Jeremy Grantham: Jak nás jen mohl překvapit propad cen ropy?
|

Jeremy Grantham: Jak nás jen mohl překvapit propad cen ropy?

Tržním reakcím většinou dobře rozumíme při pohledu do zpětného zrcátka. Když přijde na propad cen ropy z uplynulých měsíců, spoluzakladatel GMO Jeremy Grantham se nebojí říci, že jsme měli už dávno tušit, že něco takového přijde.

Ropa Jeremy Grantham OPEC

Grantham předpovídá, že se ceny černého zlata vrátí k hranici 100 USD za barel, možná ale ne v následujících pěti letech. Tvrdí, že poptávkové vysvětlení poklesu mu příliš nesedí. Věří "v prozíravost trhu".

Podle Granthama americká těžba z břidlic expandovala tak rychle, že pokryla většinu růstu poptávky po ropě od finanční krize, a podle projekcí měla letos růst rychleji než světová poptávka. Investoři proto dle Granthama měli kvůli binární povaze trhu s ropou (buď Saúdská Arábie omezí produkci, aby povzbudila trh, nebo nezasáhne a ceny ropy se propadnou) skupovat put opce.

Za vším hledejte břidlice

Nakonec se vyplnil scénář krachu. Analytici se nyní dohadují, jak rychle bude ropa v amerických vrtech, které pomocí frakování již v prvním roce vyprodukují až 65 % celkových zásob naleziště, docházet. Protože jsou však náklady na provoz vrtů extrémně nízké a víceméně odpovídají energii potřebné k provozu čerpadel, je krátkodobé dno trhu s ropou neuvěřitelně nízko.

"Americké frakování je v historii těžby ropy unikátní rychlostí, s jakou ho lze odstavit a následně opět nastartovat," píše Grantham, který očekává, že nabídka ropy začne klesat nejpozději v červnu letošního roku.

V 5-8letém horizontu za předpokladu, že trend růstu světového HDP zůstane beze změny, Grantham očekává, že se trh s ropou zotaví a ceny budou reflektovat plné náklady produkce (ne jen marginální). Ty jsou nyní kolem 80 USD za barel a po pěti až osmi letech vzrostou na 100 USD za barel.

Grantham zásadně nesouhlasí s rozhodnutím Saúdské Arábie udržet si stávající tržní podíl i za cenu kolapsu cen. Čistě z finančního pohledu si myslí, že by raději měla omezit produkci na polovinu a prodávat na dvojnásobku současných cen. Vydělala by na tom stejně a ještě by si zachovala více zásob ropy v zemi pro budoucí produkci.

Pro konzervativní národ, který má jako jednu z hlavních hodnot stabilitu, je nezvyklé, aby svým jednáním dostával pod finanční tlak další exportní země (například Rusko či Írán). Nehledě na ostatní možné neočekávané dopady, které mohou být s touto politikou spojeny.

Zdroj: GMO
Evropské akcie ve čtvrtek klesaly, AstraZeneca ztratila 15 procent
18:06

Evropské akcie ve čtvrtek klesaly, AstraZeneca ztratila 15 procent

Ceny akcií na velkých trzích západní Evropy směřovaly během čtvrtečního obchodování shodně dolů. Na náladu investorů...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
O2: Analytici očekávají stagnaci, nebo mírný růst tržeb
17:16

O2: Analytici očekávají stagnaci, nebo mírný růst tržeb

Analytici očekávají stagnaci nebo mírný růst tržeb v pololetním výsledcích hospodaření operátora 02. U zisku před...
Akcie ČR O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.)
Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a…
Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a…
16:30

Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a Komerční banky

Index pražské burzy PX ve čtvrtek zakončil obchodování se ziskem 0,3 procenta, když při uzavření seance měl hodnotu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volkswagen hodlá nabídnout úpravu čtyř milionů naftových aut
15:58

Volkswagen hodlá nabídnout úpravu čtyř milionů naftových aut

Automobilka Volkswagen hodlá příští týden na setkání se zástupci německé vlády nabídnout, že provede úpravu čtyř...
Auta Německo Volkswagen
Starbucks koupí zbývající podíl ve společném podniku v Číně
15:55

Starbucks koupí zbývající podíl ve společném podniku v Číně

Americký kavárenský řetězec Starbucks koupí za 1,3 miliardy USD zbývající 50procentní podíl v čínském společném...
Káva Fúze a akvizice Americké akcie
Jeff Bezos je nejbohatším člověkem planety
Jeff Bezos je nejbohatším člověkem planety
15:45

Jeff Bezos je nejbohatším člověkem planety

Zakladatel (a majitel 79 milionů akcií) firmy internetového obchodníka Amazon.com Jeff Bezos se ve čtvrtek stal...
Wall Street Amazon Microsoft
Přední evropští těžaři ropy a plynu ve čtvrtletí zvýšili zisk
15:25

Přední evropští těžaři ropy a plynu ve čtvrtletí zvýšili zisk

Předním evropským ropným a plynárenským společnostem se ve druhém čtvrtletí podařilo zvrátit tři roky trvající pokles...
Ropa Evropské akcie
USA: Ekonomická aktivita zůstala v červnu pod odhady, velkoobchodní…
15:10

USA: Ekonomická aktivita zůstala v červnu pod odhady, velkoobchodní skladové zásoby rostly

Index celostátní ekonomické aktivity, jejž sestavuje chicagský Fed, dosáhl v červnu hodnoty 0,13 bodu. Po květnové...
Americká ekonomika
USA: Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby v červnu výrazně…
15:04

USA: Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby v červnu výrazně vzrostl

Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v červnu stoupl ve srovnání s květnem o 6,5 procenta....
Americká ekonomika Průmyslová výroba