Sazby v USA: To jsem z toho Yellen!
|

Sazby v USA: To jsem z toho Yellen!

Šéfka Fedu v poslední době, kam přijde, říká, že to s tím zvyšováním sazeb může být jinak. Neustále opakuje, že první zvýšení sazeb bude záviset na datech. Zmiňuje i takzvané Taylorovo pravidlo, které aproximuje rozhodování Fedu tak, že porovnává, jak daleko je inflace od cíle centrální banky a míra nezaměstnanosti od rovnovážné (inflací neakcelerující) úrovně, a odhaduje, jaká je rovnovážná reálná sazba.

Americká ekonomika Úrokové sazby Fed Centrální banky David Navrátil

Yellenová uvedla, že Taylorovo pravidlo nyní ukazuje, že by sazba měla být "well above zero", tedy jasně nad nulou (2,5 % nyní a 4 % v roce 2017 podle aktuální prognózy), protože zmíněné pravidlo předpokládá, že je míra nezaměstnanosti již blízko své rovnovážné úrovně. Nicméně sama předsedkyně Fedu vidí tuto rovnovážnou úroveň výrazně níže, a proto "její vlastní Taylorovo pravidlo" ukazuje, že nulová sazba je nyní ta správná.

Ekonom John Taylor, tedy ten, kdo pravidlo vymyslel, se již nechal slyšet, že "pozvedává obočí". Nezdá se mu, že by se něco změnilo na rovnovážné sazbě, kterou přece odhadl na 2 %. A že nikde neviděl, že by to mělo být jinak.

Je ale potřeba mít na paměti, že došlo ke zpomalení růstu ekonomiky. A známý "růstový" ekonom Robert Gordon tvrdí, že nejde o přechodný jev, ale dlouhodobý trend. Stojí za ním několik faktorů - demografie, pomalejší tempo inovací, snižování kvality vzdělá(vá)ní nebo růst nerovnosti v rozdělení příjmů. Gordon proto odhaduje, že potenciální růst HDP na obyvatele zpomalil ze 2 % na asi 1 %. A to je průměrný růst; kvůli rostoucí nerovnosti 99 % obyvatel zažije průměrný růst kolem půl procenta. Takže nižší rovnovážná sazba má své zdůvodnění.

Yellenová je navíc známá svou orientací na pracovní trh. A ačkoli nejsledovanější míra nezaměstnanosti 5,5 % vypadá skvěle, neříká o situaci na trhu práce vše. Takzvaná U6, tedy míra nezaměstnanosti, která bere v úvahu i lidi bez práce, kteří vzdali hledání práce, a ty, kteří jsou nedobrovolně zaměstnáni na částečný úvazek, je nadále nad 10 %.

Rovnovážná nominální sazba (reálná sazba plus inflační cíl), ke které bude Fed konvergovat, proto podle mě není 4 %, ale 2-3 %. A konvergence navíc bude pomalejší, protože centrální banka klade větší důraz na trh práce.

Míra nezaměstnanosti v USA
Amazon koupí předního arabského e-prodejce Souq.com
před 9 minutami

Amazon koupí předního arabského e-prodejce Souq.com

Americký internetový obchod Amazon.com v úterý oznámil, že koupí dubajského internetového prodejce Souq.com. částka,...
Amazon Americké akcie Internet
před 33 minutami

ČR je pro německé investory nejatraktivnější zemí regionu

Česká republika je mezi zeměmi střední a východní Evropy nejatraktivnější investiční lokalitou pro německé investory....
Česká republika Německo
Soudní dvůr EU potvrdil hospodářské sankce proti Rusku
před hodinou

Soudní dvůr EU potvrdil hospodářské sankce proti Rusku

Restrikce, které přijala Evropská unie v souvislosti s krizí na Ukrajině vůči některým ruským podnikům, včetně...
Evropská unie Rusko Politika
před hodinou

Itálie: Tržby v průmyslu v lednu meziměsíčně klesly o 3,5 %, meziročně o 1,5 % zpevnily

Italské průmyslové objednávky v lednu meziročně stouply o 8,6 % (prosinec: -0,9 %), meziměsíčně se snížily o 2,9 % ...
Itálie Průmysl Tržby
Trump v úterý novým dekretem zahájí demontáž ekologických regulací
před hodinou

Trump v úterý novým dekretem zahájí demontáž ekologických regulací

Prezident USA Donald Trump v úterý exekutivním nařízením zruší či upraví vládní regulace, jimiž jeho předchůdce...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Politika
10:37

Italská Eni plánuje expanzi na francouzském maloobchodním trhu

Italská energetická společnost Eni plánuje letos získat milion odběratelů elektřiny na francouzském maloobchodním...
Evropské akcie Energetika Itálie
Asijské trhy v úterý převážně stouply, japonské a australské akcie zdražily o více než procento
10:15

Asijské trhy v úterý převážně stouply, japonské a australské akcie zdražily o více než procento

Asijské akciové trhy se v úterý odrazily od pondělní ztráty, když se investoři oklepali ze zklamání z neúspěchů...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Sberbank chce proniknout do sektorů nebankovních služeb
09:51

Sberbank chce proniknout do sektorů nebankovních služeb

Ruský bankovní gigant Sberbank vykázal za loňský rok rekordní zisk v přepočtu 9,5 miliardy dolarů (236 miliard Kč) a...
Banky Evropské banky Rusko
09:35

Tesco zaplatí pokutu 129 milionů liber za účetní podvod

Největší britská maloobchodní společnost Tesco zaplatí pokutu 129 milionů liber za účetní podvod, informuje agentura...
Spojené království Maloobchod Podvod
UniCredit údajně jedná o prodeji aktiv v Česku a na Slovensku, zájem by mohly mít KB nebo MONETA
09:06

UniCredit údajně jedná o prodeji aktiv v Česku a na Slovensku, zájem by mohly mít KB nebo MONETA

V tisku se objevila informace, že by UniCredit mohla prodat své aktivity v Česku a na Slovensku. Údajnými zájemci by...
Akcie ČR Fúze a akvizice UniCredit
09:03

O2 Czech Republic: Aukce kmitočtů na 5G sítě a zrušení tendru na datové schránky

Český telekomunikační úřad vypsal aukci kmitočtů pro rychlé mobilní sítě 5G v pásmu 3,7 GHz. Souhrnná vyvolávací cena...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Telekomunikace
Ranní analytická poznámka (28. března): Trump dává zelené červenou
08:55

Ranní analytická poznámka (28. března): Trump dává zelené červenou

Americké akciové indexy začaly pondělní obchodování nervózně. Pravděpodobně tomu napomohl páteční neúspěch...
Americké akcie Donald Trump Ekologie
Výrobce cigaret Philip Morris ČR loni vydělal 2,77 miliardy Kč, firma navrhne vyplatit dividendu 1 000 Kč na akcii
08:05

Výrobce cigaret Philip Morris ČR loni vydělal 2,77 miliardy Kč, firma navrhne vyplatit dividendu 1 000 Kč na akcii

Tabáková firma Philip Morris ČR vykázala za loňský rok meziroční nárůst tržeb bez spotřební daně a DPH o 5,4 % na 11...
Philip Morris ČR Tabák Akcie ČR
06:43

Čínská firma HNA prý jedná o získání kontroly nad listem Forbes

Čínský konglomerát HNA Group jedná o koupi kontrolního podílu v majiteli vydavatele amerického ekonomického časopisu...
Fúze a akvizice Média Čína
04:57

American Airlines koupí podíl v aerolinkách China Southern

Americká letecká společnost American Airlines Group koupí podíl v největších čínských aerolinkách China Southern...
Asijské akcie Čína Doprava
03:13

Premiéři V4 budou ve Varšavě jednat o inovacích a digitalizaci

Spolupráci v inovacích a digitalizaci má být věnováno úterní varšavské jednání předsedů vlád visegrádské čtyřky (V4),...
Technologie Inovace Politika
02:04

Ruská banka Sberbank prodává svou ukrajinskou divizi

Největší ruská bankovní společnost Sberbank prodává svou ukrajinskou divizi skupině investorů, která zahrnuje podniky...
Banky Evropské banky Rusko