Carsten Hesse (Wood & Company): Od Draghiho se bude čekat reakce na světový holubičí let a slabou evropskou ekonomiku
|

Carsten Hesse (Wood & Company): Od Draghiho se bude čekat reakce na světový holubičí let a slabou evropskou ekonomiku

Centrální banky vládnou světu, přinejmenším tomu akciovému. I když to z dlouhodobého pohledu není zdravé, krátkodobě s tím nelze nic moc dělat, snad jen toho využít, říká akciový stratég z londýnské pobočky Wood & Company Carsten Hesse. Svou troškou do globálního mlýna podle něj možná nakonec přispěje i ECB.

ECB Investiční a ekonomický výhled Světová ekonomika Mario Draghi

První čtvrtletí pro akciové trhy v regionu střední a východní Evropy (CEE) nedopadlo zrovna nejlépe, většina indexů skončila v červených číslech. Překvapilo vás to? Nebo obecněji, co jiného jste opravdu nečekal?

Carsten Hesse

Ceny ropy šly dolů rychleji, než jsme odhadovali. Během krátké doby barel zlevnil ze 120 na 105 dolarů, čekal jsem stabilizaci někde okolo 115 dolarů. Sehrál v tom roli i silnější americký dolar, v eurech se cena ropy tak strmě nepropadla, ale i tak mě to překvapilo. Stejně jako to, že výnosy z dluhopisů zemí CEE v prvním čtvrtletí rostly, ačkoli se dluhopisové fondy rozvíjejících se trhů dočkaly zvýšeného přílivu peněz. To moc nedávalo smysl, a možná právě proto se v posledních dvou týdnech děje pravý opak – výnosy jsou nyní níže než v prvním čtvrtletí.

Cenami dluhopisů výrazně hýbou akce velkých centrálních bank. Budou to i ve druhém čtvrtletí právě ony a zmíněná ropa, co určí, kterým směrem se trh vydá?

Ano, to je docela pravděpodobné. Nesmíme zapomenout ani na černé labutě, tedy události, které nikdo nečeká, jako byly například Kypr nebo výsledky italských voleb. Vždy je totiž možné, že se objeví něco, co prostě nikdo v modelech nemá. Mezi tím, s čím se už počítá, určitě hrají prim akce centrálních bank. Naposledy japonská centrální banka oznámila masivní uvolňování, které mimo jiné způsobilo i pokles výnosů z dluhopisů v regionu CEE. To způsobily carry trade obchody. Japonští investoři nakupují zahraniční dluhopisy, protože na nich vydělají, což bude zřejmě pokračovat.

Vedle akcí centrálních bank se trh opakovaně vrací ke stavu a výhledu americké a čínské ekonomiky. V Pekingu po dlouhém předávání moci mají nové vedení. Co od něj čekáte?

Co se Číny týče, první dva měsíce byly slabší. Investoři byli trochu zklamáni, mimo jiné kvůli obavám z možného návratu vyšší inflace. Index spotřebitelských cen byl vyšší, než se čekalo. Představitelé státního aparátu proto trochu šlápli na brzdu. Poslední data o vývoji cen jsou už ale lepší, než byl tržní konsensus, což zvyšuje pravděpodobnost, že nové vedení začne s rychlejším měnovým uvolňováním a že se dočkáme fiskálního stimulu. To by trhům pomohlo. V úterý to už ostatně signalizoval index, pod nějž spadají suroviny, který po zveřejnění indexu spotřebitelských cen posílil o zhruba 2 %. I proto si myslím, že Čína bude z pohledu trhů v příštích několika týdnech klíčová.

Spojené státy podle všeho kvůli nastartovaným automatickým úsporným opatřením ve druhém čtvrtletí mírně zpomalí. Jak pravděpodobné je, že to investorům zkazí náladu?

Americká data je nyní těžké číst. V prvních dvou měsících jsme se dočkali hodně dobrých výsledkům v poslední době se to ale trochu kazí. ISM v průmyslu i ve službách, které jsou v případě americké ekonomiky nejlepšími indikátory, nijak zvlášť nepotěšily. Slabé byly i počty nově vytvořených pracovních míst minulý týden. To by některé investory mohlo dovést k přesvědčení, že kvantitativní uvolňování bude pokračovat i v příštím roce. Z pohledu ekonomiky by to moc dobrá zpráva nebyla, ale trhy by z toho měly profitovat. Investoři se totiž podle mě nyní soustředí spíše na centrální banky a jejich akce než na makrodata.

Co si o tomto nastavení trhů myslíte? Nezadělávají si investoři na drastickou korekci?

Z dlouhodobého pohledu to určitě není moc zdravé, ale v krátkodobém horizontu je prostě potřeba přijmout jako fakt to, že centrální banky hýbou trhy. Čím více likvidity banky pošlou do systému, tím větší růstový potenciál akcie budou mít. Podívejte se do Japonska, kde je Nikkei na pětiletém maximu jen proto, že centrální banka roztočila tiskárny peněz.

Čekáte, že se Evropská centrální banka připojí, že systému nabídne další likviditu?

Evropská ekonomika je nesporně pod tlakem, což ostatně Draghi na své poslední tiskové konferenci zmínil. Všechny země, jejich centrální banky, navíc zastávají poměrně holubičí postoj. Jistě, ECB je vcelku konzervativní, ale třeba francouzská ekonomika začíná mít velké problémy a potřebuje pomoc evropských centrálních bankéřů. Proto si myslím, že bude narůstat tlak, aby Draghi snížil úrokové sazby a přišel s něčím, jako je program funding for landing v Británii nebo v Maďarsku. Problémem Evropy je, že tu objem půjček narůstá velice pomalu, což by ECB mohla pomoci změnit.

