Anketa: Letní (ne)pohoda aneb Povolený doping a rizika, která budou v létě hýbat trhem
|

Anketa: Letní (ne)pohoda aneb Povolený doping a rizika, která budou v létě hýbat trhem

Uvolněná měnová politika v Evropě, Japonsku a Americe by měla přát riziku, mezi doporučené letní sázky proto patří i akcie. Nášlapné miny, které by mohly spustit hromadný úprk do úkrytů, nicméně nelze podceňovat. Ať už je to postupné přiškrcování penězovodů v Americe, geopolitika, nebo třeba Abenomika, důvodů, proč by investoři neměli nastavit portfolio na prázdninového autopilota, je více než dost, říkají experti.

Světové akcie Centrální banky Investiční a ekonomický výhled Anketa

Václav Kmínek (Česká spořitelna)

Ekonomická situace se pomalu zlepšuje a zdá se, že se v USA podaří naplnit relativně ambiciózní konsenzuální odhad růstu zisků za celý letošní rok. Ten počítá s růstem o více než 9 %, což je už také z velké části započítáno v ocenění akcií, které je v současné době mírně nad dlouhodobým průměrem. Během léta tedy nečekám nějakou výraznější rally, spíše stagnaci s velkým množstvím potenciálních rizik. Rizika mohou být geopolitická – Ukrajina, Turecko, Thajsko a tak dále –, ale také mohou mít podobu tlaku na evropský bankovní sektor. ECB má totiž na podzim představit zátěžové testy bank, které dle představených parametrů budou tvrdší než ty minulé, a mnoho evropských bank tak bude pravděpodobně nuceno navýšit kapitál.

Z výše uvedených důvodu bych se držel společností se silným cash flow a stabilním obchodním modelem. Těmi mohou být třeba provozovatelé placených satelitních nebo kabelových televizí a sektor telekomunikací, obecněji pak defenzivní dividendové sektory. Vzhledem ke zpomalující čínské ekonomice bych se naopak vyhnul firmám s výraznější expozicí na tamní trh a minimálně do podzimu – do doby zveřejnění zátěžových testů ECB – i akciím evropských, zejména západoevropských bank.

Jan Čermák (ČSOB)

Červen a začátek léta bude ve znamení další expanzivní monetární akce, tentokrát ze strany ECB. Pokud bude alespoň přiměřeně agresivní, tak by jistá forma kvantitativního uvolňování mohla obecně prospět evropským aktivům včetně těch českých. Dá se přitom očekávat, že akce ECB může dále stlačit kreditní rizika i volatilitu, která tak jako tak v letních měsících klesá. Okurková sezóna na finančních trzích může být navíc na začátku léta umocněna probíhajícím mistrovstvím světa ve fotbale v Brazílii.

Expanzivní akce Evropské centrální banky, stejně jako další příznivá data z amerického trhu práce, by měla držet v kurzu americký dolar. Zároveň je možné, že se obojí stane záminkou pro růst úrokových sazeb na delším konci výnosové křivky. Růst úrokových sazeb, pokud tedy bude příliš rychlý, přitom může opět znamenat problém pro komoditní trhy i některé, zejména na komodity navázané rozvíjející se trhy.

Nick Beecroft (Saxo Bank)

Čekám, že následující tři měsíce budou poměrně poklidné. Nazval bych to dokonce sladkým obdobím. Evropa půjde cestou měnového uvolnění, což pomůže vykompenzovat utahování v USA. Zároveň se trh dočká čísel, která potvrdí slušný růst americké ekonomiky. Navíc si myslím, že trh jen postupně překonává moře obav, takže je stále dost peněz zaparkováno stranou. Možná se během třetího kvartálu dočkáme korekcí o 5 až 10 %, ale pokud jako investoři cílíte na střednědobý horizont, je pro vás nejpodstatnější to, že jsou měnové podmínky stále uvolněné.

Během příštích tří měsíců se tedy nejspíše vyplatí sázka na riziko, zejména na akcie obchodované na rozvinutých trzích. Mám na mysli hlavně Evropu a Ameriku, možná i Japonsko. Myslím si, že se na některých trzích, což bude mimo jiné případ Spojených států, dočkáme růstu, který investorům dodá důvěru, ale nebude natolik silný, aby vznikly obavy z rychlejšího růstu sazeb. Fed dal jasně najevo, že bude postupovat pomalu a obezřetně.

Petr Gapko (GE Money Bank)

Léto bývá z pohledu investiční aktivity slabým obdobím. Z tohoto důvodu je i obdobím nepředvídatelným, jakákoliv ekonomická informace totiž může s trhy výrazně zahýbat. Nejinak by tomu mělo být letos, lze tedy očekávat nízkou investiční aktivitu. Někteří investoři razí letní strategii "Sell in May and go away", ale najdou se i spekulanti, kteří se do obchodování vrhnou právě v létě, hlavně kvůli větší šanci arbitráže.

Je tedy téměř nemožné odhadnout, jaká akcie či komodita v létě "pojede", a co bude naopak průšvih. Jednak se jedná o příliš krátký časový horizont, a jednak se v létě obchoduje tak málo, že se může stát téměř cokoli. Nicméně z toho, jak se vzmáhají hlavní světové ekonomiky, ale úrokové míry zůstávají minimální, lze soudit, že by se mohlo dařit akciovým trhům.

Chádí El-Moussawi (Verdi Capital)

V USA je potřeba se zaměřit na pokračování ústupu od kvantitativního uvolňování, na náznaky toho, jak bude chtít Fed postupovat při snižování své nabobtnalé rozvahy, a na to, zda se bance podaří takzvaný exit z uvolněné a podpůrné měnové politiky bez toho, aby bylo narušeno oživení americké ekonomiky. Rizikem může být i pokračování reforem v Japonsku, kde je otázkou, zda i třetí "šíp" Abenomiky, tedy strukturální reformy, zasáhne cíl. Stejně tak bude zajímavé sledovat, jak se na japonské ekonomice podepíše dubnové zvýšení spotřební daně. Více informací by mělo přinést zveřejnění dalšího plánu reforem v červnu.

V eurozóně v následujících měsících určitě radíme nadále pozorně sledovat bitvu ECB s hrozbou deflace a to, zda červnové zasedání bude mít výsledek v podobě kroků dostatečných k nastartování evropské ekonomiky. Pokud se tak nestane, mohly by se pod tlak dostat především dluhopisy států na periferii eurozóny, které v posledních měsících zažily poměrně silnou rally. Výnosy některých dluhopisů totiž nereflektují skutečný stav těchto ekonomik.

Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí…
včera v 19:48

Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí španělskou ekonomiku

Hnutí za odtržení Katalánska může podle téměř tří čtvrtin šéfů španělských firem ohrozit domácí ekonomiku. Ukázal to...
Španělsko Politika
Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu
včera v 17:36

Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu

Ministr financí Ivan Pilný (ANO) mluvil v neděli v Lánech s prezidentem Milošem Zemanem o přípravě rozpočtu na příští...
Rozpočet Politika Česká republika
Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M
včera v 15:47

Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M

Britský řetězec supermarketů Asda zvažuje koupi rychle expandující sítě diskontních prodejen B&M European Value...
Spojené království Fúze a akvizice Maloobchod
Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem
včera v 13:50

Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem

Roboty při výrobě využívá téměř čtvrtina českých menších firem. A téměř polovina z nich chce robotizaci rozšiřovat....
Česká republika Byznys a podnikání Technologie
Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než…
včera v 12:41

Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než poptávka

Nabídka nových kanceláří v Praze letos vzroste zhruba dvakrát více než poptávka. Zatímco nabídka se meziročně zvýší o...
Komerční reality Realitní trh Nemovitosti
Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu
včera v 11:05

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu

Italské úřady kvůli dlouhému období sucha nařídily zastavit čerpání vody z jezera nedaleko Říma. Hlavní město Itálie...
Itálie Voda
Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně
včera v 08:00

Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně

Japonská automobilka Toyota Motor pravděpodobně již v roce 2019 zahájí masovou výrobu elektromobilů v Číně....
Japonské akcie Auta Čína
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
22. 7. 2017 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
22. 7. 2017 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
22. 7. 2017 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
22. 7. 2017 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
21. 7. 2017 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
21. 7. 2017 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
21. 7. 2017 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
21. 7. 2017 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
21. 7. 2017 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
21. 7. 2017 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
21. 7. 2017 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
21. 7. 2017 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR