Portfolio na rok 2014: Propad zlata končí, v Praze zajímavé KB a Erste, v rámci sektorů zajímavé finance nebo IT
|

Portfolio na rok 2014: Propad zlata končí, v Praze zajímavé KB a Erste, v rámci sektorů zajímavé finance nebo IT

Třetí blok lednového Investičního fóra v Praze věnovaný nastavení investičního portfolia na rok 2014 v on-line reportáži.

Investiční portfolio Alokace investic Výhled na rok 2014

Diskutující:

Ján Hájek (portfoliomanažer Top Stocks ISČS)

Petr Podolka (investiční ředitel ING IM)

Boris Tomčiak (manažer oddělení asset managementu, Colosseum)

Jaký byl rok 2013 jedním slovem?

Podolka: Nad očekávání.

Hájek: Dobrý.

Tomčiak: Obohacující.

Co vás v roce 2013 překvapilo?

Podolka: Výnosy desetiletých státních dluhopisů české republiky.

Hájek: To, že rok byl klidný, bez větších korekcí.

Tomčiak: Rozhodnutí ČNB intervenovat, byť si nemyslím, že tento krok byl úplně nutný.

Jak vidíte rok 2014?

Tomčiak: Minulý rok byl pro akcie velmi dobrý. Rok 2014 bude náročnější, už to nebude "co koupíte, to jde nahoru", bude potřeba selektovat. Bude nutné vybírat nejen sektory, jak řekl pan Michl, ale přímo i tituly.

Hájek: Moje portfolio v roce 2013 nebylo jen o tom, že by všechno šlo nahoru. Ale je pravda, že takové ty lehké impulzy se vyčerpaly. Tak snadné už to nebude.

Podolka: I dnes dává smysl investovat do dluhopisů, byť bude potřeba více selektovat. Pozitivní makroekonomický vývoj bude mít pozitivní vliv na rizikové marže. U německých a amerických dluhopisů vidíme mírně negativní trend, výnosy rostou, na druhou stranu pozitivní vývoj naznačují dluhopisy periferních zemí a dluhopisy s vysokým výnosem.

Tomčiak: Používat P/E samostatně je nesmysl. Ukazuje jen na velmi malou část výkonnosti firmy, investoři by měli sledovat více faktorů, mimo jiné třeba i to, jak firma generuje tržby a zisk. Americké akcie podle mého názoru jsou trochu dražší, ale nejsou předražené, rozhodně jejich cena neznamená, že nemůžou ještě o nějakých 15 % vzrůst. Ale levné nejsou.

Hájek: Pokud společnosti budou růst rychleji než průměr. Trhy se však nepohybují tak, jak by si všichni přáli.

Podolka: Pokud jde o Komerční banku a Erste, jsme na finanční akcie obecně pozitivní, proto jsme lehce pozitivní i na tyto dva tituly. Ve větší míře se to týká Erste, která obchoduje na prostoru celého regionu. Podobně jsme pozitivní na VIG. ČEZ v podstatě kopíruje ceny elektřiny, závisí na jejich vývoji, ale nečekáme žádný dramatický obrat v cenách komodit ani energií. Z pohledu toho, co má ČEZ pro roky 2014 a 2015 zajištěné, nevidíme žádný prudký růst, ale je na tom solidně. Obecně jsme negativní na telekomunikační sektor, co se týče Telefóniky C.R., je tam dost nejistot, takže jsme spíše opatrní.

Hájek: Spotřebitelský, zdravotnický a technologický - tyto tři sektory stále zaujímají zhruba 95 % mého portfolia. Spotřebitelské zbytné produkty, které byly v minulých letech dobře prodávané, se v loňském roce příliš neprodávaly, protože lidé, kteří v pokrizových letech nenakupovali auta a domy, nakupovali drobnější věci. Tento trend se loni mírně obrátil.

Tomčiak: Zlato dostalo minulý rok za uši, stejně jako stříbro a například kukuřice. Podle našeho názoru je cena zlata i dalších kovů, například mědi, dost nízko a myslíme si, že cena začne vytvářet dno a ve druhé polovině roku 2014 by mohla začít stoupat. Těžební společnosti produkují již blízko produkčním nákladům, stále sice mají ještě zisk, ale kdyby mělo zlato ještě zlevnit, společnosti by mohly být donuceny začít zavírat některé doly. Ale spotřeba zlata roste a v příštích deseti letech ještě dále poroste.

