3 dobré důvody, proč si neplést emerging a frontier markets
|

3 dobré důvody, proč si neplést emerging a frontier markets

Silné výprodeje na rozvíjejících se trzích, které v polovině minulého roku spustilo varování amerického Fedu, že se monetární politika Spojených států brzy začne navracet do normálu, dokazují, že investoři o udržitelném růstu emerging markets nejsou zrovna pevně přesvědčeni. O to více by proto měli věnovat pozornost stále relativně novému fenoménu - frontier markets neboli okrajové trhy podle některých ekonomů v příštích letech strčí mnohé rozvíjející se trhy do kapsy.

Emerging Markets Afrika Frontier Markets Blízký a Střední východ

Okrajové trhy jsou mnohdy vnímány jako součást rozvíjejících se trhů. Ve skutečnosti byste ovšem společné rysy těchto dvou "segmentů" dokázali spočítat na prstech jedné ruky. Následující tři rozdíly patří mezi ty vůbec největší, které od sebe emerging a frontier markets odlišují.

1. Rychlost a stabilita ekonomického růstu

Některé frontier markets ekonomiky rostly v posledních několika letech mnohem rychleji než emerging markets jako celek. Hospodářství okrajových trhů, které jsou z největší části tvořeny zeměmi Blízkého východu a vybranými africkými státy, navíc ve srovnání s rozvíjejícími se trhy, jakými jsou třeba země BRIC, poslední dobou vykazují mnohem stabilnější růst.

Přední světoví ekonomové očekávají, že tento trend bude pokračovat, především díky demografickým křivkám, které podle nich hovoří silně ve prospěch frontier markets. Lze navíc očekávat, že podporou pro okrajové trhy bude v následujících letech a desetiletích i rostoucí poptávka po širokém spektru komodit, které se na jejich území nacházejí.

Historický a očekávaný vývoj HDP frontier markets, emerging markets a rozvinutých trhů

2. Důvěra investorů v udržitelnost hospodářského růstu

Okrajové trhy, měřeno indexem MSCI Frontier Markets 100, loni investorům přinesly v průměru více než 23% zisk, zatímco rozvíjející se trhy podle indexu MSCI Emerging Markets v průměru o více než 4 % klesly. Z čeho tento do očí bijící nesoulad pramení?

Od okamžiku, kdy americká centrální banka loni v květnu poprvé upozornila, že by v blízké době mohla zahájit postupné utahování extrémně uvolněné měnové politiky (v polovině prosince k tomuto kroku skutečně přistoupila – pozn. red.), čelí emerging markets silnému odlivu investorů, kteří se ptají, zda je hospodářský růst rozvíjejících se trhů udržitelný i bez podpůrných opatření centrálních bank. Okrajové trhy naproti tomu žádné známky neobvykle velkého odlivu investičních prostředků nezaznamenaly, za čímž podle ekonomů stojí právě jinde ve světě nevídaný dynamický růst hospodářství těchto zemí.

Emerging Markets vs Frontier Markets

3. Korelace s vývojem na plně rozvinutých trzích

Investoři často tvrdí, že se frontier trhům záměrně vyhýbají, protože skutečnost, že jsou tyto země prakticky nerozvinuté, je příliš velkým rizikem. Na jednu stranu jsou jejich obavy oprávněné, na druhou stranu však lze tuto nevýhodu vnímat též jako obrovskou přednost.

Zatímco ekonomiky rozvíjejících se trhů jsou úzce propojeny s ekonomikami plně rozvinutých zemí, a jsou tedy velmi citlivé na vše, co se v nich děje, frontier markets jsou vůči turbulencím rozvinutého a rozvíjejícího se světa imunní. Korelační koeficient rozvíjejících se trhů se ve vztahu k plně rozvinutým trhům pohybuje kolem 0,82, zatímco v případě frontier markets dosahuje pouze hodnoty 0,49 (1 znamená maximální korelaci). Okrajové trhy jsou tedy z hlediska své závislosti na dění v rozvinutém světě ve srovnání s emerging markets mnohem bezpečnější.

Korelace frontier markets, emerging markets a rozvinutých trhů

Navzdory všem argumentům, které ve prospěch frontier markets hovoří, je stále potřeba brát v potaz hlavní výtku, která se na ně snáší, a to již zmíněnou skutečnost, že se jedná o trhy nacházející se na samotném začátku ekonomického a mnohdy i politického rozvoje. Typickým příkladem rizikového faktoru může být inflace, která v těchto zemích nezřídka dosahuje až desítek procent.

Investoři by tedy sice v rámci geografické diverzifikace portfolia na okrajové trhy neměli zapomínat, na druhou stranu by je však s ohledem na jejich potenciální rizikovost měli považovat spíše za jistý druh alternativních investic.

Atraktivita vybraných okrajových trhů
Zdroj: BlackRock
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
včera v 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
včera v 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
včera v 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
včera v 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
včera v 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
včera v 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
včera v 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
včera v 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
včera v 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
včera v 14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
včera v 14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
včera v 14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
včera v 14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
včera v 13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice