Sledováním dlouhodobých predikcí nevyděláte
|

Sledováním dlouhodobých predikcí nevyděláte

O tom, že předpovědi vývoje na trzích jsou na nic, píšeme stále. Čím dlouhodobější predikce, tím menší pravděpodobnost toho, že se naplní. Na druhou stranu to lidé chtějí číst a poslouchat, byť třeba jen jako inspiraci či střípek do složitější rozhodovací mozaiky, takže různá doporučení a predikce i na našem webu zkrátka mají své místo. Dnes nicméně nabízíme důkaz nesmyslnosti předpovědí pro všechny, kterým by celá věc dosud nedošla.

Americké akcie S&P 500 Chyby v investování Pravidla a doporučení pro investování Ponaučení pro investory Investování

Investiční firma GMO patří mezi ty, které pravidelně zásobují investory neobvyklými předpověďmi vývoje na akciových či dluhopisových trzích. Společnost věnuje hodně času studiu tržních bublin a její dřívější varování před prasknutím technologické bubliny či propadem způsobeným finanční krizí mají svou váhu, stejně jako doporučení nakupovat akcie na začátku roku 2009.

Zdá se však, že varovat investory před nafouknutou bublinou je jednodušší než předpovědět výnosy na trzích na 7 let dopředu. Na prvním grafu je předpověď GMO z konce roku 2010 na následujících 7 let. Jde o reálné roční výnosy, které berou v úvahu inflaci. Je z nich patrné, že v roce 2010 nebyli Jeremy Grantham a jeho kolegové velkými optimisty.

Na druhém grafu jsou reálné výnosy z daných aktiv (s výjimkou vysoce kvalitních amerických akcií, protože není jisté, které to podle GMO jsou) v daném období. Je vidět, že i mistr tesař se utne, a kdyby se investoři zařídili podle predikcí GMO, asi by nyní nebyli ze složení svých portfolií zrovna nadšeni.

Podobně pesimistický výhled jako před osmi lety publikovala GMO i na konci letošního července. S výjimkou rozvíjejících se trhů budou podle ní v následujících sedmi letech prakticky všechny akciové i dluhopisové trhy klesat (opět jde o reálné výnosy na roční bázi).

Vzhledem k tomu, že za sebou momentálně americký akciový trh má nejdelší růst, není pesimismus GMO překvapivý, ale i tak jsou podobné dlouhodobé predikce problematické. Při pohledu na minulou předpověď a skutečné výnosy se skepticismus nabízí.

Ben Carlson ze společnosti Ritholtz Wealth Management přidává další důvody k pochybnostem. Podíval se na 7leté klouzavé výnosy indexu S&P 500 od roku 1926 do roku 2017 a zjistil, že roční výnosy očekávané GMO jsou historicky spíše výjimečné.

V 70. letech a na začátku 80. let byly způsobeny spíše velice vysokou inflací, před několika lety zase kombinací dvou silných medvědích trendů. Jde tedy spíše o výjimečné události, které vznikly souběhem několika faktorů.

U malých společností je to podobné. I v jejich případě se 7leté výnosy očekávané GMO vyskytly v historii pouze několikrát.

U dluhopisů se podle Carlsona výnosy predikují o něco jednodušeji, protože jsou částečně dány ročními výnosy na začátku investice. V jejich případě je (více než v případě akcií) ve hře inflace.

Na finančních trzích není nic jisté, takže platí pravidlo "nikdy neříkej nikdy". "Nejsem dost chytrý na to, abych předpověděl, co se stane, takže jsem připraven na širokou škálu výsledků. Ale pokud váš investiční plán stojí na předvídání a časování propadů na trhu, přeji vám mnoho štěstí. Předvídat chování investorů je ještě těžší než odhadovat výnosy, přičemž právě lidé jsou hlavními hnacími silami jakéhokoli propadu," uzavírá Carlson.

Zdroj: A Wealth of Common Sense
včera v 16:00

Vácha (Conseq IM): Turecko je fundamentálně zdravá ekonomika, rizika jsou politického rázu

Turecko je fundamentálně zajímavou investiční příležitostí. Doufáme, že pud ekonomické sebezáchovy zafunguje i v...
Turecko Emerging Markets Investiční tipy
16. 2. 2019 12:00

Daniela Pešková (Česká spořitelna): Jak pragmaticky investovat?

Do pořadu Byznys index na TV Seznam si šéfredaktor Investičního webu Petr Novotný zve výrazné osobnosti světa...
Pravidla a doporučení pro investování Ponaučení pro investory Investování
14. 2. 2019 09:00

Stárnoucí populace méně investuje. Pro Česko to může být problém, varuje ekonomka

Japonská demografická klatba Česku (nejspíše) nehrozí, stárnutí populace ale i pro nás znamená výzvy. Jednou z nich...
Česká republika Česká ekonomika Demografie
13. 2. 2019 09:00

Vácha (Conseq IM): Vyšší sazby jsou příležitostí ke snížení rizikovosti portfolia

Recese podobná té z roku 2008 se nechystá, ale ekonomika se přibližuje sestupné fázi cyklu. Investoři by v době, kdy...
Investiční tipy Fondy peněžního trhu Dluhopisový trh
12. 2. 2019 15:00

Kde ve vyúčtování za energie hledat prostor k úsporám

Chcete platit méně za elektřinu nebo zemní plyn? Aleš Jelínek ze společnosti EGO energie na lednovém Investičním fóru...
Komodity Spotřebitelé Energetika
12. 2. 2019 09:00

Zamrazilová: Bez (penzijní) reformy budeme za deset let čelit hlubokým problémům

Stárnutí české populace si žádá revizi veřejných financí, které napříště musejí reflektovat narůstající počet osob...
Česká republika Česká ekonomika Penzijní reforma
11. 2. 2019 12:00

Investorský magazín: Co hýbalo letošním Davosem?

Nestihli jste letos zajet na největší setkání světových státníků a byznysmenů? Nevadí, to nejlepší z letošního...
Světová ekonomika Globalizace Ekonomické a politické hrozby
9. 2. 2019 12:00

Jaromír Šindel (Citibank): Co čeká českou ekonomiku v roce 2019

Do pořadu Byznys index na TV Seznam si šéfredaktor Investičního webu Petr Novotný zve výrazné osobnosti světa...
Česká republika Česká ekonomika Výhled na rok 2019
8. 2. 2019 07:00

Uherík (Save & Capital): Na trzích se chystají hubenější dekády, investoři by měli řešit náklady

Po třiceti letech historicky nadprůměrných výnosů by investoři měli být připraveni na delší období nižších výnosů z...
Poplatky Výnosy ETF
7. 2. 2019 15:00

Daně: Jak na příjmy ze zahraničí a na co nezapomenout při podávání daňového přiznání

První čtvrtletí, zejména pak jeho závěr, je ve znamení podávání daňového přiznání fyzických osob. Daňová povinnost je...
Daně Investování Ponaučení pro investory
7. 2. 2019 09:00

Čínský demografický problém? Štěstí pro svět, říká ekonom

Čínu čeká v důsledku politiky jednoho dítěte citelné stárnutí populace a nejspíše i velké problémy podobné těm, jaké...
Čína Geopolitická rizika Emerging Markets
6. 2. 2019 09:00

Čínské akcie nejsou pro začátečníky, zajímavým klíčem ke vstupu na trh mohou být Alibaba a Tencent

Vstup drobných investorů na čínský akciový trh je mimořádně složitý, a proto má pro investory se zájmem o tuto obří...
Čína Asijské akcie Emerging Markets
5. 2. 2019 09:00

Kovanda (Czech Fund): Migrace polarizuje západní společnost, pracovní sílu přitom potřebujeme

Stárnutí západu s sebou přináší mnohé výzvy, z nichž tou největší se zdá být zmírnění rizik spojených s řízenou...
Světová ekonomika Evropská ekonomika Geopolitická rizika
4. 2. 2019 12:00

Investorský magazín: Pavel Kohout a jeho pohled na trhy v roce 2019

Akcioví investoři již dlouho nezažili tak impozantní vstup do nového roku. Vydrží dobrá nálada na burzách i v dalších...
Investování Ponaučení pro investory Pravidla a doporučení pro investování
2. 2. 2019 12:00

Jana Brodani (AKAT ČR): Jak na investice do podílových fondů

Do pořadu Byznys index na TV Seznam si šéfredaktor Investičního webu Petr Novotný zve výrazné osobnosti světa...
Investiční strategie Podílové fondy Ponaučení pro investory
1. 2. 2019 09:00

České banky a CME: Akciové tipy z pražské burzy (nejen) pro rok 2019

Komerční banka, dividendová stálice českého trhu, a také MONETA Money Bank by mohly zajímavě těžit z vyšších sazeb v...
Akcie ČR CME (CETV) Komerční banka
31. 1. 2019 09:00

Zlaté české ručičky ve světě zítřka nebudou stačit. Co s tím?

Kvalitu pracovní síly v Česku často podceňujeme, přitom jsou u nás lidé v principu šikovní, vzdělaní a pracovití. ...
Česká republika Česká ekonomika Vzdělání
30. 1. 2019 15:00

Jak při tradingu využít síly velkých tržních hráčů

Denní trader to na trhu nemá snadné. Většinu tržní aktivity totiž mají na svědomí velcí investoři, jako jsou banky,...
Trading Obchodování Ponaučení pro investory
30. 1. 2019 09:00

Eva Zamrazilová: Centrální banky zaspaly, zpřísňování měnové politiky daleko za vrcholem cyklu bude mít vážné dopady na ekonomiku i trhy

Fed se v rámci zvyšování sazeb nedostane ani zdaleka na úrovně z období před poslední krizí, ECB pak se svým...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Úrokové sazby
29. 1. 2019 15:00

3 důvody, proč by letos české dluhopisy mohly podat zajímavý výkon

Portfoliomanažer Michal Špaček z NN Investment Partners na lednovém Investičním fóru přiblížil tři faktory, které by...
České státní dluhopisy Státní dluhopisy Dluhopisový trh