Pokud i toto vezmeme v potaz, co od akciových trhů zemí CEE ve druhém čtvrtletí čekáte?

Nemyslím si, že dojde k nastartování nějakého zásadního trendu, tedy dlouhodobějšího růstu nebo poklesu. Vidím to tak, že trhy budou stabilní. Možná na konci druhého čtvrtletí nahlásí mírně pozitivní výsledky. Mezi vítěze by přitom mohl patřit turecký bankovní sektor. Naopak firmy poháněné domácí poptávkou by mohly zklamat.

před hodinou

Dubajská Emaar chce koupit internetového prodejce Souq

Dubajský provozovatel luxusních nákupních center Emaar Malls podal nabídku na převzetí předního arabského...
Blízký a Střední východ Internet Fúze a akvizice
před hodinou

Americké akcie rostou, malé firmy však příliš důvodů k radosti nemají

Americké akcie od nástupu Donalda Trumpa do prezidentského úřadu nespočetněkrát stouply na nové rekordy, ne všechny...
Americké akcie Donald Trump Spojené státy americké (USA)
11:14

Hyundai zavřela továrnu v Číně, vládne politické napětí

Jihokorejská automobilka Hyundai na týden uzavřela jednu ze svých továren v Číně, uvedla to ve svém pondělním...
Jižní Korea Asijské akcie Auta
Trumpův zeť Kushner povede tým pro správní reformu a inovace
10:51

Trumpův zeť Kushner povede tým pro správní reformu a inovace

Prezident Donald Trump v pondělí oznámí vytvoření nového úřadu s rozsáhlými pravomocemi, jehož úkolem bude reforma...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Politika
10:34

Dyson zvýšila tržby díky vysavačům na baterie o téměř polovinu

Bezkabelové vysavače na baterie britské společnosti Dyson jsou nejrychleji prodávaným produktem ve čtvrtstoleté...
Evropské akcie Spojené království Výsledková sezóna
Asijské trhy zahájily nový týden poklesem, výrazně ztratil japonský Nikkei 225
10:15

Asijské trhy zahájily nový týden poklesem, výrazně ztratil japonský Nikkei 225

Asijské akciové trhy v pondělí zakončily obchodování v negativním pásmu. Investoři se vraceli k pátečnímu neúspěchu...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v březnu vzrostl na 112,3 bodu ze 111 bodů (odhad: 111,1 bodu)
10:00

Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v březnu vzrostl na 112,3 bodu ze 111 bodů (odhad: 111,1 bodu)

Podnikatelská důvěra v Německu v březnu překonala očekávání analytiků. Index podnikatelského klimatu Ifo vzrostl na...
Německo Index Ifo
Toshiba údajně ohlásí bankrot divize Westinghouse již v úterý
09:43

Toshiba údajně ohlásí bankrot divize Westinghouse již v úterý

Chystaný bankrot americké jaderné divize japonského konglomerátu Toshiba se oproti původní zprávě uskuteční již v...
Asijské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
09:29

China Southern jedná o propojení s American Airlines

Největší čínské aerolinie China Southern jednají o propojení se světovou jedničkou American Airlines. China Southern,...
Čína Doprava Asijské akcie
09:08

Rozšíření Dukovan jako téma předvolební kampaně? ČEZ by mohl dostat měkké garance

Podle Hospodářských novin by nový ministr průmyslu měl udělat z tématu výstavby reaktoru v Dukovanech jeden z bodů...
ČEZ Akcie ČR Politika
09:03

MONETA Money Bank: Dividenda bude vyplacena 26. června

MONETA Money Bank v pátek zveřejnila pozvánku na valnou hromadu, která se bude konat 24. dubna. Z informací, které...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Akcie ČR Dividendy
09:00

ČEZ: Neplánovaně odstavený blok Dukovan bude restartován ve čtvrtek

Neplánovaně odstavený druhý blok v jaderné elektrárně Dukovany bude restartován 30. března.
ČEZ Akcie ČR Jaderná energetika
08:57

Philip Morris ČR se k IQOS vyjádří na valné hromadě 28. dubna

Mluvčí společnosti uvedla, že Philip Morris ČR se k výrobku IQOS vyjádří v den konání řádné valné hromady akcionářů...
Philip Morris ČR Akcie ČR Tabák
včera v 18:31

Fuest (Ifo): Německé podniky se obávají zhoršení ekonomických podmínek

Řada německých podniků se obává zhoršení ekonomických podmínek. V rozhovoru s německým listem Südkurier to řekl šéf...
Německo Ekonomika Politika
včera v 17:39

Petrochemický gigant Sinopec loni zvýšil zisk o 44 %

Čínská státní petrochemická společnost Sinopec loni zvýšila čistý zisk o 44 % na 46,4 miliardy jüanů (téměř 169...
Asijské akcie Výsledková sezóna Čína
OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby
včera v 16:46

OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci se dohodl, že je zapotřebí prozkoumat, zda by měla...
Ropa Těžba Komodity
včera v 16:28

IS varuje před kolapsem přehrady Tabka, nařídil evakuaci Rakky

Organizace Islámský stát (IS) v neděli varovala před bezprostředně hrozícím kolapsem největší syrské přehrady Tabka v...
Sýrie Voda Blízký a Střední východ
včera v 15:26

Írán uvalil sankce na 15 amerických firem

Írán zavedl sankce proti 15 americkým společnostem za jejich údajnou podporu Izraele a "teroristických akcí tohoto...
Írán Spojené státy americké (USA) Politika