Sledováním dlouhodobých predikcí nevyděláte
|

Sledováním dlouhodobých predikcí nevyděláte

O tom, že předpovědi vývoje na trzích jsou na nic, píšeme stále. Čím dlouhodobější predikce, tím menší pravděpodobnost toho, že se naplní. Na druhou stranu to lidé chtějí číst a poslouchat, byť třeba jen jako inspiraci či střípek do složitější rozhodovací mozaiky, takže různá doporučení a predikce i na našem webu zkrátka mají své místo. Dnes nicméně nabízíme důkaz nesmyslnosti předpovědí pro všechny, kterým by celá věc dosud nedošla.

Americké akcie S&P 500 Chyby v investování Pravidla a doporučení pro investování Ponaučení pro investory Investování

Investiční firma GMO patří mezi ty, které pravidelně zásobují investory neobvyklými předpověďmi vývoje na akciových či dluhopisových trzích. Společnost věnuje hodně času studiu tržních bublin a její dřívější varování před prasknutím technologické bubliny či propadem způsobeným finanční krizí mají svou váhu, stejně jako doporučení nakupovat akcie na začátku roku 2009.

Zdá se však, že varovat investory před nafouknutou bublinou je jednodušší než předpovědět výnosy na trzích na 7 let dopředu. Na prvním grafu je předpověď GMO z konce roku 2010 na následujících 7 let. Jde o reálné roční výnosy, které berou v úvahu inflaci. Je z nich patrné, že v roce 2010 nebyli Jeremy Grantham a jeho kolegové velkými optimisty.

Na druhém grafu jsou reálné výnosy z daných aktiv (s výjimkou vysoce kvalitních amerických akcií, protože není jisté, které to podle GMO jsou) v daném období. Je vidět, že i mistr tesař se utne, a kdyby se investoři zařídili podle predikcí GMO, asi by nyní nebyli ze složení svých portfolií zrovna nadšeni.

Podobně pesimistický výhled jako před osmi lety publikovala GMO i na konci letošního července. S výjimkou rozvíjejících se trhů budou podle ní v následujících sedmi letech prakticky všechny akciové i dluhopisové trhy klesat (opět jde o reálné výnosy na roční bázi).

Vzhledem k tomu, že za sebou momentálně americký akciový trh má nejdelší růst, není pesimismus GMO překvapivý, ale i tak jsou podobné dlouhodobé predikce problematické. Při pohledu na minulou předpověď a skutečné výnosy se skepticismus nabízí.

Ben Carlson ze společnosti Ritholtz Wealth Management přidává další důvody k pochybnostem. Podíval se na 7leté klouzavé výnosy indexu S&P 500 od roku 1926 do roku 2017 a zjistil, že roční výnosy očekávané GMO jsou historicky spíše výjimečné.

V 70. letech a na začátku 80. let byly způsobeny spíše velice vysokou inflací, před několika lety zase kombinací dvou silných medvědích trendů. Jde tedy spíše o výjimečné události, které vznikly souběhem několika faktorů.

U malých společností je to podobné. I v jejich případě se 7leté výnosy očekávané GMO vyskytly v historii pouze několikrát.

U dluhopisů se podle Carlsona výnosy predikují o něco jednodušeji, protože jsou částečně dány ročními výnosy na začátku investice. V jejich případě je (více než v případě akcií) ve hře inflace.

Na finančních trzích není nic jisté, takže platí pravidlo "nikdy neříkej nikdy". "Nejsem dost chytrý na to, abych předpověděl, co se stane, takže jsem připraven na širokou škálu výsledků. Ale pokud váš investiční plán stojí na předvídání a časování propadů na trhu, přeji vám mnoho štěstí. Předvídat chování investorů je ještě těžší než odhadovat výnosy, přičemž právě lidé jsou hlavními hnacími silami jakéhokoli propadu," uzavírá Carlson.

Zdroj: A Wealth of Common Sense
15:00

Riziko pro Česko: Dopravní koridory nás mohou obcházet, česká infrastruktura zaostává

Hustota železniční sítě v České republice je abnormálně vysoká, zásadních dopravních tepen ale máme nedostatek....
Česká republika Česká ekonomika Infrastruktura
včera v 12:00

Investorský magazín: Česká whisky v portfoliu a celebrity posedlé sociálními sítěmi

Nakouřené tóny a zrání v dubových sudech. Whisky z České republiky je ve světě stále úspěšnější, a je i proto hlavním...
Alkohol a drogy Investiční alternativy ČEZ
14. 6. 2019 09:00

Jan Kofroň (FSV UK): Před sto lety jsme byli vzdělaný národ, dnes nám v technickém směru ujíždí vlak

Velká závislost na automobilovém průmyslu může v budoucnu zlomit české ekonomice vaz. Stačí nějaký technologický...
Česká republika Česká ekonomika Informační technologie
13. 6. 2019 15:00

Jak automobilky zbrojí v elektrické válce?

Podle některých budoucnost automobilové dopravy, podle jiných slepá ulička. Světové automobilky investují miliardy do...
Auta Volkswagen Ford
12. 6. 2019 18:00

Elektrická auta: Bomby na čtyřech kolech mohou teoreticky prošlapávat cestu k revoluci, říká Ondřej Neff

Elektromobilita skončí velkým fiaskem, ulice a silnice (se) totiž plní bombami na čtyřech kolech. To přitom neznamená...
Auta Technologie Elektřina
11. 6. 2019 09:00

Evropa bez silného partnerství s USA? Velká neznámá, říká politický geograf

Velikost ekonomiky a její vyspělost rozhodnou o tom, které země se budou napříště řadit mezi mocnosti. Evropské unii...
Evropa Evropská unie Evropská ekonomika
10. 6. 2019 12:00

Investorský magazín: Pesimismus mileniálů, slibná Indie a kariérní rady od legendy

Zdálo by se, že se máme mimořádně dobře. Mileniálové nebo takzvaná generace Z to ale vidí celkem černě. Kde se v nich...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Pracovní trh
7. 6. 2019 09:00

Neff: Kauza Huawei nemusí být o špionáži, ale o snaze bojovat s technologickou převahou Číny

Úspěchy čínských technologických firem naznačují, že se progresivní výzkum a inovace a autoritářský režim nemusejí...
Čína Geopolitická rizika Rozhovor
6. 6. 2019 12:00

Trump, neřízený brexit a česká ekonomika: Ve hře jsou desítky tisíc pracovních míst

Konec Theresy Mayové v čele britské Konzervativní strany opět více pootevřel dveře k takzvanému tvrdému brexitu....
Světová ekonomika Emerging Markets Pracovní trh
5. 6. 2019 12:00

Proč a jak nepanikařit, když se akcie koupou v rudém moři?

Květen byl pro americké i světové akcie mimořádně nepříznivým měsícem. Ale je zbytečné panikařit - poklesy jsou...
Investiční strategie Akciový trh Americké akcie
4. 6. 2019 09:00

Neff: Migrací to teprve začíná, za pár desítek let bude Evropa plná Harlemů

Migraci nelze zabránit, půjde tak bezesporu o jednu ze sil, které určí podobu světa v příštích letech. I v důsledku...
Evropa Geopolitická rizika Rozhovor
3. 6. 2019 12:00

Investorský magazín: Co čeká (nejen) české zemědělství?

Jak si vede a kam směřuje české zemědělství? Odpověď hledá aktuální Investorský magazín. Prostor dostanou i cena...
Zemědělství Technologie Komodity
1. 6. 2019 12:00

Josef Doleček (Fillamentum): Technologie 3D tisku jako alternativa i pro investory na pražské burze

Do pořadu Byznys index na TV Seznam si šéfredaktor Investičního webu Petr Novotný zve výrazné osobnosti světa...
Fillamentum Technologie Akcie ČR
31. 5. 2019 09:00

Karel (London Market): Kvalita produkce v rozvíjejících se zemích roste, české firmy by na to měly reagovat

České firmy budou ve stále větší míře čelit konkurenci z rozvíjejících se zemí. Tam dochází k výraznému...
Světová ekonomika Emerging Markets Pracovní trh
30. 5. 2019 15:00

Lekce pro investory od muže, který nemluví do větru

Jim O'Shaughnessy není jen známý investor a průkopník kvantitativního přístupu. Má i často neotřelé, a přitom...
Ponaučení pro investory Investování Investiční guru
30. 5. 2019 12:00

Buffett, Munger & Gates o kapitalismu a socialismu

Když Warren Buffett, Bill Gates a Charlie Munger mluví o penězích, investicích a ekonomice, vyplatí se je poslouchat....
Světová ekonomika Geopolitická rizika Politika
28. 5. 2019 09:00

Emerging markets a levná práce? Zapomeňte, říká expert

Rozvíjející se ekonomiky bohatnou a s tím mizejí výhody spojené s levnou pracovní silou a relativně nižšími...
Světová ekonomika Emerging Markets Pracovní trh
27. 5. 2019 12:00

Investorský magazín: Jak se za 15 let v EU změnila Česká republika?

Česko urazilo v posledních patnácti letech velký kus cesty. K jeho prosperitě, a to nejen ekonomické, přispělo...
Česká republika Česká ekonomika Evropská unie
25. 5. 2019 12:00

Karel Fillner (BACCA): Zaostřeno na bitcoin a další kryptoměny

Do pořadu Byznys index na TV Seznam si šéfredaktor Investičního webu Petr Novotný zve výrazné osobnosti světa...
Kryptoměny Bitcoin Informační technologie
24. 5. 2019 09:00

Jak technologický pokrok mění trh práce

V důsledku moderních technologií čelíme v některých oborech (i) v Česku konkurenci z celého světa, v jiných se díky...
Technologie Sdílená ekonomika Světová ekonomika