou k reálné konkurenceschopnosti, z níž by čínská ekonomika těžila, je otevřít se zahraniční konkurenci, abyste měla na svém území ty nejlepší a nejefektivnější podniky," říká Paulson a dodává, že proces bude ještě zřejmě "na dlouhé lokte", protože i když čínský prezident bere potřebu důležitých reforem vážně, jeho vláda se bude muset vzdát řady "silných zájmů".

Zdroje: UBS, CNBC, Bloomberg, CBB International

WSJ: Google plánuje od příštího roku nabízet běžné účty
WSJ: Google plánuje od příštího roku nabízet běžné účty
před 18 minutami

WSJ: Google plánuje od příštího roku nabízet běžné účty

Internetový gigant Google ze skupiny Alphabet plánuje v příštím roce začít nabízet osobní běžné účty ve spolupráci s...
Alphabet (Google) Americké akcie Citigroup
Pražská burza ve středu nepatrně stoupla, dařilo se pojišťovně VIG
Pražská burza ve středu nepatrně stoupla, dařilo se pojišťovně VIG
před 38 minutami

Pražská burza ve středu nepatrně stoupla, dařilo se pojišťovně VIG

Pražská burza zakončila čtvrteční obchodování v zelených číslech, index PX ale zpevnil pouze o 0,08 % na 1 084,96...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Na trhu START pražské burzy byly v listopadu zobchodovány akcie za…
Na trhu START pražské burzy byly v listopadu zobchodovány akcie za…
před hodinou

Na trhu START pražské burzy byly v listopadu zobchodovány akcie za necelé 4 miliony Kč

Na trhu START pražské burzy pro malé a střední podniky ve středu proběhl další obchodní den. Zobchodovány byly akcie...
Akcie ČR Pražská burza UDI CEE
Růst ruské ekonomiky ve třetím čtvrtletí výrazně zrychlil
Růst ruské ekonomiky ve třetím čtvrtletí výrazně zrychlil
před hodinou

Růst ruské ekonomiky ve třetím čtvrtletí výrazně zrychlil

Tempo meziročního růstu ruské ekonomiky se ve třetím čtvrtletí téměř zdvojnásobilo na 1,7 procenta z 0,9 procenta ve...
Rusko HDP Hospodářský růst
Rusko sníží podíl dolarů ve svém státním fondu bohatství
15:13

Rusko sníží podíl dolarů ve svém státním fondu bohatství

Rusko sníží podíl amerických dolarů ve svém státním fondu bohatství a zvažuje investice do dalších zahraničních měn,...
Rusko Americký dolar
Saint-Gobain koupí americkou Continental Building za 1,4 miliardy USD
14:50

Saint-Gobain koupí americkou Continental Building za 1,4 miliardy USD

Francouzský producent stavebního materiálu Saint-Gobain se dohodl na koupi americké společnosti Continental Building...
Fúze a akvizice Stavebnictví
Spotřebitelské ceny v USA v říjnu rostly více, než se čekalo
14:32

Spotřebitelské ceny v USA v říjnu rostly více, než se čekalo

Spotřebitelské ceny ve Spojených státech se v říjnu ve srovnání s předchozím měsícem zvýšily o 0,4 procenta, více než...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Inflace
Objem veřejných stavebních zakázek do listopadu vzrostl o 8,6 %
14:18

Objem veřejných stavebních zakázek do listopadu vzrostl o 8,6 %

Objem zakázek, které veřejní investoři v Česku zadali stavebním firmám, letos do konce října meziročně vzrostl o 8,6...
Stavebnictví Česká republika
Ze světa investičních doporučení (13. listopadu)
14:00

Ze světa investičních doporučení (13. listopadu)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Reuters: Alibaba chystá rekordní prodej akcií v Hongkongu
Reuters: Alibaba chystá rekordní prodej akcií v Hongkongu
13:20

