Úsporná opatření jako největší chyba dekády?
|

Úsporná opatření jako největší chyba dekády?

Po finanční krizi z roku 2008 navrhovali zástupci keynesiánského přístupu stimulaci ekonomiky ze strany státu. Stejný přístup předtím pomohl USA v časech Velké deprese. Neoliberální a konzervativní křídlo ekonomů ale tento přístup z mnoha důvodů odmítalo. Kdo měl pravdu? A co bylo špatně?

Podpora ekonomiky Spojené státy americké (USA) Fed John Maynard Keynes Inflace Pracovní trh Demografie Finanční krize

Sloupkař Ryan Cooper to v článku pro magazín The Week shrnuje celkem jasně. Keynesiáni měli v rukou nejlepší možné řešení finanční krize po roce 2008. Stimulace ekonomiky, která pomohla po Velké depresi, měla fungovat i po finanční krizi. Nevyužité kapacity a množství nezaměstnaných by podle něj pomohly obnovit ekonomickou produkci při prakticky nulových nákladech. Podle neoliberálů a konzervativců ale stimulační opatření nemohla fungovat kvůli nespláceným dluhům, možné hyperinflaci, nedostatku kvalifikované pracovní síly, nepříznivým demografickým trendům nebo kvůli strukturální nezaměstnanosti.

Cooper si ale myslí, že všechny důvody, jimiž ekonomové argumentovali proti stimulační politice, byly chybné a připravily USA o balík peněz, který by pomohl ekonomice k růstu. V čem tedy byla chyba?

Strach ze škrtů

Již v roce 2010 se objevily studie, podle nichž bylo zvyšování daní a omezování výdajů vedoucí k redukci deficitu prospěšné. Ekonomové Alberto Alesina a Silvia Ardagnová přišli s teorií expanzivních škrtů, podle níž by vlády měly zvýšit daně a omezit výdaje. Carmen Reinhartová a Kenneth Rogoff pak varovali před 90% hladinou vládního dluhu vůči HDP, jejíž překročení by mohlo vést ke stagnaci.

Obě studie podle Coopera mají slabá místa. V prvním případě šlo o výběr "správných" dat, navíc u ekonomik, které netrpěly recesí. Reinhartová a Rogoff na to pak šli zpětně a udělali chybu ve výpočtech. Podle Coopera přitom i malý stimulační balíček od Obamy, příliš malý na vyřešení krize, přinesl pozitiva. Problémy škrtů se naplno ukázaly v Evropě, kde kolabovala jak produkce, tak trh práce, a Řecko zažilo krizi horší, než byla Velká deprese v USA.

Neexistující inflace

Na konci roku 2010 se skupina konzervativních ekonomů, mezi nimiž byli Michael Boskin, John Cogan, Niall Ferguson, Kevin Hassett, Douglas Holtz-Eakin, Bill Kristol a John Taylor, podepsala pod otevřený dopis Benovi Bernankemu, tehdejšímu šéfovi Fedu, v němž ekonomové varovali před plánovaným kvantitativním uvolňováním, které podle nich mělo vést ke znehodnocení dolaru a inflaci.

V letech 2011 a 2012 Tyler Cowen a Robert Gordon ve svých studiích tvrdili, že za pomalým růstem ekonomiky je potřeba vidět strukturální problémy způsobené nedostatkem inovací, kvůli kterému hospodářství naráží na omezenou nabídku.

Oba přístupy spojuje potřeba inflace, která by vyřešila problémy s nedostatkem zdrojů i na trhu práce. Historie však nakonec ukázala, že vysoká inflace v reálné ekonomice nenastala. Fed měl naopak problém míru inflace vytlačit nad kýžená 2 %.

Demografie a nedostatek kvalifikované pracovní síly

Dalším problémem byla podle ekonomů skutečnost, že na trhu práce byl nedostatek kvalifikovaných lidí připravených obsadit volná místa. Také hrál roli demografický vývoj, v rámci kterého dochází ke snižování podílu populace v produktivním věku na trhu práce.

Oba tyto argumenty pracují s nedostatkem lidí na trhu práce, který by měl přispívat k růstu mezd. Ale s výjimkou let 2015-2017, kdy to bylo způsobeno velice nízkou inflací, mzdy reálně nerostly, spíše naopak.

Stejně tak je podle Coopera chyba dělat systémový problém z poklesu podílu populace v produktivním věku na trhu práce. Po krizi sice došlo k poklesu, ale když nezaměstnanost klesla pod 5 %, došlo opět k růstu. Nedostatek kvalifikovaných lidí nebo inovací se tedy nekonal, šlo pouze o propad agregátní poptávky.

Největším problémem uvedených teoretických přešlapů je podle Coopera to, že jejich cílem bylo omezení vlivů, které by působily na růst ekonomiky negativně. Nakonec však měly opačný efekt, dekáda škrtů vedla k velkým škodám. Podle Coopera je nyní ekonomika USA asi 3 biliony dolarů pozadu za předchozím trendem, což je následek špatných závěrů, vykonstruovaných argumentů a neschopnosti. Zbývá jen dodat, že po boji je každý generál.

Zdroj: The Week
Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním…
Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním…
před hodinou

Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním horizontu

Obchodování na západoevropských akciových trzích skončilo v závěru týdne v plusu. Náladu na trhu podpořila mimo jiné...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Berlín prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým krizí
16:46

Berlín prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým krizí

Německá vláda prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým koronavirovou krizí. Přímé platby, které nemusejí vracet,...
Německo Podpora ekonomiky Koronavirus
Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za…
Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za…
16:45

Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za týden index PX přidal 2,4 %

Pražská burza se po čtvrtečním oslabení v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od březnového začátku epidemie nemoci...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi
16:35

Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi

Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi. Hrubý domácí produkt nejlidnatější demokracie světa...
Indie Emerging Markets Recese
Británie chce omezit technologické giganty
15:55

Británie chce omezit technologické giganty

Británie příští rok zavede nová pravidla, jejichž cílem je zabránit firmám Google a Facebook a dalším technologickým...
Spojené království Technologie Regulace
Americké akcie v úvodu: Dow +0,34 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq…
15:35

Americké akcie v úvodu: Dow +0,34 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq Composite +0,68 %

Obchodování v USA v pátek skončí po čtvrtečním Dni díkůvzdání netradičně už v 19.00 SEČ.
Americké akcie
Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům,…
Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům,…
15:02

Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům, říká analytik

Příštích šest až devět měsíců bude patřit evropským akciím. Investoři se totiž budou soustředit na cenné papíry firem...
Akciový trh Evropské akcie Americké akcie
Britská firma Dyson investuje 2,75 miliardy GBP do nových technologií
14:35

Britská firma Dyson investuje 2,75 miliardy GBP do nových technologií

Britská společnost Dyson, která vyrábí bezsáčkové vysavače, vysoušeče a další elektroniku, bude v následujících pěti...
Evropské akcie Technologie
Volkswagen očekává další zvýšení podílu své značky VW na trhu
13:15

Volkswagen očekává další zvýšení podílu své značky VW na trhu

Automobilka Volkswagen navzdory nejistotě způsobené koronavirovou krizí věří, že se jí v příštím roce podaří znovu...
Auta Volkswagen
Digitální měna Facebooku by měla být spuštěna v lednu
11:41

Digitální měna Facebooku by měla být spuštěna v lednu

Libra, digitální měna firmy Facebook, je připravena na spuštění v lednu, avšak v omezeném formátu. Uvedl to v pátek...
Facebook Kryptoměny
Polsko nechce řešit spory o spojení vlády práva s penězi u soudu
11:23

Polsko nechce řešit spory o spojení vlády práva s penězi u soudu

(AKTUALIZOVÁNO) Polská vláda odmítá návrh předsedkyně Evropské komise Ursuly von der Leyenové řešit před Soudním...
Evropská unie Rozpočet Právo
Spotřebitelská nálada v eurozóně podle očekávání klesla
11:00

Spotřebitelská nálada v eurozóně podle očekávání klesla

Spotřebitelská důvěra v eurozóně se v listopadu mírně snížila, když index důvěry klesl z říjnových -15,5 bodu na -17...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra
Analýza: Na změně daní nevydělají lidé s nejnižšími příjmy
10:48

Analýza: Na změně daní nevydělají lidé s nejnižšími příjmy

Na aktuálně schválném návrhu Poslanecké sněmovny na zrušení superhrubé mzdy, zavedení sazeb daně z příjmu 15 a 23...
Česká ekonomika Daně
ČEZ: ÚOHS povolil prodej elektrárny Počerady
10:35

ČEZ: ÚOHS povolil prodej elektrárny Počerady

Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS) povolil prodej uhelné elektrárny Počerady do rukou Vršanské uhelné ze...
Asijské akcie v pátek rostly, v minusu skončila jen Austrálie
Asijské akcie v pátek rostly, v minusu skončila jen Austrálie
10:30

Asijské akcie v pátek rostly, v minusu skončila jen Austrálie

Obchodování na akciových trzích v Asii a Tichomoří v pátek skončilo v plusu. Proti proudu šla burza v Austrálii,...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Kolem testů vakcíny firmy AstraZeneca rostou pochybnosti
Kolem testů vakcíny firmy AstraZeneca rostou pochybnosti
10:26

Kolem testů vakcíny firmy AstraZeneca rostou pochybnosti

Farmaceutická společnost AstraZeneca se nadále snaží rozptýlit pochyby, které vznikly kolem výsledků testů její...
Farmacie Koronavirus
Ekonomická nálada na Slovensku se po předchozím růstu zhoršila
10:06

Ekonomická nálada na Slovensku se po předchozím růstu zhoršila

Celková ekonomická nálada podnikatelů a spotřebitelů na Slovensku se v listopadu zhoršila poprvé po předchozím...
Slovensko Ekonomické a tržní indikátory
ČEZ: Agentura S&P potvrdila dluhový rating na stupni A-, výhled…
09:56

ČEZ: Agentura S&P potvrdila dluhový rating na stupni A-, výhled hodnocení upravila z negativního na stabilní

Ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila hodnocení ČEZ na stupni A- a zároveň zlepšila výhled z...
ČEZ Rating
Francouzská ekonomika ve třetím čtvrtletí rekordně vzrostla
09:36

Francouzská ekonomika ve třetím čtvrtletí rekordně vzrostla

Francouzská ekonomika ve třetím čtvrtletí rekordně vzrostla, proti předchozím třem měsícům vykázala vzestup o 18,7 %....
Francie HDP