Proč je evropská ekonomika (v čele s Německem) tak citlivá na globální nejistotu?
|

Proč je evropská ekonomika (v čele s Německem) tak citlivá na globální nejistotu?

Spojené státy a Čína vedou vleklé spory o podmínky vzájemného obchodu, nicméně jejich ekonomiky na první pohled nezpomalují tak výrazně jako ta evropská. Důvody nastiňuje hlavní ekonom České spořitelny David Navrátil.

Evropská unie Evropská ekonomika Německo Eurozóna Mezinárodní obchod Ekonomické a politické hrozby Světová ekonomika David Navrátil Analytici ČS Průmysl

Indexy nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru (PMI) mnoho optimismu nevyvolávají. V Německu indikátor naznačuje jasný pokles, v USA a Číně PMI ukazují přinejlepším na stagnaci.

Zpracovatelský průmysl ale netvoří většinu ekonomiky. Dokonce i v Číně již sektor služeb tvoří více než polovinu hospodářského výkonu, v USA je to dokonce 80 % a v Německu zhruba 70 %. A PMI v sektoru služeb se drží nad 50 body, což indikuje další růst.

Z tohoto hlediska jsou USA i Čína daleko od recese, minimálně pro nejbližší období. Ale pokles průmyslové výroby v Německu dosáhl takové míry, že ani služby nezvládnou celkový výkon překlopit do plusu. Historicky to bylo tak, že dokud průmysl v Německu ztrácel do zhruba 3 %, ekonomika jako celek mohla vykazovat růst nebo stagnaci. Ale pokud by se červnová statistika (meziroční pokles o více než 5 %) měla opakovat i v dalších měsících, růst německé ekonomiky se ve třetím kvartálu překlopí v pokles.

Kolega Michal Skořepa na příkladu německých průmyslových objednávek poukázal na zajímavý fakt. "Objednávky ze světa kromě eurozóny poskočily meziměsíčně o 8,6 %. Celkové číslo však kvůli nízkému zájmu ze samotného Německa (-1 %) a ze zbytku eurozóny (-0,6 %) dosáhlo jen +2,5 % (meziročně +3,6 %). Tato čísla nahlodávají obvyklou mantru, že Německu škodí především chabá poptávka z Číny (a tedy obchodní přestřelka mezi USA a Čínou). Pokud jde o podnikové objednávky, zahraničí je již několik měsíců pro německé firmy větším tahounem než domácí partneři," napsal.

Data o exportu to potvrzují. Zatímco vývozy do Asie (včetně Číny) rostou Německu meziročně o 5 % a vývozy na americký kontinent ještě více (samotné Spojené státy + 7%), vývozy do zemí Evropské unie klesají téměř o 3 %.

Co tak špatného se děje v EU? Člověka napadne recese v Itálii. Vývozy do ní sice klesají, ale pokles je relativně nevýrazný. Struktura vývozů do zemí unie ukazuje, že velký vliv na pokles má brexit. Kombinované vývozy do Spojeného království a Irska klesají o více než desetinu a vysvětlují bezmála polovinu poklesu exportu do zemí EU.

Je ještě potřeba zmínit globální hodnotové řetězce (výrobní, chcete-li). Na světě jsou tři zásadní centra – Evropa okolo Německa, Amerika okolo USA a Asie okolo Číny. A právě v Evropě je největší podíl vývozů z jednotlivých zemí zapojen do hodnotového řetězce. Evropské země jsou tedy mnohem více obchodně propojené a jejich vývozy tvoří ve velké míře nikoli finální produkty, ale subdodávky. Proto se obchodní nákaza v Evropské unii může šířit rychleji. A proto je Evropa více zranitelná probíhajícími obchodními válkami, případně odchodem jednoho z členů unie ze systému obchodních dohod.

Zdroj: Česká spořitelna
Co musíte ráno vědět (22. září)
Co musíte ráno vědět (22. září)
00:00

Co musíte ráno vědět (22. září)

Jak zahájily týden akcie v Evropě a ve Spojených státech, jak rychle se podle Deutsche Bank zotaví světová ekonomika...
Musíte vědět
Microsoft koupí herní společnost ZeniMax Media za 7,5 miliardy dolarů
včera v 22:38

Microsoft koupí herní společnost ZeniMax Media za 7,5 miliardy dolarů

Americká softwarová firma Microsoft oznámila, že za 7,5 miliardy dolarů koupí herní společnost ZeniMax Media, která...
Americké akcie Fúze a akvizice Microsoft
Zářijové výprodeje pokračují, v pondělí americké akciové indexy opět…
Zářijové výprodeje pokračují, v pondělí americké akciové indexy opět…
včera v 22:00

Zářijové výprodeje pokračují, v pondělí americké akciové indexy opět klesly. V závěru seance ale technologické tituly pomohly napravit část ztrát

Americké akcie na úvod týdne oslabily. Přispěly k tomu obavy z dalších opatření v Evropě proti šíření koronaviru a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
WSJ: Čína chystá černou listinu amerických technologických firem
včera v 21:58

WSJ: Čína chystá černou listinu amerických technologických firem

Čína urychleně dokončuje černou listinu amerických technologických společností. Informoval o tom s odvoláním na...
Čína Spojené státy americké (USA) Geopolitická rizika
OneWeb obnoví provoz, příští rok chce nabídnout komerční služby
včera v 19:56

OneWeb obnoví provoz, příští rok chce nabídnout komerční služby

Americká společnost OneWeb v prosinci začne opět vysílat na oběžnou dráhu satelity a příští rok chce nabídnout...
Internet Technologie
JCDecaux zahájila s ČR arbitráž kvůli pronájmu reklamních ploch
včera v 19:26

JCDecaux zahájila s ČR arbitráž kvůli pronájmu reklamních ploch

Mezinárodní skupina JCDecaux zahájila 16. září s Českou republikou arbitrážní spor ohledně ukončení pronájmu...
Česká republika Evropské akcie Právo
Zaměstnanec Boeingu varoval, že úpravy letadla 737 MAX nestačí
včera v 19:02

Zaměstnanec Boeingu varoval, že úpravy letadla 737 MAX nestačí

Jeden ze zaměstnanců americké společnosti Boeing vyzval Federální úřad pro letectví (FAA) k důkladnějším úpravám...
Boeing
USA uvalily nové sankce na Írán a na prezidenta Venezuely Nicoláse…
včera v 18:11

USA uvalily nové sankce na Írán a na prezidenta Venezuely Nicoláse Madura

Spojené státy v pondělí oznámily nové sankce namířené na íránské ministerstvo obrany a jednotlivce údajně zapojené do...
Spojené státy americké (USA) Írán Venezuela
Evropské akcie zahájily týden strmým pádem, německý index DAX odepsal…
Evropské akcie zahájily týden strmým pádem, německý index DAX odepsal…
včera v 18:00

Evropské akcie zahájily týden strmým pádem, německý index DAX odepsal přes čtyři procenta

Akcie na západoevropských burzách v pondělí výrazně oslabily kvůli obavám z nových restriktivních opatření...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Airbus chce do roku 2035 sestrojit letadlo na vodíkový pohon
včera v 17:11

Airbus chce do roku 2035 sestrojit letadlo na vodíkový pohon

Výrobce letecké techniky Airbus chce do roku 2035 jako první na světě sestrojit osobní letadlo na vodíkový pohon. Šéf...
Airbus Doprava Inovace
Pražská burza v pondělí klesla, akcie Erste Group Bank přišly o tři…
Pražská burza v pondělí klesla, akcie Erste Group Bank přišly o tři…
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí klesla, akcie Erste Group Bank přišly o tři procenta

Akcie na pražské burze na úvod týdne zlevnily, index PX v pondělí klesl o 1,35 % na 861,87 bodu. Pod nulou skončily...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Lufthansa propustí více lidí a na zemi zůstane více letadel
včera v 16:21

Lufthansa propustí více lidí a na zemi zůstane více letadel

Německá letecká společnost Lufthansa i přes masivní státní podporu propustí kvůli koronavirové krizi více zaměstnanců...
Deutsche Lufthansa Doprava
Vláda USA se odvolá proti rozhodnutí soudu ohledně WeChatu
včera v 15:36

Vláda USA se odvolá proti rozhodnutí soudu ohledně WeChatu

Vláda Spojených států se odvolá proti rozhodnutí soudu ohledně čínské aplikace WeChat. V pondělí to podle agentury...
Sociální sítě Internet Spojené státy americké (USA)
Odborníci: Dočasní zrušení superhurbé mzdy systém znepřehlední
včera v 14:09

Odborníci: Dočasní zrušení superhurbé mzdy systém znepřehlední

Dočasné zrušení superhrubé mzdy doprovázené zavedením 15% daně pouze opět více zkomplikuje a znepřehlední český...
Platy a osobní ohodnocení Daně Česká republika
Spojené království uvažuje o dalším uzavření ekonomiky kvůli šíření…
Spojené království uvažuje o dalším uzavření ekonomiky kvůli šíření…
včera v 13:41

Spojené království uvažuje o dalším uzavření ekonomiky kvůli šíření covidu-19

Britský premiér Boris Johnson prý uvažuje o uzavření ekonomiky. Rychlý růst počtu nových případů onemocnění covid-19...
Spojené království Hospodářský růst Koronavirus
Švédsko napřesrok plánuje rozsáhlé výdaje na podporu ekonomiky
včera v 13:23

Švédsko napřesrok plánuje rozsáhlé výdaje na podporu ekonomiky

Švédská vláda hodlá příští rok vynaložit 105 miliard švédských korun (přes 270 miliard Kč) na podporu ekonomiky...
Švédsko Podpora ekonomiky HDP
Bundesbank: Ožívání německé ekonomiky může zpomalit
včera v 13:06

Bundesbank: Ožívání německé ekonomiky může zpomalit

Ožívání německé ekonomiky by mělo do konce roku pokračovat, ale asi zpomalí, protože nové zakázky přibývají pomaleji...
Německo Centrální banky Koronavirus