Štěpán Pírko: Mladé trhy budou letos tahat zbytek světa z bryndy
|

Štěpán Pírko: Mladé trhy budou letos tahat zbytek světa z bryndy

Investiční prostředí v roce 2011 bude nadále pozitivní, je ovšem potřeba pozorně hodnotit rizika v zadlužených ekonomikách. Ta nikam nezmizela, jen doutnají pod povrchem. Největším favoritem tohoto roku jsou komodity, naopak nejhorší třídou aktiv v tomto prostředí jsou dluhopisy. Akciové trhy porostou, ale žádná sláva to nebude, říká Štěpán Pírko z investiční společnosti Colosseum.

Komodity Managed futures
Štěpán Pírko

Jaký je váš makroekonomický výhled na rok 2011?

Štěpán Pírko (ŠP): Náš globální výhled na rok 2011 je opatrně optimistický. Předpokládáme pozitivní ekonomický růst, od kterého se samozřejmě budou odvíjet ceny aktiv. Hlavním důvodem je silný ekonomický růst emerging markets. Podotýkám, že se nebavíme jen o Číně a Indii, ale mám na mysli i státy Jižní Ameriky, jako jsou Brazílie, Mexiko a Argentina. Toto je hnacím motorem celosvětového růstu a nevidím známky toho, že by se měl jen tak zastavit. K tomu je potřeba dodat, že tento motor již není poháněn poptávkou ze Spojených států a Evropy, jako tomu bylo v minulosti. Naopak, čím dál tím víc vzniká v těchto zemích vnitřní poptávka daná bohatnutím lidí, tedy rozšiřováním střední vrstvy obyvatel. Předpovědi tohoto vývoje jsou takové, že během dalších 10 až 15 let se do střední třídy posunou stovky miliónů lidí, což je skoro nepředstavitelné.

Nicméně stále tu přetrvávají vykřičníky a hrozby v podobě předlužených ekonomik. Přirovnal bych to k domečku z karet, který se může kdykoli zhroutit. Pro představu, kdyby vyhlásila restrukturalizaci dluhu země velikosti Španělska, byly by to ztráty ve stovkách miliard eur. A to by bylo podle mě dost velké sousto i pro nadnárodní finanční instituce, jako je Mezinárodní měnový fond. Problémy, na které poukazuji, prostě nezmizely, jen doutnají pod povrchem. Otázkou je, zda zdravý ekonomický růst emerging markets dokáže "vytáhnout z bryndy" zbytek světa.

A jak se bude podle vás letos dařit jednotlivým třídám aktiv?

nejpozitivnější výhled máme letos na komodity, naopak nejhůř se letos bude dařit dluhopisům

ŠP: Neříkám pro ekonomiku, ale pro investory a spekulanty je pozitivní činnost centrálních bank, které už otevřeně přiznávají, že chtějí zvyšovat cenu akcií a jiných rizikovějších aktiv. Vezmeme-li v potaz skutečnost, že si vlastně mohou tisknout bez velkých nákladů, kolik peněz chtějí, tak se dá předpokládat, že se jim to povede. Takže si myslím, že bude pokračovat pozitivní investiční prostředí a růst rizikových aktiv, i když možná s většími výkyvy než v minulém roce. V tomto roce tedy očekáváte růst rizikových aktiv. Co bude "IN", a co naopak "OUT"? Budou například komodity tak žhavé, jak o nich většina analytiků "básní"?

drobným investorům bych spíše doporučil využít služeb portfoliomanažera, než se snažit na vlastní pěst o správu svých peněz

ŠP: Nejpozitivnější scénář máme pro komodity, protože už startuje inflace, což je už dnes v Asii velký problém a do Evropy proniká. V tomto prostředí jsou komodity historicky nejlepší investicí. Ovšem je potřeba říct, že v krátkodobém výhledu (týdnů až měsíců) vidím komodity hodně předražené. Aktuálně zejména zlato nebo stříbro vytvořily střednědobé vrcholy a začala tam určitá korekce, která by mohla v krátkodobém horizontu pokračovat. I ostatní komoditní trhy jsou dost překoupené a budou mít tendenci vracet se ke svým průměrům.

Aktuální vývoj cen komodit sledujte zde

Nicméně tuto korekci považuji za zdravou, po ní se komodity vrátí k růstovému trendu. Ze všech tříd aktiv jsou komodity nejatraktivnější investicí. Akciím se bude v rámci ekonomického růstu také dařit, avšak reálný výnos akcií v době inflace nebývá příliš vysoký. Nejhůře se povede v tomto prostředí dluhopisům, což už je dnes vidět na globálních dluhopisových trzích. Je to dáno vznikem a očekáváním inflace. Vliv má v neposlední řadě také demografický vývoj. Poválečná vlna produktivních obyvatel odchází do penze, kde už neprodukují, ale naopak čerpají své úspory. Tento demografický jev, se kterým je spojené snižování objemu úspor, tlačí úrokové míry směrem vzhůru, což je pro dluhopisy negativní i z dlouhodobého hlediska.

Co byste doporučil investorům – vlastní správu peněz, nebo aktivní portfoliomanagement?

ŠP: Vlastní zpráva peněz není špatný nápad, pokud člověk ví, co dělá, umí to a má na to peníze. Také je tato varianta odlišná v tom, že investor se sám podílí na obchodovaní, což někomu může přinést adrenalin a dobrý pocit. Na druhou stranu, při zaměstnání většinou není dostatek času, aby se tomu člověk aktivně věnoval a dosahoval zajímavých výnosů. Takže je asi lepší peníze svěřit portfoliomanažerovi, protože to většinou dopadne lépe. Vaše společnost nabízí také správu peněz pomocí managed futures? Co si pod tím má investor představit?

managed futures mají oproti fondům řadu výhod, především je jejich správa přehlednější

ŠP: Managed futures zní možná trochu "cizokrajně". Přitom to v zásadě není nijak zvlášť odlišné od investování do podílových fondů, čili investor svěří peníze někomu do správy. Oproti fondům je tu však řada výhod: Zatímco u podílových fondů jsou ty peníze, řekněme, na jedné hromadě a jsou dost anonymní, tak u managed futures máte vše na svém účtu evidované zvlášť. To znamená, že vidíte veškeré obchody, které probíhají, účtované poplatky a podobně. Takže investor přesně ví, co se s jeho penězi děje a do čeho investuje. Výnosy bývají také zajímavé a své peníze si můžete bez jakékoli vázanosti vybrat.

Kde a na jaké typy investic s pomocí managed futures spekulujete?

ŠP: Obchoduje se, jak už název napovídá, s futures kontrakty. Zhruba polovina obchodů jsou komodity a druhá polovina finanční kontrakty, jako jsou akciové indexy, úrokové sazby, dluhopisy a měnové kurzy. Jde tedy o diverzifikaci do široké škály aktiv. Obchody probíhají po celém světě – v New Yorku, Chicagu, Londýně či Sydney. Cílem je každý rok vydělat bez ohledu na to, jakým směrem jdou trhy.

našim produktům na poli managed futures se loni velice dařilo, například program DIST zhodnotil v průměru klientům peníze o 45 %

Jaké zhodnocení zatím portfolia s managed futures dosáhla?

ŠP: Co se týče výkonnosti oproti benchmarku, v loňském roce jsme na tom byli docela dobře. Náš vlajkový program DIST, který je určen investorům s minimálním vkladem 10 milionů korun, zhodnotil průměrně všem klientům peníze o 45 %, a to i po odečtení veškerých poplatků a odměn ze zisku. U dalšího programu VENUS, kde je vstupní kapitál 3 miliony korun, se zhodnotily peníze o 63 %, také v čisté podobě. Pro srovnání, managed futures indexy vydělaly průměrně minulý rok kolem 10 % a hedgeové fondy průměrně 10 až 12 %. Takže jsme benchmark výrazně překonali. Nejpřístupnějším z hlediska minimálního vkladu 250 tisíc korun je program PREMIUM, který jsme zavedli nově v létě minulého roku a má v sobě konzervativnější mix než VENUS a DIST. Ale i tak stihl vydělat během půl roku přes 11 %, což je podle mě také solidní výkon. Nespornou výhodou je také obchodování v české měně.

před 35 minutami

Zrychlené přijetí zákona o elektronických komunikacích podporuje i ANO

Čtvrteční Právo uvádí, že zrychlené přijetí zákona o elektronické komunikaci podporuje i ministr financí a šéf hnutí...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Telekomunikace Regulace
před 42 minutami

O2 Czech Republic získá od slovenské dcery dividendu 1,1 miliardy korun

Společnost O2 Slovakia, dceřiná firma tuzemského mobilního operátora O2 Czech Republic, do ČR pošle dividendu za...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Telekomunikace
před 44 minutami

Nálada německých spotřebitelů kvůli inflaci nečekaně klesla

Nálada německých spotřebitelů nečekaně sestoupila na nejnižší úroveň za pět měsíců. Pokles spotřebitelské důvěry je...
Německo Spotřebitelská důvěra
Erste Group Bank zvýšila doporučení na akcie Unipetrolu, investorům by podle ní mohly do roka vydělat 30 %
před hodinou

Erste Group Bank zvýšila doporučení na akcie Unipetrolu, investorům by podle ní mohly do roka vydělat 30 %

Analytik Tamás Pletser z Erste Group Bank zvýšil doporučení na akcie petrochemického holdingu Unipetrol na "kupovat"...
Unipetrol Akcie ČR Petrochemie
Asijské akcie ve čtvrtek stoupaly v očekávání, jak se Kongres postaví k Trumpovi
před hodinou

Asijské akcie ve čtvrtek stoupaly v očekávání, jak se Kongres postaví k Trumpovi

Většina asijských akciových trhů skončola ve čtvrtek v kladném pásmu, když investoři především vyčkávali, jak dopdne...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
09:57

China Mobile má vyšší tržby i zisk, po letech zvýší i dividendu

Největší čínský telekomunikační operátor China Mobile loni mírně zvýšil zisk a vyšší má i tržby. Podnik také ve...
Čína Telekomunikace Výsledková sezóna
Ranní analytická poznámka (23. března): Neklid na trhu vydržel jeden den
09:53

Ranní analytická poznámka (23. března): Neklid na trhu vydržel jeden den

Napětí na akciových trzích nemělo dlouhého trvání. Již ve středu se americké akciové indexy dokázaly vyšplhat zpět do...
Americké akcie Jan Šumbera Analytici ČS
Bulharsko může vykoupit podíly skupiny ČEZ v tamních distribučních společnostech
09:40

Bulharsko může vykoupit podíly skupiny ČEZ v tamních distribučních společnostech

Bulharsko může vykoupit podíly české energetické skupiny ČEZ v tamních distribučních společnostech, pokud socialisté...
ČEZ Energetika Bulharsko
Textilka Pegas Nonwovens zvýšila loni zisk EBITDA o 5,3 % na 46,7 milionu EUR, čistý zisk ale výrazně klesl. Firma navrhuje za loňský rok dividendu 1,3 EUR na akcii
08:15

Textilka Pegas Nonwovens zvýšila loni zisk EBITDA o 5,3 % na 46,7 milionu EUR, čistý zisk ale výrazně klesl. Firma navrhuje za loňský rok dividendu 1,3 EUR na akcii

Pegas Nonwovens, přední evropský výrobce netkaných textilií, dosáhl na základě neauditovaných výsledků v roce 2016...
Pegas Nonwovens Akcie ČR Výsledková sezóna
Pojišťovnická skupina VIG loni dosáhla zisku před zdaněním 406,7 milionu eur, navrhne výplatu dividendy 0,8 eura na akcii
08:15

Pojišťovnická skupina VIG loni dosáhla zisku před zdaněním 406,7 milionu eur, navrhne výplatu dividendy 0,8 eura na akcii

Rakouská pojišťovnická skupina Vienna Insurance Group za loňský rok vykázala zisk před zdaněním 406,7 milionu eur....
Vienna Insurance Group Vienna Insurance Group (Vídeň) Akcie ČR
07:42

Rozvojová banka AIIB přijala 13 nových členských zemí

Asijská banka pro investice do infrastruktury (AIIB) schválila vstup 13 nových členských zemí, jednou z nich je i...
Asijská ekonomika Emerging Markets Infrastruktura
01:54

Čínská ZTE přiznala nelegální zasílání zboží z USA do Íránu

Čínský výrobce telekomunikačního zařízení ZTE přiznal před soudem v Texasu vinu, že nelegálně zasílal zboží a...
Čína Spojené státy americké (USA) Írán
Americké akcie zakončily středeční volatilní obchodování převážně v plusu, Nike ale zažil nejhlubší jednodenní propad v historii
včera v 21:30

Americké akcie zakončily středeční volatilní obchodování převážně v plusu, Nike ale zažil nejhlubší jednodenní propad v historii

Americké akcie ve středu převážně zpevnily. Index Dow sice skončil již popáté v řadě v červených číslech, jeho...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 21:29

EU prý formálně vetuje fúzi LSE a Deutsche Börse

Evropská komise již brzy zamítne navrhované spojení burzovních společností Deutsche Börse a London Stock Exchange ...
Evropské akcie Fúze a akvizice Regulace
včera v 20:20

Kanadská Enbridge propustí šest procent zaměstnanců

Největší kanadský provozovatel ropovodů a plynovodů Enbridge propustí asi tisíc zaměstnanců, což představuje šest...
Kanada Ropa Zemní plyn
včera v 20:17

Reuters: Amazon koupí předního arabského e-prodejce Souq.com

Americký internetový prodejce Amazon se dohodl na koupi sta procent akcií dubajského on-line prodejce Souq.com....
Americké akcie Fúze a akvizice Internet
včera v 19:52

Až 32 % lidí v subsaharské Africe nemá přístup k pitné vodě

Až 32 %obyvatel subsaharské Afriky nemá přístup ke zdravotně nezávadné pitné vodě. U příležitosti středečního...
Voda Afrika
Evropské trhy ve středu převážně klesly, britská libra po útoku před britským parlamentem oslabila
včera v 18:00

Evropské trhy ve středu převážně klesly, britská libra po útoku před britským parlamentem oslabila

Evropské akcie v polovině pracovního týdne prohloubily ztrátu z úterní seance. Trhy dolů táhnou obavy z dalších kroků...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování