Úsporná opatření jako největší chyba dekády?
|

Úsporná opatření jako největší chyba dekády?

Po finanční krizi z roku 2008 navrhovali zástupci keynesiánského přístupu stimulaci ekonomiky ze strany státu. Stejný přístup předtím pomohl USA v časech Velké deprese. Neoliberální a konzervativní křídlo ekonomů ale tento přístup z mnoha důvodů odmítalo. Kdo měl pravdu? A co bylo špatně?

Podpora ekonomiky Spojené státy americké (USA) Fed John Maynard Keynes Inflace Pracovní trh Demografie Finanční krize

Sloupkař Ryan Cooper to v článku pro magazín The Week shrnuje celkem jasně. Keynesiáni měli v rukou nejlepší možné řešení finanční krize po roce 2008. Stimulace ekonomiky, která pomohla po Velké depresi, měla fungovat i po finanční krizi. Nevyužité kapacity a množství nezaměstnaných by podle něj pomohly obnovit ekonomickou produkci při prakticky nulových nákladech. Podle neoliberálů a konzervativců ale stimulační opatření nemohla fungovat kvůli nespláceným dluhům, možné hyperinflaci, nedostatku kvalifikované pracovní síly, nepříznivým demografickým trendům nebo kvůli strukturální nezaměstnanosti.

Cooper si ale myslí, že všechny důvody, jimiž ekonomové argumentovali proti stimulační politice, byly chybné a připravily USA o balík peněz, který by pomohl ekonomice k růstu. V čem tedy byla chyba?

Strach ze škrtů

Již v roce 2010 se objevily studie, podle nichž bylo zvyšování daní a omezování výdajů vedoucí k redukci deficitu prospěšné. Ekonomové Alberto Alesina a Silvia Ardagnová přišli s teorií expanzivních škrtů, podle níž by vlády měly zvýšit daně a omezit výdaje. Carmen Reinhartová a Kenneth Rogoff pak varovali před 90% hladinou vládního dluhu vůči HDP, jejíž překročení by mohlo vést ke stagnaci.

Obě studie podle Coopera mají slabá místa. V prvním případě šlo o výběr "správných" dat, navíc u ekonomik, které netrpěly recesí. Reinhartová a Rogoff na to pak šli zpětně a udělali chybu ve výpočtech. Podle Coopera přitom i malý stimulační balíček od Obamy, příliš malý na vyřešení krize, přinesl pozitiva. Problémy škrtů se naplno ukázaly v Evropě, kde kolabovala jak produkce, tak trh práce, a Řecko zažilo krizi horší, než byla Velká deprese v USA.

Neexistující inflace

Na konci roku 2010 se skupina konzervativních ekonomů, mezi nimiž byli Michael Boskin, John Cogan, Niall Ferguson, Kevin Hassett, Douglas Holtz-Eakin, Bill Kristol a John Taylor, podepsala pod otevřený dopis Benovi Bernankemu, tehdejšímu šéfovi Fedu, v němž ekonomové varovali před plánovaným kvantitativním uvolňováním, které podle nich mělo vést ke znehodnocení dolaru a inflaci.

V letech 2011 a 2012 Tyler Cowen a Robert Gordon ve svých studiích tvrdili, že za pomalým růstem ekonomiky je potřeba vidět strukturální problémy způsobené nedostatkem inovací, kvůli kterému hospodářství naráží na omezenou nabídku.

Oba přístupy spojuje potřeba inflace, která by vyřešila problémy s nedostatkem zdrojů i na trhu práce. Historie však nakonec ukázala, že vysoká inflace v reálné ekonomice nenastala. Fed měl naopak problém míru inflace vytlačit nad kýžená 2 %.

Demografie a nedostatek kvalifikované pracovní síly

Dalším problémem byla podle ekonomů skutečnost, že na trhu práce byl nedostatek kvalifikovaných lidí připravených obsadit volná místa. Také hrál roli demografický vývoj, v rámci kterého dochází ke snižování podílu populace v produktivním věku na trhu práce.

Oba tyto argumenty pracují s nedostatkem lidí na trhu práce, který by měl přispívat k růstu mezd. Ale s výjimkou let 2015-2017, kdy to bylo způsobeno velice nízkou inflací, mzdy reálně nerostly, spíše naopak.

Stejně tak je podle Coopera chyba dělat systémový problém z poklesu podílu populace v produktivním věku na trhu práce. Po krizi sice došlo k poklesu, ale když nezaměstnanost klesla pod 5 %, došlo opět k růstu. Nedostatek kvalifikovaných lidí nebo inovací se tedy nekonal, šlo pouze o propad agregátní poptávky.

Největším problémem uvedených teoretických přešlapů je podle Coopera to, že jejich cílem bylo omezení vlivů, které by působily na růst ekonomiky negativně. Nakonec však měly opačný efekt, dekáda škrtů vedla k velkým škodám. Podle Coopera je nyní ekonomika USA asi 3 biliony dolarů pozadu za předchozím trendem, což je následek špatných závěrů, vykonstruovaných argumentů a neschopnosti. Zbývá jen dodat, že po boji je každý generál.

Zdroj: The Week
O2 Czech Republic v týdnu do 6. prosince pokračovala ve zpětném…
včera v 23:18

O2 Czech Republic v týdnu do 6. prosince pokračovala ve zpětném odkupu akcií

Telekomunikační společnost O2 Czech Republic v uplynulém týdnu pokračovala ve zpětném odkupu akcií, tentokrát v...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Zpětné odkupy akcií
Americké akcie v pátek v reakci na data z trhu práce posílily, za…
Americké akcie v pátek v reakci na data z trhu práce posílily, za…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek v reakci na data z trhu práce posílily, za celý týden ale z hlavních indexů stoupl jen S&P 500

Americké akcie na závěr týdne posílily. K nákupu cenných papírů v pátek povzbudila investory příznivá zpráva o vývoji...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Rakouská firma AMS uspěla s nabídkou na převzetí Osramu
včera v 20:39

Rakouská firma AMS uspěla s nabídkou na převzetí Osramu

Rakouský výrobce čipů AMS uspěl se svou nabídkou na převzetí německého výrobce osvětlení Osram za 4,6 miliardy eur....
Evropské akcie Fúze a akvizice
Evropské akcie v pátek výrazně stouply, v týdenním horizontu velké…
Evropské akcie v pátek výrazně stouply, v týdenním horizontu velké…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek výrazně stouply, v týdenním horizontu velké západoevropské burzy ztratily

Evropské akciové trhy zakončily páteční seanci v zelených číslech, když investory potěšila data z amerického trhu...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Phoenix koupí za 3,2 miliardy GBP divizi zajišťovny Swiss Re
včera v 17:44

Phoenix koupí za 3,2 miliardy GBP divizi zajišťovny Swiss Re

Pojišťovací skupina Phoenix Group Holdings se dohodla na koupi ReAssure, britské divize švýcarské zajišťovny Swiss Re...
Fúze a akvizice Pojišťovny Evropské akcie
Průzkum: Kladně hodnotí svou životní úroveň nejméně lidí za 3 roky
včera v 17:22

Průzkum: Kladně hodnotí svou životní úroveň nejméně lidí za 3 roky

Čechů hodnotících kladně svou životní úroveň je nejméně za poslední více než tři roky. Životní úroveň své domácnosti...
Česká republika Životní úroveň
Digitální měny v závěru týdne posilují, bitcoin se drží nad úrovní 7…
včera v 17:04

Digitální měny v závěru týdne posilují, bitcoin se drží nad úrovní 7 400 USD

Trh s kryptoměnami se v závěru pracovního týdne pohybuje v plusu. Bitcoin kolem 17.00 SEČ podle serveru coinmarketcap...
Kryptoměny Bitcoin
Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden si připsala procento
Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden si připsala procento
včera v 16:45

Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden si připsala procento

Pražská burza zakončila páteční obchodování v pozitivním pásmu, index PX vzrostl o 0,67 % na 1 091,19 bodu. Nejvyšší...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
S akciemi firmy Aramco se začne obchodovat v Rijádu 11. prosince
S akciemi firmy Aramco se začne obchodovat v Rijádu 11. prosince
včera v 16:32

S akciemi firmy Aramco se začne obchodovat v Rijádu 11. prosince

S akciemi saúdskoarabského státního ropného gigantu Saudi Aramco se začne obchodovat na burze v Rijádu 11. prosince....
Saudi Aramco Primární úpis akcií (IPO) Saúdská Arábie
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v prosinci…
včera v 16:00

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v prosinci podle předběžných dat stoupl na 99,2 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v prosinci stoupl na 99,2 bodu z 96,8 bodu v listopadu. Analytici...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ze světa investičních doporučení (6. prosince)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (6. prosince)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Míra nezaměstnanosti v Kanadě v listopadu stoupla na 5,9 %
včera v 14:30

Míra nezaměstnanosti v Kanadě v listopadu stoupla na 5,9 %

Nezaměstnanost v Kanadě v listopadu vzrostla na 5,9 % z 5,5 % v předchozím měsíci. Oznámil to tamní statistický úřad....
Kanada Nezaměstnanost
Americká ekonomika v listopadu vytvořila 266 tisíc pracovních míst,…
Americká ekonomika v listopadu vytvořila 266 tisíc pracovních míst,…
včera v 14:30

Americká ekonomika v listopadu vytvořila 266 tisíc pracovních míst, míra nezaměstnanosti klesla na 3,5 %

Ve Spojených státech v listopadu mimo zemědělství vzniklo asi 266 tisíc pracovních míst. Analytici odhadovali, že...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
OPEC a další významní producenti ropy se dohodli na výraznějším…
OPEC a další významní producenti ropy se dohodli na výraznějším…
včera v 14:14

OPEC a další významní producenti ropy se dohodli na výraznějším snížení těžby

Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a další významní producenti černého zlata se na jednání ve Vídni dohodli na...
OPEC Ropa Těžba
Smartwings a ČSA zruší linky do Británie, chybí letouny Boeing
včera v 13:41

Smartwings a ČSA zruší linky do Británie, chybí letouny Boeing

České aerolinie a Smartwings definitivně zruší své linky do Velké Británie. Letečtí dopravci přerušili provoz svých...
Doprava
Libanon požádal spojence o pomoc při řešení ekonomických potíží
včera v 13:22

Libanon požádal spojence o pomoc při řešení ekonomických potíží

Dosluhující libanonský premiér Saad Harírí v pátek požádal spojenecké státy o pomoc při řešení hlubokých ekonomických...
Blízký a Střední východ
Analytici: Češi mají chuť utrácet, na konci roku šetřit nebudou
včera v 13:02

Analytici: Češi mají chuť utrácet, na konci roku šetřit nebudou

Důvěra spotřebitelů sice podle analytiků pozvolna slábne, ale vzhledem k nízké nezaměstnanosti a růstu mezd mají Češi...
Česká republika Spotřebitelé
Slovenská policie obvinila exprezidenta Kisku kvůli jeho firmě
včera v 12:05

Slovenská policie obvinila exprezidenta Kisku kvůli jeho firmě

Slovenská policie obvinila bývalého prezidenta Andreje Kisku z daňového podvodu, jehož se podle ní dopustila jeho...
Slovensko Politika