Zlato LONG: Čínská poptávka tlačí cenu zlata nahoru
|

Zlato LONG: Čínská poptávka tlačí cenu zlata nahoru

Cena zlata obchodovaného v New Yorku by měla pokračovat v růstu minimálně po dobu, kdy se zápůjční sazba bude nacházet v záporných hodnotách. Očekáváme, že by cena zlata mohla v nejbližších třech až šesti měsících vzrůst na 1 430 dolarů za trojskou unci.

Investiční doporučení Zlato Fundamentální analýza
Dlouhodobý cenový vývoj zlata v USD/oz (upraveno o rolování)

Hlavní důvody podporující růst ceny zlata:

1. Nedostatek fyzického zlata na mezibankovním zápůjčním trhu tlačí cenu kovu nahoru

Tříměsíční výpůjční sazba na zlato vzrostla 23. srpna 2013 na 0,35377 %, což byla nejvyšší úroveň od pádu Lehman Brothers v roce 2008. Tříměsíční zápůjční sazba zlata (GOFO - Gold Forward Rates) prožila historicky nejdelší období záporných hodnot. Od 9. července do 30. srpna 2013 se nacházela pod nulou, přičemž v tom období převládal růstový sentiment na trhu se zlatem (cena zlata stoupla o 185 dolarů za unci). Do záporných čísel se sazba GOFO dostala po sérii propadů ceny zlata, které byly doprovázeny nárůstem množství krátkých pozic. 16. října se GOFO dostala pod nulu již po druhé tento rok.

Fakt, že se sazba dostala do záporných čísel, značí, že investoři dávali přednost držení fyzického zlata v současnosti před držením dolarů nebo závazku dodání fyzického zlata v budoucnu. Negativní GOFO sazba znamená nedostatek fyzického zlata na mezibankovním trhu, který musejí banky krýt nákupy zlata na burze.

Vývoj GOFO sazby v procentech a ceny zlata v uncích za dolar

2. Pokračuje enormně vysoká poptávka po fyzickém zlatě z Číny

Celková spotřeba zlata v Číně dosáhla v prvních dvou čtvrtletích letošního roku podle údajů zveřejněných World Gold Council 601 tun, což je o 45 % více než v roce 2012. Nákup zlatých cihel vzrostl dokonce o 68 % na 239,6 tuny, zatímco nákup šperků stoupl o 33 % na 361,4 tuny. Čisté importy do země se v prvním pololetí letošního roku více než zdvojnásobily meziročně z 239 tun na 493 tun.

V červnu export zlata z Hongkongu do Číny mírně oslabil na 101 tun, což shodou okolností odpovídá množství zlata, které v červnu celosvětově prodaly zlaté ETF. Ty během prvního pololetí letošního roku prodaly zlato v objemu 577 tun, což je nejspíše jedna z hlavních příčin propadu ceny kovu. Zatímco výprodej z ETF zpomaluje, čínská poptávka se drží na vysoké úrovni. V červenci importy zlata do Číny vzrostly na 112 tun a v srpnu na 118 tun, zatímco prodeje zlata z ETF ustaly a další výprodeje do konce roku nejsou pravděpodobné.

Exporty zlata z Velké Británie se v první polovině letošního roku meziročně zdesetinásobily. Celkově Velká Británie vyvezla podle Eurostatu 798 tun zlata v první polovině letošního roku ve srovnání s 83 tunami v první polovině roku 2012. Export zlata dosáhl hodnoty 29 miliard dolarů, což je téměř 30 % světové těžební produkce.

Vývoj objemu zlata držených ETF fondy v tunách, zásoby zlata na burze COMEX a kumulativní objem importovaného zlata do Číny z Hong Kongu od 1. 11. 2010

3. Centrální banky pokračují v uvolněné měnové politice

Úrokové sazby nejvýznamnějších centrálních bank na světě jsou nadále na historických minimech. Taktéž pokračují rozsáhlé programy kvantitativního uvolňování. Do konce roku Fed s největší pravděpodobností nepřistoupí k omezení QE. Evropská centrální banka poskytuje neomezenou likviditu komerčním bankám v regionu, srazila hlavní úrokovou míru na rekordní minimum 0,25 % a naznačila, že je ochotna přistoupit k nákupu cenných papírů zajištěných aktivy.

V polovině dubna Bank of Japan ohlásila kvantitativní a kvalitativní uvolňování. Jejím cílem je dosáhnout v nejbližších dvou letech inflace 2 %, což by byl obrovský posun oproti posledním 15 letům, kdy v zemi převládala deflace. BoJ plánuje mimo jiné zvýšit měnovou bázi ze současných 140 bilionů jenů na 270 bilionů jenů na konci roku 2014. Hlavním nástrojem budou nákupy státních dluhopisů. Jejich objem v rozvaze chce zvýšit ze současných 89 bilionů na 190 bilionů jenů, což odpovídá 17 % HDP. Taktéž bude nakupovat ETF a nemovitostní fondy.

Aby si investoři dokázali představit rozsah japonského kvantitativního uvolňování, je vhodné ho srovnat s tím americkým. Nákupy dluhopisů v Japonsku jsou vzhledem k velikosti HDP 3,5krát rozsáhlejší, než byl první program kvantitativního uvolňování v USA.

Růst peněžní zásoby vybraných měn v porovnání s růstem objemu vytěženého zlata

4. Centrální banky nakupují zlato

Centrální banky byly ve druhém kvartálu čistými nákupci zlata desáté čtvrtletí po sobě. Celkově nakoupily během těchto tří měsíců zlato v objemu 71 tun. Celková nabídka zlata poklesla o 6 % díky značnému propadu v recyklaci zlata. Centrální banky jsou si vědomy zvětšujících se rizik na finančních trzích v souvislosti s dluhovou krizí v Evropě, a proto minulý rok nakoupily podle údajů World Gold Council 535 tun zlata, což je nejvíce za posledních 48 let.

V této oblasti jsou aktivní zejména rozvíjející se země. Ty se snaží diverzifikovat své devizové rezervy mimo americký dolar, který má nadále největší zastoupení v oficiálních rezervách. Čínská centrální banka, která má největší devizové rezervy na světě, má jen 1,7 % rezerv ve zlatě. Naopak USA, Německo a Itálie drží ve zlatě více než 70 % svých devizových rezerv. Rusko nakoupilo minulý rok 75 tun, Brazílie přidala do trezorů 34 tun, Filipíny zvýšily zastoupení zlata v rezervách o 34 tun a Jižní Korea nakoupila 30 tun.

5. Celosvětová nabídka zlata mírně klesá

Podle WGC se nabídka zlata snížila v minulém roce o 1,4 % na 4 453 tun. Těžební produkce stagnuje a kvůli nižší ceně poklesl zájem o recyklaci kovu. Náklady na získávání zlata nadále rostou. Společnost Barrick Gold, která je největším producentem zlata na světě, uvedla, že její přímé náklady by se letos měly zvýšit na 1 000 až 1 100 USD za unci z loňských 945 USD za unci.

Goldcorp, druhý největší producent zlata na světě, zaznamenal v minulém roce nárůst přímých nákladů z 251 na 565 dolarů za unci. Prudce zdražuje produkce v Jihoafrické republice, a to zejména kvůli mzdovým požadavkům odborářů. Národní unie horníků v dubnu uvedla, že se bude snažit o dosažení výrazného zvýšení mezd. Inspirací je růst platů o 11 až 22 % ve společnosti Lonmin, která se zaměřuje na těžbu platiny.

6. Na úrovni 1 307 dolarů za unci trh vytvořil podpůrnou úroveň

Očekáváme, že trh zkoriguje na polovinu předchozího pohybu na úroveň 1 307 dolarů za unci. Poté se trhu otevírá prostor k růstu až na úrovně předchozí rezistence 1 433 dolarů za unci.

Technická analýza ceny zlata (upraveno o rolování)

Závěr

Faktory, které by v časovém horizontu 3 až 6 měsíců mohly vyvolat růst ceny zlata:

  1. Nedostatek fyzického zlata na mezibankovním zápůjčním trhu tlačí ceny zlata nahoru.

  2. Pokračuje enormně vysoká poptávka po fyzickém zlatě z Číny.

  3. Centrální banky pokračují v uvolněné měnové politice .

  4. Centrální banky nakupují zlato.

  5. Celosvětová nabídka zlata v minulém roce mírně poklesla.

  6. Na úrovni 1 307 dolarů za unci trh vytvořil podpůrnou úroveň.

Specifikace kontraktu

  • mini futures kontrakt na zlato (Gold mini - COMEX, Chicago)

  • měsíc dodání: prosinec 2013 (případně další měsíce při dlouhodobé investici)

  • objem kontraktu: 33,2 trojské unce

  • kurz: v USD za trojskou unci

  • hodnota bodu: 1 bod = 33,2 USD (pohyb kurzu o 1 bod znamená zisk/ztrátu 33,2 USD)

  • margin 3 352 USD na kontrakt

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu
11:05

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu

Italské úřady kvůli dlouhému období sucha nařídily zastavit čerpání vody z jezera nedaleko Říma. Hlavní město Itálie...
Itálie Voda
Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně
08:00

Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně

Japonská automobilka Toyota Motor pravděpodobně již v roce 2019 zahájí masovou výrobu elektromobilů v Číně....
Japonské akcie Auta Čína
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
včera v 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
včera v 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
včera v 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
včera v 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
21. 7. 2017 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
21. 7. 2017 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
21. 7. 2017 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
21. 7. 2017 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
21. 7. 2017 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
21. 7. 2017 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
21. 7. 2017 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
21. 7. 2017 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
21. 7. 2017 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
21. 7. 2017 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
21. 7. 2017 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
21. 7. 2017 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení