|

KONTEXT: Zkuste chytit padající pozlacený nůž aneb Proč (ne)koupit saúdskoarabské nebo egyptské akcie

18. 1. 2016 10:30

KONTEXT: Zkuste chytit padající pozlacený nůž aneb Proč (ne)koupit saúdskoarabské nebo…

Saúdská Arábie loni kvůli kolapsu cen ropy vytáhla zpod svého rezervního polštáře 100 miliard dolarů, přesto její rozpočet skončil 10% schodkem. Tamní burza odepsala 17 %, a to navzdory tomu, že premiérově otevřela náruč zahraničním investorům. Nastartovaný detox, který má zemi zbavit závislosti na černém zlatu, by měl přinést obrat, politické turbulence očekávané v souvislosti s reformami ale nadšení brzdí. I tak stojí Saúdská Arábie a okolní trhy za pozornost.

Blízký a Střední východ Světové akcie Egypt Emerging Markets Investiční tipy Frontier Markets

Kolaps cen ropy na úroveň dvanáctiletého minima drtí mimo jiné i burzy zemí Perského zálivu a okolí. Ty se tak poté, co se loni zařadily mezi globální poražené, i na začátku roku 2016 červenají. Dubajský index se přiblížil dvouletému minimu a saúdskoarabský Tadawul spadl na nejnižší úroveň od roku 2011. Přesto – nebo možná právě proto – je část trhu považuje za jednu z nejzajímavějších investičních příležitostí. Tento názor mi v exkluzivním vstupu z Dubaje potvrdil i Tibor Bokor, hlavní analytik dubajské pobočky investiční banky Arqaam Capital pro technologie, média a telekomunikace.

"V současnosti zažívají globální akciové trhy korekci, což je způsobeno zvyšováním úrokových sazeb ve Spojených státech a zpomalením čínské ekonomiky (ta je barometrem zdraví globálního hospodářství)," poznamenává Bokor k aktuálním pohybům na trhu. Propad ceny barelu ropy z úrovně kolem 50 USD na 30 USD přitom podle něj pro Saúdskou Arábii ani Spojené arabské emiráty v principu nic nemění, protože "obě ceny znamenají, že státy musejí sahat do rezerv".

Tlak na státní rozpočty arabských států nicméně podle Bokora nutně neznamená pobídku k urychlenému útěku investorů z oblasti. "Netýká se to Dubaje, jejíž příjmy nejsou závislé na ropě. Emirát tak na rok 2016 navýšil rozpočet o desetinu, nadále investuje a obecně vypadá dobře. Co se Saúdské Arábie týče, ta velice příjemně překvapila tím, kam až je ochotna zajít v rámci potřebných reforem. Dojde k odprodejům státního majetku a cenové liberalizaci. Je klíčové nalákat globální peníze, ty jsou pro každý kapitálový trh pozitivní," doplňuje Bokor.

Reakce největších světových hráčů na sliby Rijádu je ale zatím utlumená. I kvůli napětí v regionu zahraniční investoři namísto očekávaného nákupu saúdskoarabských akcií po otevření tamního trhu cizincům (v červnu loňského roku) své pozice agregátně vyklízeli. Podle Deutsche Bank například v červenci drželi 5,03 % trhu, ale na konci roku jen 4,57 %. Nahlášené reformy by nicméně podle všeho měly tento trend zastavit, či dokonce zvrátit. Za pozornost stojí například zdravotnictví, které by mělo těžit ze snahy vlády přenést podstatnou část zodpovědnosti (a nákladů) za zdraví a blaho občanů Saúdské Arábie na jejich bedra, respektive peněženky.

Chystaný tektonický pohyb v samotných základech ekonomiky a společnosti země bezpochyby vyvolá pnutí, možná i nepokoje. Dvě třetiny obyvatel Saúdské Arábie totiž nyní pracují pro stát, což znamená množství vesměs dobře placených, ale přitom zbytečných pracovních pozic. To si země ve chvíli, kdy se má na jedné straně populace do roku 2030 zdvojnásobit, a na straně druhé státní rozpočet spoléhající z 90 % na prodeje ropy kolabuje, nemůže dovolit. Vláda proto nastoupila nevyšlapanou cestu, na jejímž konci má být dynamická tržní ekonomika nezávislá na cenách ropy. Otázkou, kterou řeší nejen globální investoři, je to, zda se k cíli dostane bez zakopnutí, případně jak velké budou možné problémy a zda se jimi nenakazí celý region.

Saúdská Arábie, Dubaj a některé další trhy v regionu Perského zálivu nabízejí potenciál velice zajímavého zhodnocení, ale také hrozbu (přinejmenším dočasného) geopolitického chaosu a s tím souvisejícího hlubokého pádu cen akcií. Z pohledu středoevropského investora proto mohou tamní burzy připomínat lahůdku pro fajnšmekry i příležitost pro kaskadéry. Druhý pohled opřený o pečlivý výběr akcií pak navzdory současným poklesům a problémům odhalí zajímavé tituly. Některé telekomunikační firmy například nabízejí 7% dividendy vyplácené v amerických dolarech, což je nejen v rámci sektoru i z globálního hlediska zajímavé.

Vzhledem k víkendovému zrušení sankcí uvalených na Írán bude nástup na saúdskoarabské trhy a obecně na trhy v regionu vyžadovat pevnější než ocelové nervy. Index Bloomberg GCC 200, který zahrnuje 200 titulů obchodovaných na burzách zemí sdružených pod hlavičkou Rady pro spolupráci arabských zemí v Zálivu (primárně Saúdská Arábie a Spojené arabské emiráty), se totiž o víkendu v reakci na zrušení sankcí vůči regionálnímu rivalovi dostal na nejnižší úroveň za posledních 7 let. Íránský index TEDPIX po sobotním posílení o 0,9 % v neděli přidal dalších 2,1 %.

12:00

Investorský magazín: Levné peníze, měnové riziko a český drobný investor

Tiskárny peněz jedou na historicky nejvyšší výkon. Co to znamená pro drobného investora, který se ještě navíc musí...
Investorský magazín Investiční strategie Centrální banky
4. 4. 2020 12:09

Roger Tooze: Deglobalizace probíhá, koronavirus ji může urychlit

Dodavatelské řetězce velkých nadnárodních korporací byla a stále jsou globální, pandemie COVID-19 a před ní i napětí...
Světová ekonomika Koronavirus Mezinárodní obchod
1. 4. 2020 17:21

Alternativní investice a panika na trhu: Proč se (ne)bát nemovitostí a spol.?

Pokud bude pandemie koronaviru dočasným faktorem v řádu týdnů či měsíců, alternativní investice v čele s realitami by...
Panika na trzích Koronavirus Rozhovor
31. 3. 2020 17:18

Tomáš Jandík (REICO): Dlouhodobé nemovitostní strategie koronavirus příliš nezasáhne, největší starosti budou mít hotely

Pandemie onemocnění COVID-19 a preventivní opatření vlád dopadají na globální ekonomiku. Budou cítit i na trhu s...
Nemovitosti Podílové fondy Komerční reality
30. 3. 2020 12:00

Investorský magazín: Současné tržní turbulence podle Jána Hájka, kolik nakupovat zlata a jak přežít home office

Investoři zažívají na trzích jedno z nejvíce volatilních období v historii. Jak touto dokonalou bouří proplout? S...
Investorský magazín Rozhovor Ján Hájek
30. 3. 2020 09:05

Semotan (J&T Banka): ČEZ a Avast jsou to nejlepší, co si teď na pražské burze můžete koupit

Pokles cen akcií bank na pražské burze se jeví jako atraktivní příležitost, ale pozastavení dividend bude zájem...
Akcie ČR Dividendy Rozhovor
26. 3. 2020 06:37

Sklenář (Saxo Bank): Podpora ekonomiky by mohla být pro stříbro jako průmyslový kov další vzpruhou

Cena trojské unce stříbra kvůli obavám z dopadů pandemie koronaviru rychle spadla, v posledních dnech ale našla...
Stříbro Komodity Průmyslové kovy
25. 3. 2020 09:16

Sklenář (Saxo Bank): Barel ropy okolo 25 USD dává smysl, počítejte ale s velkou volatilitou

Aktuální ceny barelu ropy mohou lákat kupce finančních nástrojů, například certifikátů, které mají černé zlato jako...
Ropa Komodity Ropa WTI
24. 3. 2020 06:26

Pilíšek (ZLATÉ REZERVY): Zlato srazily níže maržové obchody, vyhlížím kurz 2 000 USD za unci

Dolarová cena zlata až do začátku března rostla, a zdálo se tak, že žlutý kov potvrzuje pověst bezpečné investice v...
Zlato Investiční alternativy Komodity
23. 3. 2020 13:00

Investorský magazín: České nemovitosti v době (po)koronavirové

Co čeká české nemovitosti, až skončí karanténa? Scénářů je několik, ale ani jeden zatím neslibuje rychlý návrat...
Nemovitosti Realitní trh Česká republika
21. 3. 2020 07:06

Tlak na trhu s dluhopisy: Pohled portfoliomanažera

Výnosy některých vládních dluhopisů v souladu s defenzivním charakterem těchto cenných papírů v posledních týdnech...
Dluhopisový trh Státní dluhopisy Firemní dluhopisy
20. 3. 2020 06:35

Pražská burza: Oporou v krizi je po výsledcích ČEZ. Bankám by svědčil jiný přístup ČNB, říká makléř

Akcie ČEZ jsou v současnosti pro českou burzu oporou, investoři se mohou těšit možná i na dvojí dividendu v letošním...
Akcie ČR Panika na trzích Koronavirus
18. 3. 2020 12:19

Vácha (Conseq IM): Černí pasažéři v indexech, kteří se svezli vzhůru, mohou teď mít o to větší problémy

Poslední jedenáct let šly nahoru ceny většiny aktiv. V současných turbulencích se může jako problém ukázat například...
ETF Medvědí trh Uber
18. 3. 2020 06:23

Michal Šnobr (J&T Banka): ČEZ má potenciál zvyšovat dividendu, ve hře je i mimořádná výplata

Hospodaření ČEZ se podle očekávání vyvíjí solidně. Cena akcií tomu po plošných hlubokých výprodejích na trzích...
ČEZ Dividendy Akcie ČR
17. 3. 2020 09:45

Sýkora & Jaroš (WOOD & Company): Pandemii koronaviru zvládneme, nejvíce jsou teď na trhu potřeba klid a trpělivost

Prožili jsme hluboké krize, třeba bankrot Ruska nebo pád Lehman Brothers. Propady byly značné, důvěra v trhy se ale...
Koronavirus Světové akcie Medvědí trh
16. 3. 2020 12:11

Nový jaderný blok v Česku nic nevyřeší. Politici lžou, říká Šnobr

Spoléhání se na rozvoj jaderné energetiky v Česku působí jako nesmysl. Cena, ze kterou politici uvažují postavit nový...
Česká republika Česká ekonomika Energetika
13. 3. 2020 09:00

Investorský magazín: Černé pondělí a konec býka v Americe pohledem burzovního veterána

Akciové trhy po celém světě v druhém březnovém týdnu prudce oslabovaly. Začalo to výraznými pondělními propady, které...
Světové akcie Americké akcie Panika na trzích
13. 3. 2020 06:35

Vácha (Conseq IM): Výprodeje z posledních týdnů otevírají příležitosti, zajímavé jsou emerging markets

To, co zažíváme, je minimálně v rámci tržního momenta přehnaná reakce. Propady mohou pokračovat, to je jasné, ale...
Emerging Markets Investiční tipy Panika na trzích
11. 3. 2020 08:54

Tětek (TopMonks): Bitcoin bude za rok výše, volatilita ale může být výrazná

Výkon bitcoinu v letošním roce je zatím výrazně lepší než výkon amerických akcií, ale i zlata. V květnu navíc může...
Bitcoin Kryptoměny Výhled na rok 2020
10. 3. 2020 12:13

Jak (ne)reagovat na tržní výplach?

Diverzifikace je základ, uvedl zkraje března v rámci cyklu ABCD investora Lukáš Vácha z Conseq Investment Management....
Investiční strategie Diverzifikace investic Korekce na trzích