Podolka: Na NWR jsme lehce negativní. Hedging ohledně cen uhlí, na rozdíl od ČEZ a elektřiny, není tak jednoduchý. Nemyslíme si, že by cena uhlí dosáhla dna, takže výhled na ni není dobrý.

Tomčiak: Dynamický investor musí počítat s tím, že může mít v letošním roce záporný výnos, měl by investovat do akcií, do dluhopisů firem s nízkým ratingem, ale neměl by zapomínat na bezpečnost - z 20 nebo 30 % by v portfoliu měl mít nemovitosti, komodity nebo krátkodobé dluhopisy.

Tomčiak: Naše obchodování je aktivnější a snaží se klientům vydělat peníze na růstu i poklesu, ne tak, že si klient koupí fond a čeká. Rizikovost je vyšší, stejně jako částky na vstup (minimálně 200 tisíc korun). Máme několik strategií, z nichž je možné si vybrat - obchodování s opcemi, s futures a podobně. Ale pokud chcete vysoký výnos, musíte počítat s vysokým rizikem.

Hájek: My, Investiční společnost České spořitelny, moc novinek nemáme - svoji strukturu jsme již postavili a přijít s něčím inovativním je složité, ani aktiva nevznikají každý den.

Podolka: Z naší nabídky bych doporučil smíšené portfolio Patrimonial, stojí za zmínku, protože jeho záběr je poměrně široký.

Jedním slovem, jaký bude rok 2014?

Tomčiak: Náročnější.

Hájek: Bude těžší se prosadit.

Podolka: Dobrý.

Tomčiak: V roce 2012 byla neúroda kukuřice ve Spojených státech a cena letěla nahoru. Farmáři reagovali osázením větších ploch, což mělo za následek propad ceny kukuřice. Pokud opět sníží osázenou plochu, ceny by mohly minimálně přestat klesat. Bude se zvyšovat export komodit z Austrálie do Číny. Věříme i růstu cen kovů, což by bylo pro australský dolar také příznivé.

Hájek: Z technologií jsou Google, Facebook a Apple ty zajímavější. Pomalu končí počítačová éra a začíná éra "mobilního internetu" a Google, Apple a Facebook se na této vlně vezou. Myslím si, že Apple je velmi dobrý hráč tohoto trendu. Míra očekávání ceny Googlu je podle mě příliš optimistická. Co se týče Facebooku, má nejspíše dobrou budoucnost. Tak jako dnes otevřeme počítač a první, co vidíme, jsou Windows, další generace se takto budou přihlašovat hned na sociální síť, pravděpodobně Facebook - je však otázka, zda tento potenciál dokáže monetizovat. Twitter je podle mě dobrý v tom, že umožňuje uživatelům vytvořit si vlastní noviny - sledujete lidi, které chcete. A v tom tkví jeho problém - nevím, jak se uživatelé vyrovnají s tím, že jim tam Twitter najednou nasází reklamu.

Podolka: Volatilita na CME bude pokračovat. Dneska může stát 70 Kč, za týden 120 Kč, my tomu říkáme, že je to taková "jízda na tygrovi".

Tomčiak: Produkce kávy je vysoká, spotřeba také roste. Káva na rozdíl od kukuřice není jednoroční plodina, roste v delším cyklu, a bude se u ní proto utvářet dno. Pokud bude horší počasí, může cena vzrůst, ale jiný faktor pro růst cen kávy v současnosti není.

Podolka: Jsme poměrně optimističtí ohledně rizikových aktiv - preferujeme akcie před dluhopisy. Vidíme příležitosti hlavně v Japonsku a Evropě, na Ameriku jsme neutrální a na mladé trhy jsme lehce negativní. Sektorově preferujeme cyklické sektory, IT, finanční sektor a podobně, jsme spíše negativní na síťová odvětví a telekomunikace. Pokud se podíváme na dluhopisy, čekáme výnosy na bezpečných trzích spíše vyšší, tedy negativní, místo toto preferujeme high yield dluhopisy, případně i dluhopisy periferií (Itálie, Španělsko, Slovinsko).

Třetí blok končí.

To nejpodstatnější z celého Investičního fóra najdete i na Twitteru Investičního webu.

Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
před hodinou

Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel sektor zdravotní péče

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v pozitivním pásmu. Investoři se nepouštěli do výraznějšího...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů
před hodinou

Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů

Americký ministr energetiky Rick Perry se stal obětí dvou ruských šprýmařů, kteří telefonují politickým veličinám a...
Spojené státy americké (USA) Rusko Podvod
Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji
před hodinou

Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji

Deset let trvající bitva luxusních značek o ochranu jejich image se zřejmě přiblížila ke svému konci. Poradce...
Luxus Internet
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
17:05

Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny

Generální ředitel společnosti Apple Tim Cook slíbil postavit ve Spojených státech tři velké továrny. V rozhovoru s...
Apple Americké akcie Donald Trump
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1…
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1…
16:45

Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1,5 %

Pražská burza ve středu nenavázala na zisky z předcházejících dvou seancí, když index PX klesl o 0,32 % na 1 011,85...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Prodeje nových domů v USA v červnu stouply
16:01

Prodeje nových domů v USA v červnu stouply

Prodeje nových domů v USA se v červnu meziměsíčně zvýšily o 0,8 % na celoročně přepočítané tempo 610 tisíc jednotek....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
CzechTrade: Zájem exportérů o vývoz do Německa letos dál roste
15:20

CzechTrade: Zájem exportérů o vývoz do Německa letos dál roste

Zájem českých exportérů o vývoz do Německa letos dál roste. Služby státní agentury CzechTrade v zemi využilo v první...
Německo Mezinárodní obchod Česká republika
Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq
Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq
14:47

Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq

Automobilka Škoda Auto ve středu v závodě v Kvasinách na Rychnovsku zahájila sériovou výrobu sportovně-užitkového...
Volkswagen Česká republika Auta
Ze světa investičních doporučení (26. července 2017)
14:30

Ze světa investičních doporučení (26. července 2017)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit
Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit
14:00

Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit

Hackerům se v posledních deseti měsících podařilo dvakrát získat přístup k údajům klientů největší italské bankovní...
UniCredit Evropské banky Itálie
Nintendo je díky poptávce po konzoli Switch opět v zisku
Nintendo je díky poptávce po konzoli Switch opět v zisku
13:44

Nintendo je díky poptávce po konzoli Switch opět v zisku

Japonský výrobce herních konzolí a videoher Nintendo se v prvním fiskálním čtvrtletí vrátil k zisku. Přispěla k tomu...
Japonsko Asijské akcie Výsledková sezóna
Výrobce letadel Boeing se ve čtvrtletí vrátil k zisku
Výrobce letadel Boeing se ve čtvrtletí vrátil k zisku
13:30

Výrobce letadel Boeing se ve čtvrtletí vrátil k zisku

Americký výrobce letadel Boeing se ve druhém čtvrtletí vrátil k zisku a zlepšil i výhled na celý rok. Čistý zisk ve...
Americké akcie Boeing Výsledková sezóna
EU kritizuje USA za protiruské sankce, mohou zasáhnout energetiku
EU kritizuje USA za protiruské sankce, mohou zasáhnout energetiku
13:20

EU kritizuje USA za protiruské sankce, mohou zasáhnout energetiku

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker ve středu varoval Spojené státy, že Evropská unie obratem zareaguje na...
Evropská unie Spojené státy americké (USA) Energetika
Automobilka Ford Motor zvýšila čtvrtletní zisk o čtyři procenta
Automobilka Ford Motor zvýšila čtvrtletní zisk o čtyři procenta
13:10

Automobilka Ford Motor zvýšila čtvrtletní zisk o čtyři procenta

Americký výrobce aut Ford Motor ve druhém čtvrtletí zvýšil čistý zisk o čtyři procenta na 2,04 miliardy USD. Výsledek...
Ford Americké akcie Výsledková sezóna
USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 17. července stoupl o 0,4 % …
USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 17. července stoupl o 0,4 % …
13:00

USA: Počet žádostí o hypotéku v týdnu do 17. července stoupl o 0,4 % (předchozí týden: +6,3 %)

Počet žádostí o hypotéku ve Spojených státech v týdnu do 17. července po sezónním očištění údajů stoupl proti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Hypotéky
Coca-Cole kvůli mimořádným nákladům klesl zisk o 60 procent
Coca-Cole kvůli mimořádným nákladům klesl zisk o 60 procent
12:55

Coca-Cole kvůli mimořádným nákladům klesl zisk o 60 procent

Americkému výrobci nápojů Coca-Cola ve druhém čtvrtletí klesl zisk o 60,2 procenta na 1,37 miliardy USD. Příčinou...
Coca-Cola Americké akcie Výsledková sezóna