Co čekat od ropy: Srovnání s rokem 2008 a krátkodobý i dlouhodobý výhled
|

Co čekat od ropy: Srovnání s rokem 2008 a krátkodobý i dlouhodobý výhled

Ceny ropy za posledních zhruba pět měsíců spadly o více než 40 %. Vývoj tak zdánlivě připomíná rok 2008, kdy ropa z cen těsně pod 150 USD za barel začala prudce klesat. V čem jsou současné pohyby na trhu s ropou odlišné a jaký je aktuální výhled vývoje cen?

Komodity Ropa Ropa WTI Ropa Brent Ľuboš Mokráš Analytici ČS

Porovnání poklesu ceny ropy v letech 2008/2009 a aktuálního poklesu ukazuje, že v prvním případě bylo tempo propadu po celou dobu jeho trvání zhruba stabilní, zatímco nynější pokles má tendenci postupně zrychlovat. To patrně souvisí především s rozdílným výchozím bodem obou poklesů – v roce 2008 šlo o propad po prudkém růstu ceny, aktuální propad začal z relativně stabilních úrovní na relativně klidném trhu, potřeboval tedy nějakou dobu na rozběh.

Akcelerace poklesu ukazuje na intenzivní hledání lokálního dna a kapitulaci dlouhých pozic. Krátkodobě nepochybně zůstává prostor pro další pokles, vzhledem k jeho tempu by však už neměl trvat dlouho. V prvním pololetí by si cena měla najít dočasnou rovnovážnou úroveň, ze které by později měla začít postupně růst. Charakter dalšího vývoje by měl být podobný jako v předešlém případě.

Vývoj cen ropy Brent v roce 2008 a 2014

Aktuální situace a krátkodobý výhled (1 měsíc)

Cena ropy Brent v listopadu a na začátku prosince rychle klesala. Impulzem k poklesu je snaha Saúdské Arábie a některých dalších členů OPEC udržet si podíl na trhu s ropou a zamezit dalšímu rychlému rozvoji těžby z alternativních zdrojů, jejichž těžební náklady jsou podstatně vyšší než u velké většiny členů OPEC.

K tomuto fundamentálnímu impulzu (přebytek ropy na trhu) se přidává řada technických a psychologických faktorů, které zvýrazňují a urychlují propad ceny. Je pravděpodobné, že se cena ropy krátkodobě dostane výrazně pod svoji rovnovážnou úroveň a střednědobě (několik čtvrtletí) se udrží znatelně pod ní. Trh bude citlivý především na informace o těžených objemech a záměrech producentů ohledně jejich vývoje, v menší míře může být citlivý i na informace o klesajících investicích do rozvoje těžby. Na ty by mohla být citlivá především ropná futures křivka, která již nyní naznačuje, že trh počítá s návratem cen ropy na vyšší úrovně.

Vývoj ceny ropy a jejích derivátů

Střednědobý a dlouhodobý výhled

Klíčovým faktorem ovlivňujícím dlouhodobý vývoj cen ropy je aktuální a očekávané tempo růstu světového hospodářství, v jeho rámci pak obzvlášť výkonnost rozvíjejících se ekonomik (především Číny). S tempem růstu světové ekonomiky totiž přímo souvisí tempo růstu poptávky po ropě a ropných produktech. V dohledné budoucnosti očekáváme pokračování pomalého růstu ve světě, rizika jsou stále na straně spíše pomalejšího než rychlejšího růstu (zejména kvůli Evropě a částečně Číně), a tedy pomalejšího růstu poptávky po ropě.

Vývoj produkce v horizontu několika let může podstatně ovlivnit současný výrazný pokles cen ropy. Alternativní zdroje se při současných cenách ropy stávají neatraktivními, což vede k omezování investic do jejich rozvoje. Tyto zdroje ovšem jsou a budou nutné k udržení plynulého zásobování v horizontu let. Podstatnější a dlouhodobější výpadek investic by tak mohl vést k opačnému efektu, než vidíme nyní, tedy k přestřelení ceny nahoru.

Fundamentálně oprávněná cena zohledňující náklady na těžbu u marginálních ložisek je podle našeho názoru lehce nad 90 USD za barel. Věříme, že v horizontu několika málo let se poblíž nebo lehce nad touto cenou cena ropy opět stabilizuje.

Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly
včera v 22:40

Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly

Americké společnosti Amazon.com, která je největším internetovým prodejcem na světě, ve druhém čtvrtletí klesl čistý...
Amazon Výsledková sezóna
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní…
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní…
včera v 22:30

Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní indexy během dne přesto přepisovaly historii

Americké akcie zakončily čtvrteční obchodování smíšeně. Index Dow skončil na novém zavíracím maximu, benchmarky S&P...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
USA schválily plán VW na úpravu či odkup 326 000 naftových aut
včera v 21:20

USA schválily plán VW na úpravu či odkup 326 000 naftových aut

Američtí regulátoři schválili plán německé automobilky Volkswagen na úpravu či odkup většiny naftových aut, kterých...
Volkswagen Auta Spojené státy americké (USA)
Adidas zvýšil čtvrtletní zisk, prodává hokejovou značku CCM
včera v 19:08

Adidas zvýšil čtvrtletní zisk, prodává hokejovou značku CCM

Německý výrobce sportovního oblečení a obuvi adidas se dohodl na prodeji své hokejové značky CCM soukromému fondu...
Sport Evropské akcie Fúze a akvizice
Ve vozech Porsche Cayenne byl zjištěn nezákonný emisní systém
včera v 18:08

Ve vozech Porsche Cayenne byl zjištěn nezákonný emisní systém

Německá automobilka Porsche musí v Evropě svolat do servisů asi 22 000 naftových vozů Cayenne. V automobilech byl...
Auta Podvod Volkswagen
Evropské akcie ve čtvrtek klesaly, AstraZeneca ztratila 15 procent
včera v 18:06

Evropské akcie ve čtvrtek klesaly, AstraZeneca ztratila 15 procent

Ceny akcií na velkých trzích západní Evropy směřovaly během čtvrtečního obchodování shodně dolů. Na náladu investorů...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a…
Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a…
včera v 16:30

Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a Komerční banky

Index pražské burzy PX ve čtvrtek zakončil obchodování se ziskem 0,3 procenta, když při uzavření seance měl hodnotu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volkswagen hodlá nabídnout úpravu čtyř milionů naftových aut
včera v 15:58

Volkswagen hodlá nabídnout úpravu čtyř milionů naftových aut

Automobilka Volkswagen hodlá příští týden na setkání se zástupci německé vlády nabídnout, že provede úpravu čtyř...
Auta Německo Volkswagen
Starbucks koupí zbývající podíl ve společném podniku v Číně
včera v 15:55

Starbucks koupí zbývající podíl ve společném podniku v Číně

Americký kavárenský řetězec Starbucks koupí za 1,3 miliardy USD zbývající 50procentní podíl v čínském společném...
Káva Fúze a akvizice Americké akcie
Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety
Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety
včera v 15:45

Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety

Zakladatel internetového obchodu Amazon Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem světa, vystřídal na tomto postu...
Wall Street Amazon Microsoft