Optimismus při pečlivém výběru. I tak může vypadat rok 2018
|

Optimismus při pečlivém výběru. I tak může vypadat rok 2018

Analytici z Franklin Templeton Investments očekávají v letošním roce návrat k normální volatilitě. Bude to pro finanční trhy rok kritický, protože se bude stále více projevovat zpřísňování měnové politiky centrálních bank.

Světové akcie Dluhopisový trh Výhled na rok 2018 Světová ekonomika

Centrální banky pomyslným tištěním peněz napomohly k růstu ekonomiky, zisků firem a chuti investorů sázet na tradičně riziková aktiva. Akciové trhy zažily rychlý růst, americké akcie mají za sebou jeden z nejvýraznějších růstových cyklů v historii a dluhopisy pokračovaly v býčím trendu. Kolísavost na trzích naopak klesla na mnohaletá minima.

Měnové autority v čele s Fedem ovšem začínají přistupovat ke zpřísňování politiky a podle Eda Perkse, portfoliomanažera z Franklin Advisers, se tedy ukáže, jak vlastně uvolněná měnová politika ovlivnila vývoj na trzích. Volatilitu mohou zvýšit také politické faktory. Perks, jak ostatně jinak, považuje v současném prostředí za nejvhodnější aktivní přístup, který se jeho společnosti v minulosti již mnohokrát osvědčil.

Globální růst

V říjnu 2017 Mezinárodní měnový fond vydal prognózu, v níž poprvé po deseti letech očekává ekonomický růst ve všech zemích G20. Perks čeká, že expanze může pokračovat i v příštích letech, protože rostoucí tendenci má i globální obchod. Dlouhodobě nízké úrokové sazby sice napomohly ziskovosti firem, což se projevilo i na akciových trzích, pozadu ale zůstávají kapitálové investice. Podle Perkse by právě růst investiční aktivity firem mohl být dalším pozitivním faktorem, který podpoří růst firemních zisků a produktivity.

Návrat volatility

"Normalizace měnové politiky v roce 2018 by mohla znamenat návrat k běžné volatilitě na trzích," míní Perks. Investoři sice neočekávají velký dopad konce kvantitativního uvolňování a zvyšování sazeb na akciové trhy, podle Franklin Advisers by ale měli být opatrní. Fed sice komunikuje dobře a výrazné zvraty se nečekají, i tak ale kolísavost naroste. Fundamenty by měly mít na ceny akcií větší vliv, monetární politika naopak menší. Důležité budou také fiskální politika a hospodářský růst.

"Volatilita může růst i v důsledku geopolitické situace," doplňuje Perks. Politická situace není ideální a některé sliby Donalda Trumpa, které pomáhaly růstu cen akcií, stále čekají na splnění (byť daňovou reformu již trhům Kongres doručil). Dotažená daňová reforma může vést k repatriaci zisků amerických firem do USA, podpořit investice a pomoci růstu americké ekonomiky i zisků firem. V Evropě zůstává politická situace v některých zemích nejistá, hrozbou zůstává KLDR a její zbrojní program.

Čas na aktivní přístup

"Vzhledem k tomu, že měnová politika centrálních bank bude poskytovat stále menší podporu široké škále rizikových aktiv, domníváme se, že je v rámci skládání portfolií čas na aktivitu a flexibilitu," říká Perks.

Preferuje takzvaná multi-asset portfolia s nadvážením akcií. "Akcie považujeme za poměrně atraktivní ve srovnání s třídami aktiv citlivými na úrokové sazby (vzhledem k potenciálu růstu úrokových sazeb a riziku, které to přináší na trhy s aktivy s pevnými výnosy)," doplňuje manažer. Upřednostňuje sektory a tituly, které jsou vzhledem k dlouhodobým fundamentům podhodnocené, a také ty necyklické a defenzivní, a to pro případ, že by býčímu trendu došla šťáva. Nejdůležitějšími fundamenty by měly být firemní zisky a schopnost generovat hotovost.

Na trhu s pevnými výnosy zůstává Perks spíše opatrný, zejména na rozvinutých trzích, kde preferuje krátkodobé splatnosti. "Kombinace rychlejšího ekonomického růstu a příznivé fiskální politiky u vybraných rozvíjejících se trhů, společně s vyhlídkami na vyšší výnosy, představuje příležitost na dluhopisových trzích těchto zemí, a to jak v lokálních, tak cizích měnách," míní Perks. Zároveň ale upozorňuje, že kdyby došlo v těchto zemích k výraznějším změnám na kreditních trzích, mohlo by to vést k nemalým problémům právě na trhu s dluhopisy, jež jsou na cenové výkyvy a defaulty citlivější.

