Pět možných měnových cest pro Řecko
|

Pět možných měnových cest pro Řecko

Politici jsou vynalézaví a možná přijdou na něco dalšího, Stephen Fidler z listu The Wall Street Journal ale nastiňuje pět možných vyústění současné řecké krize z pohledu toho, čím se vlastně bude v Řecku platit. Zlato a směnný obchod proto nyní také ponechme stranou a pojďme se na tyto možnosti podívat.

Eurozóna Řecko PIIGS Politika Dluhová krize

1. Řecko zůstane v eurozóně

Tato možnost by krátkodobě znamenala asi nejmenší otřes pro řeckou ekonomiku. Národní bance by zůstal zachován přístup k ECB a jí poskytované likviditě pro domácí banky. Stále pravděpodobněji se tato možnost jeví ve spojení s nějakou formou úlevy Řekům, pokud jde o dluhy (změna splátkového kalendáře, další restrukturalizace, snížení úroků). Scénář předpokládá vstřícnější postoj řecké vlády k návrhům věřitelů.

2. Řecko s eurem, ale mimo eurozónu

Titulek zní jako protimluv, ale nemusí jím tak docela být. Jacob Funk Kierkegaard z Peterson Institute for International Economics ve Washingtonu tomu říká "černohorská varianta". Jde podle něj o nejpravděpodobnější variantu pro případ, že by země měla opustit měnovou unii. "Žádná nová drachma, z Řecka by se stal akorát další relativně chudý jednostranně euroizovaný balkánský stát," píše.

V určitém smyslu si ovšem nelze představit horší variantu, Řecko by totiž ztratilo přístup k ECB, k věřiteli poslední instance. Země, které používají "cizí" měnu riskují, že jakákoli bankovní krize okamžitě přeroste v krizi solvence. Výsledkem bývá zakrnění finančního sektoru v dané ekonomice, což je obecně pro růst hospodářství negativní jev, případně by bankovní systém byl vlastněn a ovládán ze zahraničí.

3. Fixní kurz nové měny vůči euru

Něco podobného udělalo například Estonsko v roce 1992 s německou markou. Suma drachem v oběhu by byla limitována objemem řeckých devizových rezerv. Aktuálně by šlo asi o 5,8 miliardy eur. Pro Řeky by to znamenalo tuhou disciplínu, národní banka by ale opět prakticky přišla o pozici věřitele poslední instance (nemohla by tisknout peníze podle potřeby).

4. Duální měnový systém

Drachmy a eura by fungovaly vedle sebe. Tento systém by mohl být využit v situaci, kdy by řecké vládě úplně došla eura a potřebovala by nějak splácet domácí účty, vyplácet mzdy, důchody a podobně. "Drachmy" by v tom případě byly spíše poukázky denominované v eurech, jejichž hodnota při směně zboží by ale byla lidmi vnímána jako nižší než hodnota nominální.

Systém může fungovat celkem dlouho, mohlo by ale začít fungovat takzvané Greshamovo pravidlo, takže by eura (kvalitnější měna) postupně začala z oběhu mizet, protože by je lidé shromažďovali jako uchovatele hodnoty, a lidé by používali přednostně zmíněné poukázky. Ty by se tak postupně staly dominantním platidlem.

5. Nová drachma

Přechod na novou drachmu by nemusel být jednorázový, ale klidně postupný (jak bylo popsáno v předchozím bodu). Přepnutí na opravdovou vlastní měnu by Řecku dalo do ruky důležitý nástroj, a sice kontrolu nad domácí měnovou politikou. Drachma s pohyblivým kurzem vůči ostatním měnám by ale krátkodobě přinesla asi největší turbulence v ekonomice. Vzhledem k ekonomické výkonnosti a produktivitě by přišla výrazná devalvace a banky by se rychle staly prakticky nesolventními.

Dlouhodobě ale Řecko devalvaci potřebuje. Levnější export by se stal atraktivnějším, země by byla levnější pro turisty a tak dále. Efektivnost devalvace dlouhodobě závisí na dalších opatřeních v ekonomice. Vyšší ceny dovozu by začaly zvyšovat míru inflace, na což by vláda zřejmě reagovala zvyšováním mezd a penzí. To by ale omezovalo účinnost devalvace měny, pokud jde o podporu exportu. Řekové by si tedy museli pořádně utáhnout opasky, což je přesně to, co museli dělat v posledních letech a na co v předchozích dekádách vůbec nebyli zvyklí.

Zdroj: WSJ
Americké akcie ve čtvrtek nepatrně zlevnily, index Dow skončil v červených číslech již pošesté v řadě
včera v 21:30

Americké akcie ve čtvrtek nepatrně zlevnily, index Dow skončil v červených číslech již pošesté v řadě

Americké akcie ve čtvrtek mírně oslabily kvůli obavám z průtahů při schvalování reformy zdravotní péče. Ta je...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
včera v 21:01

Zeman řekl, že téměř jistě jmenuje Havlíčka ministrem průmyslu

Prezident Miloš Zeman jmenuje Jiřího Havlíčka ministrem průmyslu a obchodu s téměř stoprocentní pravděpodobností....
Politika Česká republika Průmysl
včera v 20:46

Zaměstnanci největšího chilského dolu na měď ukončili stávku

Zaměstnanci chilského dolu Escondida, který je největším měděným dolem na světě, ve čtvrtek ukončili 43 dnů trvající...
Chile Těžba Měď
včera v 19:14

Automobilka Seat se loni vrátila do provozního zisku

Španělská automobilka Seat, která je součástí německého koncernu Volkswagen, loni poprvé od roku 2007 vykázala...
Auta Výsledková sezóna Volkswagen
Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makrodatům
včera v 18:05

Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makrodatům

Velké akciové trhy západní Evropy zakončily čtvrteční obchodování v plusu. Investoři čerpali optimismus především z...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:58

YouTube dál ztrácí inzerenty kvůli obavám z kontroverzních videí

Internetový portál pro sdílení videí YouTube dál ztrácí inzerenty kvůli obavám, že jejich reklamy budou spojovány s...
Alphabet (Google) Reklama
včera v 17:25

Novým ministrem průmyslu a obchodu bude náměstek Jiří Havlíček

Premiér Bohuslav Sobotka navrhl prezidentu Miloši Zemanovi, aby se novým ministrem průmyslu stal dosavadní náměstek...
Politika Česká republika Průmysl
včera v 16:44

MMF: Slovenská ekonomika bude pokračovat v solidním růstu

Hrubý domácí produkt (HDP) Slovenska se letos zvýší o 3,3 procenta, tedy stejným tempem jako v loňském roce....
Slovensko Hospodářský růst HDP
Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupla, pojišťovna VIG po výsledcích přidala přes 3 %
včera v 16:36

Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupla, pojišťovna VIG po výsledcích přidala přes 3 %

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal 0,19 % na 980,76 bodu.
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:31

Britskému prodejci Next po osmi letech klesl zisk

Britskému prodejci oděvů Next klesl loni poprvé po osmi letech zisk, a to o 5,5 procenta na 836,1 milionu liber....
Evropské akcie Maloobchod Výsledková sezóna
včera v 16:07

Dukovany neplánovaně odstavují druhý blok, zřejmě v něm netěsní armatura

V Jaderné elektrárně Dukovany ve čtvrtek večer energetici neplánovaně odstaví druhý reaktorový blok. Potřebují...
Jaderná energetika Česká republika
včera v 16:06

Spotřebitelská důvěra v eurozóně i v EU se v březnu zvýšila

Spotřebitelská důvěra v eurozóně i v celé Evropské unii se v březnu zvýšila. Vyplývá to ze čtvrteční zprávy Evropské...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra Evropská ekonomika
Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun
včera v 15:30

Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun

Devizové intervence České národní banky pokračují v relativně vysokém tempu. Podle hlavního ekonoma ING pro ČR Jakuba...
ČNB Centrální banky Česká koruna
včera v 15:14

USA: Prodej nových rodinných domů v únoru zrychlil na anualizovaných 592 tisíc jednotek

Prodej nových rodinných domů dosáhl v USA v únoru anualizované hodnoty 592 tisíc jednotek. Je to více než v lednu ...
Americká ekonomika Americký realitní trh Nemovitosti
včera v 15:08

BBC: Apple čeká na Novém Zélandu vyšetřování kvůli daním

Americkou společnost Apple čeká na Novém Zélandu vyšetřování, navzdory miliardovému obratu tam totiž nejméně deset...
Apple Daně
včera v 15:04

Němci chtějí vybrat úložiště jaderného odpadu do roku 2031

Německý parlament ve čtvtek schválil zákon stanovující kritéria a postup volby lokality, kde země na milion let...
Německo Jaderná energetika
včera v 14:35

Volkswagen díky vysoké poptávce zvýšil emisi bondů na dvojnásobek

Poptávka po nových dluhopisech německé automobilky Volkswagen byla nad očekávání vysoká, a firma tak původně...
Volkswagen Dluhopisový trh Firemní dluhopisy
včera v 14:28

Zisk finanční divize Volkswagenu loni vzrostl na nový rekord

Finanční divize německé automobilové skupiny Volkswagen loni i přes emisní skandál dosáhla rekordního zisku, stejně...
Volkswagen Výsledková sezóna Evropské akcie