Test pozornosti v podání centrálních bank aneb Všimne si trh neviditelných bilionových goril?
|

Test pozornosti v podání centrálních bank aneb Všimne si trh neviditelných bilionových goril?

Fed dospěl k úvahám o tom, kdy začít rozpouštět svou obří bilanci nafouknutou několika koly kvantitativního uvolňování. A pokud se světové ekonomice bude dařit jako dosud, vytáhnou zřejmě toto téma brzy i další významné centrální banky, které hospodářství svých zemí v posledních letech povzbuzovaly zběsilým skupováním finančních aktiv.

Centrální banky Fed ECB Kvantitativní uvolňování Světová ekonomika

Kvantitativní uvolňování americké centrální banky nafouklo její bilanci z přibližně 900 miliard dolarů v roce 2008 na zhruba 4,5 bilionu dolarů. ECB a Bank of Japan na tom nejsou o mnoho lépe. Bilanci ECB navýšilo kvantitativní uvolňování ze dvou bilionů eur zatím na asi 4,1 bilionu eur a bilance japonské centrální banky dosud narostla ze 107 bilionů jenů na bezmála 500 bilionů jenů. Pokud se hodnota bilancí těchto tří centrálních bank sečte, vyjde děsivá částka kolem 13 bilionů dolarů. To je více než hodnota HDP Číny nebo celé eurozóny. A to ECB a Bank of Japan s nákupy ještě neskončily.

Investoři a analytici se na téma rozpouštění bilancí centrálních bank více zaměřili poté, co ze zápisu z březnového zasedání měnového výboru Fedu vyplynulo, že většina členů výboru by bilanci chtěla začít redukovat ještě letos. Všeobecně se předpokládá, že v první řadě americká centrální banka přestane reinvestovat peníze průběžně získávané z maturujících dluhopisů ve svém držení.

Japonská centrální banka je na první pohled od podobného kroku stále daleko. Guvernér Bank of Japan Haruhiko Kuroda již ale během jednoho ze svých vystoupení přiznal, že důležitým rozhodnutím, které BoJ bude muset dříve či později učinit, bude mimo jiné právě to o načasování konce uvolněné měnové politiky.

Fed, ECB, Bank of Japan - vývoj bilance

Hlavní otázkou nyní je, jak na další zpřísňování měnové politiky bude reagovat světová ekonomika. Omezováním svých bilancí centrální banky vytvoří tlak na trhu s dluhopisy s delší dobou splatnosti, v důsledku čehož by podle očekávání měly všeobecně vzrůst náklady na obsluhu dluhů.

Redukování bilance americké centrální banky má zatím nejjasnější obrysy. V příštím roce budou maturovat dluhopisy v držení Fedu v hodnotě asi 430 miliard dolarů a v roce 2019 jsou splatné bondy v hodnotě bezmála 360 miliard dolarů.

Japonská centrální banka neplánuje podpůrnou politiku opustit dříve, než dojde k naplnění jejího cíle, tedy udržitelnému dosažení 2% meziroční míry spotřebitelské inflace, které se očekává nejdříve za rok. Bilance ECB se pak bude navyšovat minimálně do konce letošního roku, kdy by nejdříve mohl skončit program skupování státních a firemních dluhopisů.

"Je otázka, zda se na trhu ve chvíli, kdy Fed přestane reinvestovat peníze získávané z maturujících bondů, najdou kupci, kteří výpadek na straně poptávky nahradí," říká analytička Brigitte Richard-Hiddenová ze Société Générale. "A totéž bude později platit pro ECB a Bank of Japan."

Joseph LaVorgna, hlavní ekonom pro USA v Deutsche Bank Securities, upozorňuje, že způsob, jakým trhy na začátek omezování bilance Fedu zareagují, bude do velké míry rozhodovat i o tom, jaká budou očekávání americké centrální banky ohledně dalšího růstu úrokových sazeb. Fed se podle něj především bude za každou cenu snažit zabránit tomu, aby se opakoval rok 2013, kdy se poté, co tehdejší šéf Fedu Ben Bernanke nečekaně naznačil blížící se začátek snižování objemu kvantitativního uvolňování, prudce zvýšily výnosy amerických státních dluhopisů.

"Centrální bankéři musejí být při omezování bilancí bank extrémně obezřetní," říká Shane Oliver, šéf investičních strategií v AMP Capital Investors. "Musejí se ujistit, že světová ekonomika je dost silná na to, aby se s novými podmínkami na trhu vyrovnala a její stále relativně křehké ožívání nezesláblo, nebo se dokonce nezastavilo."

Zdroj: Bloomberg
Adidas se údajně chystá prodat značku Reebok
před 35 minutami

Adidas se údajně chystá prodat značku Reebok

Německý výrobce sportovního oblečení a obuvi Adidas se chystá prodat svou dceřinou americkou značku Reebok. Na svém...
Adidas Sport
Banka Goldman Sachs dostala v Hongkongu pokutu kvůli aféře 1MDB
před hodinou

Banka Goldman Sachs dostala v Hongkongu pokutu kvůli aféře 1MDB

Regulační orgány v Hongkongu vyměřily malajsijské divizi americké investiční banky Goldman Sachs pokutu 350 milionů...
Goldman Sachs Americké akcie Singapur
Podíl Čechů, kteří neplatí včas dluhy, ke konci září klesl na 5,81 %
před hodinou

Podíl Čechů, kteří neplatí včas dluhy, ke konci září klesl na 5,81 %

Schopnost Čechů splácet závazky se letos dále zlepšila. Na konci září 2020 mělo dluhy po splatnosti 5,81 % dospělých,...
Úvěry Česká republika
Polská placená televize Canal+ Polska chystá vstup na burzu
11:49

Polská placená televize Canal+ Polska chystá vstup na burzu

Polská placená televize Canal+ Polska chystá vstup na varšavskou burzu. Uvedla to ve čtvrtek agentura Reuters. Podíl...
Média Televize Polsko
Asijské akcie ve čtvrtek klesaly v reakci na zhoršení výhledu regionu…
Asijské akcie ve čtvrtek klesaly v reakci na zhoršení výhledu regionu…
10:30

Asijské akcie ve čtvrtek klesaly v reakci na zhoršení výhledu regionu ze strany MMF

Obchodování na akciových trzích v Asii a Tichomoří ve čtvrtek skončilo pod nulou. Mírně v plusu se udržel jenom trh v...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Zaměstnavatelé: Vláda by měla prodloužit program Antivirus B
10:23

Zaměstnavatelé: Vláda by měla prodloužit program Antivirus B

Zaměstnavatelé vyzvali vládu, aby do konce roku prodloužila program Antivirus B v nezměněné podobě. Může podle nich...
Byznys a podnikání Česká republika Podpora ekonomiky
Majitel British Airways má kvůli koronaviru vysokou ztrátu
10:20

Majitel British Airways má kvůli koronaviru vysokou ztrátu

Společnost International Airlines Group (IAG), která vlastní největší britské aerolinky British Airways a další...
Doprava Turismus a cestovní ruch Evropské akcie
Internetový prodejce módy About You chystá vstup na burzu
10:12

Internetový prodejce módy About You chystá vstup na burzu

Německý internetový prodejce módy About You chystá vstup na burzu. Doufá, že oceněním akcií dosáhne tržní hodnoty...
Móda a design Německo Evropské akcie
Průzkum: Většina menších firem v Evropě má existenční obavy
09:52

Průzkum: Většina menších firem v Evropě má existenční obavy

Více než polovina malých a středně velkých podniků v Evropě má obavy, zda příštích 12 měsíců přežije. Vyplývá to z...
Byznys a podnikání Evropa Koronavirus
ČSÚ: Přebytek veřejných financí ČR loni klesl na 0,27 % HDP
09:51

ČSÚ: Přebytek veřejných financí ČR loni klesl na 0,27 % HDP

Přebytek českých veřejných financí loni klesl na 0,27 % hrubého domácího produktu z předloňských 0,91 % HDP. Uvedl to...
Česká republika
Antivirová společnost McAfee stanovila cenu primárního úpisu svých…
09:42

Antivirová společnost McAfee stanovila cenu primárního úpisu svých akcií na 20 USD

Vývojář antivirového softwaru McAfee ve středu večer stanovil cenu primárního úpisu svých akcií na 20 USD, což je...
Americké akcie Software Primární úpis akcií (IPO)