Hledá se viník krize, tak proč neukázat na ekonomy
|

Hledá se viník krize, tak proč neukázat na ekonomy

David Andolfatto ze saintlouiského Fedu a Mark Thoma z Oregonské univerzity obhajují makroekonomickou teorii před těmi, kdo tvrdí, že selhala v krizi.

Krize Ekonomie

1. "Makroekonomické modely selhávají v predikování krizí. Model dynamického stochastického všeobecného ekvilibria (DSGE) selhává."

Tuto kritiku Andolfatto a Thoma zcela odmítají. Žádné jiné modely, které předpověděly krizi, podle nich neexistují.

Metody DSGE nenabízejí zásadní výhody. Existuje ale lepší alternativa? Když se zeptáme rozzuřených heterodoxních ekonomů, obvykle zmíní nějaké neurčité modely, u nichž neposkytnou zdroj, nebo odkazují na reporty, které jsou v lepším případě průměrně čteným blogem.

Pak narazíte na řadu prací o tom, že kapitalismus selhává a ekonomiku, ne-li celý systém, čeká krach. Objevují se pravidelně každý rok nebo dva, aby jejich autoři nakonec mohli říci "vidíte, říkali jsme to". Sečteno a podtrženo, neexistuje alternativa reálného modelování.

2. "Makroekonomové byli před krizí příliš sebevědomí a dodali politikům falešný pocit sebedůvěry."

Kdo měl někdy co do činění s makroekonomy, jistě zpozoroval, že většina z nich bere modely až příliš vážně (dvojnásob to platí pro heterodoxní ekonomy, kteří mají své vlastní unikátní modely a chtějí se lišit od mainstreamu). Jde o společnou diagnózu všech akademiků - musíte vyvíjet obrovské úsilí při prosazování vlastních teorií, takže přehnané sebevědomí je samozřejmostí.

Vplula tato sebedůvěra i do politické sféry? Nejsou pro to důkazy. Většina členů Fedu je daleko méně sebevědomá než akademici. Přitom jim radí více než jen akademický dav - mají k ruce stáj chartbloggerů a hlasitých předstíračů. Oni sami se řídí svými starými keynesiánskými modely. U politiků není jisté, zda vůbec o existenci akademické makroekonomie vědí.

Pokud by byli bankéři z Fedu přehnaně sebevědomí mezi lety 2005 a 2006, spíše šlo jen o přirozené kognitivní zkreslení ("vypadá to, že všechno bylo několik desetiletí v pořádku, takže snad jednáme správně"), než že by to způsobilo přehnané sebevědomí akademiků, s nimiž byli v kontaktu.

3. "Makroekonomové se před krizí dostatečně nesoustředili na finance."

Thoma tvrdí, že jde o oprávněnou kritiku, protože existuje až příliš mnoho modelů. Model ale nelze mít na všechno. Pokud se chystáte dát politikům skutečnou radu, musíte vybrat, na kterém modelu nebo sadě modelů budete stavět.

Makroekonomové se příliš nestarali o finance před krizí, nemávali vydáními knih Johna Geanakoplose z Yaleovy univerzity a neříkali, že nás čeká katastrofa. Víra ve "Velkou moderaci" a schopnost Fedu stabilizovat ekonomiku byla až příliš mocná. Hlavní problém v prevenci deprese nebyl řešen. Velké množství vrcholných makroekonomů si však myslelo, že se tak děje. Jejich nejoblíbenější modely neměly s financemi nic společného, snad s výjimkou modelů "finanční akcelerace" Bernankeho a Gertlera.

Velká chyba. Po zkušenostech s Velkou depresí a krizemi v ostatních zemích (například v Japonsku) jim mělo dojít, že finanční krachy jsou vždy velká událost. Aby si zachovali reputaci, začali mainstreamoví ekonomové s nápravou. Nakonec budou věnovat financím pozornosti až příliš.

4. "Makroekonomové své modely netřídí."

Nejlepší kritika, přitom nejméně častá. Pokud necháte milion květin vykvést, ale neprořezáváte je, budete mít plný dům květin, ale nic z toho. Makroekonomové mají modely na všechno a nechtějí se jich vzdát. Je to správně?

Ne. V reálu nemají model žádný. Pokud výběr nezúží, téměř nepřeberné množství modelů se změní v jeden gigantický megamodel, který dá každému takové výsledky, jaké si zamane. Máte strach z finanční krize? Vytáhnete model, který tvrdí, že se krize blíží. Strach z inflace? Sáhnete po modelu, kde je inflace největším nebezpečím.

Můžete vybírat model na základě toho, zda má reálné předpoklady. Tři věci to ale v praxi znemožňují. Zaprvé, předpoklady téměř kteréhokoli makroekonomického modelu jsou nereálné pro toho, kdo nestrávil desítky let v klášteře v Himálaji trénováním umění sebeklamu. Zadruhé, předpoklady jsou tak stylizované, že to chce velkou dávku talentu, abyste odhalili, o co v reálu má jít. A zatřetí, téměř nekonečný výčet modelů, kterými je nutné se prokousat, efektivně neumožňuje jejich porovnání.

Pokud chcete, aby byly makroekonomické modely užitečné, nestačí jen mávnout rukou a říci, že "všechny modely jsou špatné". Nestačí jen zacházet s modely jako se způsoby "organizace myšlení". Je potřeba je porovnat s daty a rozhodnout se, zda jsou již finální a použitelné, musejí se přepracovat, nebo rovnou skončí v plamenech.

5. "Krize odhalila, že makroekonomie nefunguje."

Ukazuje se ale také, že je nutné hledat dále a pokoušet se o to, aby začala fungovat. Makroekonomové neukrajují velký podíl HDP, takže obavy nejsou namístě.

Zdroj: Noahpinion
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
včera v 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
včera v 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
včera v 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
včera v 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
včera v 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
včera v 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
včera v 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
včera v 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
včera v 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
včera v 14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
včera v 14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
včera v 14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
včera v 14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
včera v 13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice