Vydrží oživení na trhu? Názory z obou táborů
|

Vydrží oživení na trhu? Názory z obou táborů

Americké akcie mají za sebou tři dny růstu. Spekuluje se o budoucnosti kvantitativního uvolňování, býci sbírají síly po velkém výprasku v uplynulých dvou týdnech a medvědi nepřestávají varovat před dopady ukončení podpory ekonomiky ze strany americké centrální banky.

Investiční a ekonomický výhled Americké akcie S&P 500

Krátkodobý výhled: Argument pro posilování akcií

Začněme optimisticky. K tomu se tradičně hodí minimálně každá druhá zpráva od Goldman Sachs. Aktuálně se stratég David Kostin a jeho tým věnují zpětným odkupům akcií. Ty byly v uplynulých letech jedním z důležitých pilířů růstu cen akcií - firmy málo investovaly, šetřily, navíc díky zlepšování výkonu ekonomiky rostly jejich zisky. Velké porce vygenerované hotovosti pak, mnohdy i z důvodu absence lepšího určení, využívaly ke zvyšování dividend a k zavádění štědrých programů odkupů vlastních akcií (jimiž mimochodem snižovaly počty akcií v oběhu, a tedy i zisk na akcii).

Od finanční krize v roce 2008 firmy z indexu S&P 500 vydaly na zpětné odkupy vlastních akcií zhruba 2 biliony USD. Omezení odkupů by podle řady expertů mohlo akciím podrazit nohy. Kostin věří, že právě dočasné utlumení nákupů přispělo i k propadu indexu S&P 500 z maxima 2 019 bodů z 19. září.

"Většina firem má zakázáno odkupovat akcie na otevřeném trhu 5 týdnů před zveřejněním svých výsledků. Pokles cen akcií přišel shodou okolností v době, kdy mnoho firem nemohlo dodávat na trh nákupní příkazy, chyběla tedy určitá brzda. Objemy odkupů pravidelně klesají v měsících, kdy vrcholí výsledková sezóna. V posledních 25 letech pak v těchto obdobích zpravidla narůstá volatilita," vysvětluje Kostin.

Z toho vyplývá i jeho optimismus ohledně oživení zpětných odkupů na konci října a na začátku listopadu. "Očekáváme velkou aktivitu firem, pokud jde o nákupy vlastních akcií, během listopadu a prosince," říká stratég. "Od roku 2007 se čtvrtina celoročního obejmu odkupů odehrála v posledních dvou měsících roku." Kostin proto bez známek nervozity trvá na své cílové ceně indexu S&P 500 pro konec roku 2 050 bodů.

Zrychlí do konce roku odkupy akcií ze strany amerických společností?

Pokud by vám to nestačilo, je vždy připraven Thomas Lee z Fundstrat Global Advisors. Ten věří, že index do konce roku dosáhne 2 100 bodů a že v příštích pěti letech dokonce zdvojnásobí hodnotu někam nad 3 700 bodů. Krátkodobý optimismus zakládá na tom, že index menších firem Russell 2000 během roku zaostává za S&P 500, což v posledních zhruba 30 letech v 80 % případů slibuje celoroční zisk S&P 500 přes 12 %.

Dlouhodobě pak Lee věří, že americké firmy začnou více investovat, což zprostředkovaně povede až k nárůstu ziskovosti na zhruba 170 USD na akcii indexu S&P 500 ze současných asi 120 USD. Pětileté výhledy ale mají tu výhodu, že trvá několik let, než se ověří jejich přesnost. A do té doby je spousta času na desítky dalších predikcí. Na cestě přitom číhají významná rizika a neznámé.

Dlouhodobý výhled: Argument pro pokles, nebo spíše kolaps trhu

"Trhy pomalu začínají chápat realitu. A ta ani zdaleka nebude tak příjemná, jak se donedávna někomu mohlo zdát," řekl Peter Schiff z Euro Pacific Capital v pondělí ve vysílání CNBC. A vysvětlil, proč věří, že je centrální banka připravena k dalšímu kolu odkupu dluhopisů. Třetí kolo takzvaného kvantitativního uvolňování (QE) přitom Fed pravděpodobně ukončí ještě v říjnu.

Fed podle něj nechápe, že nelze ukončit takto masivní program podpory ekonomiky bez toho, aby se hospodářství nepropadlo do recese. "Americká ekonomika je na tom velice špatně, je pokroucenější než kdy dříve," míní Schiff. S moderátorem Rickem Santellim se shodl v tom, že "exit Fedu nebude čistý", tedy bez obětí. "Fed nemůže přiznat, že QE nefungovalo a nefunguje, a proto naopak přispěchá s dalším kolem programu," myslí si Schiff.

V tomto scénáři bude samozřejmě stále možné vydělávat na akciích, pomyslný "konec světa" se tím ale opět o něco přiblíží. Až k němu dojde, s akciemi to nebude vypadat dobře. V takovém případě bude potřeba včas prodat a dlouho čekat, než se americká ekonomika "očistí" a začne nový, zdravější cyklus.

Argumentů pro pokles i růst cen akcií je celá řada. Výše uvedené jsou pouze příklady toho, co se aktuálně přetřásá v mediálním mainstreamu. Jak to tak bývá, realita (důvody budoucího vývoje) bude možná úplně jiná.

Zdroj: CNBC, Goldman Sachs

Vedení O2 Czech Republic schválilo návrh výplaty dividendy 17 korun na akcii
před 20 minutami

Vedení O2 Czech Republic schválilo návrh výplaty dividendy 17 korun na akcii

Vedení telekomunikační společnosti O2 Czech Republic navrhne akcionářům na valné hromadě, která bude 10. května,...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Dividendy Akcie ČR
před 32 minutami

Rozpočtový úřad amerického Kongresu: Veřejný dluh USA vzroste za 30 let na dvojnásobek

Americký veřejný dluh vzroste při platnosti současných zákonů o daních a výdajích za 30 let na 150 procent ročního...
Spojené státy americké (USA) Zadlužení Americká ekonomika
Evropské trhy ve čtvrtek převážně stouply, akcie Tullow Oil zdražily o více než 7,5 %
před hodinou

Evropské trhy ve čtvrtek převážně stouply, akcie Tullow Oil zdražily o více než 7,5 %

Evropské akciové trhy uzavřely čtvrteční seanci v zelených číslech. Investoři pozorně sledovali dění ve Spojeném...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
17:11

AFP: Rúháního znovuzvolení ohrožuje stav íránské ekonomiky

Íránská ekonomika sice už nestojí nad propastí, je však otázkou, zda se prezidentovi Hasanovi Rúhánímu podařilo...
Írán Blízký a Střední východ Politika
Pražská burza ve čtvrtek mírně zpevnila, dařilo se Erste Group Bank a mediální CME
16:45

Pražská burza ve čtvrtek mírně zpevnila, dařilo se Erste Group Bank a mediální CME

Pražská burza ve čtvrtek stoupla o 0,1 % na 983,67 bodu. Nahoru ji táhly akcie Erste Group Bank, nedařilo se naopak...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:31

Italský soud zprostil obvinění ratingovou agenturu S&P

Italský soud ve čtvrtek zprostil mezinárodní ratingovou agenturu Standard & Poor's a pět jejích bývalých a současných...
Itálie Ratingové agentury
16:17

Srbsko nabízí investorům tři zadlužené petrochemické závody

Srbsko nabízí investorům tři silně zadlužené petrochemické závody. Prodejem státního majetku chce snížit státní dluh,...
Srbsko Petrochemie Zadlužení
Koruna kvůli čtvrtečnímu rozhodnutí ČNB oslabila na 27,24 EUR/CZK
15:54

Koruna kvůli čtvrtečnímu rozhodnutí ČNB oslabila na 27,24 EUR/CZK

Koruna v reakci na čtvrteční rozhodnutí ČNB pokračovat v režimu devizových intervencí oslabila po 15.30 až na 27,24...
Česká koruna Měny ČNB
15:15

Export z ČR do května poroste o 12 %, riziky jsou kurz koruny a politika USA

Export z České republiky by měl do května výrazně zrychlit tempo a meziročně růst o téměř 12 procent. Vyplývá to z...
Česká republika Česká ekonomika Mezinárodní obchod
14:58

Norsko a Dánsko podpořily plánovaný plynovod do Polska

Plán Polska na výstavbu plynovodu, který by do země přivedl plyn z Norska přes Baltské moře a Dánsko, získal podporu...
Polsko Norsko Dánsko
14:45

USA: Jádrové výdaje na osobní spotřebu ve čtvrtém čtvrtletí vzrostly o 1,3 %

Jádrové výdaje na osobní spotřebu v USA v posledním čtvrtletí loňského roku mezikvartálně vzrostly o 1,3 %. Růst tak...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Osobní spotřeba
14:40

USA: Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v týdnu do 25. března klesl na 258 tisíc

Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA v týdnu do 25. března klesl na 258 tisíc z 261 tisíc v...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Nezaměstnanost
Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %
14:32

Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %

Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil v celoročním přepočtu na 2,1 % z 3,5 % v předešlém čtvrtletí....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika HDP
14:16

Kvůli silné konkurenci má H&M nižší zisk, založí novou značku

Švédská společnost Hennes & Mauritz (H&M) vytvořila v prvním fiskálním čtvrtletí čistý zisk 2,5 miliardy švédských...
Švédsko Evropské akcie Výsledková sezóna
Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,5 %
14:03

Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,5 %

Meziroční míra inflace v Německu podle údajů harmonizovaných s metodikou výpočtu v zemích Evropské unie v březnu...
Německo Inflace
13:45

Ze světa investičních doporučení (30. března)

Které akcie si ve čtvrtek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie Evropské akcie
13:31

Polské energetické firmy pomohou těžaři uhlí PGG

Polské státní energetické firmy PGNiG, PGE a Energa poskytnou finanční injekci 500 milionů zlotých největšímu...
Polsko Energetika Uhlí a koks
13:17

Izrael zkrátil letos podruhé platbu do pokladny OSN

Izrael letos sníží svůj příspěvek OSN o další dva miliony dolarů. Rozhodla o tom vláda premiéra Benjamina Netanjahua....
Izrael Politika
ČNB na březnovém zasedání potvrdila nastavení měnové politiky, exit z kurzového závazku může od dubna přijít kdykoli
13:00

ČNB na březnovém zasedání potvrdila nastavení měnové politiky, exit z kurzového závazku může od dubna přijít kdykoli

Česká národní banka bude pokračovat v režimu devizových intervencí s cílem držet kurz české koruny poblíž hodnoty 27...
Česká ekonomika ČNB Úrokové sazby