Evropa zralá na pokles: Vsaďte proti davu
|

Evropa zralá na pokles: Vsaďte proti davu

Zdánlivý klid v Evropě je postaven na pyramidě lží. Bankovní systém eurozóny je časovaná bomba. Portfoliomanažeři jsou přitom podle nového reportu Bank of America Merrill Lynch už tak optimističtí, pokud jde o evropské akcie, že to lze chápat jako kontrariánský signál.

Alokace investic Světové akcie Dluhová krize Evropské akcie Evropské banky

Hlavně ruce pryč od evropských bank. Raději do USA

Ve srovnání s Evropou a jejími skrytými problémy působí lépe americký akciový trh. Špatné úvěry, vysoká páka a další negativa - to vše dělá z evropských bank velice rizikové investice. Kolikrát už jsme slyšeli, že Evropa je zachráněna a ECB je ochotna pro stabilizaci udělat cokoli?

Celý evropský bankovní systém je insolventní. Pět let poté, co v USA nařídili velkým bankám navýšit kapitál, aby byla obnovena důvěra investorů, Evropa s rekapitalizací bank stále otálí. Nouzovou půjčku už přitom musela "přiklepnout" pěti zemím.

Banky kapitál dostatečně nenavýšily, a ani neomezily páku (zůstává stále zhruba 26 ku 1). Na místo toho špatná aktiva přesunuly jako kolaterál k centrální bance, která je považuje za plnohodnotná aktiva, a na základě toho poskytuje bankám likviditu.

Jedna velká lež

Banky lžou ECB o tom, co mají v rozvahách, a ECB lže investorům o reálných rizicích těchto bank. Nechává banky vyměňovat dluhopisy problémových evropských zemí, které mlží o veřejných financích, za volné peníze, aby lži bankám dále procházely.

MMF se svým reportem o problémech španělských a italských bank vyčkával až na dobu po německých volbách. Nyní jej vydal, jako by šlo o žhavou novinku. U španělských a italských bank očekává v následujících 2 letech ztráty 230 miliard eur na úvěrech firmám.

Španělsko mělo rádoby fungující bankovní systém ještě těsně předtím, než požádalo o 100miliardovou záchrannou půjčku. Šest měsíců poté jedna z největších problémových bank (která přijala pomoc ve výši 18 miliard eur) oznámila, že má stále zápornou bilanci.

Jak může ještě někdo lít peníze do evropských finančních titulů? V průměru se jejich ceny od minim v roce 2012 zdvojnásobily. Vzhledem k tomu, že k zhodnocení akcií dochází na základě kolosální lži, nevěstí to nic dobrého. Evropská bankovní krize by mohla uhodit znovu v první polovině roku 2014.

Portfoliomanažeři jsou až po uši v evropských akciích

Bank of America Merrill Lynch oslovila ve svém průzkumu 235 portfoliomanažerů spravujících aktiva v hodnotě 643 miliard USD. V otázce alokace akcií je z nich 46 % "overweight" na evropský region, což je výrazně více oproti zářijovým 36 % a představuje to nejvyšší podíl od roku 2007. Podle Johna Biltona, investičního stratéga BofA Merrill Lynch, jde o po dlouhé době první signál "potenciální překoupenosti" evropského akciového trhu.

Začátkem měsíce banka upozornila na to, jak velké množství peněz přiteklo do evropských akcií. Michael Hartnett, hlavní investiční stratég BofA Merrill Lynch, v reportu uvedl, že k přílivu do evropských akciových fondů docházelo 15 týdnů v řadě, nejdéle za posledních 11 let.

Bilton na základě těchto signálů doporučuje opatrnost. Dodává ale, že valuace akcií portfoliomanažeři považují nadále za nízké - jako levnou vidí Evropu 28 % respondentů.

Kam se investoři přesunou, pokud kontrariánský signál dešifrují?

Na to banka odpověď nezná. 68 % portfoliomanažerů považuje americké akcie za drahé, 30 % má už v portfoliu převáženy japonské akcie a 38 % nevidí příznivě výhled zisků mladých trhů.

Panevropský index DJ EuroStoxx 50 zhodnotil od začátku roku o 15 %, BofA Merrill Lynch má nastavený cíl pro rok 2014 na hladině 3 300 bodů.

DJ EuroStoxx 50

Valuace rostla na aktuální P/BV (poměr ceny k účetní hodnotě) 1,41 ze srpnových 1,29 (nižší poměr P/BV znamená, že akciový trh může být podhodnocený). Pro srovnání P/BV u S&P 500 je nyní na 2,44 oproti průměrným 2,42 ze srpna.

DJ EuroStoxx 50 - finanční analýza
Zdroj: CNBC, Gains Pains & Capital
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
před 29 minutami

SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu

Japonská technologická společnost SoftBank Group usiluje o získání podílu v americkém provozovateli alternativní...
Uber Japonsko Fúze a akvizice
Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu
před 44 minutami

Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu

Manažer německé automobilky Volkswagen Oliver Schmidt zadržený ve Spojených státech v souvislosti s emisním skandálem...
Spojené státy americké (USA) Volkswagen Evropské akcie
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
před hodinou

Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru

Evropské akciové trhy uzavřely úterní obchodování v plusových číslech. Investoři se soustředili na výsledkovou sezónu...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik
17:23

Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik

Ruský producent ropy Tatněfť investuje 250 miliard rublů do nového chemicko-plynárenského podniku na produkci...
Rusko Ropa Zemní plyn
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
17:05

Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy

Řecká vláda v úterý vydala pětileté dluhopisy v hodnotě tří miliard eur s úrokem 4,625 procenta. Země se tak po...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
16:45

Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální společnosti CME zdražily o více než 2 %

Pražská burza v úterý navázala na zisk z pondělní seance, když index PX zpevnil o 0,74 % na 1 015,13 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
16:21

BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii

Německá automobilka BMW bude vyrábět plně elektrickou verzi modelu Mini ve své britské továrně nedaleko Oxfordu, a to...
BMW Evropské akcie Auta
USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci…
16:05

USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci stoupl na 121,1 bodu

Index spotřebitelské důvěry v USA v červenci stoupl na 121,1 bodu z červnových 117,3 bodu. Analytici naopak počítali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %
15:40

Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %

Index S&P 500 po otevření vystoupal na nové historické maximum 2 479,58 bodu.
Americké akcie
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
15:20

AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber a francouzská pojišťovací skupina AXA ve Francii nabídnou...
Uber AXA Pojištění
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
15:01

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v květnu dosáhl 5,7 %

Ceny domů ve Spojených státech v květnu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní
14:45

Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní

Finanční úřady v prvním pololetí vybraly na dani z přidané hodnoty zhruba 180 miliard Kč, což je meziroční růst o 14...
Česká republika Daně
Ze světa investičních doporučení (25. července)
14:30

Ze světa investičních doporučení (25. července)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
14:14

Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci

Naftové vozy koncernu Volkswagen vybavené softwarem pro falšování údajů při měření emisí by mohly přijít o registraci...
Volkswagen Evropské akcie Auta
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
14:10

McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent

Americký řetězec restaurací s rychlým občerstvením McDonald's ve druhém čtvrtletí zvýšil čistý zisk o 28 procent na 1...
McDonald's Americké akcie Výsledková sezóna
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
13:42

Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42 procent

Největší americké automobilce General Motors klesl ve druhém čtvrtletí čistý zisk o 42 procent na 1,7 miliardy USD....
Americké akcie Výsledková sezóna