Nick Beecroft (Saxo Bank): ECB v červnu sníží sazby, silné euro si ale vynutí kvantitativní uvolňování na konci roku
|

Nick Beecroft (Saxo Bank): ECB v červnu sníží sazby, silné euro si ale vynutí kvantitativní uvolňování na konci roku

Cílem evropských bankéřů je srazit hřebínek euru, snížení sazeb a snaha přimět komerční banky více úvěrovat k tomu ale nepovedou. Konzervativní ECB tedy sérii svých opatření protáhne až do kvantitativního uvolňování, k němuž se odhodlá na konci roku, říká tržní analytik z londýnské Saxo Bank Nick Beecroft. Z toho by podle něj měly těžit zlato a akcie.

Eurozóna Úrokové sazby Inflace ECB EUR/USD

Většina trhu očekává, že Evropská centrální banka na svém červnovém zasedání opět o něco popustí opratě měnové politiky. S čím konkrétně podle vás bankéři přijdou?

Čekám, že se objeví balíček opatření. Bude obsahovat snížení hlavní úrokové sazby, zřejmě o 15 bazických bodů, protože 10 je podle mě málo, a také posun depozitních sazeb do záporného teritoria. Je jasné, že nyní ECB musí být velice opatrná, Mario Draghi totiž svým komentářem na květnové tiskové konferenci vzbudil velká očekávání. Myslím si přitom, že se banka soustředí zejména na sílu eura, přičemž se může ve snaze o jeho oslabení dostat do začarovaného kruhu. V červnu se přitom bankéři rozhodnou nejen pro zmíněné snížení sazeb, ale podle mě i pro další opatření, zřejmě další LTRO (levné půjčky bankám).

Jinými slovy, pokusí se likviditu do systému dostat nejen za pomoci nižších sazeb.

Ano. Zřejmě s tím budou souviset určité motivační příkrasy, aby pro banky opravdu bylo zajímavé půjčovat firmám, zejména malým a středně velkým. Přiznám se ale, že se trochu obávám toho, jaký (ne)bude dopad na euro. Jak jsem zmínil, hlavním cílem ECB je měnu oslabit, a podle mě bude muset dělat stále více, aby se jí to povedlo. Obavy centrálních bankéřů přitom podle mě budou narůstat, protože problémy s dezinflací hned tak nezmizí. Situace se naopak zřejmě dále zhorší.

Jak špatné to je, respektive bude?

Zmíním něco, o čem se vlastně nemluví. Obávám se strukturálních nedostatků spojených s operacemi na peněžních trzích. Říkám si proto, že ECB možná později bude muset depozitní sazby ještě o něco snížit, možná na úroveň -0,5 %, možná -1 %. Tím by bankéři jasně ukázali odhodlání se situací něco udělat, tedy odhodlání oslabit společnou evropskou měnu.

V poslední době se souvislosti s ECB a s vývojem kurzu eura spekulovalo o kvantitativním uvolňování (QE). Objeví se v Evropě něco podobného? A pokud ano, v jaké formě?

QE je podle mě to poslední opatření, po kterém by ECB sáhla. Ale nakonec bude donucena to udělat, protože se jí bez toho nepodaří euro dostatečně oslabit. Může se to stát na konci druhého pololetí. Všichni víme, že je ECB konzervativní organizace, která se do značné míry řídí mentalitou Bundesbank. Proto bude nějakou dobu trvat, než se odhodlá ke spuštění kvantitativního uvolňování. Nakonec to však udělá, a právě to nakonec povede ke kýženému výsledku, tedy k oslabení eura.

Znamená to, že se v dohledné době kurz eura vůči dolaru nebude výrazně měnit?

Pokud přijde ECB s čímkoli slabším, než jsou negativní depozitní sazby, euro posílí. Pokud například sníží refinanční sazbu a depozitní nechá na nule, půjde euro nahoru. Pokud tedy nepřijde překvapení, například spuštění kvantitativního uvolňování. Takový šok ale v červnu nečekám.

Co má v současné situaci dělat investor? Která aktiva má smysl nakupovat, případně držet?

Podle mě se blíží další kapitola velkého příběhu o volně dostupných penězích. Americké QE bylo hodně dobré pro trhy, zejména pro ty v USA, v Evropě by pak podobné opatření ze strany ECB mělo mít podobně pozitivní účinek. Zároveň bych čekal, že evropské QE pomůže stabilizovat zlato, které je pod tlakem i proto, že data z Ameriky vypadají stále lépe, a ústup Fedu od nákupů dluhopisů tedy bude pokračovat. Stále větší část trhu pak může očekávat i dřívější zahájení zvyšování sazeb v USA, což by bylo bez QE v Evropě jednoznačně negativní pro zlato a další riziková aktiva, třeba akcie.

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
včera v 11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
včera v 11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod