Čím hůře bude v Evropě a v Řecku, tím více na ně vsaďte
|

Čím hůře bude v Evropě a v Řecku, tím více na ně vsaďte

Nejistota ohledně budoucnosti Řecka se projevuje i na aténské burze. Akciový index ASE v ročním horizontu ztrácí 37 % a od začátku letošního roku klesá o více než 7 %. Ruce pryč od řeckých akcií, chtělo by se říci. Podle Mebaneho Fabera, portfoliomanažera z Cambria Investment Management, by se ale již brzy mohl trend obrátit a řecké akcie by investorům mohly vyrazit dech.

Řecko Evropské akcie Kontrariánské investování Evropská ekonomika

"Je to jako na dostizích. Představte si dostih, ve kterém běží deset koní, z nichž jeden je favorit a ostatní jsou naprostí outsideři. Na koho si vsadit? Nabízí se favorit, protože to je takřka jistota," říká Faber. "Jenže co když zklame a nedoběhne první, nebo nedoběhne dokonce vůbec? Nebylo by lepší si vsadit, že některý z outsiderů skončí například do pátého místa? Kurz na takovou možnost bude jistě mnohem atraktivnější než kurz na to, že očekávaný vítěz protne cílovou čáru jako první."

Akciové trhy samozřejmě nejsou dostihové závodiště, ale uvedený příměr není úplně mimo. Svědčí o tom i studie Fabera, ve které se portfoliomanažer zaměřil na výkonnost akciových trhů, které v určitém historickém okamžiku upadly v nemilost investorů. Faber vytvořil databázi světových akciových trhů, k nimž pro každý rok doplnil ocenění vyjádřené ukazatelem CAPE, tedy cyklicky očištěným poměrem ceny akcie a zisku na akcii. Poslední analyzovaná data byla z roku 2011.

Seznam, který Faber vytvořil, čítal 850 položek. Z nich portfoliomanažer vybral ty trhy, které měly v nějakém období CAPE pět a nižší. V sítu jich uvízlo devět - Spojené státy v roce 1920, Spojené království v roce 1974, Nizozemsko v roce 1981, Jižní Korea v letech 1984, 1985 a 1997, Thajsko v roce 2000, Irsko v roce 2008 a Řecko v roce 2011.

Ačkoli se těmto trhům v uvedených letech většina investorů obloukem vyhýbala, ti, kteří našli dost odvahy, dostali sladkou odměnu. Jak ukazuje graf, průměrně na těchto trzích investoři v následujících 12 měsících po poklesu CAPE na pět a méně vydělali 35 %. Nejednalo se přitom jen o krátkodobou anomálii. V desetiletém horizontu činil průměrný roční zisk na těchto trzích 12 %, a byl tak výrazně vyšší než na jakémkoli "bezpečném" trhu.

Průměrný roční výnos akcií na trzích s CAPE 5 a nižším

Nikoho zřejmě nepřekvapí, že aktuálně patří mezi nejlevnější trhy ty z jihu Evropy. Vůbec nejpesimističtěji investoři nahlížejí na Řecko, jehož CAPE je jen 2,8. O moc lépe na tom ale nejsou ani Maďarsko, Portugalsko nebo Itálie, jejichž CAPE je 5,9, respektive 7,7 a 9,6. Akciový trh v USA má CAPE 27,9. Vyšších hodnot podle Fabera ukazatel v USA dosahoval už jen před splasknutím internetové bubliny v roce 2000 a krátce před propuknutím Velké hospodářské krize v roce 1929.

Karty jsou na první pohled rozdané jasně. Americké akcie již většinu růstového potenciálu vyčerpaly, zatímco trhy z periferie eurozóny v čele s Řeckem by mohly příjemně překvapit. Není však jednoduché říci, kdy přesně se růst amerických akcií zastaví a posilování řeckých cenných papírů začne.

Na konci minulého století se poměr CAPE amerických akcií na vrchol dostal již v roce 1997, ale k pádu akcií z maxim došlo až o tři roky později. Je tedy docela dobře možné, že i tentokrát americké akciové trhy ještě několik let porostou, zatímco řecké a jiné zatracované cenné papíry budou ještě nějakou dobu živořit, než se konečně nadechnou k růstu. Dříve nebo později by ale aténská burza a další trhy z jihu Evropy měly zazářit, tvrdí Faber.

Zdroj: MarketWatch
Kaspersky Lab nabídne antivirový program zdarma
Kaspersky Lab nabídne antivirový program zdarma
před 35 minutami

Kaspersky Lab nabídne antivirový program zdarma

Ruská softwarová společnost Kaspersky Lab uvádí na trh verzi antivirového programu, kterou si budou moci uživatelé po...
Rusko Internet
Průměrná cena nových bytů v Praze v 1. pololetí vzrostla o 15 %
před hodinou

Průměrná cena nových bytů v Praze v 1. pololetí vzrostla o 15 %

Průměrná cena nových prodaných bytů v Praze na konci prvního pololetí meziročně vzrostla o 15 procent na 75 791 korun...
Česká republika Nemovitosti Realitní trh
Zisk Peugeotu se v prvním pololetí zvýšil o 4,1 %
před hodinou

Zisk Peugeotu se v prvním pololetí zvýšil o 4,1 %

Francouzská automobilka Peugeot ve středu oznámila, že v prvním pololetí letošního roku zaznamenala o 4,1 % vyšší...
Francie Auta Evropské akcie
Automobilka BMW pozastavila rozhovory o další spolupráci s Daimlerem
Automobilka BMW pozastavila rozhovory o další spolupráci s Daimlerem
11:20

Automobilka BMW pozastavila rozhovory o další spolupráci s Daimlerem

Automobilka BMW pozastavila rozhovory o další spolupráci s dalším německým výrobcem aut Daimler. Důvodem je to, že...
BMW Daimler Německo
Daimler zvýšil čtvrtletní zisk, na odhady ale nestačil
Daimler zvýšil čtvrtletní zisk, na odhady ale nestačil
11:01

Daimler zvýšil čtvrtletní zisk, na odhady ale nestačil

Německý automobilový koncern Daimler ve druhém čtvrtletí zvýšil čistý zisk o dvě procenta na 2,51 miliardy eur....
Daimler Německo Auta
Automobilce Hyundai klesl čtvrtletní zisk o polovinu
Automobilce Hyundai klesl čtvrtletní zisk o polovinu
10:43

Automobilce Hyundai klesl čtvrtletní zisk o polovinu

Jihokorejské automobilce Hyundai Motor ve druhém čtvrtletí klesl čistý zisk o polovinu na 816,9 miliardy wonů (16,3...
Jižní Korea Asijské akcie Výsledková sezóna
Britská ekonomika ve druhém kvartálu podle předběžných dat vzrostla o…
10:30

Britská ekonomika ve druhém kvartálu podle předběžných dat vzrostla o 0,3 %

Britská ekonomika ve druhém čtvrtletí podle předběžných dat expandovala tempem 0,3 % mezikvartálně. Analytici hodnotu...
Spojené království HDP Hospodářský růst
Ranní analytická poznámka (26. července): Výsledková sezóna v…
10:30

Ranní analytická poznámka (26. července): Výsledková sezóna v technologickém sektoru vrcholí, reakce investorů jsou zatím smíšené

FANG. Zprofanovaný akronym odvozený od jmen technologických obrů Facebook, Amazon, Netflix a Google (Alphabet), na...
Americké akcie Technologie Facebook
Asijské akcie se ve středu na směru neshodly, čeká se na výsledek…
Asijské akcie se ve středu na směru neshodly, čeká se na výsledek…
10:15

Asijské akcie se ve středu na směru neshodly, čeká se na výsledek zasedání Fedu

Asijské akciové trhy v polovině pracovního týdne uzavřely smíšeně. Investoři sledovali růst cen ropy, výsledkovou...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Itálie: Spotřebitelská důvěra v červenci stoupla na 106,7 bodu ze 106…
10:00

Itálie: Spotřebitelská důvěra v červenci stoupla na 106,7 bodu ze 106,4 bodu v červnu

Italská spotřebitelská důvěra v červenci vzrostla na 106,7 bodu z červnových 106,4 bodu (odhad: 106,2 bodu). Stoupl i...
Itálie Spotřebitelská důvěra
Vitásková: Základní místo v energetickém mixu ČR má mít jádro
Vitásková: Základní místo v energetickém mixu ČR má mít jádro
09:48

Vitásková: Základní místo v energetickém mixu ČR má mít jádro

Základní místo v energetickém mixu Česka by do budoucna měla mít jaderná energetika. Instalované kapacity...
Česká republika Energetika Jaderná energetika
Bankovní asociace zlepšila odhad růstu české ekonomiky na 3,2 %
Bankovní asociace zlepšila odhad růstu české ekonomiky na 3,2 %
09:33

Bankovní asociace zlepšila odhad růstu české ekonomiky na 3,2 %

Česká bankovní asociace v aktualizované prognóze zlepšila odhad letošního růstu tuzemské ekonomiky na 3,2 procenta z...
Česká republika Česká ekonomika HDP
Španělské maloobchodní tržby v červnu stouply více, než se čekalo
09:05

Španělské maloobchodní tržby v červnu stouply více, než se čekalo

Tržby španělských maloobchodníků v červnu zaznamenaly meziroční růst o 2,5 %. Po květnovém růstu o 2,8 % (revidováno...
Španělsko Maloobchod Tržby