6 argumentů pro zlato v portfoliu, 1 900 USD na dohled
|

6 argumentů pro zlato v portfoliu, 1 900 USD na dohled

Nejvýznamnější měnové instituce světa představily stimulační opatření v řádu desítek až stovek miliard dolarů. Ta spolu s výpadky produkce odstartovaly nový růstový trend, který by měl pokračovat i v následujících měsících. Aktuálně je však zlato poměrně překoupené. Na úrovni 1 720 USD za unci je nicméně vhodné vstupovat do dlouhodobých long pozic. Cena by mohla v časovém horizontu následujících 3 až 6 měsíců otestovat maximum na úrovni 1 900 USD za unci.

Komodity Inflace Zlato Centrální banky

1. Uvolněná měnová politika – nový stimul pro zlato

Centrální banky se rozhodly bojovat s recesí prostřednictvím extrémně uvolněné monetární politiky. Cílem bylo co nejdříve dosáhnout oživení hospodářského růstu. Do finančního systému zamířily obrovské objemy likvidních prostředků. Hlavní úrokové sazby byly v řadě zemí sníženy na historická minima. V USA a Velké Británii poklesly prakticky na nulu, výrazného poklesu jsme se dočkali i v eurozóně. Monetární autority šly však ještě dál a představily nové netradiční nástroje měnové politiky v podobě programů kvantitativního uvolňování.

V uplynulém čtvrtletí byly představeny nové stimulační kroky. Čelní představitelé monetárních institucí v úvodu třetího kvartálu naznačovali, že hodlají pokračovat v extrémně uvolněné měnové politice a podpořit slábnoucí ekonomický růst. V září se slovní intervence proměnily ve skutečnost.

Nejvýznamnější měnové instituce světa představily nová stimulační opatření v řádu desítek až stovek miliard dolarů. ECB oznámila program neomezeného nákupu státních dluhopisů problematických zemí eurozóny se splatností 1 až 3 roky. Nákupy bondů budou sterilizovány. Podmínkou je zároveň zapojení dané země do programu EFSF/ESM a plnění jejich pravidel.

Fed představil QE3. Jedná se o časově neomezený program nákupu cenným papírů zajištěných hypotékami v objemu 40 miliard USD měsíčně. Centrální banka zároveň hodlá ponechat současné extrémně nízké úrokové sazby minimálně do poloviny roku 2015. Bank of Japan rozšířila program nákupu aktiv o 126 miliard USD.

Kromě monetárních stimulů byly představeny i fiskální stimuly. Čína podpoří ekonomický růst v zemi investicemi do 2 018 kilometrů silnic. Výše uvedené kroky by měly v následujících měsících podpořit cenu zlata. Zájem investorů s největší pravděpodobností dále poroste.

Cena zlata

2. Evropská dluhová krize pokračuje

V posledních několika měsících utichly problémy spojené s dluhovou krizí v Evropě. Důvodem byl zásah Evropské centrální banky, která porušila svůj mandát a hodlá nakupovat v neomezené míře státní dluhopisy problematických zemí. Finančním trhům se dočasně ulevilo. Výnosové míry španělských a italských desetiletých dluhopisů poklesly.

Problémy Evropy však nezmizely! Evropské státy se dále zadlužují, rozpočtové deficity přetrvávají, bankovní sektor je výrazně podkapitalizován a bez intervencí centrální banky by hrozil jeho kolaps. Mezinárodní měnový fond ve své poslední zprávě varoval před nucenými prodeji aktiv ze strany bank. Pokud se politici nedohodnou na rozumném řešení dluhové krize, potom by bankovní sektor musel prodat do konce roku 2013 aktiva ve výši až 4,5 bilionu USD, což je o 18 % více, než byl dubnový odhad. Smysluplné dlouhodobé řešení je však prozatím v nedohlednu.

Cena zlata se může zastavit až na 2 075 USD za unci
V prostředí nekonečného kvantitativního uvolňování (nyní ve třetím dějství) by podle nás zlato mohlo v prosinci prolomit rekord 1 921 USD za unci z roku 2011. K tomu musí překonat silnou hranici odporu na úrovni 1 800 USD za unci.

Řecku již tradičně docházejí finanční prostředky a žádá o další pomoc a další uvolnění peněz. Španělský finanční sektor je nesolventní a vynutil si záchranu ve výši 100 miliard eur ze zahraničí. Agentura S&P snížila úvěrové hodnocení země na jeden stupeň nad úrovní prašivých dluhopisů. Německo nese na bedrech záchranu celé Evropy a voliči ztrácejí trpělivost.

Zásah ECB finanční trhy dočasně uklidnil. Ďábel se však jako vždy skrývá v detailu. Ten je skryt v tomto případě v podmínce centrální banky, že bude nakupovat cenné papíry problematických zemí pouze v případě, že země požádají oficiálně o pomoc záchranný fond ESM a budou plnit přísně nastavené podmínky. Španělsko se však nechalo slyšet, že žádnou finanční pomoc nepotřebuje a v nejbližší době o ní neuvažuje. Nehodlá přijmout přísná opatření diktovaná ze strany jiných států. ECB tak zatím nenakupuje dluhopisy, což by mohlo v budoucnu situaci Španělska dále zhoršit.

Problémy v jihoevropské zemi se navíc kupí. Jednotlivé provincie uvažují o odtržení, což celou situaci na jihu Evropy dále zhoršuje. Dluhové problémy starého kontinentu se dosud nevyřešily. Stále jsme svědky krátkodobých opatření, které situaci neřeší a jsou jen dočasným uklidněním pro trhy. Dříve či později se situace opět zhorší, a to bude opět dobrá zpráva pro zlato.

3. Investiční poptávka je vysoká

Zájem investorů o nákup zlata dlouhodobě roste. Tento vývoj ukazují údaje o objemu majetku spravovaného v zlatých ETF fondech. V největším takovémto fondu na světě SPDR Gold Trust je přes 1 340 tun zlata. Jedná se o nejvyšší množství žlutého kovu v trezorech od založení fondu. Ještě před pěti lety držel fond ve svých trezorech jen 400 tun. Londýnské banky již vydaly upozornění, že je kapacita trezorů téměř vyčerpána a že musejí postavit další sklady.

Objem zlata ve fondu SPDR Gold Trust

Zlato během půl roku překoná historická maxima. Kdo nakoupí, vydělá okolo 8 %
Uvolněná měnová politika centrálních bank bude mít jeden jasný výsledek, a tím je znehodnocení papírových měn. Zájem o zlato poroste, což bude podporovat růst jeho ceny, tvrdí hlavní makléř brokerjetu České spořitelny Martin Urban. Doporučuje proto zlato k nákupu se zhruba půlročním investičním horizontem.

4. Centrální banky nakupují

Evropské centrální banky na konci 90. let uzavřely pětiletou smlouvu (označovanou CBGA 1) o limitech prodejů zlata z oficiálních rezerv, která byla později prodloužena o dalších pět let (CBGA 2). V prvním období bez problémů prodaly dohodnutých 2 000 tun, avšak ve druhém se již zdráhaly dosáhnout zvýšeného limitu 500 tun/rok. Přijata byla již i nová smlouva CBGA 3, ve které se snížil roční limit oficiálních prodejů z 500 na 400 tun. V tom je již zahrnut i prodej 403 tun ze strany Mezinárodního měnového fondu.

Centrální banky v posledních dvou letech výrazně omezily své prodeje, naopak začínáme být svědky nákupů. Obzvláště pak v případě asijských centrálních bank, které se tímto způsobem snaží diverzifikovat své devizové rezervy. Podle odhadů GFMS nakoupily centrální banky mimo rozvinutý svět (non-Western central banks) v roce 2011 přibližně 457 tun zlata. V letošním roce se očekávají nákupy ve výši 493 tun.

5. Nepokoje v JAR způsobují výpadky produkce

Jihoafrickou republiku v posledních týdnech a měsících paralyzuje vlna stávek. Země přitom patří mezi největší producenty drahých kovů na světě. V případě zlata je JAR pátým největším producentem. Horníci požadují zvýšení platů a zajištění větší bezpečnosti při těžbě. Odborové organizace pořádají stávky, horníci odmítají nastoupit na svá pracoviště. Jednání s těžebními společnostmi se prodlužují. Nespokojenost zaměstnanců přerostla v násilné nepokoje, při nichž bylo zabito několik lidí. K dalším protestům povzbudil horníky výsledek jednání zaměstnanců a společnosti Lonmin, kteří se dohodli s firmou na zvýšení platů v rozmezí 11 až 22 %.

Stávky se negativně odrážejí na úrovni produkce. Přibližně 40 % celkových produkčních kapacit na těžbu zlata je v JAR v současnosti mimo provoz.

6. Ve prospěch zlata hraje i sezónnost

Na grafu je znázorněna sezónnost vývoje ceny zlata v období od roku 2000 do roku 2011 a sezónnost v období od roku 1990 do roku 2011. Je zde uvedeno průměrné zhodnocení v jednotlivých měsících a dále medián. Z grafů je zřejmé, že zlatu se nejvíce daří v září a v listopadu. Z historie vyplývá, že říjen byl vhodným měsícem pro přikupování. Při zkoumání sezónnosti je však potřeba brát v úvahu fakt, že se jedná pouze o studium historie, která se nemusí v budoucnu opakovat.

Sezónnost vývoje ceny zlata od roku 2000 Sezónnost vývoje ceny zlata od roku 1990

Možná rizika investice do zlata

1. Deflační tlaky převládnou nad reflační politikou centrálních bank.

2. Nelze vyloučit, že by případná korekce mohla cenu zlata srazit ještě pod úroveň 1 720 USD.

Draghi přepisuje dějiny, ale nikdo to neřeší. Nákupy ECB nelze s americkým QE srovnávat
Centrální bankéři vyšli do boje za lepší zítřky. Helikoptéra Ben nezůstává nic dlužen své přezdívce a zahrnuje americký trh likviditou (program QE3), Super Mario nechce zůstat pozadu a chce pomocí nákupů dluhopisů dostat pod kontrolu evropskou dluhovou krizi (program OMT). Ale když dva dělají totéž, není to totéž. V případě odkupů aktiv v USA a v Evropě to platí dvojnásob.

Zdroj: Colosseum
Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí…
včera v 19:48

Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí španělskou ekonomiku

Hnutí za odtržení Katalánska může podle téměř tří čtvrtin šéfů španělských firem ohrozit domácí ekonomiku. Ukázal to...
Španělsko Politika
Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu
včera v 17:36

Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu

Ministr financí Ivan Pilný (ANO) mluvil v neděli v Lánech s prezidentem Milošem Zemanem o přípravě rozpočtu na příští...
Rozpočet Politika Česká republika
Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M
včera v 15:47

Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M

Britský řetězec supermarketů Asda zvažuje koupi rychle expandující sítě diskontních prodejen B&M European Value...
Spojené království Fúze a akvizice Maloobchod
Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem
včera v 13:50

Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem

Roboty při výrobě využívá téměř čtvrtina českých menších firem. A téměř polovina z nich chce robotizaci rozšiřovat....
Česká republika Byznys a podnikání Technologie
Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než…
včera v 12:41

Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než poptávka

Nabídka nových kanceláří v Praze letos vzroste zhruba dvakrát více než poptávka. Zatímco nabídka se meziročně zvýší o...
Komerční reality Realitní trh Nemovitosti
Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu
včera v 11:05

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu

Italské úřady kvůli dlouhému období sucha nařídily zastavit čerpání vody z jezera nedaleko Říma. Hlavní město Itálie...
Itálie Voda
Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně
včera v 08:00

Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně

Japonská automobilka Toyota Motor pravděpodobně již v roce 2019 zahájí masovou výrobu elektromobilů v Číně....
Japonské akcie Auta Čína
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
22. 7. 2017 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
22. 7. 2017 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
22. 7. 2017 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
22. 7. 2017 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
21. 7. 2017 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
21. 7. 2017 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
21. 7. 2017 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
21. 7. 2017 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
21. 7. 2017 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
21. 7. 2017 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
21. 7. 2017 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
21. 7. 2017 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR