Efekty záporných sazeb jsou nejisté, varuje BIS. ECB ale podle všeho stejně přistoupí k další akci
|

Efekty záporných sazeb jsou nejisté, varuje BIS. ECB ale podle všeho stejně přistoupí k další akci

Banka pro mezinárodní platby (BIS) vyslala další varování před snižováním sazeb do záporu. ECB přitom tento týden pravděpodobně srazí depozitní sazbu ještě hlouběji do mínusu.

Úrokové sazby ECB Centrální banky

BIS upozorňuje na to, že jsou efekty záporných sazeb neprozkoumané a mohou ve finále nadělat více problémů než užitku. Jelikož neexistuje žádná delší zkušenost s pobytem sazeb v záporu, není jasné, jak budou jednotlivci a banky při delším trvání experimentu reagovat.

Zatím se záporné sazby příliš nepromítly do sazeb, které evropské banky účtují domácnostem nebo podnikům. A pokud tak neučiní, je otázkou, zda snižování sazeb do záporu dává vůbec smysl.

Na druhou stranu, pokud by tak učinily, může to podle BIS výrazně ohrozit hospodaření řady evropských bank (tlačit na nižší marže). Tedy za předpokladu, že by banky nezačaly účtovat záporné sazby i většině vkladatelů. To by ale zase mohlo ohrozit stabilitu základny vkladů, což je něco, na čem bytostně stojí byznys model finančního zprostředkovatele.

BIS jednoznačně netvrdí, že se stane to či ono. Pouze upozorňuje na to, že **záporné sazby nakonec mohou bankovnímu sektoru zamotat hlavu tak, že nakonec ztratí orientaci v terénu.

Varování BIS ovšem tento týden pravděpodobně nebude vyslyšeno. Tváří v tvář nízké inflaci ECB nevydrží jen tak sedět se založenýma rukama, ačkoli její kroky již ekonomice pravděpodobně příliš nepomohou a mohou do budoucna zadělat na řadu těžko předvídatelných problémů. "Čekáme, že banka sníží depozitní sazbu o 10 bazických bodů, případně že zavede dvě depozitní sazby a přistoupí k výraznějšímu snížení spodní sazby (na nová depozita u ECB). Navíc si nechá pravděpodobně otevřené dveře k dalšímu snížení sazeb během léta a podzimu," napsali v týdenním výhledu analytici z ČSOB.

"Horší výhled vývoje ekonomiky a inflace bude ECB nutit k dalšímu uvolňování měnové politiky. Jak naznačuje lednový zápis z jednání ECB, Mario Draghi je rozhodnutý raději preventivně jednat než vyčkávat. Hledání dalších nástrojů k uvolňování je však stále obtížnější, banka se dostává do situace, kdy další kroky mohou způsobit více škody než užitku. Draghiho družina tak patrně nabídne kombinaci menších kroků - dále sníží depozitní sazbu o 20 bodů (s možností zavést dvouúrovňový systém nebo jinou kompenzaci pro bankovní sektor), rozšíří škálu dluhopisů odkupovaných v rámci kvantitativního uvolňování (QE) a navýší měsíční nákupy o 5 miliard eur. K tomu pravděpodobně přidá i slovní intervence v zájmu zvýšení inflačních očekávání, a to v tom smyslu, že ECB bude v budoucnu tolerovat přestřelování inflačního cíle," uvedla v týdenním výhledu ING Bank.

Co by to znamenalo pro měnový pár EUR/USD? "Trh očekává další snížení sazeb o 10 bodů (12 bodů je již zaceněno v měsíční sazbě EONIA), námi očekávané snížení sazeb o 20 bodů tak bude pro trh překvapením. Společně s navýšením QE to bude působit ve směru oslabení eura. Zavedení dvouúrovňového schématu pro základní sazby by zároveň naznačovalo, že se ECB snaží snížit negativní dopady záporných sazeb na bankovní sektor. Zároveň díky tomu bude moci v budoucnu sazby dále snižovat. Kombinace vyššího než očekávaného snížení sazeb a navýšení QE by dle našich odhadů mohla v den jednání zapříčinit pokles EUR/USD o zhruba 1,5 %," doplňuje ING Bank.

"Většina analytiků si myslí, že ECB spíše změní strukturu, než zvýší objem odkupů v rámci QE. Celkově jsou odhady analytiků relativně heterogenní. Čekáme zavedení druhé depozitní sazby na -0,4 % a prodloužení kvantitativního uvolňování do konce roku 2017," poznamenává ekonom z České spořitelny Jiří Polanský.

A na závěr trocha kontextu od BIS:

Záporné sazby BIS 1 Záporné sazby BIS 2 Záporné sazby BIS 3

Zdroj: ČSOB, ING, Česká spořitelna

Co musíte ráno vědět (3. prosince)
Co musíte ráno vědět (3. prosince)
00:00

Co musíte ráno vědět (3. prosince)

Jak se ve středu dařilo akciím v Evropě a v USA, která země jako první využije novou vakcínu a kdo se mohl proletět...
Musíte vědět
Americké akcie ve středu po zprávě o vakcíně a statistice z trhu…
Americké akcie ve středu po zprávě o vakcíně a statistice z trhu…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu po zprávě o vakcíně a statistice z trhu práce uzavřely smíšeně

Akcie ve Spojených státech se ve středu na směru neshodly. Náladu na trhu ovlivnily nové zprávy o vakcíně proti...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fed: Ekonomická aktivita v několika regionech kvůli koronaviru…
včera v 21:31

Fed: Ekonomická aktivita v několika regionech kvůli koronaviru zpomalila

Ekonomická aktivita v několika regionech Spojených států v listopadu kvůli růstu počtu nových případů nemoci covid-19...
Americká ekonomika Fed Koronavirus
Evropské burzy ve středu skončily smíšeně, dařilo se zejména britským…
Evropské burzy ve středu skončily smíšeně, dařilo se zejména britským…
včera v 18:00

Evropské burzy ve středu skončily smíšeně, dařilo se zejména britským akciím

Akcie na západoevropských trzích za sebou mají středu se smíšenými výsledky. Ztrácely zejména akcie v Německu, ale...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Bentley si dodávky pojistilo rezervací pěti letadel Antonov
včera v 17:35

Bentley si dodávky pojistilo rezervací pěti letadel Antonov

Britský výrobce luxusních automobilů Bentley, který spadá pod koncern Volkswagen, si rezervoval pět nákladních...
Auta Evropská unie
Pražská burza ve středu potřetí za sebou klesla, ztratila čtvrt…
Pražská burza ve středu potřetí za sebou klesla, ztratila čtvrt…
včera v 16:50

Pražská burza ve středu potřetí za sebou klesla, ztratila čtvrt procenta

Pražská burza ve středu potřetí za sebou klesla. Index PX se snížil o 0,26 % na 961,70 bodu. Proti růstu akcií bank...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
CVVM: S rozšířením Dukovan souhlasí necelá polovina Čechů
včera v 16:23

CVVM: S rozšířením Dukovan souhlasí necelá polovina Čechů

S výstavbou nového bloku jaderné elektrárny v Dukovanech souhlasí 47 procent Čechů. Proti je 38 procent lidí, zbytek...
Energetika Jaderná energetika ČEZ
Britský oděvní řetězec Bonmarché vstoupil pod nucenou správu
včera v 15:52

Britský oděvní řetězec Bonmarché vstoupil pod nucenou správu

Britský řetězec s dámskou módou Bonmarché se dostal pod nucenou správu, ohroženo je přes 1 500 pracovních míst. O...
Spojené království Maloobchod Bankrot
Analýza: Na 13. platy a odměny bude mít letos třetina firem
včera v 15:06

Analýza: Na 13. platy a odměny bude mít letos třetina firem

Na vyplacení 13. platů a mimořádných odměn bude mít kvůli vládním zákazům podnikat, propadu tržeb a vyčerpaným...
Pracovní trh Česká ekonomika
ECB: Spotřebitelé kvůli viru více využívají bezhotovostní platby
včera v 14:31

ECB: Spotřebitelé kvůli viru více využívají bezhotovostní platby

Řada spotřebitelů v eurozóně v době pandemie covidu-19 začala více využívat bezhotovostní platby a plánují v tom...
ECB Spotřebitelé Platební karty
ADP: Zaměstnanost v soukromém sektoru opět nenaplnila očekávání
včera v 14:15

ADP: Zaměstnanost v soukromém sektoru opět nenaplnila očekávání

V americkém soukromém sektoru si v listopadu našlo práci 307 000 lidí, oznámila ve středu organizace ADP. Po říjnovém...
Spojené státy americké (USA) Pracovní trh
Ze světa investičních doporučení (2. prosince)
včera v 13:30

Ze světa investičních doporučení (2. prosince)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Šéf republikánů v Senátu Mitch McConnell sestřelil podpůrný balík v…
včera v 11:55

Šéf republikánů v Senátu Mitch McConnell sestřelil podpůrný balík v objemu přes 900 miliard dolarů

Šéf republikánské senátní většiny Mitch McConnell odmítl návrh na podpůrný balík v objemu 908 miliard dolarů z pera...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Podpora ekonomiky
Nezaměstnanost v EU v říjnu zůstala na 7,6 %, v eurozóně klesla na 8…
včera v 11:21

Nezaměstnanost v EU v říjnu zůstala na 7,6 %, v eurozóně klesla na 8,4 %

Míra nezaměstnanosti v Evropské unii v říjnu zůstala na 7,6 %. Nejnižší byla i nadále v České republice, ačkoli...
Eurozóna Evropská unie Evropská ekonomika
Eurozóna: Index výrobních cen v listopadu meziročně klesl o 2 % …
včera v 11:04

Eurozóna: Index výrobních cen v listopadu meziročně klesl o 2 % (odhad: -2,4 %, říjen: -2,3 %)

Meziměsíčně se ukazatel zvýšil o 0,4 %, čekal se 0,2% růst po 0,4% zvýšení v předchozím měsíci.
Evropská ekonomika Eurozóna Inflace
Finanční ředitel Erste Group Bank kupoval akcie společnosti
včera v 10:36

Finanční ředitel Erste Group Bank kupoval akcie společnosti

Finanční ředitel Erste Group Bank Stefan Dörfler koupil v pondělí 30. listopadu 700 akcií banky za 24,25 eura za kus....
Erste Group Bank Evropské banky Banky
TMR plánuje novou emisi dluhopisů pro refinancování starších bondů
včera v 10:33

TMR plánuje novou emisi dluhopisů pro refinancování starších bondů

Provozovatel sportovních a zábavních areálů Tatry Mountain Resorts (TMR) oznámil, že v únoru 2021 pravděpodobně vydá...
Tatry Mountain Resorts (TMR) Sport Firemní dluhopisy