Proč je evropská ekonomika (v čele s Německem) tak citlivá na globální nejistotu?
|

Proč je evropská ekonomika (v čele s Německem) tak citlivá na globální nejistotu?

Spojené státy a Čína vedou vleklé spory o podmínky vzájemného obchodu, nicméně jejich ekonomiky na první pohled nezpomalují tak výrazně jako ta evropská. Důvody nastiňuje hlavní ekonom České spořitelny David Navrátil.

Evropská unie Evropská ekonomika Německo Eurozóna Mezinárodní obchod Ekonomické a politické hrozby Světová ekonomika David Navrátil Analytici ČS Průmysl

Indexy nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru (PMI) mnoho optimismu nevyvolávají. V Německu indikátor naznačuje jasný pokles, v USA a Číně PMI ukazují přinejlepším na stagnaci.

Zpracovatelský průmysl ale netvoří většinu ekonomiky. Dokonce i v Číně již sektor služeb tvoří více než polovinu hospodářského výkonu, v USA je to dokonce 80 % a v Německu zhruba 70 %. A PMI v sektoru služeb se drží nad 50 body, což indikuje další růst.

Z tohoto hlediska jsou USA i Čína daleko od recese, minimálně pro nejbližší období. Ale pokles průmyslové výroby v Německu dosáhl takové míry, že ani služby nezvládnou celkový výkon překlopit do plusu. Historicky to bylo tak, že dokud průmysl v Německu ztrácel do zhruba 3 %, ekonomika jako celek mohla vykazovat růst nebo stagnaci. Ale pokud by se červnová statistika (meziroční pokles o více než 5 %) měla opakovat i v dalších měsících, růst německé ekonomiky se ve třetím kvartálu překlopí v pokles.

Kolega Michal Skořepa na příkladu německých průmyslových objednávek poukázal na zajímavý fakt. "Objednávky ze světa kromě eurozóny poskočily meziměsíčně o 8,6 %. Celkové číslo však kvůli nízkému zájmu ze samotného Německa (-1 %) a ze zbytku eurozóny (-0,6 %) dosáhlo jen +2,5 % (meziročně +3,6 %). Tato čísla nahlodávají obvyklou mantru, že Německu škodí především chabá poptávka z Číny (a tedy obchodní přestřelka mezi USA a Čínou). Pokud jde o podnikové objednávky, zahraničí je již několik měsíců pro německé firmy větším tahounem než domácí partneři," napsal.

Data o exportu to potvrzují. Zatímco vývozy do Asie (včetně Číny) rostou Německu meziročně o 5 % a vývozy na americký kontinent ještě více (samotné Spojené státy + 7%), vývozy do zemí Evropské unie klesají téměř o 3 %.

Co tak špatného se děje v EU? Člověka napadne recese v Itálii. Vývozy do ní sice klesají, ale pokles je relativně nevýrazný. Struktura vývozů do zemí unie ukazuje, že velký vliv na pokles má brexit. Kombinované vývozy do Spojeného království a Irska klesají o více než desetinu a vysvětlují bezmála polovinu poklesu exportu do zemí EU.

Je ještě potřeba zmínit globální hodnotové řetězce (výrobní, chcete-li). Na světě jsou tři zásadní centra – Evropa okolo Německa, Amerika okolo USA a Asie okolo Číny. A právě v Evropě je největší podíl vývozů z jednotlivých zemí zapojen do hodnotového řetězce. Evropské země jsou tedy mnohem více obchodně propojené a jejich vývozy tvoří ve velké míře nikoli finální produkty, ale subdodávky. Proto se obchodní nákaza v Evropské unii může šířit rychleji. A proto je Evropa více zranitelná probíhajícími obchodními válkami, případně odchodem jednoho z členů unie ze systému obchodních dohod.

Zdroj: Česká spořitelna
Lufthansa v reakci na koronavirus ohlásila úsporný program
Lufthansa v reakci na koronavirus ohlásila úsporný program
před 30 minutami

Lufthansa v reakci na koronavirus ohlásila úsporný program

Největší německé aerolinky Lufthansa v reakci na šíření nového koronaviru ohlásily úsporný program. Firma ve svém...
Deutsche Lufthansa Německo Evropské akcie
Noviny v Británii, Německu i Francii se věnují šíření koronaviru
Noviny v Británii, Německu i Francii se věnují šíření koronaviru
před hodinou

Noviny v Británii, Německu i Francii se věnují šíření koronaviru

Šíření koronaviru v Evropě a plány na jeho zastavení dominují dnes titulním stranám britských, německých i...
Koronavirus Média
Bostl (Starteepo):Koronavirus může snížit české HDP jako při měnové…
před hodinou

Bostl (Starteepo):Koronavirus může snížit české HDP jako při měnové krizi

Koronavirus, který postupně zasahuje další státy Evropy, může způsobit pokles české ekonomiky podobný situaci při...
Koronavirus Česká ekonomika Česká republika
Vláda Hongkongu podpoří ekonomiku zasaženou koronavirem a protesty
Vláda Hongkongu podpoří ekonomiku zasaženou koronavirem a protesty
před hodinou

Vláda Hongkongu podpoří ekonomiku zasaženou koronavirem a protesty

Vláda Hongkongu podpoří ekonomiku částkou 120 miliard hongkongských dolarů (357 miliard Kč), aby zmírnila dopady...
Čína Koronavirus
Asijské akcie v polovině týdne zlevnily kvůli hrozbě celosvětového…
Asijské akcie v polovině týdne zlevnily kvůli hrozbě celosvětového…
10:30

Asijské akcie v polovině týdne zlevnily kvůli hrozbě celosvětového šíření koronaviru

Asijské akciové trhy zakončily středeční obchodování v negativním pásmu. Dolů je poslaly obavy z celosvětového...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Europoslanci budou v ČR řešit údajný Babišův střet zájmů
10:02

Europoslanci budou v ČR řešit údajný Babišův střet zájmů

Do Česka ve středu přijíždí skupina poslanců Evropského parlamentu, kteří budou do pátku zjišťovat fakta o údajném...
Evropská unie Česká republika Politika
Francouzská automobilka PSA loni dosáhla rekordního zisku
Francouzská automobilka PSA loni dosáhla rekordního zisku
09:39

Francouzská automobilka PSA loni dosáhla rekordního zisku

Francouzská automobilka PSA Group loni zvýšila čistý zisk o 13 procent na rekordních 3,2 miliardy eur. Firma ve...
Francie Auta Evropské akcie
Šéf mediální a filmové společnosti Walt Disney odstupuje z funkce
Šéf mediální a filmové společnosti Walt Disney odstupuje z funkce
08:58

Šéf mediální a filmové společnosti Walt Disney odstupuje z funkce

Robert Iger odstupuje s okamžitou platností z funkce výkonného ředitele americké mediální a filmové společnosti Walt...
Walt Disney Americké akcie Management
Avast loni vydělal 248,9 milionu USD, navrhuje vyplatit finální…
Avast loni vydělal 248,9 milionu USD, navrhuje vyplatit finální…
08:10

Avast loni vydělal 248,9 milionu USD, navrhuje vyplatit finální dividendu 10,3 centu na akcii

Vývojář antivirového softwaru Avast loni dosáhl čistého zisku 248,9 milionu USD, předloni firma vykázala zisk 241,2...
Avast Akcie ČR Software
Co musíte ráno vědět (26. února)
Co musíte ráno vědět (26. února)
00:00

Co musíte ráno vědět (26. února)

Jak se v úterý obchodovalo v Evropě a ve Spojených státech, jakým tempem letos podle agentury Moody's poroste česká...
Musíte vědět
Akcie v USA v úterý kvůli koronaviru znovu výrazně ztrácely, index…
Akcie v USA v úterý kvůli koronaviru znovu výrazně ztrácely, index…
včera v 22:30

Akcie v USA v úterý kvůli koronaviru znovu výrazně ztrácely, index Dow přišel o více než 800 bodů

Akcie ve Spojených státech v úterý pokračovaly v prudkém propadu. Onemocnění způsobené novým typem koronaviru se šíří...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Výprodej evropských akcií v úterý pokračoval, index STOXX Europe 600…
Výprodej evropských akcií v úterý pokračoval, index STOXX Europe 600…
včera v 18:00

Výprodej evropských akcií v úterý pokračoval, index STOXX Europe 600 ztratil zhruba 1,8 %

Evropské akciové trhy v úterý prohloubily ztráty z pondělní seance, když byly pod tlakem obav z celosvětového...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
PwC: Hodnota fúzí a akvizic v Řecku loni vzrostla o 16 procent
včera v 17:46

PwC: Hodnota fúzí a akvizic v Řecku loni vzrostla o 16 procent

Díky zlepšení investičního klimatu se loni v Řecku více dařilo fúzím a akvizicím. Hodnota 85 fúzí a akvizic tam...
Řecko Fúze a akvizice
Další nabídku akcií na burze Saudi Aramco zatím neplánuje
Další nabídku akcií na burze Saudi Aramco zatím neplánuje
včera v 17:05

Další nabídku akcií na burze Saudi Aramco zatím neplánuje

Saúdskoarabský státní ropný gigant Saudi Aramco sekundární nabídku akcií do konce letošního roku neplánuje. Oznámil...
Saúdská Arábie Saudi Aramco Blízký a Střední východ
Pražská burza v úterý počtvrté v řadě oslabila, ČEZ klesl o více než…
Pražská burza v úterý počtvrté v řadě oslabila, ČEZ klesl o více než…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý počtvrté v řadě oslabila, ČEZ klesl o více než 3 %

Pražská burza v úterý počtvrté v řadě oslabila. Index PX klesl o 1,63 procenta na 1 041,44 bodu, což je nejslabší...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR