Nick Beecroft (Saxo Bank): ECB v červnu sníží sazby, silné euro si ale vynutí kvantitativní uvolňování na konci roku
|

Nick Beecroft (Saxo Bank): ECB v červnu sníží sazby, silné euro si ale vynutí kvantitativní uvolňování na konci roku

Cílem evropských bankéřů je srazit hřebínek euru, snížení sazeb a snaha přimět komerční banky více úvěrovat k tomu ale nepovedou. Konzervativní ECB tedy sérii svých opatření protáhne až do kvantitativního uvolňování, k němuž se odhodlá na konci roku, říká tržní analytik z londýnské Saxo Bank Nick Beecroft. Z toho by podle něj měly těžit zlato a akcie.

Eurozóna Úrokové sazby Inflace ECB EUR/USD Centrální banky Kvantitativní uvolňování Euro Rozhovor

Většina trhu očekává, že Evropská centrální banka na svém červnovém zasedání opět o něco popustí opratě měnové politiky. S čím konkrétně podle vás bankéři přijdou?

Čekám, že se objeví balíček opatření. Bude obsahovat snížení hlavní úrokové sazby, zřejmě o 15 bazických bodů, protože 10 je podle mě málo, a také posun depozitních sazeb do záporného teritoria. Je jasné, že nyní ECB musí být velice opatrná, Mario Draghi totiž svým komentářem na květnové tiskové konferenci vzbudil velká očekávání. Myslím si přitom, že se banka soustředí zejména na sílu eura, přičemž se může ve snaze o jeho oslabení dostat do začarovaného kruhu. V červnu se přitom bankéři rozhodnou nejen pro zmíněné snížení sazeb, ale podle mě i pro další opatření, zřejmě další LTRO (levné půjčky bankám).

Jinými slovy, pokusí se likviditu do systému dostat nejen za pomoci nižších sazeb.

Ano. Zřejmě s tím budou souviset určité motivační příkrasy, aby pro banky opravdu bylo zajímavé půjčovat firmám, zejména malým a středně velkým. Přiznám se ale, že se trochu obávám toho, jaký (ne)bude dopad na euro. Jak jsem zmínil, hlavním cílem ECB je měnu oslabit, a podle mě bude muset dělat stále více, aby se jí to povedlo. Obavy centrálních bankéřů přitom podle mě budou narůstat, protože problémy s dezinflací hned tak nezmizí. Situace se naopak zřejmě dále zhorší.

Jak špatné to je, respektive bude?

Zmíním něco, o čem se vlastně nemluví. Obávám se strukturálních nedostatků spojených s operacemi na peněžních trzích. Říkám si proto, že ECB možná později bude muset depozitní sazby ještě o něco snížit, možná na úroveň -0,5 %, možná -1 %. Tím by bankéři jasně ukázali odhodlání se situací něco udělat, tedy odhodlání oslabit společnou evropskou měnu.

V poslední době se souvislosti s ECB a s vývojem kurzu eura spekulovalo o kvantitativním uvolňování (QE). Objeví se v Evropě něco podobného? A pokud ano, v jaké formě?

QE je podle mě to poslední opatření, po kterém by ECB sáhla. Ale nakonec bude donucena to udělat, protože se jí bez toho nepodaří euro dostatečně oslabit. Může se to stát na konci druhého pololetí. Všichni víme, že je ECB konzervativní organizace, která se do značné míry řídí mentalitou Bundesbank. Proto bude nějakou dobu trvat, než se odhodlá ke spuštění kvantitativního uvolňování. Nakonec to však udělá, a právě to nakonec povede ke kýženému výsledku, tedy k oslabení eura.

Znamená to, že se v dohledné době kurz eura vůči dolaru nebude výrazně měnit?

Pokud přijde ECB s čímkoli slabším, než jsou negativní depozitní sazby, euro posílí. Pokud například sníží refinanční sazbu a depozitní nechá na nule, půjde euro nahoru. Pokud tedy nepřijde překvapení, například spuštění kvantitativního uvolňování. Takový šok ale v červnu nečekám.

Co má v současné situaci dělat investor? Která aktiva má smysl nakupovat, případně držet?

Podle mě se blíží další kapitola velkého příběhu o volně dostupných penězích. Americké QE bylo hodně dobré pro trhy, zejména pro ty v USA, v Evropě by pak podobné opatření ze strany ECB mělo mít podobně pozitivní účinek. Zároveň bych čekal, že evropské QE pomůže stabilizovat zlato, které je pod tlakem i proto, že data z Ameriky vypadají stále lépe, a ústup Fedu od nákupů dluhopisů tedy bude pokračovat. Stále větší část trhu pak může očekávat i dřívější zahájení zvyšování sazeb v USA, což by bylo bez QE v Evropě jednoznačně negativní pro zlato a další riziková aktiva, třeba akcie.

Přímé zahraniční investice v Evropě překonaly další rekord
před 12 minutami

Přímé zahraniční investice v Evropě překonaly další rekord

Přímé zahraniční investice v Evropě překonaly v roce 2016 další rekord. Zahraniční investoři zahájili nejvíce...
Evropa Investice Byznys a podnikání
Čínská Great Wall Motor má zájem o koupi automobilky Fiat Chrysler
Čínská Great Wall Motor má zájem o koupi automobilky Fiat Chrysler
před 31 minutami

Čínská Great Wall Motor má zájem o koupi automobilky Fiat Chrysler

Čínská automobilka Great Wall Motor má údajně zájem o akvizici italsko-americké automobilky Fiat Chrysler Automobiles...
Čína Evropské akcie Itálie
Indický Essar prodal rafinerie konsorciu v čele s Rosněftí
Indický Essar prodal rafinerie konsorciu v čele s Rosněftí
před hodinou

Indický Essar prodal rafinerie konsorciu v čele s Rosněftí

Indická společnost Essar Group dokončila plán prodeje své rafinerské divize Essar Oil konsorciu vedenému ruskou...
Indie Rusko Rafinérie
Minimální mzda se od ledna zvýší na 12 200 Kč, rozhodla vláda
Minimální mzda se od ledna zvýší na 12 200 Kč, rozhodla vláda
před hodinou

Minimální mzda se od ledna zvýší na 12 200 Kč, rozhodla vláda

Minimální mzda v Česku se od ledna zvýší o 1 200 korun na 12 200 korun, tedy o 11 procent. V pondělí o tom rozhodl...
Česká republika Platy a osobní ohodnocení Politika
Sempra Energy koupí za 9,5 miliardy dolarů firmu Energy Future
před hodinou

Sempra Energy koupí za 9,5 miliardy dolarů firmu Energy Future

Americká energetická společnost Sempra Energy koupí za 9,45 miliardy USD firmu Energy Future Holdings. Ta má pod...
Americké akcie Energetika Fúze a akvizice
Total koupí od dánské firmy Møller-Mærsk divizi ropy a plynu
Total koupí od dánské firmy Møller-Mærsk divizi ropy a plynu
10:35

Total koupí od dánské firmy Møller-Mærsk divizi ropy a plynu

Dánská přepravní společnost A.P. Møller-Mærsk se dohodla na prodeji své divize ropy a plynu Mærsk Oil francouzskému...
Total Evropské akcie Fúze a akvizice
Ranní analytická poznámka (21. srpna): Investoři do nového týdne se…
Ranní analytická poznámka (21. srpna): Investoři do nového týdne se…
10:30

Ranní analytická poznámka (21. srpna): Investoři do nového týdne se vzpomínkami na minulé dny vstoupili opatrně

Na trzích se v úvodu nového týdne projevují dozvuky minulých dní, během nichž prořídly poradní řady amerického...
Světové akcie Geopolitická rizika KLDR
Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly
Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly
10:15

Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly

Asijské akciové trhy v pondělí uzavřely smíšeně. Investoři vyhodnocovali zejména politický vývoj ve Spojených státech...
Shrnutí obchodování v Asii Asijské akcie
Thajská ekonomika rostla nejrychleji za více než čtyři roky
Thajská ekonomika rostla nejrychleji za více než čtyři roky
09:40

Thajská ekonomika rostla nejrychleji za více než čtyři roky

Thajská ekonomika vzrostla ve druhém čtvrtletí meziročně o 3,7 procenta, což byl nejrychlejší růst za poslední více...
Thajsko HDP Hospodářský růst
Emisní skandál je rizikem pro německou ekonomiku
Emisní skandál je rizikem pro německou ekonomiku
09:00

Emisní skandál je rizikem pro německou ekonomiku

Emisní skandál, který se týká německých výrobců automobilů, je rizikem pro největší evropskou ekonomiku. Zatím je...
Německo Evropská ekonomika Auta
Nástup Průmyslu 4.0 je v ČR nejrychlejší v autoprůmyslu
včera v 14:30

Nástup Průmyslu 4.0 je v ČR nejrychlejší v autoprůmyslu

Robotizace a automatizace v ČR nejrychleji postupuje v automobilovém a elektrotechnickém průmyslu či službách. Prvky...
Průmysl Česká republika Auta
MZe: Zbytek z krácení dotací pro velké podniky by měl zůstat ČR
včera v 14:10

MZe: Zbytek z krácení dotací pro velké podniky by měl zůstat ČR

Peníze, o které by mohly přijít velké zemědělské podniky kvůli krácení přímých plateb po roce 2020, by měly zůstat k...
Česká republika Evropská unie Zemědělství
Mazars: Minimální mzda je v ČR pod průměrem regionu
včera v 10:10

Mazars: Minimální mzda je v ČR pod průměrem regionu

Minimální mzda v Česku i přes letošní zvýšení na 11 000 korun patří v regionu střední a východní Evropy stále k těm...
Platy a osobní ohodnocení Česká republika Zaměstnání
Sobotka bude v Rakousku mimo jiné probírat budoucnost EU
19. 8. 2017 11:15

Sobotka bude v Rakousku mimo jiné probírat budoucnost EU

Diskuze o budoucnosti Evropské unie a o hospodářském a sociálním sbližování jejích členů čekají ve středu premiéra...
Česká republika Francie Rakousko
Americké akcie v pátek i za celý týden mírně klesly, srážely je…
Americké akcie v pátek i za celý týden mírně klesly, srážely je…
18. 8. 2017 22:30

Americké akcie v pátek i za celý týden mírně klesly, srážely je pochybnosti o Trumpově síle

Akcie ve Spojených státech v pátek oslabily. Dolů je táhly neuspokojivé výsledky prodejců sportovního zboží a výrobce...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Cena zlata poprvé od loňského listopadu stoupla nad 1 300 USD
Cena zlata poprvé od loňského listopadu stoupla nad 1 300 USD
18. 8. 2017 19:16

Cena zlata poprvé od loňského listopadu stoupla nad 1 300 USD

Cena zlata v pátek rostla a poprvé od loňského listopadu překonala hranici 1 300 dolarů za trojskou unci. K růstu...
Zlato Vzácné kovy Komodity
Atari žaluje Nestlé, v reklamě prý okopírovala její hru
18. 8. 2017 18:10

Atari žaluje Nestlé, v reklamě prý okopírovala její hru

Francouzský výrobce videoher Atari obvinil švýcarskou potravinářskou firmu Nestlé, že ve své reklamní kampani na...
Právo Evropské akcie Marketing