Akciový trh: Pacient je zatím docela v pořádku, i když má zvýšenou teplotu
|

Akciový trh: Pacient je zatím docela v pořádku, i když má zvýšenou teplotu

Savita Subramanian, která má na starosti akciovou strategii v Bank of America Merrill Lynch, minulý týden zvýšila svou cílovou cenu pro index S&P 500 na 1 750 bodů z původních 1 600. Růstový potenciál v jednotkách procent do konce roku zdůvodnila mimo jiné i tím, že akcie, ačkoli mají za sebou letos téměř 20% posílení, nejsou překoupené, tedy předražené.

Ekonomické a tržní indikátory Ocenění Americké akcie

"Index S&P 500 přidal za poslední rok více než 20 % a posunul historická maxima nad 1 700 bodů. Trh i proto stále omílá, že jsou americké akcie nyní příliš drahé. Většina letošního růstu cen proběhla bez výraznějšího růstu zisků firem, zvyšovaly se tedy oceňovací poměry jako P/E a další," připouští Subramanian v poznámce klientům banky. "Trh má ale k překoupenosti daleko. Akcie spíše dohnaly některé fundamenty. Právě ocenění zůstává důležitým faktorem pro náš býčí názor na akcie."

V tabulce shromáždila Savita 15 populárních oceňovacích technik.

Ocenění amerických akcií

"Většina indikátorů ukazuje, že se akcie obchodují v souladu s historickými standardy, mnohdy i pod nimi," píše Subramanian. "Rally má tedy za následek pouze návrat poměrů cen k fundamentům firem na historicky běžné úrovně."

Jeden varovný prst

Jeden z poměrů ovšem ukazuje na přehřátí amerického akciového trhu. A hned jeden z nejsledovanějších. Jde o takzvané Shillerovo P/E, tedy poměr ceny akcií a inflačně očištěných zisků za uplynulých 10 let. "Tento indikátor ovšem zároveň naznačuje, že by cyklicky očištěný zisk na akcii celého indexu S&P 500 byl necelých 70 USD, což je dokonce méně než v případě našeho scénáře počítajícího s recesí," upozorňuje Subramanian.

Navíc v uplynulých deseti letech podle ní došlo k hluboké recesi s dopadem na zisky, která znevěrohodňuje tento ukazatel založený na průměru deseti let. A už vůbec prý proto nelze Shillerovo P/E považovat za směrodatné při výhledu do budoucna. "Není pravděpodobné, že by došlo k podobně dynamickému vývoji ziskovosti firem jako v letech 2007 až 2009."

Akcie možná drahé, ostatní aktiva ale ještě dražší

Subramanian dále tvrdí, že pokud jsou akcie "drahé" (a jistě jsou dražší než v uplynulých třech letech), ostatní třídy investic jsou ještě "dražší", a tedy méně atraktivní.

"Ačkoli atraktivita akcií ve srovnání s dluhopisy na základě rizikové prémie (equity risk premium, ERP) klesla z historických maxim, stále je vysoko nad dlouhodobými průměry," vysvětluje Subramanian. "A ve srovnání s komoditami jsou akcie stále atraktivní. Zatímco v průměru stál index S&P 500 v historii 22 barelů ropy WTI, nyní je to 16 barelů. Historicky atraktivní jsou akcie nadále i ve srovnání se zlatem, ačkoli jeho cena rychle klesla."

Ze sektorů šéfka akciových stratégů Bank of America Merrill Lynch aktuálně zavrhuje spotřební zboží nezbytné. O něco lépe, i když jsou prý také dražší, hodnotí sektory telekomunikací a síťových služeb. U nich je výhodou domácí zaměření a defenzivní charakter podpořený zajímavými dividendami.

Za méně překoupené než průměr Subramanian označuje cyklické akcie, firmy s globálně diverzifikovaným byznysem a málo kolísajícími zisky a firmy, které dokáží navyšovat dividendy. Ze sektorů zmiňuje například technologie, průmysl a energetiku.

Zdroj: Bank of America
Výrobce cigaret Philip Morris ČR loni vydělal 2,77 miliardy Kč
před 16 minutami

Výrobce cigaret Philip Morris ČR loni vydělal 2,77 miliardy Kč

Tabáková firma Philip Morris ČR vykázala za loňský rok meziroční nárůst tržeb bez spotřební daně a DPH o 5,4 % na 11...
Philip Morris ČR Tabák Akcie ČR
06:43

Čínská firma HNA prý jedná o získání kontroly nad listem Forbes

Čínský konglomerát HNA Group jedná o koupi kontrolního podílu v majiteli vydavatele amerického ekonomického časopisu...
Fúze a akvizice Média Čína
04:57

American Airlines koupí podíl v aerolinkách China Southern

Americká letecká společnost American Airlines Group koupí podíl v největších čínských aerolinkách China Southern...
Asijské akcie Čína Doprava
03:13

Premiéři V4 budou ve Varšavě jednat o inovacích a digitalizaci

Spolupráci v inovacích a digitalizaci má být věnováno úterní varšavské jednání předsedů vlád visegrádské čtyřky (V4),...
Technologie Inovace Politika
02:04

Ruská banka Sberbank prodává svou ukrajinskou divizi

Největší ruská bankovní společnost Sberbank prodává svou ukrajinskou divizi skupině investorů, která zahrnuje podniky...
Banky Evropské banky Rusko
00:53

Uber obnovil provoz svých samořízených automobilů

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber Technologies v pondělí obnovil provoz svých samořízených...
Uber Doprava Technologie
včera v 23:44

Výrobu vozů Audi A4 a A5 narušil nedostatek součástek

Německá automobilka Audi byla ve své továrně v Ingolstadtu nucena na čtyři dny přerušit výrobu luxusních vozů A4 a A5...
Volkswagen Auta
Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě
včera v 22:30

Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě

Americké akcie zahájily týden dalším poklesem. Index Dow se snížil poosmé za sebou, a zaznamenal tak nejdelší sérii...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 22:01

Chytré telefony Galaxy Note 7 by se mohly vrátit na trh

Chytré telefony Galaxy Note 7, které loni jejich výrobce Samsung Electronics stáhl kvůli problémům s bateriemi, by se...
Samsung Mobilní telefony Asijské akcie
včera v 21:08

Německo pociťuje odliv velkých průmyslových zakázek

Němečtí dodavatelé velkých průmyslových celků loni zaznamenali nejnižší úroveň zakázek za 12 let. Důvodem jsou slabé...
Německo Průmysl
včera v 19:34

Francouzský státní holding prodal podíl v automobilce PSA

Hlavní francouzská státní holdingová agentura Agence des Participations de l'État (APE) prodala 12,7 % v automobilce...
Auta Francie
včera v 19:23

Francouzská společnost Total plánuje obří investici v USA

Francouzská energetická společnost Total plánuje v Texasu zprovoznit dva petrochemické projekty, které by se staly...
Ropa Evropské akcie Francie
včera v 19:07

EDF dostala první souhlas k výstavbě jaderné elektrárny Hinkley

Britský úřad pro jadernou regulaci (ONR) udělil francouzské energetické společnosti EDF první souhlas se zahájením...
Spojené království Jaderná energetika Energetika
CNBC: Gross urovnal žalobu na Pimco, dostane jen 81 milionů USD
včera v 19:00

CNBC: Gross urovnal žalobu na Pimco, dostane jen 81 milionů USD

Americký investor Bill Gross se dohodl na podmínkách urovnání žaloby na investiční společnost Pimco, jejímž je...
Bill Gross Investiční guru
Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa
včera v 18:00

Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa

Evropské akciové trhy v pondělí zakončily seanci v mínusu. Investoři se vraceli k pátečnímu dění v USA. Neúspěch...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:27

Ruská automobilka AvtoVAZ hodlá stáhnout své akcie z burzy

Největší ruský výrobce automobilů AvtoVAZ hodlá ještě letos své akcie stáhnout z moskevské burzy. S odvoláním na dva...
Rusko Auta Evropské akcie
Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001
včera v 17:08

Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001

Vklady v řeckých bankách v únoru klesly o 0,6 procenta na 119,07 miliardy eur. Dostaly se tak nejníže od října 2001,...
Řecko Banky Evropské banky
Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento

Pražská burza v úvodu nového týdne uzavřela pod nulou, když index PX odepsal 0,31 % na 979,45 bodu. Dolů ji táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:02

Číňané hodlají investovat do pozemků kolem Panamského průplavu

Čínské podniky mají zájem podílet se na rozvoji území kolem Panamského průplavu. Jde o součást čínské obchodní...
Čína Investice