Evropské kvantitativní uvolňování čekejte nejpozději v červnu
|

Evropské kvantitativní uvolňování čekejte nejpozději v červnu

Podle ekonomů vyhlásí Mario Draghi během dvou měsíců tažení proti hrozící deflaci. Uvolnění monetární politiky v eurozóně očekávají téměř dvě třetiny respondentů v měsíčním průzkumu agentury Bloomberg. Necelá polovina pak předpovídá, že ECB využije vícero nástrojů od snížení úrokových sazeb po nákupy aktiv a dlouhodobé půjčky.

Inflace ECB Centrální banky Deflace Kvantitativní uvolňování

Inflace v eurozóně je na nejslabší úrovni za více než 4 roky a Draghi prohlásil, že v případě potřeby má pro nekonvenční opatření jednomyslnou podporu od politiků. Z posledních zpráv ale vyplývá, že se autority zatím nedohodly na nástrojích, které by měly být pro uvolnění monetární politiky případně využity.

"Většina členů ECB nechce jít cestou rozsáhlých nákupů aktiv," prozradil Frederik Ducrozet, ekonom z Crédit Agricole Corporate & Investment Bank. "Než sáhnou po těžkém kalibru kvantitativního uvolňování, vyčerpají všechny jednodušší možnosti a vyhodnotí, zda byly dostatečné. Mezitím ale budou diskutovat možnost kvantitativního uvolňování."

Jak vyzrát na příliš nízkou inflaci?

Příliš slabé inflační tlaky mohou ohrozit oživení eurozóny. Spotřebitelské ceny v regionu vzrostly v březnu meziročně o 0,5 % (nejpomalejším tempem od října 2009). ECB přitom cíluje inflaci na 2 %.

Eurozóna - index spotřebitelských cen (březen 2014, FLASH)

Pět ze čtyřiceti oslovených ekonomů (13 %) očekává, že ECB spustí akci na zasedání 8. května. Dvacítka respondentů věří, že s ní vyčká ještě o měsíc déle. 6 ekonomů nepředpokládá, že by rada měla dále uvolňovat měnovou politiku.

Z průzkumu také vyplynulo, že ekonomové pozorují u ECB klesající toleranci k nízké inflaci. Zhruba polovina z nich očekává, že centrální bankéři budou prosazovat další snižování základních úrokových sazeb, dokud se jádrová inflace nestabilizuje, nebo nezačne růst (v předešlém měsíci to bylo 76 %).

Draghi po zasedání 3. dubna, kdy ECB ponechala základní sazbu na historickém minimu 0,25 %, prohlásil, že spotřebitelské ceny byly v březnu ovlivněny jednorázovými vlivy, jako je termín Velikonoc nebo klesající ceny energií a potravin. Jádrová inflace zpomalila na 0,8 % z únorového 1 %. Navíc prý proběhla dostatečná diskuze ohledně uvolnění politiky včetně negativní depozitní sazby a programu nákupů aktiv. Agentura Bloomberg s odkazem na nejmenovaný zdroj uvedla, že si ECB simulovala reakci inflace na případný nákup dluhopisů v objemu 1 bilionu eur.

Tím, že se politici zdrží akce do června, ponechávají trhu čas na to, aby se ceny mezitím zvedly samy, jakmile ekonomické oživení nabere na rychlosti. MMF tento měsíc navýšil své předpovědi pro eurozónu, nově očekává ekonomický růst o 1,2 % v roce 2014 a 1,5 % v roce 2015. Původně předpovídal růst 1,1 %, respektive 1,4 %. ECB by měla trhům poskytnout aktualizované ekonomické projekce na červnovém zasedání. Draghi nedávno zmínil, že by bylo zapotřebí více informací k posouzení toho, zda je potřeba změnit střednědobý výhled inflace.

Výhled ekonomiky

V průzkumu 44 % respondentů odhaduje, že se kondice ekonomiky eurozóny zlepší během následujících čtyř týdnů. 51 % neočekává změnu a jen 4 % ekonomů jsou pesimistická a očekávají zhoršení.

Ohledně nástrojů na podporu ekonomiky jsou ekonomové názorově roztříštění. 16 % z nich předpovídá snížení základní sazby, stejný podíl počítá s nákupy aktiv, jedna pětina očekává, že likvidita z postkrizových nákupů dluhopisů, která je zatím zadržená v bankách, by měla vést k uvolnění 172 miliard EUR hotovosti do reálné ekonomiky. Podobný počet respondentů předpokládá, že ECB nabídne více dlouhodobých úvěrů bankám (blíží se splatnost tříletých půjček LTRO).

"ECB možná sníží úrokové sazby v nadcházejících měsících, pokud inflace eurozóny zpomalí a zhorší se podmínky na peněžních trzích," říká Tomáš Holinka, ekonom z české pobočky Moody's Analytics. "Potom, co hlavní refinanční míra zůstane poblíž nuly, ECB možná využije nekonvenční monetární nástroje, jako jsou kvantitativní uvolňování a dlouhodobé refinanční operace."

Bankéři z ECB nic bližšího nenaznačili. Viceprezident banky Vítor Constâncio 7. dubna řekl, že pracovní skupiny v ECB zvažují řadu scénářů. Člen výkonné rady Jens Weidmann ve stejný den prohlásil, že nákupy aktiv musejí plnit odlišné zákonné podmínky, a jeho kolega Ewald Nowotny řekl, že by raději viděl opatření pro posílení trhu s cennými papíry krytými aktivy. Další podrobnosti od představitelů ECB mohou na trh přicházet v těchto dnech ze zasedání MMF ve Washingtonu.

"Jedním z hlavních důvodů pro rozčarování trhů je podle mě fakt, že ECB nesplnila svůj úkol v otázce důsledků různých politických opatření," říká Dermot O'Leary, hlavní ekonom Goodbody Stockbrokers. "Ještě nevyčerpala konvenční nástroje. To bude podle mě to první, co udělá. Pak se bude řešit, co přijde dalšího."

Kurz eura

60 % ekonomů očekává kroky ECB k oslabení eura. Měnový kurz není politickým cílem ECB, Draghi ale připustil, že měnový trh "pozorně sleduje". Měna zhodnotila oproti dolaru o 6 % v posledních 12 měsících, což stlačilo cenu dovozu a dopadlo na konkurenceschopnost evropských exportérů. Nečinnost v otázce postupu ECB proti zhodnocování eura už kritizovali španělský premiér Mariano Rajoy a jeho francouzský protějšek Manuel Valls.

"Centrální banka by podle konsenzu zakročila proti dalšímu posilování eura u hodnoty 1,40 EUR/USD," říká analytik z HSH Nordbank Sintje Boie. Počítá ale spíše s tím, že centrální banka zůstane jen u slov, než že by přijala nějaká opatření. "1,40 by mohla být hranice, která by ECB znervóznila natolik, že by přistoupila k verbální intervenci," uvažuje Boie. "ECB se ale nezaváže k fixnímu kurzu."

Zdroj: Bloomberg
před 37 minutami

Italskou Ferrero bude poprvé řídit člověk mimo rodinu vlastníků

Italskou firmu na výrobu cukrovinek Ferrero bude poprvé řídit člověk mimo zakladatelskou rodinu Ferrerů. Novým...
Itálie Evropské akcie Management
18:47

Bankovní regulátor EU se možná přesune do Lucemburska

Evropský bankovní úřad (EBA) by se po vystoupení Británie z Evropské unie (EU) mohl přestěhovat z Londýna do...
Evropské banky Evropská unie Spojené království
Vedení O2 Czech Republic schválilo návrh výplaty dividendy 17 korun na akcii
18:28

Vedení O2 Czech Republic schválilo návrh výplaty dividendy 17 korun na akcii

Vedení telekomunikační společnosti O2 Czech Republic navrhne akcionářům na valné hromadě, která bude 10. května,...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Dividendy Akcie ČR
18:16

Rozpočtový úřad amerického Kongresu: Veřejný dluh USA vzroste za 30 let na dvojnásobek

