Nafukuje se na technologickém trhu nová obří bublina? A kolik světlé budoucnosti nám "ukradne"?
|

Nafukuje se na technologickém trhu nová obří bublina? A kolik světlé budoucnosti nám "ukradne"?

Jen těžko byste hledali výraz, který investory děsí více než slovo bublina. Propad technologického trhu Nasdaq před 15 lety byl masivní a hodnotu portfolií mnoha investorů srazil během krátké doby zhruba na pětinu. Nedávno technologický trh vystoupal nad 15 let stará maxima, a tak se nelze nezeptat, zda investory nečeká další apokalypsa.

Nasdaq Korekce na trzích Technologie Býčí trh Investiční bubliny Americké akcie

Americký index S&P 500 se na přelomu února a března dostal poprvé v historii nad 2 100 bodů, od té doby se ale pohybuje více méně do strany. Podle známého investora a manažera Barryho Ritholtze je důvod zřejmý – valuace akcií jsou více než férové, v hospodářských výsledcích amerických firem působících i na trzích mimo Spojené státy se negativně projevuje silný dolar a svoji roli sehrávají také nízké ceny ropy.

Příběh Nasdaqu

Index Nasdaq Composite píše trochu jiný příběh. Na přelomu února a března se benchmark stejnojmenné burzy pohyboval kolem psychologické hranice 5 000 bodů, v druhé polovině měsíce se intradenně vyšplhal až nad 5 100 bodů a mimo jiné také po 15 letech posunul své zavírací maximum z 5 048,62 bodu na 5 092,08 bodu. Historické intradenní maximum 5 132,52 bodu z roku 2000 zatím index překonat nedokázal, mnoho však k pokoření této mety nescházelo.

Je otázkou, co Nasdaq udržuje v růstovém trendu. Je to stále z velké části nevyužitý potenciál technologií? Nebo dividendová politika gigantů z technologického sektoru a finanční rezervy firem válející se nejen na jejich zahraničních účtech?

Nasdaq Composite

Podle Ritholtze jsou odpovědí takzvané sekulární tržní cykly. "Analytici rádi používají slovo 'sekulární', které vyjadřuje, že jsou tyto cykly delší," vysvětluje Ritholtz. Mezi lety 1966 a 1982 technologickému trhu vládli medvědi, poté je až do konce tisíciletí vystřídali býci, pak splaskla technologická bublina a teď tu máme opět býky.

Strašák 90. let

Blížící se konec růstové fáze cyklu lze poznat podle zrychlení růstu cen akcií či zástupného ukazatele pro celý trh. Po období růstu si investoři, kteří v obavách nenakupovali, uvědomí, že se zbytečně připravili o zajímavé zisky, a tak se snaží rychle dohnat všechno, co zaspali. Tím ceny aktiv vyženou na nesmyslné úrovně a vytvoří investiční bublinu, od které je již jen krůček ke korekci.

Kdyby rozhodování investorů nepodléhalo emocím a bylo přísně racionální, bubliny na trzích by nikdy nevznikly. Investoři by akcie nakupovali za férovou cenu úměrně navýšenou o očekávané budoucí zisky. Dlouhodobé historické P/E (poměr ceny akcie k zisku na akcii) se v USA pohybuje kolem 15. V případě indexu S&P 500 aktuálně ukazatel dosahuje 21 a pro index Nasdaq se pohybuje mírně nad 23.

Valuace amerických akcií jsou tak nadprůměrné, na druhou stranu se ale stále nacházejí výrazně pod úrovněmi z 90. let minulého století, kdy svět objevil kouzlo počítačů a internetu a trhy zachvátila euforie. Ukazatel P/E Nasdaqu se na konci roku 1999 dostal nad 100, což jasně ukazovalo, že s valuací akcií firem z technologického odvětví není vše v pořádku. Investoři nicméně tvrdili, že svět prochází revolucí, a v nákupech akcií internetových a technologických firem pokračovali.

"Klíčovou otázkou je, zda jsme za sebou nechali úplně všechna bláznivá očekávání z kritické dekády," říká Ritholtz. Pokud ano, jsou podle něj obavy z dalšího vývoje zbytečné. Jestli tomu tak skutečně je, se ale bohužel dozvíme až zpětně. V opačném případě každý další měsíc akciové rally znamená jen oddálení o to hlubšího propadu. Bublina tak "užírá" z budoucích potenciálně dobrých časů, které by navíc byly ospravedlněné rozumnějšími valuacemi.

Zdroj: Bloomberg
Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí…
včera v 19:48

Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí španělskou ekonomiku

Hnutí za odtržení Katalánska může podle téměř tří čtvrtin šéfů španělských firem ohrozit domácí ekonomiku. Ukázal to...
Španělsko Politika
Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu
včera v 17:36

Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu

Ministr financí Ivan Pilný (ANO) mluvil v neděli v Lánech s prezidentem Milošem Zemanem o přípravě rozpočtu na příští...
Rozpočet Politika Česká republika
Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M
včera v 15:47

Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M

Britský řetězec supermarketů Asda zvažuje koupi rychle expandující sítě diskontních prodejen B&M European Value...
Spojené království Fúze a akvizice Maloobchod
Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem
včera v 13:50

Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem

Roboty při výrobě využívá téměř čtvrtina českých menších firem. A téměř polovina z nich chce robotizaci rozšiřovat....
Česká republika Byznys a podnikání Technologie
Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než…
včera v 12:41

Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než poptávka

Nabídka nových kanceláří v Praze letos vzroste zhruba dvakrát více než poptávka. Zatímco nabídka se meziročně zvýší o...
Komerční reality Realitní trh Nemovitosti
Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu
včera v 11:05

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu

Italské úřady kvůli dlouhému období sucha nařídily zastavit čerpání vody z jezera nedaleko Říma. Hlavní město Itálie...
Itálie Voda
Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně
včera v 08:00

Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně

Japonská automobilka Toyota Motor pravděpodobně již v roce 2019 zahájí masovou výrobu elektromobilů v Číně....
Japonské akcie Auta Čína
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
22. 7. 2017 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
22. 7. 2017 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
22. 7. 2017 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
22. 7. 2017 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
21. 7. 2017 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
21. 7. 2017 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
21. 7. 2017 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
21. 7. 2017 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
21. 7. 2017 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
21. 7. 2017 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
21. 7. 2017 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
21. 7. 2017 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR