Řecko: Evropa u zlomku dluh/HDP jako by zapomínala na jmenovatel
|

Řecko: Evropa u zlomku dluh/HDP jako by zapomínala na jmenovatel

Konečně si můžeme vyškrtnout Řecko z pomyslného seznamu, který představuje plán bitvy na boj s evropskou dluhovou krizí. Minulý týden se přece všichni se všemi dohodli, jak se bude kouzlit s řeckými dluhy. Klíčová otázka zní, jak dlouho tato radost vydrží, protože je velmi pravděpodobné, že se mediálně populární jihoevropská země dříve či později na soupisku zase vrátí.

Eurozóna Řecko Dluhová krize
Krvavé protesty v Řecku

Řecká národní banka je velice optimistická. Již na jaře 2013 předpokládá dynamicky rostoucí export a zlepšující se bilanci při nízké inflaci, to vše se zdravějšími bankami. **Celkové zadlužení řecké ekonomiky má do roku 2016 klesnout na 175 % HDP, do roku 2020 na 124 % HDP a o dva roky později pod 110 %. K tomu přispěje i zahájená aukce zpětného odkupu dluhu v rozsahu do 10 miliard eur, která může ulevit řeckému zadlužení o 30 miliard eur. Fajn.

Problém je v tom, že jednotlivé milníky na časové ose, která byla po dohodě Mezinárodního měnového fondu a Evropské unie prodloužena do roku 2022, jsou tvořeny poměrem dluhu k HDP. V současnosti se řeší pouze čitatel onoho výrazu. Pokud tedy ekonomika neporoste plánovaným tempem, čili od roku 2016 zhruba o 3,8 %, je šance na dosažení jednotlivých cílů poměrně malá, a to všechno i přes postupné úlevy.

Další hříšníci jako varování před athénským optimismem

Pro rok 2020 se již nyní nepočítá se 120 %, což by měla být míra pro trvale udržitelný dluh, ale s číslem o čtyři procentní body vyšším. Cíl pro rok 2022 je nastaven na 110 %. **Když si uvědomíme, jaké problémy měla s výpůjčkami na trhu ještě do nedávna Itálie, která má dluh v poměru k HDP na podobné úrovni, jaká se čeká od Řecka, je reálná šance na samostatné fungování Athén poměrně malá. Současné problémy s financováním Španělska vzhledem k jeho dluhu (pod 80 % HDP) jsou pro Řecko ještě více alarmující.

Dohoda z minulého týdne nepřinesla v podstatě nic nového. Výsledkem je kombinace několika ústupků a kompromisů, jako jsou prodloužení splatnosti záchranných půjček z EFSF, snížení jejich ceny nebo odložení splátek úroků. **Celkově to znamená, že Athény budou nyní platit za dlouhodobý dluh podstatně méně než Itálie či Španělsko (zhruba 2,5 %). Zisky, které realizuje Evropská centrální banka na řeckých dluhopisech, tedy zhruba 7 miliard eur, také připlují do řecké státní pokladny. Snad jí pomohou řešit 26% nezaměstnanost a další zásadní problémy země.

Stále příliš vysoký dluh

Tento týden se k "dobrým" zprávám přidává také plán dobrovolného odpisu ze strany soukromých investorů. Ti v současnosti drží již jen odhadem 30 % hodnoty řeckého dluhu s tím, že dvě třetiny mají řecké banky a penzijní a hedgeové fondy.

Soukromým investorům Řecko za své dluhopisy nabídne šestiměsíční poukázky emitované záchranným fondem EFSF. Celkem se takto chystá nakoupit za 10 miliard eur dluhopisů za cenu 32 až 40 % jejich nominální hodnoty. Celkově by tak mohlo nakoupit dluhopisy za 30 miliard eur a jejich odkupem své celkové zadlužení snížit o 20 miliard (11 % HDP). Zájemci ze strany soukromých investorů se mohou přihlásit do konce tohoto týdne. Cena je to vyšší, než se očekávalo. Řekové by tak měli splnit podmínku pro uvolnění pomoci (44 miliard eur), kterou si nadiktoval minulý týden Ecofin.

I přes všechny tyto ústupky už nyní propočty ukazují, že se 124% cíl pro rok 2020 nepodaří splnit, a to zhruba o 2,5 procentního bodu. Odpis části dluhu i veřejnými institucemi tak bude pravděpodobně nevyhnutelný. Pro Německo je to ale poměrně ožehavé téma a kvůli nadcházejícím volbám se vůle pro řešení 2,5% manka bude hledat jen stěží. Německá kancléřka Merkelová sice v pondělí připustila další odpisy řeckých dluhů, ale až v průběhu několika let.

Evropa si v otázce Řecka lže do kapsy
Řecko možná dostane další tranši finanční pomoci, možná zůstane v eurozóně,…

Horší rating pro ESM a EFSF: Investory zajímá relativní bezpečí,…
Ratingová agentura Moody's snížila již v pátek hodnocení záchranných fondů…

Zdroj: GE Money Bank
Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun
před okamžikem

Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun

Devizové intervence České národní banky pokračují v relativně vysokém tempu. Podle hlavního ekonoma ING pro ČR Jakuba...
ČNB Centrální banky Česká koruna
před 16 minutami

USA: Prodej nových rodinných domů v únoru zrychlil na anualizovaných 592 tisíc

USA: Prodej nových rodinných domů v únoru zrychlil na anualizovaných 592 tisíc Počtu 592 tisíc dosáhl...
Americká ekonomika Stavebnictví
před 26 minutami

Němci chtějí vybrat úložiště jaderného odpadu do roku 2031

Německý parlament ve čtvtek schválil zákon stanovující kritéria a postup volby lokality, kde země na milion let...
Německo Jaderná energetika
před hodinou

Volkswagen díky vysoké poptávce zvýšil emisi bondů na dvojnásobek

Poptávka po nových dluhopisech německé automobilky Volkswagen byla nad očekávání vysoká, a firma tak původně...
Volkswagen Dluhopisový trh
před hodinou

Zisk finanční divize Volkswagenu loni vzrostl na nový rekord

Finanční divize německé automobilové skupiny Volkswagen loni i přes emisní skandál dosáhla rekordního zisku, stejně...
Volkswagen Výsledková sezóna Evropské akcie
před hodinou

EK chce nižší poplatky u transakcí mezi eurem a dalšími měnami

Evropská komise chce ještě letos navrhnout způsob, jak snížit poplatky, které musejí lidé v EU platit za přeshraniční...
Evropská unie Euro
13:36

USA: Čerstvých žádostí o podporu v nezaměstnanosti přibylo na 258 tisíc

Na 258 tisíc Američanů si v týdnu do 18. března podalo čerstvou žádost o podporu v nezaměstnanosti. Je to nejvyšší...
Americká ekonomika Pracovní trh
13:09

Siemens a další německé firmy chtějí stavět železnici napříč Jižní Amerikou

O výstavbě železnice napříč Jižní Amerikou jedná v Bolívii řada německých společností v čele se Siemensem. Projekt za...
Siemens Doprava Latinská Amerika
12:26

Zisk řeckých aerolinek Aegean se loni propadl o 53 procent

Čistý zisk největší řecké letecké společnosti Aegean Airlines loni klesl o 53 procent na 32,2 milionu eur. Tržby sice...
Řecko Doprava Výsledková sezóna
11:53

Spotřebitelské úvěry ve čtvrtletí v Evropě vzrostly o 8,1 procenta

Evropský trh se spotřebitelskými úvěry v posledním čtvrtletí 2016 meziročně vzrostl o 8,1 procenta na 80,2 miliardy...
Evropská ekonomika Úvěry
11:50

Volkswagen vstupuje po roce a půl na evropský trh dluhopisů

Německá automobilka Volkswagen zahájila ve čtvrtek prodej nové emise dluhopisů. Na dluhopisový trh se tím vrací po...
Volkswagen Dluhopisový trh
10:55

Zrychlené přijetí zákona o elektronických komunikacích podporuje i ANO

Čtvrteční Právo uvádí, že zrychlené přijetí zákona o elektronické komunikaci podporuje i ministr financí a šéf hnutí...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Telekomunikace Regulace
10:49

O2 Czech Republic získá od slovenské dcery dividendu 1,1 miliardy korun

Společnost O2 Slovakia, dceřiná firma tuzemského mobilního operátora O2 Czech Republic, do ČR pošle dividendu za...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Telekomunikace
10:47

Británie: Únorové maloobchodní tržby překonaly očekávání, meziročně stouply o 3,7 procenta

Tržby britských maloobchodníků byly letos v únoru o 3,7 procenta vyšší než loni a o 1,4 procenta vyšší než v lednu....
Spojené království Maloobchod
10:46

Nálada německých spotřebitelů kvůli inflaci nečekaně klesla

Nálada německých spotřebitelů nečekaně sestoupila na nejnižší úroveň za pět měsíců. Pokles spotřebitelské důvěry je...
Německo Spotřebitelská důvěra
Erste Group Bank zvýšila doporučení na akcie Unipetrolu, investorům by podle ní mohly do roka vydělat 30 %
10:15

Erste Group Bank zvýšila doporučení na akcie Unipetrolu, investorům by podle ní mohly do roka vydělat 30 %

Analytik Tamás Pletser z Erste Group Bank zvýšil doporučení na akcie petrochemického holdingu Unipetrol na "kupovat"...
Unipetrol Akcie ČR Petrochemie