Americký veřejný dluh vzroste při platnosti současných zákonů o daních a výdajích za 30 let na 150 procent ročního...
Spojené státy americké (USA) Zadlužení Americká ekonomika
Evropské trhy ve čtvrtek převážně stouply, akcie Tullow Oil zdražily o více než 7,5 %
18:00

Evropské trhy ve čtvrtek převážně stouply, akcie Tullow Oil zdražily o více než 7,5 %

Evropské akciové trhy uzavřely čtvrteční seanci v zelených číslech. Investoři pozorně sledovali dění ve Spojeném...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
17:11

AFP: Rúháního znovuzvolení ohrožuje stav íránské ekonomiky

Íránská ekonomika sice už nestojí nad propastí, je však otázkou, zda se prezidentovi Hasanovi Rúhánímu podařilo...
Írán Blízký a Střední východ Politika
Pražská burza ve čtvrtek mírně zpevnila, dařilo se Erste Group Bank a mediální CME
16:45

Pražská burza ve čtvrtek mírně zpevnila, dařilo se Erste Group Bank a mediální CME

Pražská burza ve čtvrtek stoupla o 0,1 % na 983,67 bodu. Nahoru ji táhly akcie Erste Group Bank, nedařilo se naopak...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:31

Italský soud zprostil obvinění ratingovou agenturu S&P

Italský soud ve čtvrtek zprostil mezinárodní ratingovou agenturu Standard & Poor's a pět jejích bývalých a současných...
Itálie Ratingové agentury
16:17

Srbsko nabízí investorům tři zadlužené petrochemické závody

Srbsko nabízí investorům tři silně zadlužené petrochemické závody. Prodejem státního majetku chce snížit státní dluh,...
Srbsko Petrochemie Zadlužení
Koruna kvůli čtvrtečnímu rozhodnutí ČNB oslabila na 27,24 EUR/CZK
15:54

Koruna kvůli čtvrtečnímu rozhodnutí ČNB oslabila na 27,24 EUR/CZK

Koruna v reakci na čtvrteční rozhodnutí ČNB pokračovat v režimu devizových intervencí oslabila po 15.30 až na 27,24...
Česká koruna Měny ČNB
15:15

Export z ČR do května poroste o 12 %, riziky jsou kurz koruny a politika USA

Export z České republiky by měl do května výrazně zrychlit tempo a meziročně růst o téměř 12 procent. Vyplývá to z...
Česká republika Česká ekonomika Mezinárodní obchod
14:58

Norsko a Dánsko podpořily plánovaný plynovod do Polska

Plán Polska na výstavbu plynovodu, který by do země přivedl plyn z Norska přes Baltské moře a Dánsko, získal podporu...
Polsko Norsko Dánsko
14:45

USA: Jádrové výdaje na osobní spotřebu ve čtvrtém čtvrtletí vzrostly o 1,3 %

Jádrové výdaje na osobní spotřebu v USA v posledním čtvrtletí loňského roku mezikvartálně vzrostly o 1,3 %. Růst tak...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Osobní spotřeba
14:40

USA: Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v týdnu do 25. března klesl na 258 tisíc

Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA v týdnu do 25. března klesl na 258 tisíc z 261 tisíc v...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Nezaměstnanost
Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %
14:32

Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %

Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil v celoročním přepočtu na 2,1 % z 3,5 % v předešlém čtvrtletí....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika HDP
14:16

Kvůli silné konkurenci má H&M nižší zisk, založí novou značku

Švédská společnost Hennes & Mauritz (H&M) vytvořila v prvním fiskálním čtvrtletí čistý zisk 2,5 miliardy švédských...
Švédsko Evropské akcie Výsledková sezóna
Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,5 %
14:03

Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,5 %

Meziroční míra inflace v Německu podle údajů harmonizovaných s metodikou výpočtu v zemích Evropské unie v březnu...
Německo Inflace
13:45

Ze světa investičních doporučení (30. března)

Které akcie si ve čtvrtek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie Evropské akcie
13:31

Polské energetické firmy pomohou těžaři uhlí PGG

Polské státní energetické firmy PGNiG, PGE a Energa poskytnou finanční injekci 500 milionů zlotých největšímu...
Polsko Energetika Uhlí a koks