Manuela d'Onofrio (UniCredit): Jak se vyhnout další krizi? Francie a Itálie musejí provést reformy a Německo oživit domácí spotřebu
|

Manuela d'Onofrio (UniCredit): Jak se vyhnout další krizi? Francie a Itálie musejí provést reformy a Německo oživit domácí spotřebu

Francie nadále patří mezi největší strašáky eurozóny. Druhá největší ekonomika unie se totiž stále pere s vysokou nezaměstnaností a neméně vysokými daněmi. Bez reforem se hospodářství země galského kohouta vzkřísit nepodaří. Bez jejího růstu se přitom nebude dařit ani eurozóně jako celku, varuje šéfka globální investiční strategie UniCredit Manuela d'Onofrio. Reformami ve Francii navíc podmiňuje další pomoc i ECB.

Eurozóna Německo Investiční a ekonomický výhled Itálie Francie

V poslední době se na trhu stále hlasitěji spekuluje o tom, že by eurozóna kvůli Francii, Itálii nebo jiné zemi mohla zažít další zpomalení, možná i krizi. Jak reálná tato hrozba je?

Začnu Itálií. Je pravda, že jsme byli pomalí, co se implementace reforem týče. K současné vládě ale neexistuje alternativa. I stávající prezident připomněl, že za vládu není náhrada. To znamená, že ji prostě nenechá padnout, nesvolá předčasné volby v situaci, která je z pohledu italské ekonomiky dramatická. Proto, i když se o reformách bouřlivě diskutuje, což platí zejména o změnách na trhu práce, jsme si celkem jistí, že Itálie splní to, co se po ní od roku 2012 požaduje. Tempo, jakým tyto domácí úkoly děláme, je pomalé, není to jednoduché, ale zvládneme to.

To je tedy Itálie, v průběhu krize eurozóny opakovaně zmiňovaná jako jedna z jejích příčin. O Francii se mluvilo jako o temné hrozbě. Je možné, že se toto proroctví naplní?

Výkonnost francouzské ekonomiky byla dosud velice slabá. Podobně jako Itálie se i Francie musí vypořádat s vysokou nezaměstnaností, zejména mladých lidí. Domácí spotřeba není přesvědčivá a vzhledem k výši daní si politici nemohou myslet, že by mohli z daňových poplatníků dostat více peněz. Takže ačkoli Francie nemá tak velký problém s dluhem jako Itálie, nemůže si dovolit odkládat potřebné kroky.

Považujete Francii nyní za největší hrozbu pro ekonomiku eurozóny, pro hospodářské ozdravení kontinentu?

Ano, protože jde o druhou největší ekonomiku bloku. Nelze tak ani doufat v to, že by se hospodářská aktivita v eurozóně dostala na solidní úrovně bez přispění francouzské ekonomiky. V této souvislosti bych zdůraznila, že následujících šest měsíců bude nesmírně důležitých. Ukáží totiž, zda v roce 2015 očekávat další posilování ekonomiky unie. Mělo by jít o růst někde na úrovni 1,5 %.

Otazníky se nad eurozónou vznášejí i kvůli Německu, které v poslední době zpomalilo. Jde o výjimku na cestě ode dna, způsobenou mimo jiné sankcemi vůči Rusku, nebo je to vážnější?

Napětí na Ukrajině a sankce negativně jistě ovlivňují německý export. Pokud se toto geopolitické riziko zmenší nebo vyřeší, tento nepříznivý vliv zmizí. Nevyřeší to ale problém způsobený tím, že domácí spotřeba v Německu neroste nijak výrazně. Rozhodně ne tak, jak by člověk s přihlédnutím k rekordně nízké nezaměstnanosti čekal. To znamená, že by Německo mělo povzbudit domácí ekonomiku, konkrétně spotřebu. Zajímavé v této souvislosti bylo, že Bundesbank vyzvala odbory, aby byly více slyšet v diskuzích o vyšších mzdách. Od Německa čekáme více, a sice že podpoří spotřebu a ekonomika bude vyváženější.

Čekáte, že bude Bundesbank také méně striktní, co se cenové hladiny týče? Je možné, že eurozóně a ECB povolí jisté kroky, které by ještě nedávno blokovala, nebo přinejmenším kritizovala?

Myslím si, že abychom se dočkali Bundesbank méně kritické k podpoře ekonomiky, musí nejdříve Itálie a Francie provést reformy. To je podle mě nejdůležitější, řekla bych přímo zlomová věc. Mario Draghi a další členové vedení ECB říkají, že udělají vše, co bude potřeba, ale že politici musejí zároveň šlápnout na reformní plyn a zajistit opět Evropě konkurenceschopnost.

Co tedy nyní čekáte od evropských centrálních bankéřů?

Jsem si jistá, že byli zklamaní tím, jak málo banky využily nabízené peníze z programu TLTRO. Příčinou bylo to, že banky, zejména ty na periferii, čelí malému zájmu o úvěry. To je ale pochopitelné – pokud máte firmu a nejste si příliš jistí tím, že růst bude stále rychlejší, budete si jen stěží půjčovat od bank na navýšení kapacit. Myslím si proto, že centrální bankéři počkají na příští kolo TLTRO (v prosinci), načež se rozhodnou, jak moc dluhopisů a od koho budou nakupovat. Už ale oznámili, že budou nakupovat ABS s cílem napumpovat do systému likviditu. Pro to, aby ECB začala nakupovat dluhopisy jednotlivých zemí, musejí Itálie a Francie provést reformy.

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
včera v 11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
včera v 11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod