Proč je evropská ekonomika (v čele s Německem) tak citlivá na globální nejistotu?
|

Proč je evropská ekonomika (v čele s Německem) tak citlivá na globální nejistotu?

Spojené státy a Čína vedou vleklé spory o podmínky vzájemného obchodu, nicméně jejich ekonomiky na první pohled nezpomalují tak výrazně jako ta evropská. Důvody nastiňuje hlavní ekonom České spořitelny David Navrátil.

Evropská unie Evropská ekonomika Německo Eurozóna Mezinárodní obchod Ekonomické a politické hrozby Světová ekonomika David Navrátil Analytici ČS Průmysl

Indexy nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru (PMI) mnoho optimismu nevyvolávají. V Německu indikátor naznačuje jasný pokles, v USA a Číně PMI ukazují přinejlepším na stagnaci.

Zpracovatelský průmysl ale netvoří většinu ekonomiky. Dokonce i v Číně již sektor služeb tvoří více než polovinu hospodářského výkonu, v USA je to dokonce 80 % a v Německu zhruba 70 %. A PMI v sektoru služeb se drží nad 50 body, což indikuje další růst.

Z tohoto hlediska jsou USA i Čína daleko od recese, minimálně pro nejbližší období. Ale pokles průmyslové výroby v Německu dosáhl takové míry, že ani služby nezvládnou celkový výkon překlopit do plusu. Historicky to bylo tak, že dokud průmysl v Německu ztrácel do zhruba 3 %, ekonomika jako celek mohla vykazovat růst nebo stagnaci. Ale pokud by se červnová statistika (meziroční pokles o více než 5 %) měla opakovat i v dalších měsících, růst německé ekonomiky se ve třetím kvartálu překlopí v pokles.

Kolega Michal Skořepa na příkladu německých průmyslových objednávek poukázal na zajímavý fakt. "Objednávky ze světa kromě eurozóny poskočily meziměsíčně o 8,6 %. Celkové číslo však kvůli nízkému zájmu ze samotného Německa (-1 %) a ze zbytku eurozóny (-0,6 %) dosáhlo jen +2,5 % (meziročně +3,6 %). Tato čísla nahlodávají obvyklou mantru, že Německu škodí především chabá poptávka z Číny (a tedy obchodní přestřelka mezi USA a Čínou). Pokud jde o podnikové objednávky, zahraničí je již několik měsíců pro německé firmy větším tahounem než domácí partneři," napsal.

Data o exportu to potvrzují. Zatímco vývozy do Asie (včetně Číny) rostou Německu meziročně o 5 % a vývozy na americký kontinent ještě více (samotné Spojené státy + 7%), vývozy do zemí Evropské unie klesají téměř o 3 %.

Co tak špatného se děje v EU? Člověka napadne recese v Itálii. Vývozy do ní sice klesají, ale pokles je relativně nevýrazný. Struktura vývozů do zemí unie ukazuje, že velký vliv na pokles má brexit. Kombinované vývozy do Spojeného království a Irska klesají o více než desetinu a vysvětlují bezmála polovinu poklesu exportu do zemí EU.

Je ještě potřeba zmínit globální hodnotové řetězce (výrobní, chcete-li). Na světě jsou tři zásadní centra – Evropa okolo Německa, Amerika okolo USA a Asie okolo Číny. A právě v Evropě je největší podíl vývozů z jednotlivých zemí zapojen do hodnotového řetězce. Evropské země jsou tedy mnohem více obchodně propojené a jejich vývozy tvoří ve velké míře nikoli finální produkty, ale subdodávky. Proto se obchodní nákaza v Evropské unii může šířit rychleji. A proto je Evropa více zranitelná probíhajícími obchodními válkami, případně odchodem jednoho z členů unie ze systému obchodních dohod.

Zdroj: Česká spořitelna
Co musíte ráno vědět (21. října)
Co musíte ráno vědět (21. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (21. října)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a ve Spojených státech, jak dopadlo sobotní hlasování o brexitové dohodě...
Musíte vědět
Matthieu Pigasse odejde z investiční banky Lazard
včera v 21:48

Matthieu Pigasse odejde z investiční banky Lazard

Francouzský bankéř Matthieu Pigasse na konci roku odejde z investiční banky Lazard, aby se mohl věnovat novému...
Banky Francie
FT: Huawei připouští, že ho poškozují americké sankce
včera v 21:01

FT: Huawei připouští, že ho poškozují americké sankce

Čínská společnost Huawei má problémy s nahrazením aplikací firmy Google ve svých mobilních telefonech. V rozhovoru s...
Čína Telekomunikace Spojené státy americké (USA)
V Libanonu kvůli protestům odstoupila část ministrů
včera v 19:45

V Libanonu kvůli protestům odstoupila část ministrů

Strana libanonských křesťanů kvůli několikadenním protivládním protestům odvolala své čtyři ministry z vlády premiéra...
Blízký a Střední východ Politika Geopolitická rizika
Ruská vláda podporuje omezení podílu zahraničních subjektů v IT…
včera v 19:05

Ruská vláda podporuje omezení podílu zahraničních subjektů v IT firmách

Ruská vláda podpořila návrh zákona, který omezuje zahraniční vlastnictví ve velkých společnostech v sektoru...
Rusko Informační technologie Regulace
Personál dceřiných firem Lufthansy prodloužil stávku na celý den
včera v 12:04

Personál dceřiných firem Lufthansy prodloužil stávku na celý den

Palubní personál dceřiných firem německé letecké společnosti Lufthansa prodloužil nedělní stávku za vyšší mzdy na...
Doprava Německo
ČR: Stát vybral na DPH ke konci září meziročně o 14 miliard korun více
včera v 11:11

ČR: Stát vybral na DPH ke konci září meziročně o 14 miliard korun více

Finanční úřady vybraly za první tři čtvrtletí roku na dani z přidané hodnoty (DPH) 307,1 miliardy korun, meziročně o...
Česká republika Česká ekonomika Daně
Výdaje na státní dluh by měly příští rok klesnout o tři miliardy…
včera v 10:09

Výdaje na státní dluh by měly příští rok klesnout o tři miliardy korun na 43,8 miliardy Kč

Výdaje na obsluhu státního dluhu mají v příštím roce klesnout na 43,8 miliardy korun, což je proti letošnímu roku...
Česká republika Zadlužení
Trump se vzdal plánu uspořádat summit G7 ve svém golfovém rezortu
včera v 09:08

Trump se vzdal plánu uspořádat summit G7 ve svém golfovém rezortu

Americký prezident Donald Trump po ostré kritice upustil od svého plánu uspořádat příští summit nejvyspělejších...
Donald Trump Světová ekonomika Politika
MMF: Obchodní spory oslabují ekonomiku, je třeba reformovat WTO
MMF: Obchodní spory oslabují ekonomiku, je třeba reformovat WTO
19. 10. 2019 22:26

MMF: Obchodní spory oslabují ekonomiku, je třeba reformovat WTO

Obchodní spory patří mezi hlavní rizika ohrožující světové hospodářství, uvedl v sobotu Mezinárodní měnový fond v...
Mezinárodní měnový fond Mezinárodní obchod Světová ekonomika
Britská Dolní sněmovna dohodu o brexitu neschválila, Johnson by měl…
Britská Dolní sněmovna dohodu o brexitu neschválila, Johnson by měl…
19. 10. 2019 16:30

Britská Dolní sněmovna dohodu o brexitu neschválila, Johnson by měl požádat o další odklad

Dolní komora britského parlamentu v sobotu na mimořádném zasedání odsunula hlasování o brexitové dohodě. Nejprve je...
Spojené království Evropská unie Politika
G20 se shodla na přísnější regulaci kryptoměn typu stablecoin
19. 10. 2019 12:18

G20 se shodla na přísnější regulaci kryptoměn typu stablecoin

Finanční představitelé zemí ze skupiny G20 zahrnující 20 největších ekonomik světa se shodli na přísnějších regulací...
Kryptoměny Regulace Měny
Venezuelská ekonomika v 1. čtvrtletí klesla o 26,8 %
19. 10. 2019 11:25

Venezuelská ekonomika v 1. čtvrtletí klesla o 26,8 %

Hrubý domácí produkt (HDP) Venezuely v prvním čtvrtletí ve srovnání se stejným obdobím loňského roku klesl o 26,8 %....
Venezuela Latinská Amerika HDP
MMF odložil změny ve struktuře akcionářů na prosinec 2023
19. 10. 2019 10:28

MMF odložil změny ve struktuře akcionářů na prosinec 2023

Mezinárodní měnový fond (MMF) odložil rozhodnutí o navýšení kapitálu a změně struktury akcionářů, které by dalo větší...
Mezinárodní měnový fond
Američtí demokraté nechtějí summit G7 v Trumpově rezortu
19. 10. 2019 09:17

Američtí demokraté nechtějí summit G7 v Trumpově rezortu

Američtí demokratičtí poslanci předložili v pátek v Kongresu návrh zákona, jehož cílem je zabránit prezidentovi...
Spojené státy americké (USA) Politika Světová ekonomika
Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na…
Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na…
18. 10. 2019 22:30

Americké akcie v pátek klesly, v týdenním horizontu se indexy na směru neshodly

Akciové trhy ve Spojených státech v pátek oslabily. Negativní zprávy ohledně společností Boeing a Johnson & Johnson a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Křetínského CMI koupila 4% podíl v německé ProSiebenSat.1
18. 10. 2019 20:17

Křetínského CMI koupila 4% podíl v německé ProSiebenSat.1

Skupina Czech Media Invest (CMI), kterou spoluvlastní český podnikatel Daniel Křetínský, koupila podíl zhruba 4,07 %...
Média Německo Fúze a akvizice
Protivládní protesty v Libanonu si vyžádaly desítky zraněných
18. 10. 2019 19:46

Protivládní protesty v Libanonu si vyžádaly desítky zraněných

Libanonci v pátek druhým dnem protestovali proti vládě, kterou viní z drancování ekonomiky. Jde o největší protesty...
Blízký a Střední východ Politika Geopolitická rizika
Výrobce čipů AMS podal novou nabídku na převzetí výrobce osvětlení…
18. 10. 2019 19:40

Výrobce čipů AMS podal novou nabídku na převzetí výrobce osvětlení Osram

Rakouský producent čipů AMS se rozhodl podat nový návrh na převzetí německého výrobce osvětlení Osram. Za každou...
Evropské akcie Fúze a akvizice
Reuters: Boeing možná poskytl zavádějící data o letounech 737 MAX
18. 10. 2019 19:29

Reuters: Boeing možná poskytl zavádějící data o letounech 737 MAX

Interní komunikace mezi dvěma pracovníky americké strojírenské společnosti Boeing z roku 2016 naznačuje, že firma...
Boeing Doprava