Tibor Bokor (Wood & Company): Turecko zůstává sázkou na riziko. Zkušeným hráčům se může vyplatit
|

Tibor Bokor (Wood & Company): Turecko zůstává sázkou na riziko. Zkušeným hráčům se může vyplatit

Víkendové volby v Turecku mají jasného vítěze, politické bouře v zemi ale zřejmě budou pokračovat. Premiér Erdogan, jehož strana v lokálním plebiscitu dominovala, je totiž nemalou částí populace považován za stále kontroverznější osobu. To, společně s narůstající cenou krátkodobého financování, na kterém je země závislá, bude turecké akcie napříště dusit. Přesto – a nebo právě proto – může být pro zkušeného investora sázka na ně zajímavá, říká analytik z londýnské Wood & Company Tibor Bokor.

Emerging Markets Turecko Geopolitická rizika Rozhovor

Turecko patřilo během krize několik let k miláčkům trhu. V poslední době ho ale experti začali řadit do skupiny zemí s přízvisky jako "křehké" a "citlivé". Vyprchalo jeho kouzlo?

Historicky platí, že Turecko jde opačným směrem než Rusko, což je dáno vývojem ceny ropy. Když barel zdražoval, Rusko rostlo a Turecko padalo. A platilo to i naopak. Tato jednoduchá investiční strategie fungovala řadu let, nyní se však zdá, že fungovat přestala. Důvodem je jeden z hlavních problémů Turecka, a sice to, že je tradičně financováno poměrně krátkodobým zahraničním kapitálem. Ten je aktuálně hodně drahý, turecká ekonomika se tedy financuje extrémně draze. Proto jsou ceny akcií pod výrazným tlakem. Přispívá k tomu ale i bouřlivá politická situace.

V Turecku se o víkendu konaly lokální volby. Jejich výsledky do jisté míry podpořily pozici premiéra Erdogana. Projeví se to i na trhu, který byl kvůli politice pod tlakem?

Politika v Turecku mi připomíná Rusko. Vláda je hodně autoritativní, drží se u moci nedemokraticky, ano, klidně bych to tak řekl. V takové situaci může takřka kdykoli dojít k explozi, nebo implozi. To jen zvýrazňuje fakt, že má země před sebou dva roky plné voleb. O víkendu šlo o místní volby, které trhy braly tak trochu jako referendum o tom, zda stávající vláda má podporu. Příští rok se konají prezidentské a parlamentní volby. Do té doby bude podle mě Turecko stranou zájmu, nějaké významné sázky na něj prostě investoři dělat nebudou.

Dá se v zemi přesto nyní najít něco zajímavého, na co například vy sázíte?

Určitě jsou v Turecku sektory a tituly, které fundamentálně rostou a vzhledem k současné situaci jsou levnější. To je samozřejmě šance pro dlouhodobé investory. Z titulů, které pokrývám, se mi líbí TurkCell. V jeho případě stále vidím potenciál růstu o nějakých 30 až 40 %, a to navzdory zmíněnému extrémně drahému kapitálu, který snižuje hodnotu tureckých akcií. Donedávna se o sázce na Turecko prostě nepochybovalo, protože HDP musí růst vysokými tempy. Teď se země stává investiční destinací pro zkušené investory, kteří rozumí politickým rizikům a jsou schopni si rizika a potenciál dobře započítat do cen. Je to nyní zkrátka náročnější.

Do jaké míry mezi ona rizika patří i geopolitika, například ukrajinská krize? Turecko "přes vodu" sousedí s problematickou oblastí, navíc má s Ruskem tradičně čilé obchodní vztahy.

Turecko má s Krymem historické vazby. Myslím si ale, že v případě geopolitiky a Turecka hraje mnohem významnější roli Sýrie. S tou země přímo sousedí a má na ni mnohem větší vliv. Paradoxně obě krize – syrská a krymská – připomínají spojené nádoby, v obou je Rusko hodně aktivní. V souvislosti s tím mě ještě napadá jedna věc, a sice jakýsi souboj západní demokracie s východním pohledem na věc. A v tomto bodě se určitě dá najít mezi Tureckem a Ruskem, kde jsem léta žil, hodně paralel.


Hlas z Turecka: Krátkodobě býk, v delším výhledu ale převládají rizika

Výsledky lokálních voleb by mohly zemi přechodně stabilizovat, z čehož trh bude profitovat. Nespokojenost lidí ale roste. To, podobně jako válka v Sýrii, představuje nemalé riziko, říká analytik pracující pro jednu z významných tureckých finančních institucí, který se vzhledem ke své pozici o svůj pohled podělil pod podmínkou zachování anonymity.

V krátkodobém horizontu jsem optimista, protože trh bere výsledky víkendových voleb jako příslib politické stability a do jisté míry i kontinuity. Zároveň přisuzují premiéru Erdoganovi kredit za to, co jeho vlády v hospodářské oblasti dokázaly.

Ve středně- a dlouhodobém horizontu je ale můj pohled na zemi negativní. Erdogan se snaží usurpovat si stále větší podíl na moci. A i když volby vyzněly v jeho prospěch, 55 % lidí nebyla pro jeho stranu, mnohé jeho politika skutečně irituje. Pravděpodobnost dalších protestů se tak zvyšuje. A nepokoje by důvěru investorů jistě oslabily.

Zapomínat se v souvislosti s Tureckem nesmí ani na geopolitiku. Nedávno došlo k úniku rozhovorů, podle kterých Ankara zvažovala útok na Sýrii. Podobná zahraniční politika a situace v oblasti představuje riziko, které by investoři neměli opomíjet.

Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly
včera v 22:40

Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly

Americké společnosti Amazon.com, která je největším internetovým prodejcem na světě, ve druhém čtvrtletí klesl čistý...
Amazon Výsledková sezóna
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní…
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní…
včera v 22:30

Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní indexy během dne přesto přepisovaly historii

Americké akcie zakončily čtvrteční obchodování smíšeně. Index Dow skončil na novém zavíracím maximu, benchmarky S&P...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
USA schválily plán VW na úpravu či odkup 326 000 naftových aut
včera v 21:20

USA schválily plán VW na úpravu či odkup 326 000 naftových aut

Američtí regulátoři schválili plán německé automobilky Volkswagen na úpravu či odkup většiny naftových aut, kterých...
Volkswagen Auta Spojené státy americké (USA)
Adidas zvýšil čtvrtletní zisk, prodává hokejovou značku CCM
včera v 19:08

Adidas zvýšil čtvrtletní zisk, prodává hokejovou značku CCM

Německý výrobce sportovního oblečení a obuvi adidas se dohodl na prodeji své hokejové značky CCM soukromému fondu...
Sport Evropské akcie Fúze a akvizice
Ve vozech Porsche Cayenne byl zjištěn nezákonný emisní systém
včera v 18:08

Ve vozech Porsche Cayenne byl zjištěn nezákonný emisní systém

Německá automobilka Porsche musí v Evropě svolat do servisů asi 22 000 naftových vozů Cayenne. V automobilech byl...
Auta Podvod Volkswagen
Evropské akcie ve čtvrtek klesaly, AstraZeneca ztratila 15 procent
včera v 18:06

Evropské akcie ve čtvrtek klesaly, AstraZeneca ztratila 15 procent

Ceny akcií na velkých trzích západní Evropy směřovaly během čtvrtečního obchodování shodně dolů. Na náladu investorů...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a…
Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a…
včera v 16:30

Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a Komerční banky

Index pražské burzy PX ve čtvrtek zakončil obchodování se ziskem 0,3 procenta, když při uzavření seance měl hodnotu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volkswagen hodlá nabídnout úpravu čtyř milionů naftových aut
včera v 15:58

Volkswagen hodlá nabídnout úpravu čtyř milionů naftových aut

Automobilka Volkswagen hodlá příští týden na setkání se zástupci německé vlády nabídnout, že provede úpravu čtyř...
Auta Německo Volkswagen
Starbucks koupí zbývající podíl ve společném podniku v Číně
včera v 15:55

Starbucks koupí zbývající podíl ve společném podniku v Číně

Americký kavárenský řetězec Starbucks koupí za 1,3 miliardy USD zbývající 50procentní podíl v čínském společném...
Káva Fúze a akvizice Americké akcie
Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety
Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety
včera v 15:45

Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety

Zakladatel internetového obchodu Amazon Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem světa, vystřídal na tomto postu...
Wall Street Amazon Microsoft