Nezaměstnanost jako barometr kondice ekonomiky a impulz vývoje na trhu: Co mají investoři sledovat?
|

Nezaměstnanost jako barometr kondice ekonomiky a impulz vývoje na trhu: Co mají investoři sledovat?

Z pohledu akciových investorů patří ukazatele zaměstnanosti mezi klíčové indikátory, které by se měly sledovat. Vyšší zaměstnanost totiž znamená, že domácnosti jako celek mohou zvýšit svou poptávku. A spotřeba domácností je nejen hlavním tahounem růstu celé ekonomiky, ale i firemních výdělků.

Ekonomické a tržní indikátory Nezaměstnanost Fed Světové akcie Centrální banky Investiční a ekonomický výhled

Investoři do akcií

Pozitivní reakce akciových trhů na zvyšující se zaměstnanost či klesající nezaměstnanost se v určitém bodě zastaví, respektive otočí. To znamená, že pokud nezaměstnanost klesne pod určitou úroveň, akciové trhy již neporostou, ale naopak na další zlepšování situace na trhu práce reagují poklesem. Jde totiž o moment, kdy se trhy začnou bát, že se centrální banka rozhodne ekonomickou aktivitu utlumit s cílem zamezit potenciálnímu vzniku inflačních tlaků, což má samozřejmě negativní dopad na zisky firem.

Míra nezaměstnanosti (sezónní očištění v %)

Investoři do dluhopisů

Z pohledu dluhopisových investorů je kritická reakce centrální banky na statistiky z trhu práce. Ve většině zemí je cílem centrální banky cenová stabilita. To platí například i pro ECB, kde je podle evropského práva cenová stabilita primárním cílem.

Nicméně ne všechny centrální banky mají cenovou stabilitu explicitně vyjádřenu jako svůj jediný cíl. Například zákon o Federálním rezervním systému uvádí: "Členové Rady guvernérů Federálního rezervního systému a Federálního výboru pro otevřené trhy (FOMC) mají udržovat dlouhodobý růst měnových a úvěrových agregátů odpovídající dlouhodobému ekonomickému potenciálu ekonomiky a podporující produkci tak, aby bylo efektivně dosaženo maximální zaměstnanosti, stabilních cen a přiměřených dlouhodobých úrokových sazeb."

Z toho je patrné, že pro Fed má cíl zaměstnanosti vyšší prioritu než cíl cenové stability. Vysvětluje to, proč finanční trhy sledují mnohem pozorněji americké statistiky zaměstnanosti oproti obdobným indikátorům v Evropě a proč je reakce finančních trhů na americká data z trhu práce obvykle tak výrazná.

Statistiky z trhu práce jsou samozřejmě důležité pro ohodnocení dalších kroků i těch centrálních bank, které mají za primární cíl cenovou stabilitu, protože cenové tlaky mohou přijít i z trhu práce. Například vysoká zaměstnanost či nízká nezaměstnanost mohou vést k růstu mezd. A pokud ten není v souladu s vývojem produktivity, může zvyšovat jednotkové náklady na práci a podporovat tlaky na růst produkčních, tedy ve výsledku i spotřebitelských cen.

Bod obratu na trhu práce pro akciový trh

Kde se z pohledu reakce akciových trhů nachází bod obratu, kdy centrální banka bude na klesající nezaměstnanost reagovat utažením své politiky?

Pro ohodnocení toho, zda situace na trhu práce již vytváří inflační tlaky, používají ekonomové koncept NAIRU, tedy míry nezaměstnanosti nezrychlující inflaci).

NAIRU není přímo pozorovatelná veličina, a není tudíž publikována jakou součást statistik z trhu práce. Je potřeba ji odhadovat, což dělají veřejné i soukromé instituce. Fed bohužel již své odhady NAIRU nepublikuje, místo toho zveřejňuje dlouhodobé projekce americké míry nezaměstnanosti podle jednotlivých členů FOMC (poslední odhady se pohybují mezi 5,2 % a 6,0 %), což může být vodítkem pro odhad NAIRU.

Odhady NAIRU pro 35 zemí včetně prognóz publikuje OECD. Například pro Spojené státy OECD odhaduje pro letošní rok NAIRU na 6,1 %. To znamená, že teprve pokud by míra americké nezaměstnanosti klesla pod 6,1 %, dalo by se očekávat zrychlení inflace. V dubnu míra nezaměstnanosti klesla na 6,3 %.

NAIRU – míra nezaměstnanosti nezrychlující inflaci (prognóza OECD v %)
Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly
včera v 22:40

Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly

Americké společnosti Amazon.com, která je největším internetovým prodejcem na světě, ve druhém čtvrtletí klesl čistý...
Amazon Výsledková sezóna
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní…
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní…
včera v 22:30

Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní indexy během dne přesto přepisovaly historii

Americké akcie zakončily čtvrteční obchodování smíšeně. Index Dow skončil na novém zavíracím maximu, benchmarky S&P...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
USA schválily plán VW na úpravu či odkup 326 000 naftových aut
včera v 21:20

USA schválily plán VW na úpravu či odkup 326 000 naftových aut

Američtí regulátoři schválili plán německé automobilky Volkswagen na úpravu či odkup většiny naftových aut, kterých...
Volkswagen Auta Spojené státy americké (USA)
Adidas zvýšil čtvrtletní zisk, prodává hokejovou značku CCM
včera v 19:08

Adidas zvýšil čtvrtletní zisk, prodává hokejovou značku CCM

Německý výrobce sportovního oblečení a obuvi adidas se dohodl na prodeji své hokejové značky CCM soukromému fondu...
Sport Evropské akcie Fúze a akvizice
Ve vozech Porsche Cayenne byl zjištěn nezákonný emisní systém
včera v 18:08

Ve vozech Porsche Cayenne byl zjištěn nezákonný emisní systém

Německá automobilka Porsche musí v Evropě svolat do servisů asi 22 000 naftových vozů Cayenne. V automobilech byl...
Auta Podvod Volkswagen
Evropské akcie ve čtvrtek klesaly, AstraZeneca ztratila 15 procent
včera v 18:06

Evropské akcie ve čtvrtek klesaly, AstraZeneca ztratila 15 procent

Ceny akcií na velkých trzích západní Evropy směřovaly během čtvrtečního obchodování shodně dolů. Na náladu investorů...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a…
Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a…
včera v 16:30

Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a Komerční banky

Index pražské burzy PX ve čtvrtek zakončil obchodování se ziskem 0,3 procenta, když při uzavření seance měl hodnotu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volkswagen hodlá nabídnout úpravu čtyř milionů naftových aut
včera v 15:58

Volkswagen hodlá nabídnout úpravu čtyř milionů naftových aut

Automobilka Volkswagen hodlá příští týden na setkání se zástupci německé vlády nabídnout, že provede úpravu čtyř...
Auta Německo Volkswagen
Starbucks koupí zbývající podíl ve společném podniku v Číně
včera v 15:55

Starbucks koupí zbývající podíl ve společném podniku v Číně

Americký kavárenský řetězec Starbucks koupí za 1,3 miliardy USD zbývající 50procentní podíl v čínském společném...
Káva Fúze a akvizice Americké akcie
Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety
Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety
včera v 15:45

Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety

Zakladatel internetového obchodu Amazon Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem světa, vystřídal na tomto postu...
Wall Street Amazon Microsoft