Evropa zralá na pokles: Vsaďte proti davu
|

Evropa zralá na pokles: Vsaďte proti davu

Zdánlivý klid v Evropě je postaven na pyramidě lží. Bankovní systém eurozóny je časovaná bomba. Portfoliomanažeři jsou přitom podle nového reportu Bank of America Merrill Lynch už tak optimističtí, pokud jde o evropské akcie, že to lze chápat jako kontrariánský signál.

Alokace investic Světové akcie Dluhová krize Evropské akcie Evropské banky

Hlavně ruce pryč od evropských bank. Raději do USA

Ve srovnání s Evropou a jejími skrytými problémy působí lépe americký akciový trh. Špatné úvěry, vysoká páka a další negativa - to vše dělá z evropských bank velice rizikové investice. Kolikrát už jsme slyšeli, že Evropa je zachráněna a ECB je ochotna pro stabilizaci udělat cokoli?

Celý evropský bankovní systém je insolventní. Pět let poté, co v USA nařídili velkým bankám navýšit kapitál, aby byla obnovena důvěra investorů, Evropa s rekapitalizací bank stále otálí. Nouzovou půjčku už přitom musela "přiklepnout" pěti zemím.

Banky kapitál dostatečně nenavýšily, a ani neomezily páku (zůstává stále zhruba 26 ku 1). Na místo toho špatná aktiva přesunuly jako kolaterál k centrální bance, která je považuje za plnohodnotná aktiva, a na základě toho poskytuje bankám likviditu.

Jedna velká lež

Banky lžou ECB o tom, co mají v rozvahách, a ECB lže investorům o reálných rizicích těchto bank. Nechává banky vyměňovat dluhopisy problémových evropských zemí, které mlží o veřejných financích, za volné peníze, aby lži bankám dále procházely.

MMF se svým reportem o problémech španělských a italských bank vyčkával až na dobu po německých volbách. Nyní jej vydal, jako by šlo o žhavou novinku. U španělských a italských bank očekává v následujících 2 letech ztráty 230 miliard eur na úvěrech firmám.

Španělsko mělo rádoby fungující bankovní systém ještě těsně předtím, než požádalo o 100miliardovou záchrannou půjčku. Šest měsíců poté jedna z největších problémových bank (která přijala pomoc ve výši 18 miliard eur) oznámila, že má stále zápornou bilanci.

Jak může ještě někdo lít peníze do evropských finančních titulů? V průměru se jejich ceny od minim v roce 2012 zdvojnásobily. Vzhledem k tomu, že k zhodnocení akcií dochází na základě kolosální lži, nevěstí to nic dobrého. Evropská bankovní krize by mohla uhodit znovu v první polovině roku 2014.

Portfoliomanažeři jsou až po uši v evropských akciích

Bank of America Merrill Lynch oslovila ve svém průzkumu 235 portfoliomanažerů spravujících aktiva v hodnotě 643 miliard USD. V otázce alokace akcií je z nich 46 % "overweight" na evropský region, což je výrazně více oproti zářijovým 36 % a představuje to nejvyšší podíl od roku 2007. Podle Johna Biltona, investičního stratéga BofA Merrill Lynch, jde o po dlouhé době první signál "potenciální překoupenosti" evropského akciového trhu.

Začátkem měsíce banka upozornila na to, jak velké množství peněz přiteklo do evropských akcií. Michael Hartnett, hlavní investiční stratég BofA Merrill Lynch, v reportu uvedl, že k přílivu do evropských akciových fondů docházelo 15 týdnů v řadě, nejdéle za posledních 11 let.

Bilton na základě těchto signálů doporučuje opatrnost. Dodává ale, že valuace akcií portfoliomanažeři považují nadále za nízké - jako levnou vidí Evropu 28 % respondentů.

Kam se investoři přesunou, pokud kontrariánský signál dešifrují?

Na to banka odpověď nezná. 68 % portfoliomanažerů považuje americké akcie za drahé, 30 % má už v portfoliu převáženy japonské akcie a 38 % nevidí příznivě výhled zisků mladých trhů.

Panevropský index DJ EuroStoxx 50 zhodnotil od začátku roku o 15 %, BofA Merrill Lynch má nastavený cíl pro rok 2014 na hladině 3 300 bodů.

DJ EuroStoxx 50

Valuace rostla na aktuální P/BV (poměr ceny k účetní hodnotě) 1,41 ze srpnových 1,29 (nižší poměr P/BV znamená, že akciový trh může být podhodnocený). Pro srovnání P/BV u S&P 500 je nyní na 2,44 oproti průměrným 2,42 ze srpna.

DJ EuroStoxx 50 - finanční analýza
Zdroj: CNBC, Gains Pains & Capital
Ranní analytická poznámka (30. března): Trump se nevzdává, Obamacare chce zrušit stůj co stůj
před 13 minutami

Ranní analytická poznámka (30. března): Trump se nevzdává, Obamacare chce zrušit stůj co stůj

Faktické zahájení rozvodového řízení mezi Spojeným královstvím a Evropskou unií ve středu na trhy výraznější dopad...
Spojené státy americké (USA) Zdravotnictví Donald Trump
před 26 minutami

Salvador je první zemí, která zakázala těžbu kovů

Salvador se stal první zemí světa, která na celém svém území zakázala těžbu kovů. Středeční rozhodnutí salvadorského...
Průmyslové kovy Vzácné kovy Těžba
Asijské akcie ve čtvrtek převážně klesly, akcie Toshiby však zdražily o 4 %
před 43 minutami

Asijské akcie ve čtvrtek převážně klesly, akcie Toshiby však zdražily o 4 %

Asijské akciové trhy po smíšeném úvodu seance zakončily čtvrteční obchodování převážně v mínusu. Seance se nesla v...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
před hodinou

ConocoPhillips prodá většinu majetku v Kanadě firmě Cenovus

Americká ropná společnost ConocoPhillips prodá za 17,7 miliardy kanadských dolarů (333,4 miliardy Kč) většinu svého...
Americké akcie Kanada Ropa
ČEZ prodává svůj podíl ve společnosti MOL, příspěvek do zisku před zdaněním za rok 2017 odhaduje na 3,4 miliardy Kč. Současně firma zahájila nabídku na zpětný odkup dluhopisů
09:06

ČEZ prodává svůj podíl ve společnosti MOL, příspěvek do zisku před zdaněním za rok 2017 odhaduje na 3,4 miliardy Kč. Současně firma zahájila nabídku na zpětný odkup dluhopisů

Energetická skupina ČEZ ve středu zahájila nabídku na zpětný odkup emise garantovaných vyměnitelných dluhopisů v...
ČEZ Akcie ČR MOL
V Dukovanech po týdnu skončila neplánovaná odstávka 2. bloku
08:41

V Dukovanech po týdnu skončila neplánovaná odstávka 2. bloku

V Jaderné elektrárně Dukovany ve čtvrtek skončila neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku. Stál od minulého...
ČEZ Jaderná energetika Energetika
08:14

Toyota kvůli airbagům svolává ke kontrole dalších 2,9 milionu vozů

Japonská automobilka Toyota Motor svolává v Japonsku, Číně, Evropě a dalších zemích ke kontrole zhruba 2,9 milionu...
Japonsko Asijské akcie Auta
Americké akcie se ve středu na směru neshodly, index Dow klesl, Nasdaq Composite ale počtvrté v řadě zpevnil
včera v 22:30

Americké akcie se ve středu na směru neshodly, index Dow klesl, Nasdaq Composite ale počtvrté v řadě zpevnil

Americký akciový index Dow Jones Industrial Average ve středu kvůli ztrátám finančních společností oslabil. Zbývající...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 20:09

Samsung představil nový smartphone Galaxy S8

Jihokorejská společnost Samsung Electronics ve středu představila nový smartphone Galaxy S8. Slibuje si, že jí pomůže...
Samsung Asijské akcie Mobilní telefony
včera v 19:26

Zisk sázkové firmy OPAP kvůli vyšší dani klesl o 19 procent

Největší řecké sázkové společnosti OPAP ve čtvrtém čtvrtletí klesl hrubý provozní zisk (EBITDA) o 19,2 % na 83,7...
Hazard Řecko Evropské akcie
včera v 18:22

Soud v Londýně odmítl argumenty Kyjeva pro nesplacení dluhu Rusku

Ukrajina nedokázala uspokojivě vysvětlit, proč nesplatila Rusku dluh tři miliardy dolarů z roku 2013. V přípravném...
Ukrajina Rusko Střední a východní Evropa
Evropské akcie ve středu zdražily, oficiální zahájení brexitu nechalo investory chladnými
včera v 17:55

Evropské akcie ve středu zdražily, oficiální zahájení brexitu nechalo investory chladnými

Obchodování na západoevropských akciových trzích skončilo ve středu v zelených číslech. Nic na tom nezměnilo ani...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:34

Firmy v Británii žádají Londýn o garanci přístupu na jednotný trh EU

Automobilky, letecké společnosti a další firmy v Británii po oficiálním zahájení takzvaného brexitu žádají Londýn,...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 17:11

Británie a EU vstupují do jednání o rozvodu s různými prioritami

Británie a zbylých 27 zemí Evropské unie vstupují do dvouletých vyjednávání o britském odchodu (brexitu) z evropského...
Spojené království Evropská unie Politika
Pražská burza ve středu nepatrně klesla, do mínusu ji stáhly akcie Komerční banky, skupiny ČEZ a Unipetrolu
včera v 16:45

Pražská burza ve středu nepatrně klesla, do mínusu ji stáhly akcie Komerční banky, skupiny ČEZ a Unipetrolu

Index PX ve středu klesl o 0,05 % na 982,71 bodu. Do mínusu parket v Rybné stáhly akcie Komerční banky, elektrárenské...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:35

Audi a Mercedes svolají v Číně do opravy asi milion milion aut

Německé automobilky Audi a Mercedes v Číně svolají do opravy téměř milion vozů. Důvodem jsou hrozící problémy s...
Auta Čína Evropské akcie
včera v 15:43

Svaz: Volný obchod s Británií je pro české firmy prioritou

Zachování volného obchodu s Británií je pro české firmy prioritou, uvedl na dotaz ČTK Svaz průmyslu a dopravy....
Spojené království Evropská unie Česká republika