Rob Carnell (ING): Výhledy kyperské ekonomiky jsou příšerné. Čekám problémy jako v Řecku, možná i horší
|

Rob Carnell (ING): Výhledy kyperské ekonomiky jsou příšerné. Čekám problémy jako v Řecku, možná i horší

Kyperská krize zvýšila pravděpodobnost runů na evropské banky. Ukázala totiž, že ani vklady pod 100 tisíc eur nemusejí být nedotknutelné. Střadatelé ve Španělsku a dalších krizí zmítaných zemích tak přišli o jednu z posledních jistot, což může mít nedozírné následky. Politici se nyní snaží vypuštěného džina nejistoty zahnat zpátky do lampy. Budou to mít ale hodně těžké, myslí si hlavní mezinárodní ekonom londýnské ING Rob Carnell.

Eurozóna Dluhová krize Evropské banky Kypr

Po několikadenní bouři se situace na Kypru alespoň částečně zklidnila, takže je čas na drobnou rekapitulaci. Začněme kyperskou vládou – jak ta podle vás krizi zvládla?

Asi první věc, kterou je potřeba zmínit, je to, že jde o poměrně novou vládu. Většina toho, co se nyní děje, není její vina. Zadruhé, tak jako mnohé další vlády eurozóny i tato na věci reagovala pomalu. V době, kdy se věci zhoršovaly, například nějaký čas v podstatě nekomunikovala s Troikou. Přitom v podobné situaci jsou průběžné konzultace nezbytné. Tou největší chybou ale podle mě bylo to, že se střadatelé začali bát o své peníze. Zdálo se, že lidé, kteří mají na účtech méně než 100 tisíc eur, o část svých peněz přijdou.

To otřáslo důvěrou v to, že jsou vklady do 100 tisíc bezpečné, a to nejen na Kypru. I když se od tohoto záměru upustilo, jistá pachuť trvá. Jak dlouho bude trvat, než zmizí?

Zdá se, že se postupně daří tohoto nebezpečného džina tlačit zpět do lampy, ale je a bude to velice obtížné. Zejména v krizí zmítaných zemích, jako jsou Španělsko nebo Portugalsko – tam teď lidé prostě nevěří tomu, že jejich vklady "bezpečná" hranice ochrání.

Znamená to, že by napříště mohl i malý problém nastartovat velkou krizi? Lidé uslyší fámu, že se něco děje, vzpomenou si na Kypr, začnou se bát o své peníze a začne run na banky?

Je to možné. Napříště by totiž racionální reakce na pouhý závan toho, že se věci zhoršují, byla vzít všechny úspory a spěchat k východu. Když to udělá hodně lidí, důsledky budou katastrofální, z pohledu jednotlivce to ale dává smysl – člověk se cítí povinen to udělat. Nelze za to nikoho kritizovat. Možnost runu na banky vždy existovala a to, čeho jsme byli svědky na Kypru, zvýšilo pravděpodobnost toho, že ho zažijeme. I když si zdanění vkladů pod 100 tisíc nakonec politici rozmysleli, mluvilo se o tom. Stejně tak se tvrdilo, že se bail-in držitelů řeckých dluhopisů nebude opakovat, ale přitom k němu nyní dojde v případě banky Laiki. Slibům se už prostě nedá věřit. A lidé to vědí.

Kde by se něco podobného mohlo stát, respektive, kde se objeví další ohnisko pokračující eurokrize? Nebo je snad Kypr výjimka a Evropa se už s tím nejhorším vypořádala?

Nikdy neříkej nikdy. Na druhou stranu nechci mluvit o žádné zemi, kde by se kyperský scénář mohl opakovat. Už tím, že o podobných věcech mluvíte, můžete nastartovat nepříjemné věci. K samotnému Kypru je potřeba říci, že šlo o jisté pokračování řecké krize, kyperské banky totiž byly na Řecku a řeckých bankách těžce závislé. Řecký bail-in tak dal do pohybu sérii událostí, které skončily tak, jak se možná i dalo předpokládat. Předchozí kyperská vláda tomu asi mohla zabránit, ale neudělala to. Ne že by byla kyperská krize nevyhnutelná, ale po událostech v Řecku se dala očekávat.

Je to nejhorší za námi? Tím mám na mysli jak dění na Kypru, tak vývoj ve zbytku Evropy, kterou kyperská krize do jisté míry zahýbala. Někteří experti se báli a bojí nákazy.

Podle mě je ještě příliš brzy na to hodnotit, zda se dočkáme nákazy. V pondělí, tedy den poté, co došlo k dohodě, byly trhy naladěny na vcelku pozitivní notu. Obavy, že bude Kypr vyhozen z eurozóny – nebo že se rozhodne ji opustit – vyprchaly. Na druhou stranu, jedna z velkých kyperských bank se zavírá a další čeká restrukturalizace. To znamená, že se hýbá s podstatnou části celé ekonomiky, což v krátkodobém horizontu neslibuje nic veselého. K tomu si přičtěte, že se země během několika měsíců bude muset zavázat k velkému utahování opasků a dalším věcem.

Co tedy od kyperské ekonomiky ve střednědobém horizontu čekat?

Fiskální utahování opět o něco přiškrtí růst. Podobně v krátkodobém horizontu zapůsobí i další opatření, která budou mít v dlouhodobém výhledu za cíl podpořit konkurenceschopnost kyperských výrobců. Tak to prostě chodí. Výhled, pokud se bavíme o makroekonomice, je opravdu špatný, dají se čekat problémy, jaké má Řecko, možná větší. Bankovní sektor na Kypru totiž v celé ekonomice hraje mnohem významnější roli. A je potřeba brát v potaz i to, že někteří zbohatlíci Kypr využívali jako finanční centrum, žili si na vysoké noze. Teď se nejspíše budou stěhovat, což se na ekonomice Kypru také podepíše.

I proto má smysl ptát se, jaké ponaučení si z celé věci vzít. Co Kypr řekl vám?

To je těžké. Napadá mě jeden mírně euroskeptický pohled: Pokud se snažíte sloučit několik velice rozdílných ekonomik a naordinovat jim společnou měnu a monetární politiku bez toho, aby existovala jejich bankovní unie, zaděláváte si na problémy.

Anketa: Největší lekce z krize na Kypru a která země je na řadě
Nová dohoda o Kypru postihne hlavně vklady zámožnějších investorů. Mohly by projít až 40% "haircutem". Ptali jsme se českých finančních odborníků, jakou největší lekci by si trhy měly vzít z kyperské krize a která země může problémový ostrovní stát následovat.

S Robem Carnellem jsme se nedávno potkali i v Praze a bavili jsme se o dlouhodobém tématu světové ekonomiky - měnových válkách.

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
včera v 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
včera v 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
včera v 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
včera v 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
včera v 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
včera v 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
včera v 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
včera v 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
včera v 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
včera v 14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
včera v 14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
včera v 14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
včera v 14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
včera v 13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice