Stephanie Sutton (Fidelity): Americké burzy letos sešlápnou brzdu. Je potřeba začít aktivně hledat vítězné tituly
|

Stephanie Sutton (Fidelity): Americké burzy letos sešlápnou brzdu. Je potřeba začít aktivně hledat vítězné tituly

Zisky amerických firem letos narostou o pět procent, pokud ale vynecháme energetický sektor, pochlubí se trh černou desítkou. Myslí si to investiční ředitelka z Fidelity Worldwide Investment Stephanie Sutton. Oproti předchozím letům půjde o zpomalení. I proto je čas na aktivní správu portfolia, nikoli plošnou sázku na celé indexy. Vítěze je přitom podle Suttonové možné najít i ve zmíněném energetickém odvětví, jakkoli nyní připomíná minové pole.

Světové akcie Americké akcie Rozhovor Investiční tipy

Z fondů investujících do amerických akcií v dubnu odteklo 35,8 miliardy dolarů, což je nejvíce od října 2008. Začínají se investoři bát korekce, nebo je pouze lákají jiné regiony?

Někteří lidé na amerických trzích vydělali slušné peníze, indexy v posledních několika letech slušně rostly. Pokud jste vydělali 50-60 %, lze očekávat, že část zisků vyberete. To se nyní nejspíše děje. Zájem o evropské akcie ovšem letos roste, což je dáno i rozdílem ve valuacích amerických a evropských trhů. Signály nějakých problémů Ameriky ale nepozorujeme, jiné regiony prostě jen nabízejí zajímavější příležitosti. Pokud s námi někteří klienti byli poslední čtyři roky, nemám jim za zlé, že část zisku vyberou a zainvestují jinam. V příštích dvou, třech letech totiž bude obtížnější vydělávat tolik, kolik vydělávali během posledních tří let.

Část trhu nyní předpovídá korekci cen amerických akcií, mluví se až o 10% propadu. Vidíte to podobně, nebo spíše čekáte vývoj posun do strany?

Podle mě trh v USA půjde do strany. Zajímavé je, že někteří experti čekají od Ameriky i letos celkem dobré výsledky. Je potřeba brát v úvahu, že dosavadní růst pohánělo navyšování P/E, a to díky P které se dostalo ze 14násobku na zhruba 17násobek; E se naopak nijak výrazně neměnilo. Pokud by měl trh růst, musely by se zisky začít zvyšovat. Podle mě přitom na současných úrovních P/E není trh drahý, ale potenciál dalšího růstu je poměrně omezený. Korekci bych ovšem nečekala.

Co by váš pohled mohlo změnit, respektive co by mohlo případnou korekci způsobit?

Aktuálně nic takového na obzoru nevidím. Mluví se o tom, že se mnoho lidí obává zvýšení sazeb, já ale nevím – skutečně se něčeho podobného bojí? Vždyť s tím počítají. Kdyby k navýšení úroků došlo ještě v létě – upozorňuji, že to podle nás není nejpravděpodobnější scénář –, zvýšila by se volatilita. Pokud k tomu ale dojde později v letošním roce, bude to vnímáno jako normalizace sazeb, tedy nic zvláštního.

Podstatná část trhu očekává zvýšení sazeb na konci léta či na začátku podzimu. Do jaké míry tento výhled mění pomalejší než očekávaný růst americké ekonomiky v prvním čtvrtletí?

Naše předpovědi už dlouho vycházejí z toho, že ke zvýšení sazeb dojde spíše na konci roku. Část expertů nicméně mluvila o červnu a září, to máte pravdu. Vlivem špatných dat z ekonomiky se ale konsenzus posouvá na pozdější dobu, což odpovídá našim predikcím. Nemyslím si, že by sazby v brzké době způsobily nějaký významný pohyb na trhu.

Je možné, že tento pohyb (nebo přímo otřes) způsobí vámi zmíněné zisky firem? Ty sice dosud dokázaly příjemně překvapovat, ale zejména proto, že trh neměl nijak přehnaná očekávání.

Trh svá očekávání každý rok nakonec o něco sníží, Američané jsou vždy nejprve přehnaně optimističtí. Pokud se zaměříme na výhled včetně energetického sektoru, letos čekáme růst zisků o 5 %, což není nijak převratné. Pokud by mělo dojít ke snížení růstu třeba ke 3 %, nebyl by velký důvod slavit. Když ale vynecháme energetiku, dostaneme se na 10% růst, což není špatné.

Znamená to, že energetický sektor nyní nemá co nabídnout, nebo je i v něm možné najít zajímavé tituly? Rozhodují výhradně ceny ropy o tom, co je v této oblasti zajímavé?

Co se týče energetiky, jsme stále opatrní. Je to stále o cenách ropy, které je složité předpovědět, nikdo například loni ani netušil, co se stane s cenou barelu. Přesto se soustředíme na jednotlivé společnosti a na to, kde těží, jak efektivně to dělají, při jakých cenách se se jim vyplatí těžit a tak dále. Platí ale, že toto odvětví připomíná minové pole. Stále se ještě dočkáme bankrotů a převzetí firem. Oddělit vítěze od poražených je nyní velice složité.

I tak se zeptám, kde hledat možné vítěze. Které firmy, alespoň typově, by mohly potěšit?

Cena, za kterou se jim vyplatí těžit, se u firem, které těží z břidlic, neustále snižuje díky lepším technologiím. Pokud se cena barelu ropy dostane stabilně na 50-60 USD, některé firmy v tomto segmentu budou ziskové. Zároveň platí, že i v tomto odvětví dojde k určitému zpomalení a některé projekty budou opuštěny. Obecně se nám líbí některé menší společnosti, například ty zaměřující se na průzkum. Jsou nyní lepší volbou než velké integrované firmy, a to díky flexibilitě. Pokud je potřeba, mohou své projekty zastavit a počkat na to, až ropa zdraží. Krátkodobě sice může dojít k jisté kontrakci, ale v delším horizontu platí, že sedí na solidních zásobách.

Předpovídáte, že americké akciové indexy tak výrazně jako v posledních třech letech neporostou, potenciál některých firem ale není vyčerpán. Nastal tedy čas na důkladný stock picking?

Přesně tak, dnes není nejlepší strategií sázet na americké akciové trhy plošně. Asi se to ode mě čeká, jsme koneckonců aktivní správci portfolií, ale podle mě je nyní podobný přístup prostě potřeba. Investice do jednotlivých firem letos budou o dost výhodnější než sázka na trh jako takový, v tom bude rok 2015 jiný než ty uplynulé.

Mediální CME se ve druhém čtvrtletí přehoupla do zisku téměř 28…
Mediální CME se ve druhém čtvrtletí přehoupla do zisku téměř 28…
před hodinou

Mediální CME se ve druhém čtvrtletí přehoupla do zisku téměř 28 milionů USD

Mediální společnost CME, která v České republice vlastní televizi Nova a další stanice, vykázala za letošní druhé...
CME CETV CME (USA)
Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index…
Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index…
včera v 22:30

Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index Nasdaq Composite skončil na novém maximu

Akcie na trzích ve Spojených státech v pondělí klesaly pod vlivem ztrát farmaceutického gigantu Johnson & Johnson,...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fiat zvýší ve své srbské divizi mzdy o 9,5 %
včera v 21:20

Fiat zvýší ve své srbské divizi mzdy o 9,5 %

Italská automobilka Fiat zvýší o 9,5 % mzdy zaměstnanců ve své srbské divizi. Je to výsledek dohody s odbory, které v...
Evropské akcie Auta Platy a osobní ohodnocení
Lagardeová: MMF by se za deset let mohl přestěhovat do Číny
včera v 20:52

Lagardeová: MMF by se za deset let mohl přestěhovat do Číny

Mezinárodní měnový fond by se za deset let mohl přestěhovat z USA do Číny. Mohlo by k tomu dojít, pokud bude...
Mezinárodní měnový fond Čína
WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi
včera v 19:38

WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi

Od zvolení Donalda Trumpa prezidentem Spojených států bylo ve světě učiněno více kroků k uvolnění mezinárodního...
Světová ekonomika Donald Trump Mezinárodní obchod
Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur
včera v 18:44

Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur

Členské země eurozóny díky nízkým úrokovým sazbám ušetřily od vypuknutí globální finanční krize v roce 2008 téměř...
Eurozóna Úrokové sazby
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
včera v 18:00

Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil automobilový sektor

Evropské akciové trhy v úvodu nového týdne uzavřely smíšeně. Pod tlakem byly akcie velkých evropských automobilek, u...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia
včera v 17:30

Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia

Nadnárodní těžařský gigant Rio Tinto se v pondělí se srbskou vládou dohodl na urychlení těžby lithia v Srbsku....
Srbsko Těžba Lithium
Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu
včera v 17:08

Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu

Nebývalé sucho, které v posledních týdnech sužuje Itálii, postihlo dvě třetiny zemědělské půdy a tamním farmářům...
Itálie Potraviny Zemědělství
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
včera v 16:45

Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům

Pražská burza se v pondělí odrazila od ztráty ze závěru minulého týdne, když index PX zpevnil o 0,35 % na 1 007,67...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
včera v 16:20

Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy

Řecko se po tříleté přestávce vrací na dluhopisové trhy. Ministerstvo financí v Aténách v pondělí oznámilo, že hodlá...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci…
včera v 15:47

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat stoupl na 53,2 bodu, tempo růstu sektoru služeb stagnovalo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v červenci podle předběžných údajů společnosti Markit stoupl...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce
včera v 15:19

Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce

Německo prosazuje, aby se na sankčním seznamu Evropské unie ocitly další čtyři osoby v souvislosti s dodávkou turbín...
Německo Rusko Ukrajina
Ze světa investičních doporučení (24. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (24. července)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie
včera v 14:47

EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie

Evropská komise s určitým znepokojením sleduje přípravu nových protiruských sankcí ve Spojených státech, které mohou...
Evropská unie Rusko Energetika
Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %
včera v 14:32

Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %

Kanadské velkoobchodní tržby se v květnu zvýšily o 0,9 % po růstu o 0,8 % v předchozím měsíci. Analytici očekávali...
Kanada Tržby
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
včera v 14:16

Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek

Výbor složený ze zástupců Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a některých dalších těžařských států doporučuje,...
Ropa Komodity Těžba
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
včera v 13:59

Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA

Česko se pokusí po odchodu Velké Británie z Evropské unie získat pro Prahu sídlo Evropského bankovního úřadu (EBA)....
Česká republika Spojené království Banky
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
včera v 13:46

Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym

Rusko vyhlásí tendr na výstavbu nové elektrárny na poloostrově Krym, který anektovalo v roce 2014. Podle agentury...
Rusko Ukrajina Energetika