Stephanie Sutton (Fidelity): Americké burzy letos sešlápnou brzdu. Je potřeba začít aktivně hledat vítězné tituly
|

Stephanie Sutton (Fidelity): Americké burzy letos sešlápnou brzdu. Je potřeba začít aktivně hledat vítězné tituly

Zisky amerických firem letos narostou o pět procent, pokud ale vynecháme energetický sektor, pochlubí se trh černou desítkou. Myslí si to investiční ředitelka z Fidelity Worldwide Investment Stephanie Sutton. Oproti předchozím letům půjde o zpomalení. I proto je čas na aktivní správu portfolia, nikoli plošnou sázku na celé indexy. Vítěze je přitom podle Suttonové možné najít i ve zmíněném energetickém odvětví, jakkoli nyní připomíná minové pole.

Světové akcie Americké akcie Rozhovor Investiční tipy

Z fondů investujících do amerických akcií v dubnu odteklo 35,8 miliardy dolarů, což je nejvíce od října 2008. Začínají se investoři bát korekce, nebo je pouze lákají jiné regiony?

Někteří lidé na amerických trzích vydělali slušné peníze, indexy v posledních několika letech slušně rostly. Pokud jste vydělali 50-60 %, lze očekávat, že část zisků vyberete. To se nyní nejspíše děje. Zájem o evropské akcie ovšem letos roste, což je dáno i rozdílem ve valuacích amerických a evropských trhů. Signály nějakých problémů Ameriky ale nepozorujeme, jiné regiony prostě jen nabízejí zajímavější příležitosti. Pokud s námi někteří klienti byli poslední čtyři roky, nemám jim za zlé, že část zisku vyberou a zainvestují jinam. V příštích dvou, třech letech totiž bude obtížnější vydělávat tolik, kolik vydělávali během posledních tří let.

Část trhu nyní předpovídá korekci cen amerických akcií, mluví se až o 10% propadu. Vidíte to podobně, nebo spíše čekáte vývoj posun do strany?

Podle mě trh v USA půjde do strany. Zajímavé je, že někteří experti čekají od Ameriky i letos celkem dobré výsledky. Je potřeba brát v úvahu, že dosavadní růst pohánělo navyšování P/E, a to díky P které se dostalo ze 14násobku na zhruba 17násobek; E se naopak nijak výrazně neměnilo. Pokud by měl trh růst, musely by se zisky začít zvyšovat. Podle mě přitom na současných úrovních P/E není trh drahý, ale potenciál dalšího růstu je poměrně omezený. Korekci bych ovšem nečekala.

Co by váš pohled mohlo změnit, respektive co by mohlo případnou korekci způsobit?

Aktuálně nic takového na obzoru nevidím. Mluví se o tom, že se mnoho lidí obává zvýšení sazeb, já ale nevím – skutečně se něčeho podobného bojí? Vždyť s tím počítají. Kdyby k navýšení úroků došlo ještě v létě – upozorňuji, že to podle nás není nejpravděpodobnější scénář –, zvýšila by se volatilita. Pokud k tomu ale dojde později v letošním roce, bude to vnímáno jako normalizace sazeb, tedy nic zvláštního.

Podstatná část trhu očekává zvýšení sazeb na konci léta či na začátku podzimu. Do jaké míry tento výhled mění pomalejší než očekávaný růst americké ekonomiky v prvním čtvrtletí?

Naše předpovědi už dlouho vycházejí z toho, že ke zvýšení sazeb dojde spíše na konci roku. Část expertů nicméně mluvila o červnu a září, to máte pravdu. Vlivem špatných dat z ekonomiky se ale konsenzus posouvá na pozdější dobu, což odpovídá našim predikcím. Nemyslím si, že by sazby v brzké době způsobily nějaký významný pohyb na trhu.

Je možné, že tento pohyb (nebo přímo otřes) způsobí vámi zmíněné zisky firem? Ty sice dosud dokázaly příjemně překvapovat, ale zejména proto, že trh neměl nijak přehnaná očekávání.

Trh svá očekávání každý rok nakonec o něco sníží, Američané jsou vždy nejprve přehnaně optimističtí. Pokud se zaměříme na výhled včetně energetického sektoru, letos čekáme růst zisků o 5 %, což není nijak převratné. Pokud by mělo dojít ke snížení růstu třeba ke 3 %, nebyl by velký důvod slavit. Když ale vynecháme energetiku, dostaneme se na 10% růst, což není špatné.

Znamená to, že energetický sektor nyní nemá co nabídnout, nebo je i v něm možné najít zajímavé tituly? Rozhodují výhradně ceny ropy o tom, co je v této oblasti zajímavé?

Co se týče energetiky, jsme stále opatrní. Je to stále o cenách ropy, které je složité předpovědět, nikdo například loni ani netušil, co se stane s cenou barelu. Přesto se soustředíme na jednotlivé společnosti a na to, kde těží, jak efektivně to dělají, při jakých cenách se se jim vyplatí těžit a tak dále. Platí ale, že toto odvětví připomíná minové pole. Stále se ještě dočkáme bankrotů a převzetí firem. Oddělit vítěze od poražených je nyní velice složité.

I tak se zeptám, kde hledat možné vítěze. Které firmy, alespoň typově, by mohly potěšit?

Cena, za kterou se jim vyplatí těžit, se u firem, které těží z břidlic, neustále snižuje díky lepším technologiím. Pokud se cena barelu ropy dostane stabilně na 50-60 USD, některé firmy v tomto segmentu budou ziskové. Zároveň platí, že i v tomto odvětví dojde k určitému zpomalení a některé projekty budou opuštěny. Obecně se nám líbí některé menší společnosti, například ty zaměřující se na průzkum. Jsou nyní lepší volbou než velké integrované firmy, a to díky flexibilitě. Pokud je potřeba, mohou své projekty zastavit a počkat na to, až ropa zdraží. Krátkodobě sice může dojít k jisté kontrakci, ale v delším horizontu platí, že sedí na solidních zásobách.

Předpovídáte, že americké akciové indexy tak výrazně jako v posledních třech letech neporostou, potenciál některých firem ale není vyčerpán. Nastal tedy čas na důkladný stock picking?

Přesně tak, dnes není nejlepší strategií sázet na americké akciové trhy plošně. Asi se to ode mě čeká, jsme koneckonců aktivní správci portfolií, ale podle mě je nyní podobný přístup prostě potřeba. Investice do jednotlivých firem letos budou o dost výhodnější než sázka na trh jako takový, v tom bude rok 2015 jiný než ty uplynulé.

před 14 minutami

Britské vystřízlivění? Většina Britů po brexitu očekává zhoršení stavu ekonomiky

Britská premiérka Theresa Mayová ve středu podepsala žádost o aktivaci článku 50, čímž byl oficiálně zahájen proces,...
Spojené království Evropská unie
Ranní analytická poznámka (30. března): Trump se nevzdává, Obamacare chce zrušit stůj co stůj
před 29 minutami

Ranní analytická poznámka (30. března): Trump se nevzdává, Obamacare chce zrušit stůj co stůj

Faktické zahájení rozvodového řízení mezi Spojeným královstvím a Evropskou unií ve středu na trhy výraznější dopad...
Spojené státy americké (USA) Zdravotnictví Donald Trump
před 42 minutami

Salvador je první zemí, která zakázala těžbu kovů

Salvador se stal první zemí světa, která na celém svém území zakázala těžbu kovů. Středeční rozhodnutí salvadorského...
Průmyslové kovy Vzácné kovy Těžba
Asijské akcie ve čtvrtek převážně klesly, akcie Toshiby však zdražily o 4 %
před hodinou

Asijské akcie ve čtvrtek převážně klesly, akcie Toshiby však zdražily o 4 %

Asijské akciové trhy po smíšeném úvodu seance zakončily čtvrteční obchodování převážně v mínusu. Seance se nesla v...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
před hodinou

ConocoPhillips prodá většinu majetku v Kanadě firmě Cenovus

Americká ropná společnost ConocoPhillips prodá za 17,7 miliardy kanadských dolarů (333,4 miliardy Kč) většinu svého...
Americké akcie Kanada Ropa
ČEZ prodává svůj podíl ve společnosti MOL, příspěvek do zisku před zdaněním za rok 2017 odhaduje na 3,4 miliardy Kč. Současně firma zahájila nabídku na zpětný odkup dluhopisů
09:06

ČEZ prodává svůj podíl ve společnosti MOL, příspěvek do zisku před zdaněním za rok 2017 odhaduje na 3,4 miliardy Kč. Současně firma zahájila nabídku na zpětný odkup dluhopisů

Energetická skupina ČEZ ve středu zahájila nabídku na zpětný odkup emise garantovaných vyměnitelných dluhopisů v...
ČEZ Akcie ČR MOL
V Dukovanech po týdnu skončila neplánovaná odstávka 2. bloku
08:41

V Dukovanech po týdnu skončila neplánovaná odstávka 2. bloku

V Jaderné elektrárně Dukovany ve čtvrtek skončila neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku. Stál od minulého...
ČEZ Jaderná energetika Energetika
08:14

Toyota kvůli airbagům svolává ke kontrole dalších 2,9 milionu vozů

Japonská automobilka Toyota Motor svolává v Japonsku, Číně, Evropě a dalších zemích ke kontrole zhruba 2,9 milionu...
Japonsko Asijské akcie Auta
Americké akcie se ve středu na směru neshodly, index Dow klesl, Nasdaq Composite ale počtvrté v řadě zpevnil
včera v 22:30

Americké akcie se ve středu na směru neshodly, index Dow klesl, Nasdaq Composite ale počtvrté v řadě zpevnil

Americký akciový index Dow Jones Industrial Average ve středu kvůli ztrátám finančních společností oslabil. Zbývající...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 20:09

Samsung představil nový smartphone Galaxy S8

Jihokorejská společnost Samsung Electronics ve středu představila nový smartphone Galaxy S8. Slibuje si, že jí pomůže...
Samsung Asijské akcie Mobilní telefony
včera v 19:26

Zisk sázkové firmy OPAP kvůli vyšší dani klesl o 19 procent

Největší řecké sázkové společnosti OPAP ve čtvrtém čtvrtletí klesl hrubý provozní zisk (EBITDA) o 19,2 % na 83,7...
Hazard Řecko Evropské akcie
včera v 18:22

Soud v Londýně odmítl argumenty Kyjeva pro nesplacení dluhu Rusku

Ukrajina nedokázala uspokojivě vysvětlit, proč nesplatila Rusku dluh tři miliardy dolarů z roku 2013. V přípravném...
Ukrajina Rusko Střední a východní Evropa
Evropské akcie ve středu zdražily, oficiální zahájení brexitu nechalo investory chladnými
včera v 17:55

Evropské akcie ve středu zdražily, oficiální zahájení brexitu nechalo investory chladnými

Obchodování na západoevropských akciových trzích skončilo ve středu v zelených číslech. Nic na tom nezměnilo ani...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:34

Firmy v Británii žádají Londýn o garanci přístupu na jednotný trh EU

Automobilky, letecké společnosti a další firmy v Británii po oficiálním zahájení takzvaného brexitu žádají Londýn,...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 17:11

Británie a EU vstupují do jednání o rozvodu s různými prioritami

Británie a zbylých 27 zemí Evropské unie vstupují do dvouletých vyjednávání o britském odchodu (brexitu) z evropského...
Spojené království Evropská unie Politika
Pražská burza ve středu nepatrně klesla, do mínusu ji stáhly akcie Komerční banky, skupiny ČEZ a Unipetrolu
včera v 16:45

Pražská burza ve středu nepatrně klesla, do mínusu ji stáhly akcie Komerční banky, skupiny ČEZ a Unipetrolu

Index PX ve středu klesl o 0,05 % na 982,71 bodu. Do mínusu parket v Rybné stáhly akcie Komerční banky, elektrárenské...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:35

Audi a Mercedes svolají v Číně do opravy asi milion milion aut

Německé automobilky Audi a Mercedes v Číně svolají do opravy téměř milion vozů. Důvodem jsou hrozící problémy s...
Auta Čína Evropské akcie
včera v 15:43

Svaz: Volný obchod s Británií je pro české firmy prioritou

Zachování volného obchodu s Británií je pro české firmy prioritou, uvedl na dotaz ČTK Svaz průmyslu a dopravy....
Spojené království Evropská unie Česká republika