Lekce z historie: Číhá za rohem říjnová tržní kalamita? Argumenty pro a proti dalšímu růstu cen akcií
|

Lekce z historie: Číhá za rohem říjnová tržní kalamita? Argumenty pro a proti dalšímu růstu cen akcií

Černé úterý roku 1987, panika léta Páně 1907, černočerné úterý, čtvrtek a pondělí z krizového roku 1929. I kvůli těmto tržním kotrmelcům se mezi investory opakovaně mluví o říjnovém efektu, tedy hrozbě kolapsu. Letos, vzhledem k maximům, na která se americké indexy vyšplhaly, možná o něco hlasitěji než obvykle. Hrozí, že se historie bude opakovat? Jaké jsou argumenty pro a proti? Investiční web se zeptal tří expertů.

Světové akcie Investiční a ekonomický výhled Evropské akcie Anketa Americké akcie BROKERJET ČS

Kde budou akciové indexy na konci října?

Josef Novotný (brokerjet České spořitelny): Navzdory tomu, že je říjen z pohledu akciových trhů považován za nešťastný (mnoho negativních věcí se stalo právě v tomto měsíci), není od věci připomenout, že statisticky tak špatné nejsou. Za posledních 14 let byl říjen devětkrát růstový, pouze v pěti případech skončily americké akcie v červených číslech. Co se letoška týče, předpokládal bych spíše mírně pozitivní vývoj (+1-2 %).

Petr Hlinomaz (BH Securities): Do konce roku na akciových trzích může růst pnutí mezi křehčí kondicí světové ekonomiky (druhé pololetí bylo bráno jako to silnější v tomto roce, ale přibývá indikací, že tomu tak nemusí být, například kvůli geopolitickým událostem) a účinkem podpůrných kroků centrálních bank a vlád. Může se tak dostavit vyšší volatilita.

Pokud bychom brali v úvahu jen výsledkovou sezónu s těžištěm v říjnu, pak by se pro indexy v USA dala odhadovat úroveň indexu Dow na 16 350 až 16 500 a indexu S&P 500 na 1 920 až 1 940. Zatím se předpokládá mezikvartální pokles zisku na akcii okolo 5 %.

Dalším faktorem bude v podstatě každé jednání měnového výboru americké centrální banky, ale v tomto ohledu je velmi pravděpodobné, že jeho rozhodnutí nepřinesou urychlení obratu úrokových sazeb. Volatilitu jistě také vyvolají podzimní volby v USA (4. listopadu se volí celá Sněmovna reprezentantů a třetina Senátu).

Jakub Skryja (Verdi Capital): Pokud nebudeme svědky nějaké nepředvídatelné události s globálním dopadem na světové ekonomiky – tu by například mohl způsobit vývoj spojený s Ruskem, Ukrajinou, Sýrií nebo Irákem –, očekáváme do konce roku relativně stabilní vývoj akciových trhů s pohybem maximálně +/- 5 % a nízkou volatilitu.

Jaké jsou argumenty pro říjnový propad trhů?

Josef Novotný (brokerjet České spořitelny): Rizikem jsou především geopolitické problémy, namátkou lze jmenovat pokračující turbulence v Iráku a na Ukrajině. Problémem by byla i neuspokojivá výsledková sezóna za 3Q2014, která v říjnu začíná.

Petr Hlinomaz (BH Securities): Pád mohou nastartovat případné horší míry ekonomického růstu v USA nebo v Číně. Trhem by také mohly zahýbat špatná výsledková sezóna a geopolitická rizika, mezi něž patří situace na Ukrajině a v Iráku. Svou roli mohou sehrát i současná maxima akciových trhů a dlouhá absence výraznější korekce.

Jakub Skryja (Verdi Capital): Akciové trhy v USA se sice obchodují lehce nad dlouhodobým průměrem, pokud jde o valuace, ale zatím se nejedná o bublinu. Evropa se nadále obchoduje s diskontem, lze tedy očekávat, že by při absenci eskalace geopolitických konfliktů mohly i evropské akciové trhy posilovat. Hlubší korekci tedy nejspíše uvidíme až v příštím roce. Půjde o propad až o 10 %. To považuji za nevyhnutelné, stále to ale nemusí znamenat exodus z akciových trhů. Spíše půjde o krátkodobý ozdravný proces, zejména v oblasti biotechnologických firem a vybraných internetových společností, kde ocenění již naznačuje možnou bublinu.

Jaké jsou argumenty pro další růst trhů?

Josef Novotný (brokerjet České spořitelny): Další růst je možné čekat především díky uklidňující se situaci na Ukrajině a příznivým komentářům ze strany centrálních bank.

Petr Hlinomaz (BH Securities): Další růst akciových trhů by mohl být podpořen dostatečným, nebo dokonce překvapivě silným růstem firemních zisků, zejména ve Spojených státech. Podobně by měla působit i případná podpora centrálních bank, v Evropě se čeká na spuštění kvantitativního uvolňování ze strany ECB.

Jakub Skryja (Verdi Capital): Politika americké centrální banky je nyní dobře předvídatelná, k prvnímu navyšování sazeb dojde nejdříve ve druhé polovině příštího roku. Investoři tedy mohou očekávat stabilní prostředí bez překvapení. Situace v eurozóně je investicím do rizikovějších aktiv nakloněna ještě více, ECB totiž bude nadále podporovat růst ekonomiky nízkými sazbami a přistoupí i ke kvantitativnímu uvolňování. Dokud budou finanční kohouty velkých centrálních bank otevřené, není důvod k nějaké dlouho očekávané a obávané korekci či nedostatku likvidity.

Kde budou akciové indexy na konci roku?

Josef Novotný (brokerjet České spořitelny): Jsem stále mírně pozitivní a očekával bych pokračování růstového trendu.

Petr Hlinomaz (BH Securities): Na konci roku by se indexy mohly nalézat v úrovních vyšších než na konci října, a to 17 500 bodů v případě Dow a 2 050 bodů v případě S&P 500. Pro Evropu bude kritické, jaké kroky představí ECB po říjnovém zasedání. Očekávané kvantitativní uvolňování by mohlo vytlačit indexy o něco výše díky oslabování eura a s tím spojenému očekávání lepšího exportu a zisků firem. Na konci roku by se proto index DJ EuroStoxx 50 mohl pohybovat do 3 300 bodů. Pro pražskou burzu si ponecháváme přibližný odhad indexu PX do 1 080 bodů.

Peking chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence
před 26 minutami

Peking chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence

Čínská vláda představila ve čtvrtek národní plán rozvoje umělé inteligence. Hodnota tohoto odvětví se má do roku 2020...
Čína Věda
Washington dal Exxonu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku
před 30 minutami

Washington dal Exxonu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku

Ministerstvo financí Spojených států postihlo největší americkou ropnou společnost Exxon Mobil pokutou dvou milionů...
ExxonMobil Rusko
USA: Aktivita ve zpracovatelském sektoru poklesla nejníže od…
před 44 minutami

USA: Aktivita ve zpracovatelském sektoru poklesla nejníže od listopadu

Index aktivity v americkém zpracovatelském sektoru, jejž sestavuje filadelfský Fed, dosáhl v červenci hodnoty 19,5...
Americká ekonomika Průmyslová výroba
Eurozóna: Spotřebitelská důvěra poklesla nejníže od dubna
před hodinou

Eurozóna: Spotřebitelská důvěra poklesla nejníže od dubna

Červencový index důvěry spotřebitelů v zemích eurozóny v tamní ekonomiku dosáhl podle prvních odhadů hodnoty -1,7...
Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky
před hodinou

Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky

Britská ministryně kultury Karen Bradleyová bude potřebovat několik dalších týdnů k rozhodnutí, zda plán úplného...
Média Spojené království Fúze a akvizice
Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou…
před hodinou

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou Bamboru

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou firmu Bambora od Nordic Capital za 1,5 miliardy...
Finanční sektor Fúze a akvizice
Pojišťovny: Objem odhalených podvodů klesl, ale loni byl rekordní
před hodinou

Pojišťovny: Objem odhalených podvodů klesl, ale loni byl rekordní

Objem odhalených pojistných podvodů v prvním pololetí 2017 dosáhl stovek milionů Kč. Meziročně klesl, ovšem loni byl...
Česká republika Pojištění
Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ
Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ
16:32

Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal minimální zisk 0,08 procenta, když zakončil seanci na...
Akcie ČR
Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů
16:09

Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů

Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů. Většina se ho vyrobila v posledních 65 letech a může trvale zamořit...
Životní prostředí
Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé
15:11

Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé

Nová nízkonákladová letecká společnost, kterou zakládají aerolinky Air France, ponese název Joon. Oslovit má...
Evropské akcie Doprava
USA: Týdenní počet žádost o podporu v nezaměstnanosti poklesl na 233…
14:51

USA: Týdenní počet žádost o podporu v nezaměstnanosti poklesl na 233 tisíc

V týdnu do 15. července si ve Spojených státech podalo 233 tisíc lidí počáteční žádost o podporu v nezaměstnanosti....
Americká ekonomika Pracovní trh
Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9…
13:51

Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9 procenta

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se v červnu snížila na 6,90 procenta ze 7,35 procenta v předchozím měsíci. Poprvé...
Slovensko Nezaměstnanost
EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu
13:48

EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu

Do příštího kola jednání o brexitu na konci srpna chce vyjednavač Evropské unie Michel Barnier od britské strany...
Evropská unie Spojené království
SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze…
SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze…
13:45

SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze změny, euro navzdory holubičím slovům Maria Draghiho zpevnilo

Evropská centrální banka na svém červencovém zasedání ponechala úrokové sazby beze změny. Základní sazba tak zůstává...
ECB Centrální banky Eurozóna
Míra zadlužení v EU v prvním čtvrtletí rostla, nejvýrazněji v ČR
13:35

Míra zadlužení v EU v prvním čtvrtletí rostla, nejvýrazněji v ČR

Míra zadlužení členských zemí Evropské unie se v prvním čtvrtletí zvýšila na 84,1 procenta hrubého domácího produktu...
Evropská unie
Výrobci softwaru SAP klesl zisk, díky cloudu má ale vyšší tržby
12:52

Výrobci softwaru SAP klesl zisk, díky cloudu má ale vyšší tržby

Německá softwarová společnost SAP ve druhém čtvrtletí zvýšila tržby o více než deset procent na 5,78 miliardy eur,...
Evropské akcie SAP Výsledková sezóna