10 velkých tržních témat roku 2014 podle Goldman Sachs
|

10 velkých tržních témat roku 2014 podle Goldman Sachs

Goldman Sachs je tu se svým pravidelným seznamem ekonomických témat pro nový rok. Které trendy budou podle přední americké banky dominovat světovým trhům v roce 2014?

Světová ekonomika Výhled na rok 2014

1. Test ekonomického oživení vyspělých zemí

Před rokem v Goldman Sachs odhadovali, že zotavení ekonomiky USA bude zpomalovat fiskální brzda. V roce 2014 by veřejné finance růst brzdit neměly, a tak by už mohla konečně nastat dlouho očekávaná změna směrem k lepšímu americkému růstu v porovnání s trendem posledních let. Pohánět by ho měly rychlejší spotřeba a investice.

2. Centrální banky na vážkách se zvyšováním sazeb

I přes zlepšení růstu budou centrální banky G4 pravděpodobně nadále vysílat ekonomice signály, že úroky zůstanou vzhledem k nízké inflaci a vyšší nezaměstnanosti dlouhodobě v okolí nuly. V USA by nemělo k navyšování sazeb dojít do roku 2016. Závazek k nízkým sazbám Fed během následujících měsíců pravděpodobně ještě zopakuje a posílí.

3. Rizika na trzích

V posledních několika letech bylo možné pozorovat výrazný pokles rizikových přirážek. Není to ještě jako v roce 2007, nicméně úvěrové spready se oproti dlouhodobému průměru zúžily a tržní volatilita poklesla. Navzdory lepším vyhlídkám růstu a politiky lze očekávat nižší výnosy. U akcií je klíčovou otázkou, zda může rally pokračovat vzhledem k nadprůměrným valuacím. Goldman Sachs věří, že ano.

4. Volatilita

Výhled lepšího, ale stále podprůměrného růstu a neměnné inflace je důvodem nižší volatility na trzích. Akcie už v rostoucím trendu urazily dlouhou cestu, to vše v prostředí nízké volatility. Do budoucna tak lze očekávat její růst. Makroekonomická volatilita zůstane tlumená a honba za výnosy bude pokračovat (obzvlášť v prostředí, kdy se jen těžko hledá růstový potenciál).

5. Exit centrálních bank

V roce 2013 se už některé centrální banky na mladých trzích odhodlaly měnovou politiku zpřísňovat. Spolu s lepšími vyhlídkami amerického růstu a vývojem světových sazeb pravděpodobně tlaky na utahování monetární politiky porostou. Trh nyní očekává relativně synchronizovaný "exit" centrálních bank v největších vyspělých zemích, přestože jejich vyhlídky oživení působí rozdílně. Které banky se k tomu rozhoupou dříve, a které později? Určující pro to bude podle Goldman Sachs právě rok 2014.

6. Čas na přehodnocení rizik

Mnohé malé otevřené ekonomiky v posledních letech převzaly uvolněnou měnovou politiku z USA a Evropy. Zčásti kvůli posilování měny, ale také jako kompenzaci vnějších tlaků. Na řadě míst (v Norsku, Švýcarsku, Izraeli, Kanadě a v menší míře na Novém Zélandu a Švédsku) se zvyšovaly ceny domů nebo docházelo k rychlejšímu růstu úvěrů. Centrální banky všeobecně tyto signály tlaků tolerovaly. S tím, jak se zlepší růstové vyhlídky vyspělých regionů, dojde možná k opětovnému posouzení rizik.

7. Hrozby pro rozvíjející se trhy

Rok 2013 byl složitý pro aktiva na mladých trzích, rok 2014 by ale měl být jiný. Letos rozvíjející se trhy trpěly hlavně kvůli výraznému snížení očekávání čínského růstu a rizikům spojeným s exitem Fedu.

8. Diferenciace mladých trhů

V roce 2013 byly země s vysokými deficity běžného účtu, vysokou inflací, slabším finančním sektorem a nízkou expozicí na vyspělých trzích potrestány mnohem důrazněji než vyspělejší mladé trhy, které vykazovaly tyto ukazatele silnější. V roce 2014 by se měla diferenciace v rámci obou kategorií zvyšovat.

9. Komodity pod tlakem

Před rokem Goldman Sachs změnila svůj výhled na komodity, a to směrem k riziku poklesu cen. Nabídka na výjimečné cenové tlaky zareagovala. GS předpovídá výrazné poklesy (přes 15 %) během roku 2014 u zlata, mědi, železné rudy a sójových bobů. Na světový výhled však mají největší vliv ceny energií. V této oblasti je výhled banky stabilnější. Postupně rostou rizika poklesu cen, ale produkční ztráty v Libyi a Íránu a další geopolitická rizika nyní mluví spíše ve prospěch udržení vyšších cen.

10. Stabilní Čína

Očekávání čínského růstu byla revidována níže kvůli střednědobým problémům ohledně úvěrového boomu, stínového bankovnictví a lokálních vlád. Převis úvěrů a s ním spojená rizika přetrvávají a politici asi nebudou ochotni povolit uzdu rychlejšímu ekonomickému růstu. Ekonomika změnila trend z výrazného zpomalování z poloviny roku 2013, a tak Goldman Sachs předpovídá, že tempo růstu zůstane stabilní (kolem 7,5 %), což by mělo zahnat obavy investorů.

Zdroj: Goldman Sachs
Výrobce cigaret Philip Morris ČR loni vydělal 2,77 miliardy Kč
před 17 minutami

Výrobce cigaret Philip Morris ČR loni vydělal 2,77 miliardy Kč

Tabáková firma Philip Morris ČR vykázala za loňský rok meziroční nárůst tržeb bez spotřební daně a DPH o 5,4 % na 11...
Philip Morris ČR Tabák Akcie ČR
06:43

Čínská firma HNA prý jedná o získání kontroly nad listem Forbes

Čínský konglomerát HNA Group jedná o koupi kontrolního podílu v majiteli vydavatele amerického ekonomického časopisu...
Fúze a akvizice Média Čína
04:57

American Airlines koupí podíl v aerolinkách China Southern

Americká letecká společnost American Airlines Group koupí podíl v největších čínských aerolinkách China Southern...
Asijské akcie Čína Doprava
03:13

Premiéři V4 budou ve Varšavě jednat o inovacích a digitalizaci

Spolupráci v inovacích a digitalizaci má být věnováno úterní varšavské jednání předsedů vlád visegrádské čtyřky (V4),...
Technologie Inovace Politika
02:04

Ruská banka Sberbank prodává svou ukrajinskou divizi

Největší ruská bankovní společnost Sberbank prodává svou ukrajinskou divizi skupině investorů, která zahrnuje podniky...
Banky Evropské banky Rusko
00:53

Uber obnovil provoz svých samořízených automobilů

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber Technologies v pondělí obnovil provoz svých samořízených...
Uber Doprava Technologie
včera v 23:44

Výrobu vozů Audi A4 a A5 narušil nedostatek součástek

Německá automobilka Audi byla ve své továrně v Ingolstadtu nucena na čtyři dny přerušit výrobu luxusních vozů A4 a A5...
Volkswagen Auta
Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě
včera v 22:30

Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě

Americké akcie zahájily týden dalším poklesem. Index Dow se snížil poosmé za sebou, a zaznamenal tak nejdelší sérii...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 22:01

Chytré telefony Galaxy Note 7 by se mohly vrátit na trh

Chytré telefony Galaxy Note 7, které loni jejich výrobce Samsung Electronics stáhl kvůli problémům s bateriemi, by se...
Samsung Mobilní telefony Asijské akcie
včera v 21:08

Německo pociťuje odliv velkých průmyslových zakázek

Němečtí dodavatelé velkých průmyslových celků loni zaznamenali nejnižší úroveň zakázek za 12 let. Důvodem jsou slabé...
Německo Průmysl
včera v 19:34

Francouzský státní holding prodal podíl v automobilce PSA

Hlavní francouzská státní holdingová agentura Agence des Participations de l'État (APE) prodala 12,7 % v automobilce...
Auta Francie
včera v 19:23

Francouzská společnost Total plánuje obří investici v USA

Francouzská energetická společnost Total plánuje v Texasu zprovoznit dva petrochemické projekty, které by se staly...
Ropa Evropské akcie Francie
včera v 19:07

EDF dostala první souhlas k výstavbě jaderné elektrárny Hinkley

Britský úřad pro jadernou regulaci (ONR) udělil francouzské energetické společnosti EDF první souhlas se zahájením...
Spojené království Jaderná energetika Energetika
CNBC: Gross urovnal žalobu na Pimco, dostane jen 81 milionů USD
včera v 19:00

CNBC: Gross urovnal žalobu na Pimco, dostane jen 81 milionů USD

Americký investor Bill Gross se dohodl na podmínkách urovnání žaloby na investiční společnost Pimco, jejímž je...
Bill Gross Investiční guru
Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa
včera v 18:00

Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa

Evropské akciové trhy v pondělí zakončily seanci v mínusu. Investoři se vraceli k pátečnímu dění v USA. Neúspěch...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:27

Ruská automobilka AvtoVAZ hodlá stáhnout své akcie z burzy

Největší ruský výrobce automobilů AvtoVAZ hodlá ještě letos své akcie stáhnout z moskevské burzy. S odvoláním na dva...
Rusko Auta Evropské akcie
Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001
včera v 17:08

Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001

Vklady v řeckých bankách v únoru klesly o 0,6 procenta na 119,07 miliardy eur. Dostaly se tak nejníže od října 2001,...
Řecko Banky Evropské banky
Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento

Pražská burza v úvodu nového týdne uzavřela pod nulou, když index PX odepsal 0,31 % na 979,45 bodu. Dolů ji táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:02

Číňané hodlají investovat do pozemků kolem Panamského průplavu

Čínské podniky mají zájem podílet se na rozvoji území kolem Panamského průplavu. Jde o součást čínské obchodní...
Čína Investice