Nezaměstnanost jako barometr kondice ekonomiky a impulz vývoje na trhu: Co mají investoři sledovat?
|

Nezaměstnanost jako barometr kondice ekonomiky a impulz vývoje na trhu: Co mají investoři sledovat?

Z pohledu akciových investorů patří ukazatele zaměstnanosti mezi klíčové indikátory, které by se měly sledovat. Vyšší zaměstnanost totiž znamená, že domácnosti jako celek mohou zvýšit svou poptávku. A spotřeba domácností je nejen hlavním tahounem růstu celé ekonomiky, ale i firemních výdělků.

Ekonomické a tržní indikátory Nezaměstnanost Fed Světové akcie Centrální banky

Investoři do akcií

Pozitivní reakce akciových trhů na zvyšující se zaměstnanost či klesající nezaměstnanost se v určitém bodě zastaví, respektive otočí. To znamená, že pokud nezaměstnanost klesne pod určitou úroveň, akciové trhy již neporostou, ale naopak na další zlepšování situace na trhu práce reagují poklesem. Jde totiž o moment, kdy se trhy začnou bát, že se centrální banka rozhodne ekonomickou aktivitu utlumit s cílem zamezit potenciálnímu vzniku inflačních tlaků, což má samozřejmě negativní dopad na zisky firem.

Míra nezaměstnanosti (sezónní očištění v %)

Investoři do dluhopisů

Z pohledu dluhopisových investorů je kritická reakce centrální banky na statistiky z trhu práce. Ve většině zemí je cílem centrální banky cenová stabilita. To platí například i pro ECB, kde je podle evropského práva cenová stabilita primárním cílem.

Nicméně ne všechny centrální banky mají cenovou stabilitu explicitně vyjádřenu jako svůj jediný cíl. Například zákon o Federálním rezervním systému uvádí: "Členové Rady guvernérů Federálního rezervního systému a Federálního výboru pro otevřené trhy (FOMC) mají udržovat dlouhodobý růst měnových a úvěrových agregátů odpovídající dlouhodobému ekonomickému potenciálu ekonomiky a podporující produkci tak, aby bylo efektivně dosaženo maximální zaměstnanosti, stabilních cen a přiměřených dlouhodobých úrokových sazeb."

Z toho je patrné, že pro Fed má cíl zaměstnanosti vyšší prioritu než cíl cenové stability. Vysvětluje to, proč finanční trhy sledují mnohem pozorněji americké statistiky zaměstnanosti oproti obdobným indikátorům v Evropě a proč je reakce finančních trhů na americká data z trhu práce obvykle tak výrazná.

Statistiky z trhu práce jsou samozřejmě důležité pro ohodnocení dalších kroků i těch centrálních bank, které mají za primární cíl cenovou stabilitu, protože cenové tlaky mohou přijít i z trhu práce. Například vysoká zaměstnanost či nízká nezaměstnanost mohou vést k růstu mezd. A pokud ten není v souladu s vývojem produktivity, může zvyšovat jednotkové náklady na práci a podporovat tlaky na růst produkčních, tedy ve výsledku i spotřebitelských cen.

Bod obratu na trhu práce pro akciový trh

Kde se z pohledu reakce akciových trhů nachází bod obratu, kdy centrální banka bude na klesající nezaměstnanost reagovat utažením své politiky?

Pro ohodnocení toho, zda situace na trhu práce již vytváří inflační tlaky, používají ekonomové koncept NAIRU, tedy míry nezaměstnanosti nezrychlující inflaci).

NAIRU není přímo pozorovatelná veličina, a není tudíž publikována jakou součást statistik z trhu práce. Je potřeba ji odhadovat, což dělají veřejné i soukromé instituce. Fed bohužel již své odhady NAIRU nepublikuje, místo toho zveřejňuje dlouhodobé projekce americké míry nezaměstnanosti podle jednotlivých členů FOMC (poslední odhady se pohybují mezi 5,2 % a 6,0 %), což může být vodítkem pro odhad NAIRU.

Odhady NAIRU pro 35 zemí včetně prognóz publikuje OECD. Například pro Spojené státy OECD odhaduje pro letošní rok NAIRU na 6,1 %. To znamená, že teprve pokud by míra americké nezaměstnanosti klesla pod 6,1 %, dalo by se očekávat zrychlení inflace. V dubnu míra nezaměstnanosti klesla na 6,3 %.

NAIRU – míra nezaměstnanosti nezrychlující inflaci (prognóza OECD v %)
Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont
před 21 minutami

Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont

Evropská komise v pondělí schválila plán sloučení amerických chemických společností Dow Chemical a DuPont. Obě firmy...
Americké akcie Evropská unie Fúze a akvizice
před 42 minutami

Ze světa investičních doporučení (27. března)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
před hodinou

Britské domácnosti jsou ohledně brexitu pesimističtější než dříve

Britská premiérka Theresa Mayová ve středu aktivuje článek 50 Lisabonské smlouvy, čímž oficiálně zahájí proces...
Spojené království Evropská unie
před hodinou

Rychle rostoucí trh fintech v Česku dosahuje 5,1 miliardy Kč

Rychle rostoucí trh finančně-technologických společností (fintech), které využívají technologie jako sociální sítě,...
Česká republika Fintech Technologie
13:02

Objem spotřebitelských úvěrů v eurozóně rostl nejvíce za šest let

Objem bankovních úvěrů pro domácnosti v zemích eurozóny rostl v únoru nejrychlejším tempem za více než šest let....
Eurozóna Úvěry Evropská ekonomika
11:59

Dubajská Emaar chce koupit internetového prodejce Souq

Dubajský provozovatel luxusních nákupních center Emaar Malls podal nabídku na převzetí předního arabského...
Blízký a Střední východ Internet Fúze a akvizice
11:39

Americké akcie rostou, malé firmy však příliš důvodů k radosti nemají

Americké akcie od nástupu Donalda Trumpa do prezidentského úřadu nespočetněkrát stouply na nové rekordy, ne všechny...
Americké akcie Donald Trump Spojené státy americké (USA)
11:14

Hyundai zavřela továrnu v Číně, vládne politické napětí

Jihokorejská automobilka Hyundai na týden uzavřela jednu ze svých továren v Číně, uvedla to ve svém pondělním...
Jižní Korea Asijské akcie Auta
Trumpův zeť Kushner povede tým pro správní reformu a inovace
10:51

Trumpův zeť Kushner povede tým pro správní reformu a inovace

Prezident Donald Trump v pondělí oznámí vytvoření nového úřadu s rozsáhlými pravomocemi, jehož úkolem bude reforma...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Politika
10:34

Dyson zvýšila tržby díky vysavačům na baterie o téměř polovinu

Bezkabelové vysavače na baterie britské společnosti Dyson jsou nejrychleji prodávaným produktem ve čtvrtstoleté...
Evropské akcie Spojené království Výsledková sezóna
Asijské trhy zahájily nový týden poklesem, výrazně ztratil japonský Nikkei 225
10:15

Asijské trhy zahájily nový týden poklesem, výrazně ztratil japonský Nikkei 225

Asijské akciové trhy v pondělí zakončily obchodování v negativním pásmu. Investoři se vraceli k pátečnímu neúspěchu...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v březnu vzrostl na 112,3 bodu ze 111 bodů (odhad: 111,1 bodu)
10:00

Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v březnu vzrostl na 112,3 bodu ze 111 bodů (odhad: 111,1 bodu)

Podnikatelská důvěra v Německu v březnu překonala očekávání analytiků. Index podnikatelského klimatu Ifo vzrostl na...
Německo Index Ifo
Toshiba údajně ohlásí bankrot divize Westinghouse již v úterý
09:43

Toshiba údajně ohlásí bankrot divize Westinghouse již v úterý

Chystaný bankrot americké jaderné divize japonského konglomerátu Toshiba se oproti původní zprávě uskuteční již v...
Asijské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
09:29

China Southern jedná o propojení s American Airlines

Největší čínské aerolinie China Southern jednají o propojení se světovou jedničkou American Airlines. China Southern,...
Čína Doprava Asijské akcie
09:08

Rozšíření Dukovan jako téma předvolební kampaně? ČEZ by mohl dostat měkké garance

Podle Hospodářských novin by nový ministr průmyslu měl udělat z tématu výstavby reaktoru v Dukovanech jeden z bodů...
ČEZ Akcie ČR Politika
09:03

MONETA Money Bank: Dividenda bude vyplacena 26. června

MONETA Money Bank v pátek zveřejnila pozvánku na valnou hromadu, která se bude konat 24. dubna. Z informací, které...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Akcie ČR Dividendy
09:00

ČEZ: Neplánovaně odstavený blok Dukovan bude restartován ve čtvrtek

Neplánovaně odstavený druhý blok v jaderné elektrárně Dukovany bude restartován 30. března.
ČEZ Akcie ČR Jaderná energetika
08:57

Philip Morris ČR se k IQOS vyjádří na valné hromadě 28. dubna

Mluvčí společnosti uvedla, že Philip Morris ČR se k výrobku IQOS vyjádří v den konání řádné valné hromady akcionářů...
Philip Morris ČR Akcie ČR Tabák