Psychologie peněz: Co nám brání vzít investice za ten správný konec?
|

Psychologie peněz: Co nám brání vzít investice za ten správný konec?

Proč se lidé chovají v situacích spojených s penězi jinak, než jsou zvyklí v ostatních záležitostech? Tato otázka mě provázela od dětství. Kamarádka mi třeba vyprávěla, jak půtky o dědictví rozvrátily jinak dobrý vztah jejího otce s bratrem. Opravdu zajímat mě ale celá věc začala až se vstupem na kapitálový trh.

Psychologie Investování Ponaučení pro investory BROKERJET ČS Mikuláš Splítek

Většina retailových obchodníků na burze prokazatelně ztrácí peníze. Podle mě nechopili, co peníze jsou, respektive si nevytvořili psychologickou výhodu z faktu, že vlastně nikdo přesně neví, co peníze představují.

Peníze jako pouhý prostředek směny

Ekonomická teorie se omezila na to, že popsala funkce peněz - prostředek směny, uchovatel hodnoty, ekonomická kalkulace - a jejich vlastnosti - přijetí, trvalost, přenositelnost, dělitelnost, zaměnitelnost, uchování hodnoty. Zkušenosti z burzovního obchodování mě vedou k názoru, že některé tyto funkce a vlastnosti jsou nepřesné a zavádějící. Demonstruji to na příkladu typického investora či obchodníka.

Je jím bohatý muž ve středním věku, zpravidla úspěšný kariérně či v podnikání. Myslí si, že peníze, které vydělal, jsou "uchovatelem hodnoty", že je může nějakým záhadným způsobem vložit do investic a má právo je neztratit. Myslí si dokonce, že má nárok na určitý výnos (v případě dluhopisů zdánlivě zajištěný), ačkoli se v této oblasti vůbec nevzdělal, ani si nezaplatil profesionála, který by ho vedl. Takový člověk přijde na trh a postaví se na stejnou startovní čáru s investičními specialisty z Londýna a New Yorku. Přestože musí být inteligentní a schopný, uspěl přece ve své profesi, udělá něco podobného, jako kdyby se po dvou hodinách tenisového tréninku přihlásil do Wimbledonu.

Myšlenka, že peníze uchovávají hodnotu, či dokonce jsou samy o sobě hodnotou, která se časem multiplikuje, by totiž zákonitě vedla k tomu, že bohatí by byli jen a jen bohatší. V současnosti to tak vypadá – zvětšují se rozdíly v příjmech sociálních skupin, rostou i nerovnosti mezi jednotlivými státy. Ovšem jak potom vysvětlit úpadek kdysi mocných říší a revoluční vlny, při nichž se bohatství znovu přerozdělilo?

Náš modelový investor nepochopil, že peníze, které vydělal, jsou pouze převodníkem, jakousi materializací jeho schopností, času a energie, které vložil do své profese. Jsou odměnou, kterou může směnit, ne samy o sobě hodnotou. Jsou vázány na účel, na agenta, který jimi disponuje. Pro úspěch na burze, aby je rozmnožil, by potřeboval znalosti a zkušenosti i v této oblasti, a také čas a energii. Je to práce jako každá jiná.

Tímto způsobem lze vysvětlit i úpadek mocných a bohatých. Jednotlivci i celá společenství degenerovala, ztratila kreativní potenciál, onu energii, jež je nutná, aby bohatství bujelo. A protože peníze jsou jakousi pákou (čím více jich je, tím více energie vyžadují, ale také více mohou vykonat), jejich zánik je vždy rychlejší než akumulace. Srovnejme to s tím, jak dlouho se tvořily říše, a jak rychle zanikly. Či příklad z burzy, kde fáze růstu historicky trvá dvě třetiny času, pokles jen třetinu.

Kdo dře více – bankéř, nebo žena na mateřské?

Tím, že připustíme peníze jako pouhý převodník, automaticky staneme před otázkou: "Jaký je směnný kurz?" To nás vede k problematičnosti další funkce – ekonomické kalkulace. Jak kvantifikovat vztah mezi energií vloženou do činnosti a odměnou v penězích? Těžko. Jinak by nemohly existovat tak markantní rozdíly v odměňování jako mezi učitelem a vrcholovým tenistou, či maminkou na mateřské a bankéřem. Peníze nejsou jediným převodníkem. Člověk může být odměněn nejen penězi (bankéř), ale také interakcí s lidmi (učitel), veřejným zájmem (sportovec) či láskou a štěstím (maminka).

Ekonomové se o podobnou kvantifikaci snaží, kalkulují ceny služeb, zdraví (poplatky u lékaře), bezpečí (pojištění) a podobně. To je v pořádku. Ale jsou to nutně jen odhady, přibližná čísla, protože v modelech chybí "nehmotná aktiva". Nevíme, kolik stojí náš čas (i když to po nás u přijímacího pohovoru chtějí slyšet), protože neznáme přesně "směnný kurz". Náš obchodník si možná naivně stanovil cíl, že by chtěl na burze vydělat 10 % ročně. To by bylo možné, kdyby znal přesně všechny proměnné (čas, znalosti, všechny účastníky a tak dále). Místo toho mu právě až výsledek na konci roku poví, jak si vedl. Peníze jsou zpětnou vazbou, i když ne jedinou, proto nepřesně kvantifikovatelnou. Přijetím této myšlenky se otevírá cesta k vzrušujícímu a svobodnějšímu životu bez předem dané odměny. Nutí nás to nejdříve dávat (energii, čas, lásku nebo cokoli dalšího), a až poté se nechat překvapit výsledkem.

Předchozí závěry přirozeně podemlívají i učebnicově definované funkce peněz. Trvalost a přenositelnost implikují nezávislost na držiteli, tu jsem se snažil zpochybnit (myslete například na výherce v loterii). V novém konceptu záleží na tom, kdo bohatstvím disponuje. Dělitelnost zase předpokládá, že známe "směnný kurz". V lepším případě však známe spíše pásmo rozumné ceny než exaktní hodnotu. Tyto závěry, ačkoli abstraktní povahy, mohou mít hluboký vliv na chování našeho investora. Pokud by se jimi řídil, pak by:

  • si nedovolil stanovit exaktně očekávaný roční výnos, cílovou cenu či stop-loss. Chápal by, že rozumné je určovat cenu čehokoli pouze v určitém pásmu;
  • vložil nejdříve svou energii a čas do získání zkušeností a znalostí. Z toho důvodu by na začátek vybral pouze široce diverzifikované produkty (ETF, indexové certifikáty, nákup všech akcií z indexu) či státní dluhopisy;
  • pokud by se nechtěl investováním pilně zabývat, svěřil by své peníze někomu kompetentnímu za odpovídající úplatu. V tom by mu mohly být nápomocny jeho zkušenosti z vlastní profese či podnikání, lépe by pak poznal onoho kompetentního správce;
  • chápal by zisk či ztrátu jako zpětnou vazbu svého vlastního rozhodování a chování. Nesvaloval by vinu na externí vlivy (prolhaný management, manipulace investičních bank, chybné názory analytiků). Raději by se zeptal: "Udělal jsem dost na to, abych si zasloužil odměnu?"
Americké akcie ve čtvrtek mírně zpevnily a index Nasdaq Composite uzavřel na novém rekordu
včera v 22:00

Americké akcie ve čtvrtek mírně zpevnily a index Nasdaq Composite uzavřel na novém rekordu

Americké akciové indexy ve čtvrtek mírně vzrostly a technologický trh Nasdaq vystoupil na nové rekordní maximum....
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 21:19

Prezident Zeman věří, že intervence ČNB brzy skončí a vývozci přestanou lenošit

Prezident Miloš Zeman je rád, že "snad v nejbližší době" skončí intervence České národní banky proti silné koruně. Za...
ČNB Česká ekonomika Česká koruna
včera v 20:03

Italskou Ferrero bude poprvé řídit člověk mimo rodinu vlastníků

Italskou firmu na výrobu cukrovinek Ferrero bude poprvé řídit člověk mimo zakladatelskou rodinu Ferrerů. Novým...
Itálie Evropské akcie Management
včera v 18:47

Bankovní regulátor EU se možná přesune do Lucemburska

Evropský bankovní úřad (EBA) by se po vystoupení Británie z Evropské unie (EU) mohl přestěhovat z Londýna do...
Evropské banky Evropská unie Spojené království
Vedení O2 Czech Republic schválilo návrh výplaty dividendy 17 korun na akcii
včera v 18:28

Vedení O2 Czech Republic schválilo návrh výplaty dividendy 17 korun na akcii

Vedení telekomunikační společnosti O2 Czech Republic navrhne akcionářům na valné hromadě, která bude 10. května,...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Dividendy Akcie ČR
včera v 18:16

Rozpočtový úřad amerického Kongresu: Veřejný dluh USA vzroste za 30 let na dvojnásobek

Americký veřejný dluh vzroste při platnosti současných zákonů o daních a výdajích za 30 let na 150 procent ročního...
Spojené státy americké (USA) Zadlužení Americká ekonomika
Evropské trhy ve čtvrtek převážně stouply, akcie Tullow Oil zdražily o více než 7,5 %
včera v 18:00

Evropské trhy ve čtvrtek převážně stouply, akcie Tullow Oil zdražily o více než 7,5 %

Evropské akciové trhy uzavřely čtvrteční seanci v zelených číslech. Investoři pozorně sledovali dění ve Spojeném...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:11

AFP: Rúháního znovuzvolení ohrožuje stav íránské ekonomiky

Íránská ekonomika sice už nestojí nad propastí, je však otázkou, zda se prezidentovi Hasanovi Rúhánímu podařilo...
Írán Blízký a Střední východ Politika
Pražská burza ve čtvrtek mírně zpevnila, dařilo se Erste Group Bank a mediální CME
včera v 16:45

Pražská burza ve čtvrtek mírně zpevnila, dařilo se Erste Group Bank a mediální CME

Pražská burza ve čtvrtek stoupla o 0,1 % na 983,67 bodu. Nahoru ji táhly akcie Erste Group Bank, nedařilo se naopak...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:31

Italský soud zprostil obvinění ratingovou agenturu S&P

Italský soud ve čtvrtek zprostil mezinárodní ratingovou agenturu Standard & Poor's a pět jejích bývalých a současných...
Itálie Ratingové agentury
včera v 16:17

Srbsko nabízí investorům tři zadlužené petrochemické závody

Srbsko nabízí investorům tři silně zadlužené petrochemické závody. Prodejem státního majetku chce snížit státní dluh,...
Srbsko Petrochemie Zadlužení
Koruna kvůli čtvrtečnímu rozhodnutí ČNB oslabila na 27,24 EUR/CZK
včera v 15:54

Koruna kvůli čtvrtečnímu rozhodnutí ČNB oslabila na 27,24 EUR/CZK

Koruna v reakci na čtvrteční rozhodnutí ČNB pokračovat v režimu devizových intervencí oslabila po 15.30 až na 27,24...
Česká koruna Měny ČNB
včera v 15:15

Export z ČR do května poroste o 12 %, riziky jsou kurz koruny a politika USA

Export z České republiky by měl do května výrazně zrychlit tempo a meziročně růst o téměř 12 procent. Vyplývá to z...
Česká republika Česká ekonomika Mezinárodní obchod
včera v 14:58

Norsko a Dánsko podpořily plánovaný plynovod do Polska

Plán Polska na výstavbu plynovodu, který by do země přivedl plyn z Norska přes Baltské moře a Dánsko, získal podporu...
Polsko Norsko Dánsko
včera v 14:45

USA: Jádrové výdaje na osobní spotřebu ve čtvrtém čtvrtletí vzrostly o 1,3 %

Jádrové výdaje na osobní spotřebu v USA v posledním čtvrtletí loňského roku mezikvartálně vzrostly o 1,3 %. Růst tak...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Osobní spotřeba
včera v 14:40

USA: Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v týdnu do 25. března klesl na 258 tisíc

Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA v týdnu do 25. března klesl na 258 tisíc z 261 tisíc v...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Nezaměstnanost
Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %
včera v 14:32

Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %

Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil v celoročním přepočtu na 2,1 % z 3,5 % v předešlém čtvrtletí....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika HDP
včera v 14:16

Kvůli silné konkurenci má H&M nižší zisk, založí novou značku

Švédská společnost Hennes & Mauritz (H&M) vytvořila v prvním fiskálním čtvrtletí čistý zisk 2,5 miliardy švédských...
Švédsko Evropské akcie Výsledková sezóna
Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,5 %
včera v 14:03

Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,5 %

Meziroční míra inflace v Německu podle údajů harmonizovaných s metodikou výpočtu v zemích Evropské unie v březnu...
Německo Inflace