Akciové čekání na Godota pokračuje
|

Akciové čekání na Godota pokračuje

Investoři čekají na zahájení "normalizace" sazeb v USA. Na rozdíl od Godota ale zvýšení základního úroku jednou přijde. Podle většiny trhu ještě letos.

Úrokové sazby Fed Ocenění Centrální banky P/E Americké akcie S&P 500

Investoři milují jistotu (lépe řečeno vysokou pravděpodobnost), spekulanti naopak. Ti první vlastně dlouhodobě vývoj sazeb v USA nepotřebují přehnaně řešit, maximálně v rámci alokace a diverzifikace mírně nadváží či podváží akciovou a dluhopisovou složku portfolia, upraví podíl hotovosti a podobně. Ti druzí by nejraději věděli přesně, jak se budou sazby vyvíjet a kdy se budou měnit, ideálně ale s podmínkou, že by to nevěděl nikdo jiný.

Ať se cítíte být příslušníky kteréhokoli z uvedených dvou táborů, nebo jste snad někde mezi, vězte, že pro americké akcie jsou aktuální vyhlídky celkem příznivé, a to jak z hlediska aktuálního ekonomického dění, tak historických srovnání. Má to jediný háček - nic z toho nemusí nic znamenat.

Stephen Antczak ze Citigroup například upozorňuje na to, že ačkoli je ocenění amerických akcií historicky nadprůměrné, oživení ekonomiky a s ním i růst valuací může ještě pokračovat. Vychází přitom ze srovnání se třemi předchozími hospodářskými cykly. Ano, na důvěryhodnou statistiku je to málo, pokud ale chcete být optimisty, něčím začít musíte. Pesimisté namítnou, že dva předchozí cykly končily bublinami, po nichž přišel prudký propad. Tančit se ale má, dokud hraje muzika.

Vývoj očekávaného P/E indexu S&P 500 (současnost vs. předchozí cykly)

Předchozí cykly zvyšování sazeb v USA nebyly pro tamní akcie nijak zdrcující, ba naopak. Přehlednou tabulku vývoje indexu S&P 500 zpracovali analytici z Bank of America Merrill Lynch. Očekávají, že Fed bude v očekávaném zvyšování sazeb opatrný a do konce roku 2016 bude základní sazba stále do 2 %. "Nejvíce se navíc akciím dařilo v době, kdy byla sazba v rozmezí 2-3 %," slibně zakončují svůj pozitivní výhled pro S&P 500. Nejrizikovější bylo pro akcie období před samotným zahájením zvyšování sazeb.

Zhodnocení S&P 500 před zahájením zvyšování sazeb v USA a během něj

Akciový býk v USA za posledních více než šest let zmohutněl a je čtvrtý největší v historii (podle procentuálního zhodnocení). Byl poctivě živen centrální bankou, ale i po odstavení od koryta dolarové likvidity se drží na nohou. Jeho dech je sice stále těžší, zatím ale býk stále drží směr, v posledních více než třech letech dokonce bez zastávky v podobě alespoň 10% korekce. Navzdory sílícímu dolaru, panice a následné nejistotě na trhu s ropou, slabému výkonu americké ekonomiky zkraje roku, problémům kolem Řecka, trvajícím geopolitickým rizikům a dalším faktorům.

S&P 500 - současný býčí trh je čtvrtý nejsilnější v historii

Já sám nesázím, ale kdo chcete, můžete: Jak dlouho se udrží růstový trend na americkém akciovém trhu? Historie, navíc krátká, nenabízí spolehlivou odpověď, zkušenosti se ale mohou hodit. Nakonec vždy můžete říci, že "tentokrát to bylo jiné", jen je otázka, zda to bude vítězoslavný pokřik, nebo povzdech poražených. (Mimochodem, stejně tak na obě strany bude - se správnými vysvětlivkami - fungovat i věta "ani tentokrát to nebylo jiné".)

WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi
19:38

WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi

Od zvolení Donalda Trumpa prezidentem Spojených států bylo ve světě učiněno více kroků k uvolnění mezinárodního...
Světová ekonomika Donald Trump Mezinárodní obchod
Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur
18:44

Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur

Členské země eurozóny díky nízkým úrokovým sazbám ušetřily od vypuknutí globální finanční krize v roce 2008 téměř...
Eurozóna Úrokové sazby
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
18:00

Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil automobilový sektor

Evropské akciové trhy v úvodu nového týdne uzavřely smíšeně. Pod tlakem byly akcie velkých evropských automobilek, u...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia
17:30

Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia

Nadnárodní těžařský gigant Rio Tinto se v pondělí se srbskou vládou dohodl na urychlení těžby lithia v Srbsku....
Srbsko Těžba Lithium
Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu
17:08

Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu

Nebývalé sucho, které v posledních týdnech sužuje Itálii, postihlo dvě třetiny zemědělské půdy a tamním farmářům...
Itálie Potraviny Zemědělství
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
16:45

Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům

Pražská burza se v pondělí odrazila od ztráty ze závěru minulého týdne, když index PX zpevnil o 0,35 % na 1 007,67...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
16:20

Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy

Řecko se po tříleté přestávce vrací na dluhopisové trhy. Ministerstvo financí v Aténách v pondělí oznámilo, že hodlá...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci…
15:47

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat stoupl na 53,2 bodu, tempo růstu sektoru služeb stagnovalo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v červenci podle předběžných údajů společnosti Markit stoupl...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce
15:19

Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce

Německo prosazuje, aby se na sankčním seznamu Evropské unie ocitly další čtyři osoby v souvislosti s dodávkou turbín...
Německo Rusko Ukrajina
Ze světa investičních doporučení (24. července)
15:00

Ze světa investičních doporučení (24. července)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie
14:47

EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie

Evropská komise s určitým znepokojením sleduje přípravu nových protiruských sankcí ve Spojených státech, které mohou...
Evropská unie Rusko Energetika
Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %
14:32

Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %

Kanadské velkoobchodní tržby se v květnu zvýšily o 0,9 % po růstu o 0,8 % v předchozím měsíci. Analytici očekávali...
Kanada Tržby
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
14:16

Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek

Výbor složený ze zástupců Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a některých dalších těžařských států doporučuje,...
Ropa Komodity Těžba
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
13:59

Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA

Česko se pokusí po odchodu Velké Británie z Evropské unie získat pro Prahu sídlo Evropského bankovního úřadu (EBA)....
Česká republika Spojené království Banky
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
13:46

Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym

Rusko vyhlásí tendr na výstavbu nové elektrárny na poloostrově Krym, který anektovalo v roce 2014. Podle agentury...
Rusko Ukrajina Energetika
Výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk
Výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk
13:17

Výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk

Americký výrobce hraček Hasbro zvýšil čtvrtletní tržby i zisk díky silné poptávce po robotech Transformers a dětských...
Americké akcie Výsledková sezóna
Americká společnost Halliburton je opět v zisku
13:04

Americká společnost Halliburton je opět v zisku

Americká společnost Halliburton, která je třetím největším poskytovatelem služeb pro ropné firmy na světě, překonala...
Americké akcie Výsledková sezóna