Zlato a akcie: Které významné sezónní faktory mohou nyní ovlivňovat ceny na trzích?
|

Zlato a akcie: Které významné sezónní faktory mohou nyní ovlivňovat ceny na trzích?

Je cena zlata definitivně u svého dna? Nemyslím si to, předcházející poklesy byly příliš silné. Spíše bych očekával, že budou v příštích měsících pokračovat, a to nejspíše v okamžiku, kdy akcie hlavního proudu v USA (finanční, spotřebitelské a další) projdou korekcí a budou připraveny na typickou podzimní rally se začátkem v říjnu nebo listopadu.

Zlato Sezónnost trhů Americké státní dluhopisy Americké akcie USD/JPY

Za poslední dva dny uplynulého týdne vzrostla cena ETF certifikátu na akcie společností těžících zlato a stříbro o 8,5 %. Objemy nákupů byly vysoké. Přemýšlel jsem nad tím, kde hledat příčinu, když za uplynulý rok cena GDX spadla o více než 50 % a akcie těžebních společností jsou téměř bez výjimky v silném poklesovém trendu.

Podle mě jde o souhru více faktorů. Hlavní americké akciové indexy jsou silně překoupené, a nelze proto předpokládat, že bez korekce porostou stále výše. Americká ekonomika je navíc v relativně dobrém stavu a otázka snížení objemu odkupu dluhopisů ze strany americké centrální banky bude aktuální podle všeho již na příštím zasedání FOMC v polovině září. Odkupy dluhopisů byly přitom v posledním půlroce jednoznačně hlavním faktorem podporujícím vytrvalý růst cen akcií. Proto je docela pochopitelné, že se investoři a tradeři obracejí ke skupinám aktiv, jejichž ceny v uplynulém půlroce spíše klesaly. I sezónní faktory takový postup podporují, typicky totiž od srpna začíná příznivé období pro zlato, japonský jen a americké dluhopisy, naopak začíná relativně špatné období pro americké akcie a americký dolar.

Spodní grafický panel obsahuje aktuální cenu zlata (GC) a měnového páru USD/JPY. Vývoj u USD/JPY má velký vliv na všechny komodity, ceny se většinu času pohybují k sobě inverzně. Síla dolaru vůči japonskému jenu dosud velice zvýhodňovala hlavní proud amerických akcií, nejvíce akcie finančního sektoru (banky, pojišťovny, broker&dealers). Však také od počátku roku, kdy dolar vůči jenu o 10,4 %, posílil bankovní index ^BKX o 23,4 %, naopak cena zlata spadla o 22 % a cena zlatého indexu ^HUI klesla o 47 %.

Horní grafický panel ukazuje sezónní vývoj u zlata i USD/JPY. Jde o roční průměry denních zisků (kumulativně) za období let 2004 až 2012 (zlato), respektive 1997 až 2012 (USD/JPY). Plyne z nich, že zlato vstupuje do silného období trvajícího až do 18. října, naopak dolar vůči jenu většinou oslabuje až do začátku listopadu. Zlato je sice stále v silném poklesovém trendu, ale přece jen by se tato typická sezónnost mohla letos projevit. Cena zlata je hodně zdecimovaná a mohla by přitáhnout spekulanty alespoň na období několika týdnů. Z hlediska sentimentu obchodníků na trzích dosáhl v červenci počet otevřených SHORT pozic u skupiny těžebních společností absolutního historického minima. Těžaři nechtějí za stávajících cen příliš prodávat. Naopak prodeje ze strany spekulantů dosahovaly absolutních maxim. Taková extrémní situace v minulosti často vedla k obratu cenového vývoje, alespoň dočasnému.

Sezónnost a aktuální vývoj ceny zlata a USD/JPY

Jak si vedou jednotlivá aktiva od začátku roku?

Ze slabosti japonského jenu a síly dolaru těžily nejvíce finanční sektor (ETF IAI +34 %) a index S&P 500, naopak klesaly ceny amerických státních dluhopisů, zlata a akcií společností těžících drahé kovy (ETF GDX -43 %).

Vývoj cen aktiv (rok 2013)

Od konce července začíná období, kdy jsou typicky akcie těžebních společností velice silné. V horním panelu je typická cena dvou vůdčích akcií Barrick Gold (ABX) a Newmont Mining (NEM) vypočtená za období let 1997 až 2012 (modře a červeně). Z grafu je patrné, že sezónnost u těchto dvou akcií zafungovala dobře již minulé léto, kdy ceny rostly. Od konce září 2012 ceny zlatých akcií padaly dolů, což bylo v podstatě také v souladu s typickým vývojem. Nyní je tedy možná čas na změnu.

Pokud by cena zlata jen mírně rostla, nebo alespoň neklesala, mohla by tato skupina akcií zažít dobré období trvající až zhruba do poloviny října. V grafu je i křivka typického vývoje ceny desetiletého amerického státního dluhopisu TY (futures kontrakt, nahoře zeleně), v dolním panelu je aktuální cena dluhopisu TLT (ETF pro 20-30leté americké státní dluhopisy). Je patrné, že ceny dluhopisů bývají na podzim také silné a že by mohly začít korigovat předchozí propady.

Akcie těžařů zlata a americké státní dluhopisy

Které těžební akcie se mi jeví jako fundamentálně nejsilnější? Z hlediska růstových parametrů (vývoj zisku na akcii v minulosti a předpoklad do budoucna, ROA, ROE a zisková marže) jsou to společnosti Endeavour Silver Corporation, Silver Wheaton Corporation a Rangold Resources.

SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
18:31

SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu

Japonská technologická společnost SoftBank Group usiluje o získání podílu v americkém provozovateli alternativní...
Uber Japonsko Fúze a akvizice
Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu
18:15

Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu

Manažer německé automobilky Volkswagen Oliver Schmidt zadržený ve Spojených státech v souvislosti s emisním skandálem...
Spojené státy americké (USA) Volkswagen Evropské akcie
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
18:00

Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru

Evropské akciové trhy uzavřely úterní obchodování v plusových číslech. Investoři se soustředili na výsledkovou sezónu...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik
17:23

Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik

Ruský producent ropy Tatněfť investuje 250 miliard rublů do nového chemicko-plynárenského podniku na produkci...
Rusko Ropa Zemní plyn
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
17:05

Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy

Řecká vláda v úterý vydala pětileté dluhopisy v hodnotě tří miliard eur s úrokem 4,625 procenta. Země se tak po...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
16:45

Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální společnosti CME zdražily o více než 2 %

Pražská burza v úterý navázala na zisk z pondělní seance, když index PX zpevnil o 0,74 % na 1 015,13 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
16:21

BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii

Německá automobilka BMW bude vyrábět plně elektrickou verzi modelu Mini ve své britské továrně nedaleko Oxfordu, a to...
BMW Evropské akcie Auta
USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci…
16:05

USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci stoupl na 121,1 bodu

Index spotřebitelské důvěry v USA v červenci stoupl na 121,1 bodu z červnových 117,3 bodu. Analytici naopak počítali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %
15:40

Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %

Index S&P 500 po otevření vystoupal na nové historické maximum 2 479,58 bodu.
Americké akcie
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
15:20

AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber a francouzská pojišťovací skupina AXA ve Francii nabídnou...
Uber AXA Pojištění
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
15:01

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v květnu dosáhl 5,7 %

Ceny domů ve Spojených státech v květnu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní
14:45

Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní

Finanční úřady v prvním pololetí vybraly na dani z přidané hodnoty zhruba 180 miliard Kč, což je meziroční růst o 14...
Česká republika Daně
Ze světa investičních doporučení (25. července)
14:30

Ze světa investičních doporučení (25. července)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
14:14

Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci

Naftové vozy koncernu Volkswagen vybavené softwarem pro falšování údajů při měření emisí by mohly přijít o registraci...
Volkswagen Evropské akcie Auta
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
14:10

McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent

Americký řetězec restaurací s rychlým občerstvením McDonald's ve druhém čtvrtletí zvýšil čistý zisk o 28 procent na 1...
McDonald's Americké akcie Výsledková sezóna
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
13:42

Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42 procent

Největší americké automobilce General Motors klesl ve druhém čtvrtletí čistý zisk o 42 procent na 1,7 miliardy USD....
Americké akcie Výsledková sezóna