Sledováním dlouhodobých predikcí nevyděláte
|

Sledováním dlouhodobých predikcí nevyděláte

O tom, že předpovědi vývoje na trzích jsou na nic, píšeme stále. Čím dlouhodobější predikce, tím menší pravděpodobnost toho, že se naplní. Na druhou stranu to lidé chtějí číst a poslouchat, byť třeba jen jako inspiraci či střípek do složitější rozhodovací mozaiky, takže různá doporučení a predikce i na našem webu zkrátka mají své místo. Dnes nicméně nabízíme důkaz nesmyslnosti předpovědí pro všechny, kterým by celá věc dosud nedošla.

Americké akcie S&P 500 Chyby v investování Pravidla a doporučení pro investování Ponaučení pro investory Investování

Investiční firma GMO patří mezi ty, které pravidelně zásobují investory neobvyklými předpověďmi vývoje na akciových či dluhopisových trzích. Společnost věnuje hodně času studiu tržních bublin a její dřívější varování před prasknutím technologické bubliny či propadem způsobeným finanční krizí mají svou váhu, stejně jako doporučení nakupovat akcie na začátku roku 2009.

Zdá se však, že varovat investory před nafouknutou bublinou je jednodušší než předpovědět výnosy na trzích na 7 let dopředu. Na prvním grafu je předpověď GMO z konce roku 2010 na následujících 7 let. Jde o reálné roční výnosy, které berou v úvahu inflaci. Je z nich patrné, že v roce 2010 nebyli Jeremy Grantham a jeho kolegové velkými optimisty.

Na druhém grafu jsou reálné výnosy z daných aktiv (s výjimkou vysoce kvalitních amerických akcií, protože není jisté, které to podle GMO jsou) v daném období. Je vidět, že i mistr tesař se utne, a kdyby se investoři zařídili podle predikcí GMO, asi by nyní nebyli ze složení svých portfolií zrovna nadšeni.

Podobně pesimistický výhled jako před osmi lety publikovala GMO i na konci letošního července. S výjimkou rozvíjejících se trhů budou podle ní v následujících sedmi letech prakticky všechny akciové i dluhopisové trhy klesat (opět jde o reálné výnosy na roční bázi).

Vzhledem k tomu, že za sebou momentálně americký akciový trh má nejdelší růst, není pesimismus GMO překvapivý, ale i tak jsou podobné dlouhodobé predikce problematické. Při pohledu na minulou předpověď a skutečné výnosy se skepticismus nabízí.

Ben Carlson ze společnosti Ritholtz Wealth Management přidává další důvody k pochybnostem. Podíval se na 7leté klouzavé výnosy indexu S&P 500 od roku 1926 do roku 2017 a zjistil, že roční výnosy očekávané GMO jsou historicky spíše výjimečné.

V 70. letech a na začátku 80. let byly způsobeny spíše velice vysokou inflací, před několika lety zase kombinací dvou silných medvědích trendů. Jde tedy spíše o výjimečné události, které vznikly souběhem několika faktorů.

U malých společností je to podobné. I v jejich případě se 7leté výnosy očekávané GMO vyskytly v historii pouze několikrát.

U dluhopisů se podle Carlsona výnosy predikují o něco jednodušeji, protože jsou částečně dány ročními výnosy na začátku investice. V jejich případě je (více než v případě akcií) ve hře inflace.

Na finančních trzích není nic jisté, takže platí pravidlo "nikdy neříkej nikdy". "Nejsem dost chytrý na to, abych předpověděl, co se stane, takže jsem připraven na širokou škálu výsledků. Ale pokud váš investiční plán stojí na předvídání a časování propadů na trhu, přeji vám mnoho štěstí. Předvídat chování investorů je ještě těžší než odhadovat výnosy, přičemž právě lidé jsou hlavními hnacími silami jakéhokoli propadu," uzavírá Carlson.

Zdroj: A Wealth of Common Sense
včera v 07:00

Moldan: Nové technologie potřebují zavádět do praxe, s dotacemi se to ale nesmí přehnat

Státy musejí podpořit zavádění nových technologií, které pomohou vypořádat se s degradací životního prostředí. Nesmí...
Ekologie Životní prostředí Rozhovor
16. 10. 2018 07:00

Bedřich Moldan: Konec používání fosilních paliv se blíží

V těžbě a využívání fosilních paliv dojde (nejen) v důsledku degradace životního prostředí v příštích dvaceti nebo...
Komodity Ropa Uhlí a koks
15. 10. 2018 12:00

Investorský magazín: Domácí fotovoltaika aneb Jak ušetřit na výdajích za elektřinu

Na světě jsou jen dvě jistoty – daně a smrt. Tento citát Benjamina Franklina lze možná doplnit o třetí jistotou, a...
Nemovitosti Bydlení Elektřina
13. 10. 2018 07:00

Kysilka (6D Academy): Data o zákaznících jsou zlato 21. století, Česko k nim má stále daleko

Česko není montovna, to je klišé, ale je v rámci globálních řetězců někde uprostřed, a tím pádem není prodejcem...
Česká republika Česká ekonomika Informační technologie
10. 10. 2018 18:00

Kupka & Novák: Nástup nového čínského průmyslu je impozantní

Struktura čínské ekonomiky se mění, stále významnější je výroba s vyšší přidanou hodnotou. Typickým příkladem jsou...
Čína Emerging Markets Světová ekonomika
9. 10. 2018 07:00

Pavel Kysilka (6D Academy): Auta využíváme ze 7 %, technologie to změní

Poptávka po osobních vozech na západě by do dvaceti let mohla propadnout na deset procent stávající produkce. České...
Auta Technologie Sdílená ekonomika
8. 10. 2018 12:00

Investorský magazín: Český vodík si razí cestu srdcem USA

Vodík má nakročeno stát se palivem budoucnosti. Technologie, které ho jednou dostanou i pod kapotu vašeho auta,...
Investorský magazín Investiční alternativy Investování
7. 10. 2018 15:00

START Day č. 3: Primoco UAV a UDI CEE od investorů získaly více než 320 milionů Kč. Jak úpis akcií hodnotí jejich zástupci?

V úterý proběhl na trhu START pražské burzy pro malé a střední podniky úpis akcií výrobce bezpilotních letadel...
Akcie ČR Pražská burza Technologie
6. 10. 2018 18:00

Jeff Bezos v roce 1997: Nejbohatší muž světa byl i v začátcích svého byznysu o krok napřed

Zakladatel Amazonu Jeff Bezos je nejbohatší člověk na světě. Nebylo to tak vždy, vlastně ještě celkem nedávno ne....
Amazon Nejbohatší investoři a byznysmeni Byznys a podnikání
6. 10. 2018 12:00

Česko v síti globálních řetězců: Vláda může udělat hodně, bojovat s globalizací ale nemá smysl, tvrdí ekonom

České firmy v obchodních a dodavatelských řetězcích umějí uspět. Nejsou sice zpravidla na vrcholu, ale dokáží se...
Česká republika Česká ekonomika Globalizace
5. 10. 2018 12:00

David Bárta (CityOne): Státy a města musejí podporovat inovace pro lepší život

Lidé se stále více zajímají o to, v čem žijí. Brzdou pro Česko a další středoevropské a východoevropské země je...
Technologie Informační technologie Spotřebitelé
4. 10. 2018 15:00

Pavel Kohout: Riziko amerického penzijního systému a ukolébaná Evropa plná regulace

Americký penzijní systém je z velké části založen na tom, že zaměstnancům spoří jejich zaměstnavatelé. Velké...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Penzijní fondy
2. 10. 2018 12:00

Politolog Strejček: Politiku Donalda Trumpa Evropa nepochopila

Na přelomu 19. a 20. století byla globálním hospodářským hegemonem Velká Británie a na paty jí začínalo šlapat...
Mezinárodní obchod Ekonomické a politické hrozby Donald Trump
1. 10. 2018 12:00

Investorský magazín: Průvodce světem akcií

Pokud máte rádi akcie, aktuální Investorský magazín je přesně pro vás. Svět akcií přibližuje začátečníkům, ale také...
Akciový trh Pravidla a doporučení pro investování Ponaučení pro investory
25. 9. 2018 07:00

Chytrá města: Technologie nás mohou dovést zpět k tradičním hodnotám a výrobkům, věří expert

Chytrá města ukazují, jak je podstatné posilovat demokracii, informovanost a vzdělanost lidí. Poté je možné...
Technologie Informační technologie Spotřebitelé
24. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Předpověď podzimního burzovního počasí v Praze, opční obchody a úspěšné děti

V aktuálním Investorském magazínu se zaměřujeme na podzimní vyhlídky akcií nejen z pražské burzy, poradíme, jak...
Akcie ČR Střední a východní Evropa Rozhovor
22. 9. 2018 07:00

Schneider (Aspen Institute): Otevřenost ekonomiky znamená výhody i rizika, Češi by si to měli více uvědomovat

Osmdesát procent českého zahraničního obchodu je se zeměmi Evropské unie, a mělo by proto smysl odpovídající podíl...
Česká republika Evropská unie Ekonomické a politické hrozby
20. 9. 2018 07:00

Toto je největší výzva pro čínskou ekonomiku, říká ekonom

Nová, bohatší generace Číňanů již nemusí mít takovou chuť tvrdě pracovat, jakou měli ještě jejich rodiče. To by pro...
Čína Emerging Markets Ekonomické a politické hrozby
18. 9. 2018 07:00

Novák (AKCENTA CZ): Čína se dere do čela globálního pelotonu, tak dominantní jako USA ale nebude

Po přepočtu podle parity kupní síly je čínská ekonomika již nyní největší na světě. Spíše než globálním hegemonem se...
Světová ekonomika Čína Emerging Markets
17. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Desáté výročí pádu Lehman Brothers

15. září 2008 vyhlásila bankrot čtvrtá největší investiční banka v Americe. Krach Lehman Brothers odstartoval...
Lehman Brothers Finanční krize Světové akcie