Koruna na pranýři: Slabost naší měny není žádná záhada
|

Koruna na pranýři: Slabost naší měny není žádná záhada

Už hodně dlouho žádný televizní ekonom nepředstoupil před národ, aby si liboval, jak euro báječně pomáhá řešit finanční krizi. Spíše můžeme slýchat výhrůžky: "Jestli se euro rozpadne, zhroutí se celá Evropa, a pak se může stát cokoli! Koruna se zhroutí společně s eurem!! Nezaměstnanost, krize, možná dokonce válka budou následovat, pokud se Evropa nesjednotí!!!"

Česká ekonomika Česká koruna Evropské banky
Hodnota koruny - ilustrační foto

Euro se nehroutí

Vyděšený občan by už málem souhlasil, aby se Evropa sjednotila a kolektivně předala do nějaké silné ruky zmocňovací dekret – jen aby kontinent byl uchráněn nejhoršího. Pravda je ovšem jinde.

V první řadě, euro se nezhroutí. Jednoduše není jediný důvod, proč by se euro mělo hroutit. Řecký bankrot? Španělská bankovní krize? No a co. Řecko ať si zbankrotuje, španělské banky také. Jistě, panika v těchto případech by měla za následek různé výkruty a loopingy cen a sazeb na finančních trzích, ale to je jen druhotný, doprovodný efekt.

Euro by nezaniklo, pravděpodobně by ani neztratilo podstatnou část hodnoty. Proč? Hodnota měny je dána tím, co je možné si za ni koupit – jak silný je export dané ekonomiky. Eurozóna měla za 12 měsíců konče dubnem 2012 obchodní přebytek 23 miliard dolarů. Pro srovnání, USA měly deficit 758 miliard dolarů, Británie deficit 167 miliard, Japonsko deficit 44 miliard.

Euro je tedy silné proto, že v eurozóně je Německo, exportní gigant s obchodním přebytkem ve výši 227 miliard dolarů. Řecko, Španělsko a Francie se svými hlubokými deficity (celkem přes 186 miliard dolarů) hodnotu eura snižují, ale Německo má navrch.

Bez Německa na lepší časy: Berlín jako hlavní hrozba eurozóny
Kdo nejvíce ohrožuje eurozónu? Řecko? Španělsko? Itálie? Nebo snad menší Portugalsko s Irskem? Stále častěji se objevuje názor, že je největším nebezpečím pro Evropu vlastně Německo. Proč?

Stereotypy nezkušených mládenců

Česká republika měla ve stejné době přebytek obchodu 13 miliard dolarů, což je hezký výsledek. V přepočtu k velikosti ekonomiky jsme skoro stejně silní jako Němci, což nás může těšit. Proč však kurz koruny v posledních letech stagnuje, nebo dokonce klesá?

Jedno možné vysvětlení spočívá ve škatulkování. Během posledního roku výrazněji oslabují měny "zemí budoucnosti". Ruský rubl ztrácí, protože ruská ekonomika je na tom všelijak. Při poklesu cen ropy se tamní veřejné finance mohou zhroutit na malou hromádku, podobně jako v roce 1998. Brazílie narazila na svoje limity, které jsou dány gigantickou kriminalitou, korupcí, byrokracií a naopak nevalnou vzdělaností populace. Tyto limity jsou pravděpodobně nepřekonatelné. Indie je na tom podobně. Čínská ekonomika valem zpomaluje, což má za následek pokles cen surovin.

Emerging Markets - matení pojmů

Real ztratil za poslední rok 30 % vůči dolaru, rupie poklesla o 24 %, rubl o 16 %, česká koruna o 20 %. Měny takzvaných rozvíjejících se trhů ("emerging markets" – absurdně paušální označení) jsou považovány za jeden celek. Česká republika je tak povrchními mladíky v bankách za terminály Bloombergu považována za cosi mezi Ruskem a Indií, ačkoli to není pravda ani geograficky, ani kulturně.

Naopak obchodníci s dluhopisy jsou spíše investoři než spekulanti a mají jisté vzdělání, už jen proto, že dluhopisy vyžadují znalost jisté elementární finanční matematiky. České dluhopisy jsou proto hodnoceny velmi slušně a jsou již řazeny do škatulky vyspělých trhů. Svědčí o tom i fakt, že v krizových poryvech ceny českých dluhopisů rostou, zatímco ceny jihoevropských dluhopisů klesají. A například slovenský trh dluhopisů téměř vyschl.

Česká ekonomika: Řecká cesta nehrozí, ale Západ je daleko. Myslete na zajištěné stáří!
Hlavní cíl, který si naše země vytkla po v 90. letech - přibližování Česka k Západu -, se v poslední době nedaří naplňovat. Tento trend se zastavil už v roce 2009. Podle analýzy Českého statistického úřadu však přesto Česku "řecká cesta" nehrozí. Celkové zadlužení má totiž zatím druhé nejnižší v EU. Prognózy však nejsou příznivé, a to zejména kvůli obrovské zátěži, kterou bude pro státní rozpočet stárnutí populace.

Peníze odtékají

Druhé, hlubší vysvětlení relativní slabosti koruny je fundamentální. Paralelně s obchodním přebytkem česká ekonomika zaznamenává deficit běžného účtu o hodnotě 2,1 % hrubého domácího produktu. Pro srovnání, německý přebytek běžného účtu činil 5,1 % HDP.

Proč je tomu tak? Běžný účet platební bilance vypovídá o odlivu nebo přílivu peněz ze země. Z České republiky tečou peníze. Zahraniční "matky" českých bank stahují peníze, aby kryly své domácí průšvihy ve Francii, v Belgii a tak dále. Zahraniční investoři odvádějí své zisky z českých poboček a montoven. Jistě, je lepší mít montovny než masovou nezaměstnanost, ale slabost domácího kapitálu je bohužel znát. Bohatství je tam, kde se inkasují dividendy.

Bilance výnosů z investic – rozdíly mezi výnosy českých investic v zahraničí a zahraničních investic v Česku – je hluboce záporná. Jen za samotný rok 2011 šlo o minus 271,9 miliardy korun. O pět let dříve činil tento deficit jen 164,6 miliardy korun.

Odtok peněz je účinnou brzdou dalšího posilování české koruny. Je to problém? Ne, je to projev zdravě fungujícího finančního trhu, který směřuje k nastolení rovnováhy. Plovoucí kurz koruny je bezpečnostní zařízení. Co se stane v jeho nepřítomnosti, můžeme vidět ve Španělsku, v Irsku, v Portugalsku, ve Slovinsku a na Kypru.

Tedy žádné strachy. Koruna se nezhroutí, euro také ne. Nebezpečí ovšem hrozí ekonomikám, které používají nepřiměřený měnový režim nebo nesprávnou měnu.

Psáno pro Lidové noviny

Grexit a jeho dopady na ekonomiky zemí střední a východní Evropy
Řecko se s Polskem a Českou republikou nesetkává jen v základní skupině evropského fotbalového šampionátu. Jsou součástí nynější neutěšené evropské ekonomické situace. Jeho případný odchod z eurozóny může odhalit některá zranitelná místa středoevropských ekonomik. Předpokládáme 50-75% pravděpodobnost Grexitu v průběhu příštích 12-18 měsíců. Jak by tato situace dopadla na ekonomiky zemí střední a východní Evropy?

Bývalý řecký ministr dopravy byl odsouzen za korupci
před hodinou

Bývalý řecký ministr dopravy byl odsouzen za korupci

Bývalý řecký ministr dopravy Tasos Mantelis byl v pátek odsouzen za praní špinavých peněz. Justice jej shledala...
Řecko Politika Doprava
Evropské trhy v pátek uzavřely v červených číslech, za celý týden…
Evropské trhy v pátek uzavřely v červených číslech, za celý týden…
před hodinou

Evropské trhy v pátek uzavřely v červených číslech, za celý týden odepsaly zhruba půl procenta

Evropské akciové trhy v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Investoři se soustředili zejména na výsledkovou...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Poloostrov Krym zůstal kvůli vedrům přes hodinu bez elektřiny
Poloostrov Krym zůstal kvůli vedrům přes hodinu bez elektřiny
před hodinou

Poloostrov Krym zůstal kvůli vedrům přes hodinu bez elektřiny

Krymský poloostrov, který Rusko anektovalo v roce 2014, v pátek zůstal více než hodinu bez elektřiny. Poruchu...
Rusko Ukrajina Energetika
EU poskytne Libyi prostředky ke zlepšení ochrany její hranice
EU poskytne Libyi prostředky ke zlepšení ochrany její hranice
17:28

EU poskytne Libyi prostředky ke zlepšení ochrany její hranice

Evropská unie poskytne Libyi podporu za 46 milionů eur na posílení schopností země chránit si hranice. V pátek to...
Libye Evropská unie Afrika
Starostka Říma vyzvala vládu, aby zabránila přídělům na vodu
17:05

Starostka Říma vyzvala vládu, aby zabránila přídělům na vodu

Starostka Říma Virginia Raggiová v pátek vyzvala italskou vládu, aby zabránila zavedení přídělového systému na vodu v...
Itálie Voda
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však zpevnila o 0,4 %
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však zpevnila o 0,4 %
16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na ziskovou čtvrteční seanci, když index PX odepsal 0,65 % na 1 008,33 bodu. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
V dětmarovické elektrárně hoří, několik lidí bylo zraněno
V dětmarovické elektrárně hoří, několik lidí bylo zraněno
16:20

V dětmarovické elektrárně hoří, několik lidí bylo zraněno

Požár v Elektrárně Dětmarovice na Karvinsku, kde dopoledne začala hořela vnitřní vestavba rekonstruovaného absorbéru,...
Energetika ČEZ Akcie ČR
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v červenci…
16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v červenci podle finálních dat klesl na 93,4 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v červenci klesl na 93,4 bodu z 95,1 bodu v květnu. Analytici...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Americké akcie v úvodu: DJIA -0,1 %, S&P 500 -0,17 %, Nasdaq -0,26 %
15:40

Americké akcie v úvodu: DJIA -0,1 %, S&P 500 -0,17 %, Nasdaq -0,26 %

Index Dow Jones Industrial Average po otevření vytvořil nové historické maximum 21 798,77 bodu, následně však klesl...
Americké akcie
Pojišťovny vybraly letos na pojistném 62,9 miliardy Kč, o 3,6 % víc
15:33

Pojišťovny vybraly letos na pojistném 62,9 miliardy Kč, o 3,6 % víc

Český pojistný trh v prvním pololetí zrychlil růst. Pojišťovny vybraly na pojistném 62,9 miliardy Kč, což je o 3,6...
Česká republika Pojišťovny Pojištění
Španělská ekonomika vykázala nejlepší čtvrtletní růst od 2014
Španělská ekonomika vykázala nejlepší čtvrtletní růst od 2014
15:18

Španělská ekonomika vykázala nejlepší čtvrtletní růst od 2014

Španělská ekonomika vykázala za druhé čtvrtletí růst o 0,9 procenta, a dostala se tak na předkrizovou úroveň. Motorem...
Španělsko HDP Hospodářský růst
Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly osm miliard eur
Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly osm miliard eur
14:43

Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly osm miliard eur

Pololetní tržby Škody Auto letos poprvé přesáhly 8 miliard eur, tržby automobilky v tomto období stouply o pětinu,...
Volkswagen Auta Česká republika
Americká ropná dvojka Chevron je zpět v zisku, pomohl i růst cen
Americká ropná dvojka Chevron je zpět v zisku, pomohl i růst cen
14:40

Americká ropná dvojka Chevron je zpět v zisku, pomohl i růst cen

Americký ropný koncern Chevron je zpět v zisku, ve druhém čtvrtletí vydělal 1,45 miliardy dolarů, zatímco o rok dříve...
Chevron Americké akcie Výsledková sezóna
Americká ekonomika ve druhém čtvrtletí podle předběžných dat v…
Americká ekonomika ve druhém čtvrtletí podle předběžných dat v…
14:30

Americká ekonomika ve druhém čtvrtletí podle předběžných dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,6 %

Růst americké ekonomiky ve druhém čtvrtletí zrychlil v celoročním přepočtu na 2,6 % z 1,2 % v předešlém čtvrtletí, a...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika HDP
Apple ukončí prodej iPodů Shuffle a Nano
Apple ukončí prodej iPodů Shuffle a Nano
14:15

Apple ukončí prodej iPodů Shuffle a Nano

Americká společnost Apple ukončí prodej svých přehrávačů hudby iPod Shuffle a iPod Nano. Jsou to poslední dva...
Apple Americké akcie Technologie
ExxonMobil téměř zdvojnásobil čtvrtletní zisk
ExxonMobil téměř zdvojnásobil čtvrtletní zisk
14:10

ExxonMobil téměř zdvojnásobil čtvrtletní zisk

Americký ropný koncern ExxonMobil ve druhém čtvrtletí téměř zdvojnásobil čistý zisk, vydělal 3,35 miliardy dolarů ve...
ExxonMobil Americké akcie Výsledková sezóna
Ze světa investičních doporučení (28. července)
14:00

Ze světa investičních doporučení (28. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení
Čtvrtletní zisk Goodyear klesl o 27,2 procenta
13:48

Čtvrtletní zisk Goodyear klesl o 27,2 procenta

Zisk největšího amerického výrobce pneumatik Goodyear Tire & Rubber ve druhém čtvrtletí klesl o 27,2 procenta....
Americké akcie Výsledková sezóna