Zdroj: Franklin Templeton Investments
Ruská vláda schválila postupné snižování cla na vývoz ropy
před 13 minutami

Ruská vláda schválila postupné snižování cla na vývoz ropy

Ruská vláda schválila změny ve zdanění ropy, které počítají s postupným snižováním cla na vývoz této suroviny během...
Rusko Ropa
Elektrárna Chvaletice přišla kvůli požáru o desítky milionů korun
před 40 minutami

Elektrárna Chvaletice přišla kvůli požáru o desítky milionů korun

Elektrárna Chvaletice přišla kvůli letošní havárii a následné plánované odstávce jednoho ze čtyř bloků o několik...
Energetika
Bank of England v červnu ponechala úrokové sazby beze změny, tým…
Bank of England v červnu ponechala úrokové sazby beze změny, tým…
13:00

Bank of England v červnu ponechala úrokové sazby beze změny, tým jestřábů se ale rozrostl

Britská centrální banka na svém červnovém zasedání rozhodla o ponechání úrokových sazeb beze změny. Trh tento...
Bank of England Centrální banky Úrokové sazby
Německo na pomoci Řecku vydělalo přes 2,9 miliardy eur
Německo na pomoci Řecku vydělalo přes 2,9 miliardy eur
12:55

Německo na pomoci Řecku vydělalo přes 2,9 miliardy eur

Německo od roku 2010 vydělalo na pomoci Řecku nejméně 2,9 miliardy eur, především díky vyplaceným úrokům z řeckých...
Německo Řecko Zadlužení
EK vyšetřuje dohody Qatar Petroleum o dodávkách plynu do Evropy
12:40

EK vyšetřuje dohody Qatar Petroleum o dodávkách plynu do Evropy

Evropská komise začala vyšetřovat, zda dohody katarské společnosti Qatar Petroleum o dodávkách zkapalněného zemního...
Katar Zemní plyn Komodity
Šéf Avastu Steckler: Dosavadní vývoj ceny akcií firmy je pro mě…
Šéf Avastu Steckler: Dosavadní vývoj ceny akcií firmy je pro mě…
12:19

Šéf Avastu Steckler: Dosavadní vývoj ceny akcií firmy je pro mě zklamáním

Šéf Avastu Vincent Steckler uvedl, že dosavadní vývoj ceny akcií firmy na burze je pro něj zklamáním, když i úpis...
Avast Software Akcie ČR
Divize VW pro nákladní auta chce v létě 2019 vstoupit na burzu
Divize VW pro nákladní auta chce v létě 2019 vstoupit na burzu
11:56

Divize VW pro nákladní auta chce v létě 2019 vstoupit na burzu

Divize německého koncernu Volkswagen pro výrobu nákladních automobilů a autobusů Truck & Bus hodlá v létě příštího...
Volkswagen Německo Auta
Východolibyjská armáda bojuje o ztracené ropné terminály
11:39

Východolibyjská armáda bojuje o ztracené ropné terminály

Jednotky, které působí na východě Libye, ve čtvrtek začaly bojovat o významné ropné terminály, z nichž se kvůli bojům...
Libye Ropa Komodity
Nad bezpečnostními zájmy státu v jaderné energetice má bdít tým
11:21

Nad bezpečnostními zájmy státu v jaderné energetice má bdít tým

Nad bezpečnostními zájmy státu v jaderné energetice má bdít nová pracovní skupina. Vyplývá to z materiálu pro jednání...
ČEZ Energetika Jaderná energetika
Maloobchodní tržby v Polsku v květnu výrazně stouply
11:03

Maloobchodní tržby v Polsku v květnu výrazně stouply

Tržby v polském maloobchodu v květnu meziročně vzrostly o 7,6 % po růstu o 4,6 % v předchozím měsíci. Analytici...
Polsko Maloobchod Tržby
Výrobci elektroaut v USA chtějí více domácího lithia
10:48

Výrobci elektroaut v USA chtějí více domácího lithia

Těžařské společnosti se snaží prudce zvyšovat těžbu lithia ve Spojených státech. V zemi, která je třetím největším...
Spojené státy americké (USA) Lithium Elektřina
Asijské trhy se ve čtvrtek na směru neshodly
Asijské trhy se ve čtvrtek na směru neshodly
10:30

Asijské trhy se ve čtvrtek na směru neshodly

Asijské akciové trhy zakončily čtvrteční obchodování smíšeně, když investory nadále znervózňoval obchodní spor mezi...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Zahraniční dluh ČR v 1. čtvrtletí klesl na 4,322 bilionu Kč
Zahraniční dluh ČR v 1. čtvrtletí klesl na 4,322 bilionu Kč
10:15

Zahraniční dluh ČR v 1. čtvrtletí klesl na 4,322 bilionu Kč

Zahraniční dluh Česka v letošním prvním čtvrtletí klesl o 50 miliard korun na 4,322 bilionu Kč. Meziročně byl nižší o...
Česká republika Česká ekonomika Zadlužení
Daimler kvůli sporu mezi USA a Čínou letos očekává pokles zisku
Daimler kvůli sporu mezi USA a Čínou letos očekává pokles zisku
09:59

Daimler kvůli sporu mezi USA a Čínou letos očekává pokles zisku

Německý automobilový koncern Daimler v letošním roce očekává pokles zisku, především kvůli negativním dopadům...
Daimler Auta Německo
Kofola ČeskoSlovensko kupuje slovenského výrobce minerální vody…
Kofola ČeskoSlovensko kupuje slovenského výrobce minerální vody…
09:41

Kofola ČeskoSlovensko kupuje slovenského výrobce minerální vody Kláštorná

Nápojářská skupina Kofola ČeskoSlovensko kupuje slovenského výrobce minerální vody Kláštorná. Značku chce oživit a...
Kofola ČeskoSlovensko Akcie ČR Fúze a akvizice
Turecko zavádí odvetná cla na vybrané zboží z USA
Turecko zavádí odvetná cla na vybrané zboží z USA
09:00

Turecko zavádí odvetná cla na vybrané zboží z USA

Turecko ve čtvrtek začíná uplatňovat nová cla na vybrané zboží ze Spojených států, včetně uhlí, papíru, tabáku,...
Turecko Spojené státy americké (USA) Mezinárodní obchod