Kam s predikcemi? Rovnou do koše!
|

Kam s predikcemi? Rovnou do koše!

Zase tu je (ne)oblíbené období všech prognostiků - přelom roku. Každá banka honí analytiky, aby vychrlili své výhledy týkající se ekonomiky, úrokových sazeb, akciových trhů a zlata i dalších komodit. Můžete se těmito doporučeními řídit, ale pokud se podíváte na jejich historickou míru úspěšnosti, pochopíte, kam podobné predikce patří.

Názory analytiků Investiční a ekonomický výhled

"Jedinou funkcí ekonomické prognostiky je udělat z astrologie respektovaný obor," prohlásil jednou ekonom John Kenneth Galbraith. O smysluplnosti predikcí můžeme dlouho diskutovat. Beze snahy vysmát se těm, kdo je vyřkli, ale k vyhodnocení jejich relevantnosti a úspěšnosti nejlépe poslouží pohled do zpětného zrcátka. Podívejme se proto na předpovědi na rok 2014.

Krach dluhopisového trhu

Minulý leden jsme se často setkávali s předpovědí vyšších výnosů dluhopisů a (analogicky) propadu jejich hodnoty, či dokonce prasknutí dluhopisové bubliny. Rok začal s výnosy z 10letých amerických dluhopisů kolem 3 % a zakončil na 2,15 %. Vývoj pořádně "vypekl" tržní experty. Dluhopisoví medvědi v posledních zhruba 5 letech mají zkrátka smůlu.

Výnosy 10letých amerických státních dluhopisů

Inflace

"Krajina je poseta mrtvolami ekonomů a portfoliomanažerů, které zabily jejich mylné predikce inflace," básní ve svém komentáři pro Bloomberg zkušený investor Barry Ritholtz. Předpověď Michaela Aronsteina ve Financial Times z ledna 2014 si zasluhuje zvláštní pozornost. Počínání portfoliomanažera fondu Mainstay Marketfield mluví za vše. V roce 2013 fond svou velikost zečtyřnásobil na 18 miliard USD, když přitáhl více peněz než jakýkoli jiný aktivně řízený fond. Jak se ale často stává, honba za horkými penězi končívá katastrofou. Aronsteinova špatná sázka na inflaci způsobila loni fondu ztráty 12,5 % (v roce, kdy byly dluhopisy jednou z nejvýkonnějších tříd aktiv).

Akciový krach

Sázek na propad cen akcií loni padlo rekordní množství. Vybrat z nich tu nejtrefnější je těžký úkol. Dvě by se ale našly. Autorem první je profesor Terry Burnham z Chapman University, který předpověděl Dow na hodnotě 5 tisíc bodů, než opětovně vystoupí na 20 tisíc bodů. Technicky vzato se predikce ještě může vyplnit, avšak během let, kdy svou sázku neustále opakuje, trh zhodnotil o 40 %.

Druhou byl článek ve Fortune s titulkem "Proč může býčí trh zítra skončit". Byl plný předpovědí vysvětlujících, proč "chytří prognostici" a "experti na časování trhu" věří, že je trh právě na vrcholu. Index Dow byl přitom 2 tisíce bodů pod současnou hodnotou, index S&P 500 zhruba 200 bodů.

Index Dow Jones Industrial Average

Zlato

Nejhlasitějším prognostikem na trhu se zlatem s nejvyšší předpovědí byl Peter Schiff z EuroPacific Capital. V loňském dubnu vystoupil se svou odvážnou predikcí, že "kvantitativní uvolňování Fedu vytáhne zlato na 5 tisíc USD za unci". Skutečnost byla taková, že zlato začalo rok na 1 200 USD a zakončovalo ho na asi 1 300 USD. Mezitím zažilo korekci k 1 150 USD. Ve chvíli, kdy byl program QE Fedu ukončen, se obchodovalo pod 1 200 USD za trojskou unci. Sečteno a podtrženo, cena zlata zůstává o 80 % níže, než byl Schiffův cíl.

Zlato

Ropa

Barron's: Ropa za 75 USD

Téměř nikdo neodhadl, že by se cena ropy měla během roku 2014 propadnout na polovinu. Tento příběh expertům zcela unikl. Jedinou výjimkou byl Gene Epstein, který v březnu 2014 zaplnil obálku Barron's s barelem ropy za 75 USD. Vysvětloval, že nižší dlouhodobý výhled cen ropy povzbudí americkou ekonomiku a podrazí nohy Rusku. "Obrovská naleziště ropy a zemního plynu v USA i jinde ve světě stlačí cenu ropy ze současných 100 USD na 75 USD za barel během pěti let," tvrdil Epstein. S časovým horizontem se trochu netrefil, ale směr a míru změny cen odhadl jako jeden z mála celkem solidně.

Cena ropy WTI
Zdroj: Bloomberg
před 23 minutami

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
před hodinou

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
před hodinou

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka 2. bloku do čtvrtka
13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka 2. bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod
Trumpova administrativa vydá souhlas s ropovodem Keystone XL
10:50

Trumpova administrativa vydá souhlas s ropovodem Keystone XL

Administrativa prezidenta Spojených států Donalda Trumpa v pátek vydá souhlas s výstavbou sporného ropovodu Keystone...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Ropa
Asijské akcie v závěru týdne uzavřely převážně v plusu
10:30

Asijské akcie v závěru týdne uzavřely převážně v plusu

Asijským akciovým trhům se v pátek dařilo. Investoři sledovali dění na trhu s ropou a čekali na hlasování o zrušení...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
10:14

ČNB nechala rezervu na ochranu úvěrového trhu na 0,5 procenta

Česká národní banka ponechala rezervu na ochranu úvěrového trhu, tzv. sazbu proticyklické kapitálové rezervy, pro...
ČNB Česká republika Centrální banky
Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat vzrostl na 56,2 bodu, sektor služeb stoupl na 56,5 bodu
10:05

Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat vzrostl na 56,2 bodu, sektor služeb stoupl na 56,5 bodu

Podnikatelská aktivita v eurozóně v březnu podle předběžných dat stoupla nejvíce od dubna 2011. Index nákupních...
Eurozóna Evropská ekonomika Indexy nákupních manažerů
Důvěra v českou ekonomiku v březnu klesla o 1,4 bodu na 96,6 bodu
09:46

Důvěra v českou ekonomiku v březnu klesla o 1,4 bodu na 96,6 bodu

Důvěra v českou ekonomiku v březnu opět klesla. Meziměsíčně se souhrnný indikátor důvěry snížil o 1,4 bodu na 96,6...
Česká republika Česká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Rozpočet Nizozemska byl loni poprvé od finanční krize v přebytku
09:35

Rozpočet Nizozemska byl loni poprvé od finanční krize v přebytku

Rozpočet nizozemské vlády se loni poprvé od finanční krize v roce 2008 dostal do přebytku. Nizozemský statistický...
Nizozemsko Rozpočet