Reuters: Alibaba chystá rekordní prodej akcií v Hongkongu

Čínský internetový gigant Alibaba Group se přiblížil k očekávané nabídce akcií v Hongkongu. Firma podala žádost o...
Alibaba Čína Asijské akcie
USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 8. listopadu stoupl o 9,6 % …
13:00

USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 8. listopadu stoupl o 9,6 % (předchozí týden: -0,1 %)

Počet žádostí o hypotéku ve Spojených státech v týdnu do 8. listopadu po sezónním očištění údajů stoupl proti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Hypotéky
Záměr Tesly postavit továrnu v Německu považuje Berlín za úspěch
Záměr Tesly postavit továrnu v Německu považuje Berlín za úspěch
12:22

Záměr Tesly postavit továrnu v Německu považuje Berlín za úspěch

Za velký úspěch pro Německo považuje ministr hospodářství Peter Altmaier záměr americké společnosti Tesla postavit v...
Tesla Americké akcie Auta
Životní úroveň Slováků se podle analýzy za 30 let zvýšila
12:05

Životní úroveň Slováků se podle analýzy za 30 let zvýšila

Slováci si oproti roku 1989, kdy v tehdejším Československu padl komunistický režim, mohou nyní v průměru za svůj...
Slovensko Životní úroveň
Škoda Auto dodala v říjnu zákazníkům 105 300 vozů, meziročně více
Škoda Auto dodala v říjnu zákazníkům 105 300 vozů, meziročně více
11:42

Škoda Auto dodala v říjnu zákazníkům 105 300 vozů, meziročně více

Automobilka Škoda Auto dodala v říjnu zákazníkům 105 300 vozů, meziročně o 5,9 procenta více. V ČR dodávky vzrostly o...
Volkswagen Auta Evropské akcie
Maďarské aerolinky Wizz Air zvýšily za pololetí zisk o 87 procent
Maďarské aerolinky Wizz Air zvýšily za pololetí zisk o 87 procent
11:20

Maďarské aerolinky Wizz Air zvýšily za pololetí zisk o 87 procent

Maďarské nízkonákladové aerolinky Wizz Air v prvním finančním pololetí zvýšily čistý zisk o 87,1 procenta na 371,5...
Maďarsko Výsledková sezóna Doprava
Eurozóna: Průmyslová výroba v září meziročně klesla o 1,7 %
11:02

Eurozóna: Průmyslová výroba v září meziročně klesla o 1,7 %

Průmyslová výroba ve společenství zemí platících eurem v září meziročně klesla o 1,7 %. Čekal se pokles o 2,3 % po 2...
Eurozóna Průmysl Evropská ekonomika
Inflace ve Spojeném království v říjnu klesla na 1,5 %
10:45

Inflace ve Spojeném království v říjnu klesla na 1,5 %

Meziroční růst spotřebitelských cen ve Spojeném království v říjnu zpomalil na 1,5 % z 1,7 % v září. Analytici...
Spojené království Inflace
Asijské akcie v polovině týdne zlevnily kvůli obavám z další eskalace…
Asijské akcie v polovině týdne zlevnily kvůli obavám z další eskalace…
10:30

Asijské akcie v polovině týdne zlevnily kvůli obavám z další eskalace násilí v Hongkongu

Asijské akciové trhy zakončily středeční obchodování v červených číslech. Dolů je stáhl neklid v ulicích Hongkongu,...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Foxconn, jenž vyrábí i pro Apple, zvýšil čtvrtletní zisk o 23 %
Foxconn, jenž vyrábí i pro Apple, zvýšil čtvrtletní zisk o 23 %
10:02

Foxconn, jenž vyrábí i pro Apple, zvýšil čtvrtletní zisk o 23 %

Tchajwanská společnost Foxconn, která je smluvním výrobcem elektroniky pro Apple a další značky, ve třetím čtvrtletí...
Asijské akcie Výsledková sezóna