Vydrží oživení na trhu? Názory z obou táborů
|

Vydrží oživení na trhu? Názory z obou táborů

Americké akcie mají za sebou tři dny růstu. Spekuluje se o budoucnosti kvantitativního uvolňování, býci sbírají síly po velkém výprasku v uplynulých dvou týdnech a medvědi nepřestávají varovat před dopady ukončení podpory ekonomiky ze strany americké centrální banky.

Investiční a ekonomický výhled Americké akcie S&P 500

Krátkodobý výhled: Argument pro posilování akcií

Začněme optimisticky. K tomu se tradičně hodí minimálně každá druhá zpráva od Goldman Sachs. Aktuálně se stratég David Kostin a jeho tým věnují zpětným odkupům akcií. Ty byly v uplynulých letech jedním z důležitých pilířů růstu cen akcií - firmy málo investovaly, šetřily, navíc díky zlepšování výkonu ekonomiky rostly jejich zisky. Velké porce vygenerované hotovosti pak, mnohdy i z důvodu absence lepšího určení, využívaly ke zvyšování dividend a k zavádění štědrých programů odkupů vlastních akcií (jimiž mimochodem snižovaly počty akcií v oběhu, a tedy i zisk na akcii).

Od finanční krize v roce 2008 firmy z indexu S&P 500 vydaly na zpětné odkupy vlastních akcií zhruba 2 biliony USD. Omezení odkupů by podle řady expertů mohlo akciím podrazit nohy. Kostin věří, že právě dočasné utlumení nákupů přispělo i k propadu indexu S&P 500 z maxima 2 019 bodů z 19. září.

"Většina firem má zakázáno odkupovat akcie na otevřeném trhu 5 týdnů před zveřejněním svých výsledků. Pokles cen akcií přišel shodou okolností v době, kdy mnoho firem nemohlo dodávat na trh nákupní příkazy, chyběla tedy určitá brzda. Objemy odkupů pravidelně klesají v měsících, kdy vrcholí výsledková sezóna. V posledních 25 letech pak v těchto obdobích zpravidla narůstá volatilita," vysvětluje Kostin.

Z toho vyplývá i jeho optimismus ohledně oživení zpětných odkupů na konci října a na začátku listopadu. "Očekáváme velkou aktivitu firem, pokud jde o nákupy vlastních akcií, během listopadu a prosince," říká stratég. "Od roku 2007 se čtvrtina celoročního obejmu odkupů odehrála v posledních dvou měsících roku." Kostin proto bez známek nervozity trvá na své cílové ceně indexu S&P 500 pro konec roku 2 050 bodů.

Zrychlí do konce roku odkupy akcií ze strany amerických společností?

Pokud by vám to nestačilo, je vždy připraven Thomas Lee z Fundstrat Global Advisors. Ten věří, že index do konce roku dosáhne 2 100 bodů a že v příštích pěti letech dokonce zdvojnásobí hodnotu někam nad 3 700 bodů. Krátkodobý optimismus zakládá na tom, že index menších firem Russell 2000 během roku zaostává za S&P 500, což v posledních zhruba 30 letech v 80 % případů slibuje celoroční zisk S&P 500 přes 12 %.

Dlouhodobě pak Lee věří, že americké firmy začnou více investovat, což zprostředkovaně povede až k nárůstu ziskovosti na zhruba 170 USD na akcii indexu S&P 500 ze současných asi 120 USD. Pětileté výhledy ale mají tu výhodu, že trvá několik let, než se ověří jejich přesnost. A do té doby je spousta času na desítky dalších predikcí. Na cestě přitom číhají významná rizika a neznámé.

Dlouhodobý výhled: Argument pro pokles, nebo spíše kolaps trhu

"Trhy pomalu začínají chápat realitu. A ta ani zdaleka nebude tak příjemná, jak se donedávna někomu mohlo zdát," řekl Peter Schiff z Euro Pacific Capital v pondělí ve vysílání CNBC. A vysvětlil, proč věří, že je centrální banka připravena k dalšímu kolu odkupu dluhopisů. Třetí kolo takzvaného kvantitativního uvolňování (QE) přitom Fed pravděpodobně ukončí ještě v říjnu.

Fed podle něj nechápe, že nelze ukončit takto masivní program podpory ekonomiky bez toho, aby se hospodářství nepropadlo do recese. "Americká ekonomika je na tom velice špatně, je pokroucenější než kdy dříve," míní Schiff. S moderátorem Rickem Santellim se shodl v tom, že "exit Fedu nebude čistý", tedy bez obětí. "Fed nemůže přiznat, že QE nefungovalo a nefunguje, a proto naopak přispěchá s dalším kolem programu," myslí si Schiff.

V tomto scénáři bude samozřejmě stále možné vydělávat na akciích, pomyslný "konec světa" se tím ale opět o něco přiblíží. Až k němu dojde, s akciemi to nebude vypadat dobře. V takovém případě bude potřeba včas prodat a dlouho čekat, než se americká ekonomika "očistí" a začne nový, zdravější cyklus.

Argumentů pro pokles i růst cen akcií je celá řada. Výše uvedené jsou pouze příklady toho, co se aktuálně přetřásá v mediálním mainstreamu. Jak to tak bývá, realita (důvody budoucího vývoje) bude možná úplně jiná.

Zdroj: CNBC, Goldman Sachs

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
včera v 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
včera v 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
včera v 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
včera v 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
včera v 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
včera v 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
včera v 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
včera v 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
včera v 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
včera v 14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
včera v 14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
včera v 14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
včera v 14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
včera v 13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice