Proč je evropská ekonomika (v čele s Německem) tak citlivá na globální nejistotu?
|

Proč je evropská ekonomika (v čele s Německem) tak citlivá na globální nejistotu?

Spojené státy a Čína vedou vleklé spory o podmínky vzájemného obchodu, nicméně jejich ekonomiky na první pohled nezpomalují tak výrazně jako ta evropská. Důvody nastiňuje hlavní ekonom České spořitelny David Navrátil.

Evropská unie Evropská ekonomika Německo Eurozóna Mezinárodní obchod Ekonomické a politické hrozby Světová ekonomika David Navrátil Analytici ČS Průmysl

Indexy nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru (PMI) mnoho optimismu nevyvolávají. V Německu indikátor naznačuje jasný pokles, v USA a Číně PMI ukazují přinejlepším na stagnaci.

Zpracovatelský průmysl ale netvoří většinu ekonomiky. Dokonce i v Číně již sektor služeb tvoří více než polovinu hospodářského výkonu, v USA je to dokonce 80 % a v Německu zhruba 70 %. A PMI v sektoru služeb se drží nad 50 body, což indikuje další růst.

Z tohoto hlediska jsou USA i Čína daleko od recese, minimálně pro nejbližší období. Ale pokles průmyslové výroby v Německu dosáhl takové míry, že ani služby nezvládnou celkový výkon překlopit do plusu. Historicky to bylo tak, že dokud průmysl v Německu ztrácel do zhruba 3 %, ekonomika jako celek mohla vykazovat růst nebo stagnaci. Ale pokud by se červnová statistika (meziroční pokles o více než 5 %) měla opakovat i v dalších měsících, růst německé ekonomiky se ve třetím kvartálu překlopí v pokles.

Kolega Michal Skořepa na příkladu německých průmyslových objednávek poukázal na zajímavý fakt. "Objednávky ze světa kromě eurozóny poskočily meziměsíčně o 8,6 %. Celkové číslo však kvůli nízkému zájmu ze samotného Německa (-1 %) a ze zbytku eurozóny (-0,6 %) dosáhlo jen +2,5 % (meziročně +3,6 %). Tato čísla nahlodávají obvyklou mantru, že Německu škodí především chabá poptávka z Číny (a tedy obchodní přestřelka mezi USA a Čínou). Pokud jde o podnikové objednávky, zahraničí je již několik měsíců pro německé firmy větším tahounem než domácí partneři," napsal.

Data o exportu to potvrzují. Zatímco vývozy do Asie (včetně Číny) rostou Německu meziročně o 5 % a vývozy na americký kontinent ještě více (samotné Spojené státy + 7%), vývozy do zemí Evropské unie klesají téměř o 3 %.

Co tak špatného se děje v EU? Člověka napadne recese v Itálii. Vývozy do ní sice klesají, ale pokles je relativně nevýrazný. Struktura vývozů do zemí unie ukazuje, že velký vliv na pokles má brexit. Kombinované vývozy do Spojeného království a Irska klesají o více než desetinu a vysvětlují bezmála polovinu poklesu exportu do zemí EU.

Je ještě potřeba zmínit globální hodnotové řetězce (výrobní, chcete-li). Na světě jsou tři zásadní centra – Evropa okolo Německa, Amerika okolo USA a Asie okolo Číny. A právě v Evropě je největší podíl vývozů z jednotlivých zemí zapojen do hodnotového řetězce. Evropské země jsou tedy mnohem více obchodně propojené a jejich vývozy tvoří ve velké míře nikoli finální produkty, ale subdodávky. Proto se obchodní nákaza v Evropské unii může šířit rychleji. A proto je Evropa více zranitelná probíhajícími obchodními válkami, případně odchodem jednoho z členů unie ze systému obchodních dohod.

Zdroj: Česká spořitelna
Evropské burzy v pátek po další eskalaci obchodní války klesly, za…
Evropské burzy v pátek po další eskalaci obchodní války klesly, za…
18:00

Evropské burzy v pátek po další eskalaci obchodní války klesly, za celý týden ale o půl procenta zpevnily

Evropské akciové trhy v pátek uzavřely v červených číslech poté, co Čína oznámila dodatečná cla ve výši pět až deset...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Trump tlačí americké podniky k omezování aktivit v Číně
Trump tlačí americké podniky k omezování aktivit v Číně
17:50

Trump tlačí americké podniky k omezování aktivit v Číně

Prezident Spojených států Donald Trump v pátek vyzval americké firmy k hledání alternativ k podnikání v Číně, včetně...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Čína
VW svolá v USA 679 000 vozů, mohly by se samovolně rozjet
VW svolá v USA 679 000 vozů, mohly by se samovolně rozjet
17:22

VW svolá v USA 679 000 vozů, mohly by se samovolně rozjet

Německý výrobce aut Volkswagen svolá ve Spojených státech 679 000 vozů prodaných od roku 2011. Kvůli problémům s...
Volkswagen Auta Evropské akcie
Powell: Fed podnikne patřičné kroky k udržení ekonomického růstu
Powell: Fed podnikne patřičné kroky k udržení ekonomického růstu
17:04

Powell: Fed podnikne patřičné kroky k udržení ekonomického růstu

Americká centrální banka podnikne patřičné kroky k udržení hospodářského růstu ve Spojených státech. Uvedl to v pátek...
Fed Centrální banky Úrokové sazby
Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden si připsala 0,9 %
Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden si připsala 0,9 %
16:45

Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden si připsala 0,9 %

Pražská burza zakončila páteční obchodování v plusu, index PX si připsal 0,31 % na 1 045,55 bodu. Dařilo se zejména...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Zemřel americký miliardář David Koch, 11. nejbohatší muž světa
16:31

Zemřel americký miliardář David Koch, 11. nejbohatší muž světa

Ve věku 79 let v pátek zemřel americký miliardář a filantrop David Koch, který patřil spolu s bratrem Charlesem k...
Nejbohatší investoři a byznysmeni
Prodeje nových domů v USA v červenci výrazně klesly
16:00

Prodeje nových domů v USA v červenci výrazně klesly

Prodeje nových domů v USA se v červenci meziměsíčně snížily o 12,8 % na celoročně přepočítané tempo 635 tisíc...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Ze světa investičních doporučení (23. srpna)
15:00

Ze světa investičních doporučení (23. srpna)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Kanada: Maloobchodní tržby v červnu stagnovaly
14:32

Kanada: Maloobchodní tržby v červnu stagnovaly

Kanadské maloobchodní tržby v červnu meziměsíčně stagnovaly po poklesu o 0,2 % v květnu. Analytici počítali s...
Kanada Maloobchod Tržby
Čína uvalí nová cla na dovoz amerického zboží v hodnotě zhruba 75…
Čína uvalí nová cla na dovoz amerického zboží v hodnotě zhruba 75…
14:10

Čína uvalí nová cla na dovoz amerického zboží v hodnotě zhruba 75 miliard USD

Čína v pátek oznámila uvalení dalších cel na dovoz amerického zboží v ročním objemu 75 miliard USD. Tarify se mají...
Čína Spojené státy americké (USA) Mezinárodní obchod
Fed by podle Bullarda měl kvůli inverzi výnosové křivky snižovat sazby
13:57

Fed by podle Bullarda měl kvůli inverzi výnosové křivky snižovat sazby

Americká centrální banka by měla pokračovat v uvolňování měnové politiky, protože inverze výnosové křivky 2letých a...
Fed Centrální banky Úrokové sazby
Automobilka GAZ se chystá zkrátit pracovní týden, i kvůli sankcím
13:32

Automobilka GAZ se chystá zkrátit pracovní týden, i kvůli sankcím

Ruská automobilka GAZ může od 21. října do 20. dubna přejít na čtyřdenní pracovní týden se snížením mezd zaměstnancům...
Rusko Auta
Politico: EU chce 100miliardový fond na podporu klíčových firem
12:58

Politico: EU chce 100miliardový fond na podporu klíčových firem

Evropská unie chce zřídit investiční fond ve výši 100 miliard eur, který by posílil "evropské šampiony" vůči...
Evropská unie Investice
Tesla jedná s jihokorejskou LG Chem o dodávkách baterií
12:32

Tesla jedná s jihokorejskou LG Chem o dodávkách baterií

Americký výrobce elektromobilů Tesla je v pokročilé fázi jednání s jihokorejskou společností LG Chem o dodávkách...
Tesla Americké akcie Jižní Korea
Čínský jüan v pátek klesl k dolaru nejníže za jedenáct let
12:00

Čínský jüan v pátek klesl k dolaru nejníže za jedenáct let

Čínský jüan v pátek vůči americkému dolaru klesl na nejnižší úroveň od března 2008. Poté, co v uplynulých týdnech...
Čínský jüan Čína Měnové války
Trh s kryptoměnami v závěru týdne roste
11:32

Trh s kryptoměnami v závěru týdne roste

Většina digitální měn se v závěru pracovního týdne pohybuje v zelených číslech. Bitcoin kolem 11.20 SELČ podle...
Kryptoměny Bitcoin
Začíná summit G7, v novém formátu bude jednat o nerovnostech
11:06

Začíná summit G7, v novém formátu bude jednat o nerovnostech

Ve francouzském přímořském letovisku Biarritz v sobotu začne třídenní summit sedmi nejvyspělejších ekonomik světa (G7...
Světová ekonomika Politika
Skupina Unipetrol chce získat sedm čerpacích stanic na Slovensku
10:48

Skupina Unipetrol chce získat sedm čerpacích stanic na Slovensku

Petrochemický holding Unipetrol chce na Slovensku získat dalších sedm čerpacích stanic. Transakci začal dříve v tomto...
Unipetrol Slovensko Petrochemie