Lekce z historie: Číhá za rohem říjnová tržní kalamita? Argumenty pro a proti dalšímu růstu cen akcií
|

Lekce z historie: Číhá za rohem říjnová tržní kalamita? Argumenty pro a proti dalšímu růstu cen akcií

Černé úterý roku 1987, panika léta Páně 1907, černočerné úterý, čtvrtek a pondělí z krizového roku 1929. I kvůli těmto tržním kotrmelcům se mezi investory opakovaně mluví o říjnovém efektu, tedy hrozbě kolapsu. Letos, vzhledem k maximům, na která se americké indexy vyšplhaly, možná o něco hlasitěji než obvykle. Hrozí, že se historie bude opakovat? Jaké jsou argumenty pro a proti? Investiční web se zeptal tří expertů.

Světové akcie Investiční a ekonomický výhled Evropské akcie Anketa Americké akcie

Kde budou akciové indexy na konci října?

Josef Novotný (brokerjet České spořitelny): Navzdory tomu, že je říjen z pohledu akciových trhů považován za nešťastný (mnoho negativních věcí se stalo právě v tomto měsíci), není od věci připomenout, že statisticky tak špatné nejsou. Za posledních 14 let byl říjen devětkrát růstový, pouze v pěti případech skončily americké akcie v červených číslech. Co se letoška týče, předpokládal bych spíše mírně pozitivní vývoj (+1-2 %).

Petr Hlinomaz (BH Securities): Do konce roku na akciových trzích může růst pnutí mezi křehčí kondicí světové ekonomiky (druhé pololetí bylo bráno jako to silnější v tomto roce, ale přibývá indikací, že tomu tak nemusí být, například kvůli geopolitickým událostem) a účinkem podpůrných kroků centrálních bank a vlád. Může se tak dostavit vyšší volatilita.

Pokud bychom brali v úvahu jen výsledkovou sezónu s těžištěm v říjnu, pak by se pro indexy v USA dala odhadovat úroveň indexu Dow na 16 350 až 16 500 a indexu S&P 500 na 1 920 až 1 940. Zatím se předpokládá mezikvartální pokles zisku na akcii okolo 5 %.

Dalším faktorem bude v podstatě každé jednání měnového výboru americké centrální banky, ale v tomto ohledu je velmi pravděpodobné, že jeho rozhodnutí nepřinesou urychlení obratu úrokových sazeb. Volatilitu jistě také vyvolají podzimní volby v USA (4. listopadu se volí celá Sněmovna reprezentantů a třetina Senátu).

Jakub Skryja (Verdi Capital): Pokud nebudeme svědky nějaké nepředvídatelné události s globálním dopadem na světové ekonomiky – tu by například mohl způsobit vývoj spojený s Ruskem, Ukrajinou, Sýrií nebo Irákem –, očekáváme do konce roku relativně stabilní vývoj akciových trhů s pohybem maximálně +/- 5 % a nízkou volatilitu.

Jaké jsou argumenty pro říjnový propad trhů?

Josef Novotný (brokerjet České spořitelny): Rizikem jsou především geopolitické problémy, namátkou lze jmenovat pokračující turbulence v Iráku a na Ukrajině. Problémem by byla i neuspokojivá výsledková sezóna za 3Q2014, která v říjnu začíná.

Petr Hlinomaz (BH Securities): Pád mohou nastartovat případné horší míry ekonomického růstu v USA nebo v Číně. Trhem by také mohly zahýbat špatná výsledková sezóna a geopolitická rizika, mezi něž patří situace na Ukrajině a v Iráku. Svou roli mohou sehrát i současná maxima akciových trhů a dlouhá absence výraznější korekce.

Jakub Skryja (Verdi Capital): Akciové trhy v USA se sice obchodují lehce nad dlouhodobým průměrem, pokud jde o valuace, ale zatím se nejedná o bublinu. Evropa se nadále obchoduje s diskontem, lze tedy očekávat, že by při absenci eskalace geopolitických konfliktů mohly i evropské akciové trhy posilovat. Hlubší korekci tedy nejspíše uvidíme až v příštím roce. Půjde o propad až o 10 %. To považuji za nevyhnutelné, stále to ale nemusí znamenat exodus z akciových trhů. Spíše půjde o krátkodobý ozdravný proces, zejména v oblasti biotechnologických firem a vybraných internetových společností, kde ocenění již naznačuje možnou bublinu.

Jaké jsou argumenty pro další růst trhů?

Josef Novotný (brokerjet České spořitelny): Další růst je možné čekat především díky uklidňující se situaci na Ukrajině a příznivým komentářům ze strany centrálních bank.

Petr Hlinomaz (BH Securities): Další růst akciových trhů by mohl být podpořen dostatečným, nebo dokonce překvapivě silným růstem firemních zisků, zejména ve Spojených státech. Podobně by měla působit i případná podpora centrálních bank, v Evropě se čeká na spuštění kvantitativního uvolňování ze strany ECB.

Jakub Skryja (Verdi Capital): Politika americké centrální banky je nyní dobře předvídatelná, k prvnímu navyšování sazeb dojde nejdříve ve druhé polovině příštího roku. Investoři tedy mohou očekávat stabilní prostředí bez překvapení. Situace v eurozóně je investicím do rizikovějších aktiv nakloněna ještě více, ECB totiž bude nadále podporovat růst ekonomiky nízkými sazbami a přistoupí i ke kvantitativnímu uvolňování. Dokud budou finanční kohouty velkých centrálních bank otevřené, není důvod k nějaké dlouho očekávané a obávané korekci či nedostatku likvidity.

Kde budou akciové indexy na konci roku?

Josef Novotný (brokerjet České spořitelny): Jsem stále mírně pozitivní a očekával bych pokračování růstového trendu.

Petr Hlinomaz (BH Securities): Na konci roku by se indexy mohly nalézat v úrovních vyšších než na konci října, a to 17 500 bodů v případě Dow a 2 050 bodů v případě S&P 500. Pro Evropu bude kritické, jaké kroky představí ECB po říjnovém zasedání. Očekávané kvantitativní uvolňování by mohlo vytlačit indexy o něco výše díky oslabování eura a s tím spojenému očekávání lepšího exportu a zisků firem. Na konci roku by se proto index DJ EuroStoxx 50 mohl pohybovat do 3 300 bodů. Pro pražskou burzu si ponecháváme přibližný odhad indexu PX do 1 080 bodů.

08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika