Anders Lumholtz (Danske Bank): Euro má prostor k posílení, hodnota na konci roku spojeném s americkým fiskálním útesem je ve hvězdách
|

Anders Lumholtz (Danske Bank): Euro má prostor k posílení, hodnota na konci roku spojeném s americkým fiskálním útesem je ve hvězdách

Po nedávných razantních krocích centrálních bank v Americe a v Evropě euro výrazně posílilo. Jeho potenciál se tím ale zdaleka nevyčerpal. Dolar teď naopak zřejmě čeká sešup, a to nejen vůči společné evropské měně. Už s koncem roku to však může být všechno úplně jinak, říká stratég Danske Bank Anders Lumholtz. Jak dodává, pro investory teď mohou být zajímavé carry trades s měnami likvidních a na politicích nepříliš závislých měn.

Americký dolar EUR/USD Měny Euro
Anders Lumholtz

ECB bude nakupovat dluhopisy problémových zemí eurozóny. Evropa se blíží k dohodě o podobě bankovní unie a pracuje na dalších sbližovacích krocích. Zažíváme odraz ode dna?

Anders Lumholtz (AL): Hrozba, že se eurozóna rozpadne, se přes léto zmenšila. To stvrdilo jak nedávné rozhodnutí ECB nakupovat dluhopisy, tak i zelená, kterou minulý týden dal německý ústavní soud ESM, evropskému ochrannému valu. I tak tu ale stále jsou rizikové faktory. Obáváme se zejména toho, jak dlouhá a hluboká bude španělská recese. Stejně tak budeme pozorně sledovat volby v Itálii. Kvůli těmto a dalším rizikům je potřeba, aby političtí lídři v klíčových zemích unie i nadále euru otevřeně vyjadřovali podporu. V opačném případě by totiž bylo jen velmi obtížné přesvědčit lidi o tom, že je společná měna tou správnou cestou kupředu.

Evropští politici v září vyslali několik pozitivních signálů, to nejpodstatnější však přišlo od centrálních bankéřů. Co jejich nedávný slib nakupovat dluhopisy znamená pro euro?

AL: Program OMT představený Evropskou centrální bankou je podle mě pro euro velmi dobrou zprávou. K tomu dodám, že by očekávané nákupy dluhopisů neměly dostat sazby na peněžních trzích pod tlak, protože mají být plně sterilizovány. Investorům, kteří drží aktiva denominovaná v eurech, by se tedy napříště mělo spát o něco lépe.

Vzhledem k situaci v Evropě a mimo ni tedy čekáte, že euro vůči hlavním měnám posílí?

AL: Oživení eura, jehož jsme svědky v poslední době, je velmi prudké. Pár EURUSD tak už výrazně přesáhl hranici 1,27 – maxima tříměsíčního intervalu, který jsme nastavili v polovině srpna. Přesto je ten největší skok asi pořád před námi. Poté, co Fed ohlásil své poslední kroky, se kurz eura vůči dolaru dostal nad 1,30. A vzhledem k tomu, že Fed tím, co udělal, v podstatě změnil pravidla hry, se dá čekat další oslabování dolaru – jak vůči euru, tak i vůči cyklickým, na komoditách závislým měnám. Co se eura týče, vidíme tedy možnost krátkodobého posílení, stejně však nejsme přesvědčeni o tom, že zakončí rok silnější. A to kvůli fiskálnímu útesu v Americe a možnosti, že bude ECB dále snižovat sazby.

Jaké další faktory je aktuálně potřeba brát v potaz v případě kurzu eura?

AL: Možná kombinace měnového uvolňování v Americe, vyčkávání ze strany ECB a jakéhosi zklidnění globální ekonomiky by pro euro byla jistě velmi dobrou zprávou. Investoři euru v poslední době příliš nevěřili, což znamená, že je tu potenciál růstu. Americké prezidentské volby a fiskální útes, respektive výrazné utahování opasků, které se kvůli němu od ledna čeká, se však zdá být pro měny s výjimkou dolaru negativní. Vzhledem k tomu, že je americký dolar globální rezervní měnou, čekáme, že akciové trhy půjdou kvůli akcím spojeným s fiskálním útesem dolů, dolar by naopak mohl posílit.

EURUSD: Překoupenost sahá až do nebes, čas prodávat ?
Přeprodanost investičního instrumentu ještě automaticky neznamená, že má…

V Americe, Japonsku a evropských zemích potýkajících se s dluhem se čeká kombinace úsporných opatření a uvolněné monetární politiky. Budou proto jejich měny oslabovat?

AL: Utahování fiskálních opasků a volná měnová politika většinou opravdu dostanou kurzy měn pod tlak. Je tak pravděpodobné, že hlavní světové měny půjdou dolů i tentokrát. Někteří analytici přitom tento scénář doplňují o hrozbu vyšší inflace. To však podle nás není až tak jisté, nezaměstnanost ve většině významných ekonomik světa je totiž hodně vysoká.

Které měny i proto považujete za bezpečné přístavy vhodné pro investory uvažující o tom, že teď své peníze zaparkují? Patří mezi ně tolik diskutované skandinávské měny?

AL: Bezpečné přístavy musejí splnit přinejmenším dva předpoklady: Zaprvé, musejí ochránit kapitál. A zadruhé, musejí být likvidní. Chcete přece mít jistotu, že dostanete své peníze zpět a že to bude ve chvíli, kdy to budete chtít. Z toho vyplývá, že jsou těmi nejpravděpodobnějšími kandidáty stále dolar, japonský jen a švýcarský frank. Mohlo by jím být i euro, pokud se podaří odstranit rizika číhající ve střednědobém horizontu. Co se skandinávských měn týče, splňují první podmínku, v případě té druhé je to ovšem horší.

Pokud se tedy na současnou situaci podíváme z pohledu drobného investora, jakou hru by v tuto chvíli měl na měnových trzích zvolit? Jakou strategii doporučujete hrát?

AL: Měnové trhy jsou jedny z nejlikvidnějších, zároveň jsou však v porovnání s jinými celkem volatilní. Proto nejsou pro každého, ale jen pro ty, kteří jsou ochotni adekvátně riskovat. Pro ty by mohly být nyní zajímavé carry trades, v rámci nichž bych radil soustředit se na ty měny, které jsou likvidní a se kterými není spjato příliš velké politické riziko.


Jak uspět na měnovém trhu Forex? Téma diskusního bloku v rámci druhého Investičního fóra, které se koná ve čtvrtek 20. září 2012.

Investice, ekonomika, FX: Investiční web vás zve na 2. Investiční…
Chcete se dozvědět, co si myslí a jaké "plány" má s českou ekonomikou…

před 15 minutami

Italský soud zprostil obvinění ratingovou agenturu S&P

Italský soud ve čtvrtek zprostil mezinárodní ratingovou agenturu Standard & Poor's a pět jejích bývalých a současných...
Itálie Ratingové agentury
před 28 minutami

Srbsko nabízí investorům tři zadlužené petrochemické závody

Srbsko nabízí investorům tři silně zadlužené petrochemické závody. Prodejem státního majetku chce snížit státní dluh,...
Srbsko Petrochemie Zadlužení
Koruna kvůli čtvrtečnímu rozhodnutí ČNB oslabila na 27,24 EUR/CZK
před hodinou

Koruna kvůli čtvrtečnímu rozhodnutí ČNB oslabila na 27,24 EUR/CZK

Koruna v reakci na čtvrteční rozhodnutí ČNB pokračovat v režimu devizových intervencí oslabila po 15.30 až na 27,24...
Česká koruna Měny ČNB
15:15

Export z ČR do května poroste o 12 %, riziky jsou kurz koruny a politika USA

Export z České republiky by měl do května výrazně zrychlit tempo a meziročně růst o téměř 12 procent. Vyplývá to z...
Česká republika Česká ekonomika Mezinárodní obchod
14:58

Norsko a Dánsko podpořily plánovaný plynovod do Polska

Plán Polska na výstavbu plynovodu, který by do země přivedl plyn z Norska přes Baltské moře a Dánsko, získal podporu...
Polsko Norsko Dánsko
14:45

USA: Jádrové výdaje na osobní spotřebu ve čtvrtém čtvrtletí vzrostly o 1,3 %

Jádrové výdaje na osobní spotřebu v USA v posledním čtvrtletí loňského roku mezikvartálně vzrostly o 1,3 %. Růst tak...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Osobní spotřeba
14:40

USA: Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v týdnu do 25. března klesl na 258 tisíc

Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA v týdnu do 25. března klesl na 258 tisíc z 261 tisíc v...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Nezaměstnanost
Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %
14:32

Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %

Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil v celoročním přepočtu na 2,1 % z 3,5 % v předešlém čtvrtletí....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika HDP
14:16

Kvůli silné konkurenci má H&M nižší zisk, založí novou značku

Švédská společnost Hennes & Mauritz (H&M) vytvořila v prvním fiskálním čtvrtletí čistý zisk 2,5 miliardy švédských...
Švédsko Evropské akcie Výsledková sezóna
Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,5 %
14:03

Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,5 %

Meziroční míra inflace v Německu podle údajů harmonizovaných s metodikou výpočtu v zemích Evropské unie v březnu...
Německo Inflace
13:45

Ze světa investičních doporučení (30. března)

Které akcie si ve čtvrtek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie Evropské akcie
13:31

Polské energetické firmy pomohou těžaři uhlí PGG

Polské státní energetické firmy PGNiG, PGE a Energa poskytnou finanční injekci 500 milionů zlotých největšímu...
Polsko Energetika Uhlí a koks
13:17

Izrael zkrátil letos podruhé platbu do pokladny OSN

Izrael letos sníží svůj příspěvek OSN o další dva miliony dolarů. Rozhodla o tom vláda premiéra Benjamina Netanjahua....
Izrael Politika
ČNB na březnovém zasedání potvrdila nastavení měnové politiky, exit z kurzového závazku může od dubna přijít kdykoli
13:00

ČNB na březnovém zasedání potvrdila nastavení měnové politiky, exit z kurzového závazku může od dubna přijít kdykoli

Česká národní banka bude pokračovat v režimu devizových intervencí s cílem držet kurz české koruny poblíž hodnoty 27...
Česká ekonomika ČNB Úrokové sazby
12:41

Asociace: Intervence přinesly exportérům přímo 687 miliard korun

Devizové intervence České národní banky přinesly od listopadu 2013 exportérům přímo 687 miliard korun a nepřímo 590...
ČNB Česká republika Česká koruna
11:39

Pojišťovací trh Lloyd's of London si zřídí základnu v Bruselu

Britský pojišťovací trh Lloyd's of London si pro sídlo své dceřiné společnosti pro Evropskou unii vybral Brusel....
Spojené království Pojišťovny Pojištění
11:24

Průzkum PwC: Dvě třetiny firem jsou zajištěny proti výkyvům kurzu koruny

Zhruba dvě třetiny firem v Česku jsou zajištěny proti výkyvům kurzu koruny. Přibližně třetina se domnívá, že je...
Česká republika Byznys a podnikání ČNB