Zlato LONG: Čínská poptávka tlačí cenu zlata nahoru
|

Zlato LONG: Čínská poptávka tlačí cenu zlata nahoru

Cena zlata obchodovaného v New Yorku by měla pokračovat v růstu minimálně po dobu, kdy se zápůjční sazba bude nacházet v záporných hodnotách. Očekáváme, že by cena zlata mohla v nejbližších třech až šesti měsících vzrůst na 1 430 dolarů za trojskou unci.

Investiční doporučení Zlato Fundamentální analýza
Dlouhodobý cenový vývoj zlata v USD/oz (upraveno o rolování)

Hlavní důvody podporující růst ceny zlata:

1. Nedostatek fyzického zlata na mezibankovním zápůjčním trhu tlačí cenu kovu nahoru

Tříměsíční výpůjční sazba na zlato vzrostla 23. srpna 2013 na 0,35377 %, což byla nejvyšší úroveň od pádu Lehman Brothers v roce 2008. Tříměsíční zápůjční sazba zlata (GOFO - Gold Forward Rates) prožila historicky nejdelší období záporných hodnot. Od 9. července do 30. srpna 2013 se nacházela pod nulou, přičemž v tom období převládal růstový sentiment na trhu se zlatem (cena zlata stoupla o 185 dolarů za unci). Do záporných čísel se sazba GOFO dostala po sérii propadů ceny zlata, které byly doprovázeny nárůstem množství krátkých pozic. 16. října se GOFO dostala pod nulu již po druhé tento rok.

Fakt, že se sazba dostala do záporných čísel, značí, že investoři dávali přednost držení fyzického zlata v současnosti před držením dolarů nebo závazku dodání fyzického zlata v budoucnu. Negativní GOFO sazba znamená nedostatek fyzického zlata na mezibankovním trhu, který musejí banky krýt nákupy zlata na burze.

Vývoj GOFO sazby v procentech a ceny zlata v uncích za dolar

2. Pokračuje enormně vysoká poptávka po fyzickém zlatě z Číny

Celková spotřeba zlata v Číně dosáhla v prvních dvou čtvrtletích letošního roku podle údajů zveřejněných World Gold Council 601 tun, což je o 45 % více než v roce 2012. Nákup zlatých cihel vzrostl dokonce o 68 % na 239,6 tuny, zatímco nákup šperků stoupl o 33 % na 361,4 tuny. Čisté importy do země se v prvním pololetí letošního roku více než zdvojnásobily meziročně z 239 tun na 493 tun.

V červnu export zlata z Hongkongu do Číny mírně oslabil na 101 tun, což shodou okolností odpovídá množství zlata, které v červnu celosvětově prodaly zlaté ETF. Ty během prvního pololetí letošního roku prodaly zlato v objemu 577 tun, což je nejspíše jedna z hlavních příčin propadu ceny kovu. Zatímco výprodej z ETF zpomaluje, čínská poptávka se drží na vysoké úrovni. V červenci importy zlata do Číny vzrostly na 112 tun a v srpnu na 118 tun, zatímco prodeje zlata z ETF ustaly a další výprodeje do konce roku nejsou pravděpodobné.

Exporty zlata z Velké Británie se v první polovině letošního roku meziročně zdesetinásobily. Celkově Velká Británie vyvezla podle Eurostatu 798 tun zlata v první polovině letošního roku ve srovnání s 83 tunami v první polovině roku 2012. Export zlata dosáhl hodnoty 29 miliard dolarů, což je téměř 30 % světové těžební produkce.

Vývoj objemu zlata držených ETF fondy v tunách, zásoby zlata na burze COMEX a kumulativní objem importovaného zlata do Číny z Hong Kongu od 1. 11. 2010

3. Centrální banky pokračují v uvolněné měnové politice

Úrokové sazby nejvýznamnějších centrálních bank na světě jsou nadále na historických minimech. Taktéž pokračují rozsáhlé programy kvantitativního uvolňování. Do konce roku Fed s největší pravděpodobností nepřistoupí k omezení QE. Evropská centrální banka poskytuje neomezenou likviditu komerčním bankám v regionu, srazila hlavní úrokovou míru na rekordní minimum 0,25 % a naznačila, že je ochotna přistoupit k nákupu cenných papírů zajištěných aktivy.

V polovině dubna Bank of Japan ohlásila kvantitativní a kvalitativní uvolňování. Jejím cílem je dosáhnout v nejbližších dvou letech inflace 2 %, což by byl obrovský posun oproti posledním 15 letům, kdy v zemi převládala deflace. BoJ plánuje mimo jiné zvýšit měnovou bázi ze současných 140 bilionů jenů na 270 bilionů jenů na konci roku 2014. Hlavním nástrojem budou nákupy státních dluhopisů. Jejich objem v rozvaze chce zvýšit ze současných 89 bilionů na 190 bilionů jenů, což odpovídá 17 % HDP. Taktéž bude nakupovat ETF a nemovitostní fondy.

Aby si investoři dokázali představit rozsah japonského kvantitativního uvolňování, je vhodné ho srovnat s tím americkým. Nákupy dluhopisů v Japonsku jsou vzhledem k velikosti HDP 3,5krát rozsáhlejší, než byl první program kvantitativního uvolňování v USA.

Růst peněžní zásoby vybraných měn v porovnání s růstem objemu vytěženého zlata

4. Centrální banky nakupují zlato

Centrální banky byly ve druhém kvartálu čistými nákupci zlata desáté čtvrtletí po sobě. Celkově nakoupily během těchto tří měsíců zlato v objemu 71 tun. Celková nabídka zlata poklesla o 6 % díky značnému propadu v recyklaci zlata. Centrální banky jsou si vědomy zvětšujících se rizik na finančních trzích v souvislosti s dluhovou krizí v Evropě, a proto minulý rok nakoupily podle údajů World Gold Council 535 tun zlata, což je nejvíce za posledních 48 let.

V této oblasti jsou aktivní zejména rozvíjející se země. Ty se snaží diverzifikovat své devizové rezervy mimo americký dolar, který má nadále největší zastoupení v oficiálních rezervách. Čínská centrální banka, která má největší devizové rezervy na světě, má jen 1,7 % rezerv ve zlatě. Naopak USA, Německo a Itálie drží ve zlatě více než 70 % svých devizových rezerv. Rusko nakoupilo minulý rok 75 tun, Brazílie přidala do trezorů 34 tun, Filipíny zvýšily zastoupení zlata v rezervách o 34 tun a Jižní Korea nakoupila 30 tun.

5. Celosvětová nabídka zlata mírně klesá

Podle WGC se nabídka zlata snížila v minulém roce o 1,4 % na 4 453 tun. Těžební produkce stagnuje a kvůli nižší ceně poklesl zájem o recyklaci kovu. Náklady na získávání zlata nadále rostou. Společnost Barrick Gold, která je největším producentem zlata na světě, uvedla, že její přímé náklady by se letos měly zvýšit na 1 000 až 1 100 USD za unci z loňských 945 USD za unci.

Goldcorp, druhý největší producent zlata na světě, zaznamenal v minulém roce nárůst přímých nákladů z 251 na 565 dolarů za unci. Prudce zdražuje produkce v Jihoafrické republice, a to zejména kvůli mzdovým požadavkům odborářů. Národní unie horníků v dubnu uvedla, že se bude snažit o dosažení výrazného zvýšení mezd. Inspirací je růst platů o 11 až 22 % ve společnosti Lonmin, která se zaměřuje na těžbu platiny.

6. Na úrovni 1 307 dolarů za unci trh vytvořil podpůrnou úroveň

Očekáváme, že trh zkoriguje na polovinu předchozího pohybu na úroveň 1 307 dolarů za unci. Poté se trhu otevírá prostor k růstu až na úrovně předchozí rezistence 1 433 dolarů za unci.

Technická analýza ceny zlata (upraveno o rolování)

Závěr

Faktory, které by v časovém horizontu 3 až 6 měsíců mohly vyvolat růst ceny zlata:

  1. Nedostatek fyzického zlata na mezibankovním zápůjčním trhu tlačí ceny zlata nahoru.

  2. Pokračuje enormně vysoká poptávka po fyzickém zlatě z Číny.

  3. Centrální banky pokračují v uvolněné měnové politice .

  4. Centrální banky nakupují zlato.

  5. Celosvětová nabídka zlata v minulém roce mírně poklesla.

  6. Na úrovni 1 307 dolarů za unci trh vytvořil podpůrnou úroveň.

Specifikace kontraktu

  • mini futures kontrakt na zlato (Gold mini - COMEX, Chicago)

  • měsíc dodání: prosinec 2013 (případně další měsíce při dlouhodobé investici)

  • objem kontraktu: 33,2 trojské unce

  • kurz: v USD za trojskou unci

  • hodnota bodu: 1 bod = 33,2 USD (pohyb kurzu o 1 bod znamená zisk/ztrátu 33,2 USD)

  • margin 3 352 USD na kontrakt

včera v 20:33

Kanada usiluje o rozšíření vývozu ropy mimo USA

Kanada bude navzdory schválení ropovodu Keystone XL vedoucího do Spojených států nadále usilovat o rozšíření exportu...
Ropa Kanada Komodity
včera v 17:55

Apple odvrátil zákaz prodeje telefonů iPhone 6 v Číně

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
včera v 16:10

Sky: Tesku hrozí kvůli účetnímu skandálu značná pokuta

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných...
Spojené království Evropské akcie Maloobchod
včera v 15:01

Řecko obdrželo tři nabídky na druhý největší přístav v zemi

Řecko obdrželo tři závazné nabídky na odkoupení většinového podílu v přístavu v Soluni. Oznámila to v sobotu řecká...
Řecko Privatizace
včera v 08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
včera v 07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
24. 3. 2017 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
24. 3. 2017 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
24. 3. 2017 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
24. 3. 2017 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
24. 3. 2017 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
24. 3. 2017 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
24. 3. 2017 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
24. 3. 2017 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
24. 3. 2017 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
24. 3. 2017 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
24. 3. 2017 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
24. 3. 2017 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
24. 3. 2017 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika