USA: 10 let ekonomického růstu, ale žádné velké fanfáry
|

USA: 10 let ekonomického růstu, ale žádné velké fanfáry

Desetiletý růst americké ekonomiky, který se podle mnohých chýlí ke konci, bude v historii zapsán jako dlouhá, ale pouze mírná expanze. Právě nízká míra růstu ale zároveň mohla přispět k tomu, že expanze trvala (a stále trvá) tak dlouho.

Recese Hospodářský růst HDP Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika

V červnu se ekonomický růst v USA dočkal desátých narozenin, a pokud bude hospodářství růst i v červenci, připíší si Spojené státy nejdelší růstové období od roku 1854. Oslavy ale nejsou tak úplně namístě, protože obchodní válka mezi USA a Čínou zvyšuje riziko recese, již signalizuje také růst výnosů krátkodobých státních dluhopisů (tříměsíční výnosy jsou nad pětiletými již čtvrt roku, což je významný prediktor recese).

Důvodem k pesimismu je i tempo růstu americké ekonomiky v tomto cyklu, které je poloviční oproti dalšímu desetiletému cyklu z let 1991-2001. Zatímco v 39 kvartálech expanze v letech 1991-2000 vzrostla ekonomika USA o 43 %, od června 2009 do března 2019 to bylo jen 22 %. A například mezi lety 1961 a 1969 vzrostla ekonomika o 54 %. Nejlépe na tom nejsou ani zaměstnaní lidé, protože podíl zaměstnanců na celkovém národním příjmu klesl za deset let z 68,9 % na 66,4 %.

Pomalý růst se odrazil i v krocích Fedu, který potřebu zvedání sazeb zmiňoval dlouho, ale nakonec k němu přistoupil až na konci roku 2016, aby jej po nárůstu sazeb o 2 procentní body zastavil. Nyní se opět hovoří o snižování sazeb.

Sekulární stagnace?

Růstu nepomáhá ani fiskální politika vlády. Do roku 2015 sice schodek rozpočtu klesl na 2 % HDP, ale po snížení daní a nárůstu výdajů opět dosahuje zhruba 4,5 %. Dalším ukazatelem slabosti je cena peněz vyjádřená reálnými úrokovými sazbami. Výnos 10letých inflačně chráněných dluhopisů (TIPS) klesl ze 4 % v období technologické bubliny pod nulu v letech 2012 a 2013 a po růstu na 1 % opět klesl na asi 0,4 %. Levné peníze ukazují na slabou poptávku po dluzích a růst úspor.

Podle Lawrence Summerse, ekonoma z Harvardu, vykazuje současný růst všechny známky takzvané sekulární stagnace, kdy je chronicky slabá poptávka vyvažována pouze silnými fiskálními stimuly. Podobnou situaci USA zažily v 50. letech a na začátku třetího tisíciletí, aktuálně ohrožuje také Japonsko a Evropu. Daňové škrty z roku 2017 bohužel nemají příliš silný pozitivní efekt, protože bohatí lidé a firmy, které z nich těžily nejvíce, nemají tendenci více utrácet, respektive investovat do svého rozvoje. Pozitivní vliv škrtů tak byl časově hodně omezený, jakkoli Donald Trump tvrdí něco jiného.

Silnější trh práce

Jedním z pozitiv současné expanze je pokles míry nezaměstnanosti na nejnižší úroveň za padesát let (3,6 %). Na zaměstnání dosahují i lidé s nižším vzděláním, hendikepovaní a starší, různé menšiny a podobně. Průměrná hodinová mzda v dubnu vzrostla meziročně o 3,2% a předstihla inflaci, v květnu narostla o 3,1 %. Vyšší mzdy podporují spotřebitelskou náladu, jež se také pohybuje na historických maximech.

Ani na pracovním trhu ale není vše růžové. Roste počet lidí, kteří přestali hledat práci, případně pracují na poloviční úvazek, a nejsou tak započítávání do statistik klasické nezaměstnanosti. Například mužů ve věku 25 až 54 let bylo v dubnu oficiálně nezaměstnaných pouze 3,1 %, ale dalších 10,8 % bylo ze statistiky vyřazeno. "USA mají ještě daleko k plné zaměstnanosti," říká ekonom David Blanchflower, autor knihy Not Working: Where Have All the Good Jobs Gone? Tato rezerva v pracovní síle omezuje růst mezd, protože se lidé zdráhají žádat vyšší platy.

Kdy přijde recese?

To, kdy současná americká expanze skončí, samozřejmě nelze předem říci. Růsty většinou končí, když centrální banka zvýší úrokové sazby ve snaze odvrátit inflaci způsobenou silnou poptávkou (poslední recese, která vznikla v důsledku hypoteční a finanční krize, byla v tomto neobvyklá). Kvůli pomalému tempu růstu však cenové tlaky nejsou tak velké a zatím na trhu nejsou náznaky bublin, jaké se objevily v případě dvou předchozích recesí.

Dobré časy ale nemohou vydržet navždy. John Maynard Keynes varoval před pomalým růstem již v roce 1931, když psal o "vlekoucích se podmínkách pomalého poklesu, případně přinejmenším nižší prosperity" po recesi. Něčeho podobného se mohou dočkat USA i nyní, z čehož investoři nejspíše nebudou nadšeni.

Zdroj: Bloomberg
Americké akcie v pátek posílily díky pozitivním hospodářským datům,…
Americké akcie v pátek posílily díky pozitivním hospodářským datům,…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek posílily díky pozitivním hospodářským datům, za celý uplynulý týden přidaly hlavní indexy kolem 2 %

Americké akcie v pátek posílily. Indexy Dow, S&P 500 i Nasdaq Composite dosáhly nejvyššího týdenního procentního...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Johnson & Johnson má vyplatit 6,8 milionu USD muži, jemuž po léku…
včera v 22:27

Johnson & Johnson má vyplatit 6,8 milionu USD muži, jemuž po léku vyrostla prsa

Muži, který tvrdí, že nebyl varován, že používání antipsychotického léku Risperdal může způsobit růst prsou, zaplatí...
Farmacie Zdravotnictví a zdravotní péče
V chytrých telefonech Huawei budou mapy nizozemského TomTomu
včera v 20:12

V chytrých telefonech Huawei budou mapy nizozemského TomTomu

Čínský technologický gigant Huawei se dohodl s nizozemským výrobcem navigací TomTom, že ve svých chytrých telefonech...
Mobilní telefony Čína
BBC: Na Twitteru bylo možné cílit reklamy na nenávistné skupiny
včera v 19:54

BBC: Na Twitteru bylo možné cílit reklamy na nenávistné skupiny

Sociální síť Twitter umožňovala cílit reklamy na uživatele i podle klíčových slov jako neonacista, zastánci bělošské...
Sociální sítě Twitter Internet
Evropské akcie v pátek stouply, za celý týden posílily o více než…
Evropské akcie v pátek stouply, za celý týden posílily o více než…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek stouply, za celý týden posílily o více než procento

Evropské akcie v pátek uzavřely v zelených číslech a jejich hlavní index vystoupil na rekord. Podle analytiků k tomu...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Čínský prezident Si Ťin-pching zahájil dvoudenní návštěvu Barmy
včera v 17:47

Čínský prezident Si Ťin-pching zahájil dvoudenní návštěvu Barmy

Čínský prezident Si Ťin-pching v pátek zahájil dvoudenní státní návštěvu Barmy, při které se především čeká podpis...
Čína Politika
ÚOHS se zabývá odkupem spořitelny a banky Wüstenrot Monetou
ÚOHS se zabývá odkupem spořitelny a banky Wüstenrot Monetou
včera v 17:35

ÚOHS se zabývá odkupem spořitelny a banky Wüstenrot Monetou

Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS) se začal zabývat nákupem stavební spořitelny a hypoteční banky Wüstenrot...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Banky Akcie ČR
Regulátor přezkoumá stížnost, že vozy Tesla samovolně zrychlují
Regulátor přezkoumá stížnost, že vozy Tesla samovolně zrychlují
včera v 17:19

Regulátor přezkoumá stížnost, že vozy Tesla samovolně zrychlují

Americký regulátor přezkoumá stížnost, že tři modely automobilky Tesla, potenciálně 500 000 vozů, mohou znenadání...
Tesla Americké akcie Auta
Bývalý šéf FBI pomůže firmě NMC s obranou proti spekulantům
včera v 17:04

Bývalý šéf FBI pomůže firmě NMC s obranou proti spekulantům

Poskytoval zdravotní péče NMC Health, jehož akcie od prosince výrazně oslabily po útoku spekulantů, si na obranu...
Evropské akcie Zdravotnictví a zdravotní péče
Pražská burza v pátek nepatrně klesla, za celý týden oslabila o 0,1 %
Pražská burza v pátek nepatrně klesla, za celý týden oslabila o 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v pátek nepatrně klesla, za celý týden oslabila o 0,1 %

Pražská burza v pátek nepatrně ztratila. Index PX se snížil o 0,02 % na 1 132,99 bodu, a nadále se tak drží v dohledu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Čínská Great Wall kupuje závod General Motors v Indii
Čínská Great Wall kupuje závod General Motors v Indii
včera v 16:22

Čínská Great Wall kupuje závod General Motors v Indii

Čínská automobilka Great Wall Motor se dohodla na koupi indické továrny amerického konkurenta General Motors....
Fúze a akvizice Auta Indie
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v lednu podle…
včera v 16:14

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v lednu podle předběžných dat klesl na 99,1 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v lednu klesl v souladu s očekáváním na 99,1 bodu z 99,3 bodu v...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Průmyslová výroba v USA v prosinci meziročně klesla o procento
včera v 15:18

Průmyslová výroba v USA v prosinci meziročně klesla o procento

Průmyslová výroba ve Spojených státech v prosinci meziročně klesla o procento. Po listopadovém snížení o 0,8 % trh...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Průmysl
Ze světa investičních doporučení (17. ledna)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (17. ledna)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
VW se údajně chystá koupit podíl v čínském výrobci baterií
VW se údajně chystá koupit podíl v čínském výrobci baterií
včera v 14:47

VW se údajně chystá koupit podíl v čínském výrobci baterií

Německý automobilový koncern Volkswagen se chystá koupit pětinový podíl v čínském výrobci baterií pro elektromobily...
Volkswagen Fúze a akvizice Čína
USA: Zahájená výstavba v prosinci vzrostla na nejvyšší úroveň od…
včera v 14:30

USA: Zahájená výstavba v prosinci vzrostla na nejvyšší úroveň od konce roku 2006

Zahájená výstavba ve Spojených státech v prosinci meziměsíčně stoupla z celoročně přepočítaného tempa 1,375 milionu...
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Nemovitosti
Většina digitálních měn v závěru týdne posiluje
včera v 14:16

Většina digitálních měn v závěru týdne posiluje

Kryptoměny se v závěru týdne pohybují převážně v zelených číslech. Bitcoin kolem 14.00 SEČ podle serveru...
Kryptoměny Bitcoin