Leon Cooperman: Aktuální pohled investorské legendy na trhy
|

Leon Cooperman: Aktuální pohled investorské legendy na trhy

Jaké zajímavé postřehy nabídl Leon Cooperman z Omega Advisors na kongresu o hodnotovém investování Value Investing Congress 2014? Jeho prezentace se zaměřila na to, zda jsou akcie stále tím nejlepším finančním aktivem.

Investiční guru Akciové tipy Investiční a ekonomický výhled Nejbohatší investoři a byznysmeni Investiční tipy
  • Akcie jsou plně a férově oceněny. Býčí trh ale ještě není u konce (z časového i cenového hlediska) a v následujících 12 až 18 měsících lze očekávat slušné výnosy. Předpověď může samozřejmě změnit výrazná geopolitická událost.
  • "Medvědí trhy se rodí v zoufalství, rostou díky skepticismu, dozrávají v optimismu a umírají s euforií." Přelom let 2008 a 2009 odpovídal hlubokému pesimismu, později byl patrný skepticismus. Nyní jsme stále poblíž konce této fáze, lze pozorovat jen málo znaků euforie.
  • Téměř všechny americké dluhopisové investice (kromě strukturovaných úvěrových produktů) jsou nezajímavé a neatraktivní. Zahrnuje to americké státní dluhopisy, korporátní dluhopisy investičního stupně, junk bondy (spekulativní dluhopisy) i vládní dluhopisy ostatních států.
  • Akciové trhy v Evropě a Japonsku by měly investorům zajistit během následujícího roku slušné výnosy. Mohly by předběhnout Ameriku, která je dále v ekonomickém cyklu. Japonské valuace jsou atraktivní, protože mají srovnatelný dividendový výnos, ale obchodují se na 13,6násobku zisků, zatímco americké mají P/E 16,8.
  • Dolar bude v následujícím roce silnou měnou.

Pohled na průměrné cykly:

  • Medvědí trh z let 2008 a 2009 byl dvojnásobný oproti průměru (ztráty byly 57 % vs. průměr 26 %). Trval také nadprůměrně dlouho (17 měsíců vs. průměr 13 měsíců).
  • Recese byla taktéž delší a hlubší oproti průměru. Průměrná recese odpovídá 2% poklesu HDP a trvá 10 měsíců. V recesi roku 2009 klesl HDP o 4,3 % a trvala 18 měsíců.
  • Průměrné oživení probíhá 60 měsíců, nyní je to již 63 měsíců.
  • Trh dosahuje svého maxima 7 měsíců před vrcholem ekonomické konjunktury. V roce 2015 tak není recese pravděpodobná, protože trh zatím nedosáhl vrcholu.
  • Současné oživení má potenciál přesáhnout průměr díky tomu, že mnohé firmy zatím fungují pod potenciálem.

Důvody pro obezřetnost:

  • Nervozitu vyvolávají kapitulace mnohých zarytých medvědů a predikce S&P 500 na 3 000 bodů. Lidé se "probouzejí" a stávají se býky, což může vést k tržním omylům.
  • Hodně lidí, kteří před pár lety ještě neměli pozitivní tržní výhled, nyní vidí mnoho skvělých příležitostí.
  • Opakující se geopolitická rizika.
  • Příjmová nerovnost. 75 milionů mladých na světě je nezaměstnaných. Průměrný pracující vydělával ve 40. letech 1/30 průměrného platu ředitele firmy, nyní vydělává jen 1/900.
  • Další krize se bude týkat financování veřejného sektoru. Americká vláda má 17bilionový dluh s průměrnou splatností méně než 4 roky. Korporátní dluhopisy mají vysokou likviditu a bankovní sektor je tak silně regulovaný, že krize nemůže vzejít odtud.
  • Riziko recese a deflace v eurozóně nebo USA.
  • Akcie nejsou v reálu levné, jak ukazuje Buffettův oblíbený valuační graf (celková tržní kapitalizace vůči HDP).

Ke zvýšení úrokových sazeb:

  • Pokud Fed nezvýší sazby, vznikne problém na akciovém trhu. Jestliže hotovost vynáší 0 % a vládní dluhopisy 4 %, nelze vydělávat na akciovém trhu 15 %. Rostoucí sazby by měly být indikátorem zlepšující se ekonomiky.
  • 1958 byl rokem "výnosové inverze", kdy akcie začínaly s nižším dividendovým výnosem ve srovnání se státními dluhopisy. Nyní přes 25 % nefinančních akcií z indexu S&P 500 vynáší více než 10leté dluhopisy.
  • Ve vztahu k alternativám jsou na tom akcie stále lépe. Dluhopisy nejsou atraktivní.

LONG pozice:

  • Růst za rozumnou cenu: Actavis, Citigroup a Thermo Fisher.
  • Růst zisků: Atlas, Gaming & Leisure Properties, KKR a Nordic American Offshore.
  • Restrukturalizace aktiv: QEP Resources a Supervalu.
  • Vysoký potenciální výnos a vysoké riziko: Altisource Portfolio Solutions, Louis XIII, Monitise a Sandridge Energy.
Zdroj: Marketfolly
18:50

Dánsko a Švédsko nechtějí po brexitu platit víc do rozpočtu EU

Odchod Británie z Evropské unie nesmí znamenat zvýšení členských příspěvků pro Dánsko, řekl dánský ministr financí...
Dánsko Švédsko Spojené království
Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti
18:28

Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti

Skotský parlament v úterý schválil vypsání nového referenda o nezávislosti země. Stalo se tak den před oficiálním...
Spojené království Evropská unie Politika
Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek
18:00

Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek

Evropské akciové trhy v úterý navázaly na úspěšnou pondělní seanci. Investoři se sice znovu soustředili na kroky...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD
17:34

Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD

Americká automobilka Ford Motor investuje do svých podniků v Michiganu 1,2 miliardy USD. Jedním ze závodů je i...
Ford Americké akcie Auta
17:18

Madrid vyčlenil miliardy eur na infrastrukturu v Katalánsku

Španělský premiér Mariano Rajoy v úterý slíbil, že vláda do roku 2020 poskytne severošpanělskému Katalánsku 4,2...
Španělsko Infrastruktura Investice
Čínský Tencent koupil 5 procent v americké automobilce Tesla
17:07

Čínský Tencent koupil 5 procent v americké automobilce Tesla

Čínský technologický gigant Tencent Holdings se stal jedním z pěti největších akcionářů amerického výrobce...
Čína Americké akcie Tesla
Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ
16:45

Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ

Pražská burza se v úterý odrazila od pondělní ztráty, když index PX zpevnil o 0,38 % na 983,22 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:18

Internetový prodejce Otto zvýšil tržby, pomohl nábytek a oblečení

Německý internetový prodejce Otto v loňském fiskálním roce zvýšil příjmy o 3,4 procenta na 12,5 miliardy eur. Firmě...
Německo Evropské akcie Internet
USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let
16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let

Americký index spotřebitelské důvěry od společnosti Conference Board v březnu vzrostl na 125,6 bodu z únorových 116,1...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády
15:22

Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády

Saúdskoarabská vláda výrazně snížila sazbu daně z příjmu státní ropné společnosti Saudi Aramco s cílem usnadnit jí...
Saúdská Arábie Ropa Primární úpis akcií (IPO)
15:11

Obchodní výměna mezi Německem a Británií vinou brexitu slábne

Odchod Británie z Evropské unie (EU) má negativní dopad na německé firmy. Německý vývoz do ostrovní země se loni...
Mezinárodní obchod Spojené království Německo
15:02

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v lednu dosáhl 5,7 %

Ceny domů ve Spojených státech v lednu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Nemovitosti
14:49

Primární nabídky akcií v Británii jsou letos nejnižší za pět let

Primární nabídky akcií (IPO) společností sídlících v Británii vynesly doposud v letošním roce 1,53 miliardy USD. To...
Spojené království Primární úpis akcií (IPO) IPO
Slovenská centrální banka mírně zvýšila odhad růstu ekonomiky
14:40

Slovenská centrální banka mírně zvýšila odhad růstu ekonomiky

Slovenská centrální banka (NBS) mírně zvýšila výhled letošního růstu místní ekonomiky, a to na 3,2 procenta z...
Slovensko Centrální banky Výhled na rok 2017
14:32

USA: Velkoobchodní skladové zásoby v únoru podle předběžných dat stouply o 0,4 %

Objem skladových zásob amerických velkoobchodníků v únoru vzrostl ve srovnání s lednem o 0,4 %. V lednu se objem...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
14:15

Ze světa investičních doporučení (28. března)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení