Státní dluhy nelze splatit: Kontrastní pohledy nejen na černou eurolabuť jménem Řecko
|

Státní dluhy nelze splatit: Kontrastní pohledy nejen na černou eurolabuť jménem Řecko

Zatímco ekonomická alternativa řecké vládě tleská, střední proud jí nemůže přijít na jméno. Obě strany se ale shodnou na tom, že dohoda s ostrostřelci z Atén nebude jednoduchá. Potvrdil to i duel, který proběhl v rámci pořadu Alter Eko vysílaného na Rádiu ZET. V něm proti sobě stanuly hlavní ekonomka Raiffeisenbank Helena Horská a ekonomka Ilona Švihlíková. Jejich rohování se týkalo zejména řeckého dluhu.

Eurozóna Řecko Zadlužení PIIGS Dluhová krize

Helena Horská: Evropské instituce a státy požadují po Řecku úspory a citelné reformy. Pokud je vláda v Aténách odmítne, neposkytnou zemi další finanční pomoc. Řecká vláda se navzdory tomu požadavkům zahraničních věřitelů brání. Jaké řešení byste navrhovala vy?

Ilona Švihlíková: V první řadě bych cílila na to, aby byl v Řecku obnoven ekonomický růst. Není možné očekávat, že ekonomika, která se propadala šest let a zmenšila se o čtvrtinu, bude schopna splácet dluh, obzvlášť když duh vůči HDP stále roste. Co s tím? Objevil se například zajímavý návrh, aby splácení dluhu bylo navázáno na růst. To mi připadá jako docela dobrá podmínka, která zainteresuje věřitele na tom, aby danou zemi neudusali. Další návrhy, se kterými přišel řecký ministr financí Varufakis, cílily na to, co bylo dlouho podceňováno, tedy především na příjmovou stranu rozpočtu. Dosud se vše orientovalo na škrty, ale k lepší ekonomice se těžko proškrtáme. Zanedbávalo se i to, že v Řecku, kulantně řečeno, není úplně dobrý výběr daní, že tam jsou různé oligarchické struktury, které využívají mezer v daňových zákonech a tak dále. Jinými slovy, v případě Řecka se určitě dají najít zdroje příjmů, které minulým vládám proklouzávaly mezi prsty.

Helena Horská: V tom se v podstatě shodujete s evropskými institucemi. V únoru, kdy byla sepsána jedna z dohod, které pomohly Řecku překonat potíže s nedostatkem hotovosti, se mluvilo právě o tom, že by se Řecko mělo soustředit na příjmovou stranu. Všichni víme, že má země problém s vybíráním daní a s oligarchickými skupinami a že pořádně začalo dělat reformy až v roce 2012. Tehdy se ale rozhodlo jít nejméně vhodnou cestou, tedy velkých škrtů. Navíc se ukázalo, že vláda často neplatila firmám a způsobovala jejich druhotnou platební neschopnost. Problém tak možná není v evropských institucích, ale v tom, že si Řekové sami komplikují život neschopností připravit správnou odpověď na krizi. Myslíte si, že by Řecko skutečně mělo dále žádat po evropských institucích odložení nebo zrušení části závazků, nebo že by za určitých okolností bylo schopno své dluhy splatit?

Ilona Švihlíková: V první řadě je potřeba se na řecký dluh dívat realisticky. Jde o to, zda po Řecku nadále požadovat, aby dodržovalo to, co bylo dohodnuto, navzdory tomu, že to jeho ekonomika nezvládá, nebo zda nebyl už dávno lepší default. Podle mě totiž představa, že Řecku půjčím, tedy že půjčím ekonomice, která je strukturálně velmi slabá, je na periferii Evropy, kde 80 % území pokrývají hory, a moc se tam toho tedy vzít nedá...

Helena Horská: ... kromě turistického ruchu...

Ilona Švihlíková: … Ano, ale nejsou to zase Seychely, je to větší ekonomika. Snažím se říci, že poskytnutí takové půjčky nezavazuje jen přijímající zemi, ale také toho, kdo půjčku poskytl. V tomto smyslu podle mě odpovědnost eurozóny existuje. Nedovedu si představit podmínky, za nichž by bylo Řecko schopné ze sebe stávající závazek setřást. Navíc nemám pocit, že by default byl nějaké katastrofické řešení.

Helena Horská: Default by ale znamenal odchod Řecka z eurozóny.

Ilona Švihlíková: Tím si nejsem tak úplně jistá. Nějaká restrukturalizace dluhu a zavedení některých opatření, o kterých mluvil Varufakis, tedy například dluhopisy vázané na růst, posun splatnosti a podobně, by nemusely znamenat odchod země z eurozóny. I když tato varianta je samozřejmě stále ve hře.

Helena Horská: K částečnému defaultu již došlo, státy i soukromí investoři odepsali část řeckého dluhu. Řecko ale stále dluží přes 300 miliard eur. Otázka je, co s tímto dluhem bude dále. Říkáte, že z něj Řecko vyroste. Bude tomu tak skutečně, pokud ho evropská politika přestane tlačit k úsporným opatřením?

Ilona Švihlíková: Podle mě se situace může zlepšit, rozhodně si ale nemyslím, že je tento dluh možné splatit. V tom bych asi byla trochu cynik.

Helena Horská: Úrokové náklady u řeckého dluhu jsou nyní (30. března) nižší než úrokové náklady u italského a portugalského dluhu. Bylo by tedy možné diskutovat o tom, zda je splatitelný italský nebo portugalský dluh.

Ilona Švihlíková: Upřímně řečeno, podle mě většina dluhů států není splatitelná. Třeba Japonsko – ačkoli to je možná trochu extrém – již dlouho tiše monetizuje svůj dluh. Neříkám, že to všichni budou řešit tímto způsobem, jen poukazuji na to, že je tento problém globální. V případě Řecka je potíž v tom, že není měnový suverén a v rámci eurozóny je v dost slabé pozici. Kdyby to byla země s vlastní měnou, nebyla by její situace zdaleka tak obtížná, protože by dávno použila devalvaci měny. Sice by to nebyl žádný zázrak, ale bylo by to lepší než interní devalvace. Opakuji ale, že se to netýká jen Řecka, ten problém je širší. Jeho podstata tkví v tom, že je eurozóna svou ekonomickou podstatou pro řadu zemí, které se nenacházejí v německé orbitě a které nemají robustní strukturální základnu, prostě nepřijatelná.

Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD
před 25 minutami

Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD

Americká automobilka Ford Motor investuje do svých podniků v Michiganu 1,2 miliardy USD. Jedním ze závodů je i...
Ford Americké akcie Auta
před 40 minutami

Madrid vyčlenil miliardy eur na infrastrukturu v Katalánsku

Španělský premiér Mariano Rajoy v úterý slíbil, že vláda do roku 2020 poskytne severošpanělskému Katalánsku 4,2...
Španělsko Infrastruktura Investice
Čínský Tencent koupil 5 procent v americké automobilce Tesla
před hodinou

Čínský Tencent koupil 5 procent v americké automobilce Tesla

Čínský technologický gigant Tencent Holdings se stal jedním z pěti největších akcionářů amerického výrobce...
Čína Americké akcie Tesla
Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ
před hodinou

Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ

Pražská burza se v úterý odrazila od pondělní ztráty, když index PX zpevnil o 0,38 % na 983,22 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:18

Internetový prodejce Otto zvýšil tržby, pomohl nábytek a oblečení

Německý internetový prodejce Otto v loňském fiskálním roce zvýšil příjmy o 3,4 procenta na 12,5 miliardy eur. Firmě...
Německo Evropské akcie Internet
USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let
16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let

Americký index spotřebitelské důvěry od společnosti Conference Board v březnu vzrostl na 125,6 bodu z únorových 116,1...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády
15:22

Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády

Saúdskoarabská vláda výrazně snížila sazbu daně z příjmu státní ropné společnosti Saudi Aramco s cílem usnadnit jí...
Saúdská Arábie Ropa Primární úpis akcií (IPO)
15:11

Obchodní výměna mezi Německem a Británií vinou brexitu slábne

Odchod Británie z Evropské unie (EU) má negativní dopad na německé firmy. Německý vývoz do ostrovní země se loni...
Mezinárodní obchod Spojené království Německo
15:02

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v lednu dosáhl 5,7 %

Ceny domů ve Spojených státech v lednu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Nemovitosti
14:49

Primární nabídky akcií v Británii jsou letos nejnižší za pět let

Primární nabídky akcií (IPO) společností sídlících v Británii vynesly doposud v letošním roce 1,53 miliardy USD. To...
Spojené království Primární úpis akcií (IPO) IPO
Slovenská centrální banka mírně zvýšila odhad růstu ekonomiky
14:40

Slovenská centrální banka mírně zvýšila odhad růstu ekonomiky

Slovenská centrální banka (NBS) mírně zvýšila výhled letošního růstu místní ekonomiky, a to na 3,2 procenta z...
Slovensko Centrální banky Výhled na rok 2017
14:32

USA: Velkoobchodní skladové zásoby v únoru podle předběžných dat stouply o 0,4 %

Objem skladových zásob amerických velkoobchodníků v únoru vzrostl ve srovnání s lednem o 0,4 %. V lednu se objem...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
14:15

Ze světa investičních doporučení (28. března)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
13:49

MPO: Důvěra v energetický trh neexistuje, vliv státu bude růst

V Evropě v současnosti neexistuje důvěra ve volný energetický trh, do budoucna bude naopak růst vliv státu. Na úterní...
Česká republika Energetika
13:25

Davis: Imigrace do Británie bude po brexitu kopírovat ekonomiku

Až Británie opustí Evropskou unii, měla by imigrace do země růst nebo klesat podle potřeb britské ekonomiky, řekl...
Evropská unie Spojené království
Německý veřejný dluh se loni snížil o 0,8 procenta
13:02

Německý veřejný dluh se loni snížil o 0,8 procenta

Německý veřejný dluh se loni lehce snížil o 0,8 procenta na 2,006 bilionu eur. V úterý to oznámil německý statistický...
Německo Zadlužení