Velký akciový propad začne v únoru, ne-li dříve
|

Velký akciový propad začne v únoru, ne-li dříve

Se stále častějšími propady na akciových trzích přibývají také scénáře, které předpovídají trhům nelichotivou budoucnost. Medvědí trh může začít již v únoru. Proč tak brzy?

Nemovitosti Medvědí trh Korekce na trzích Krize Investiční bubliny Americké akcie

Hlavním důvodem je začínající krize na realitním trhu. I když to tak na první pohled nevypadá, údaje o prodejích existujících domů v USA hovoří za vše. Listopadový propad o 10,5 % je nejhorší za více než rok a půl a podobné údaje byly na pořadu dne ve druhé polovině prvního desetiletí 21. století (jednoduše řečeno před poslední nemovitostní krizí, která odstartovala krizi na finančních trzích). Trh s bydlením v USA má před sebou velmi špatné období, jelikož doba, kdy baby boomers stavěli a nakupovali nové domy, končí a generace mileniánů je tak brzy nenahradí.

I když jsme od roku 2009 svědky oživení, mnozí ekonomové argumentují, že díky levným penězům jde spíše o tvorbu nových bublin na trzích s finančními aktivy a účetní inženýrství, které má vylepšovat rozvahy firem. Jde o uměle vytvářené a nezdravé prostředí.

Jako příklad může posloužit nelichotivý vývoj na trhu s kancelářskými nemovitostmi. Do roku 2009 rostla rozloha prostor na jednoho zaměstnance díky tomu, že firmy investovaly do nemovitostí a bylo cítit propouštění v důsledku krize.

Rozloha kancelářských prostor na jednoho zaměstnance ve čtverečních stopách

Za posledních šest let ale číslo kleslo o více než čtvrtinu. Na první pohled je zřejmé, že je to díky tomu, že firmy přijímají nové zaměstnance, čímž klesá prostor na jednoho člověka. Především jde ovšem o to, že firmy většinou jen zaměstnávají lidi, které předtím propustily, a co je důležitější, neinvestují do nových komerčních nemovitostí. Před rokem 2007 jsme byli svědky velkého boomu, kvůli čemuž je nyní na trhu převis nabídky.

Růst zaměstnanosti tak sice vypadá hezky, ale firmy evidentně nemají chuť investovat. U zaměstnanosti je to navíc částečně o tom, že mnoho lidí je zaměstnaných na částečné úvazky, případně jde o hůře placená místa pro méně kvalifikované pracovníky. Mnoho lidí také rezignuje na hledání místa nebo je dobrovolně nezaměstnaných a nepočítá se do statistik produktivní populace.

Oživení hlavně na papíře

Oživení tedy příliš "nejede". Inflace kvůli nadbytečné kapacitě po celém světě (a zejména v Číně) neroste, stejně jako pohyb peněz, který není tažen úvěry a investicemi. Firmy se tak potýkají se stagnací příjmů, protože vrchol dluhové kapacity a růst výdajů skončil, podpořen demografickým vývojem, na vrcholu bubliny v roce 2007.

Jak je patrné z druhého grafu, dluh v USA se v 26 letech do roku 2008 dostal na 2,54násobek HDP, což neznamená pokračující expanzi, ale spíše snižování zadlužení a stagnaci (v horším případě depresi). Firmy ve snaze navyšovat výnosy přistupují k účetnímu inženýrství, a to vše s posvěcením Fedu, který drží úrokové sazby na velice nízké úrovni. Mají tak dvě možnosti - přistoupit ke zpětným odkupům a zvyšovat P/E při stagnujících příjmech, nebo navyšovat dividendy ve snaze porážet klesající výnosy u dluhopisů. Obě tyto možnosti naplno využívají.

Růst amerického dluhu v porovnání s růstem amerického HDP

Účetní inženýrství ale nevede k reálnému růstu a spekulace nerozšiřují peněžní zásobu. Dochází pouze ke zmiňovanému poklesu oběhu peněz a tvoří se bublina, která může prasknout, stejně jako tomu bylo v letech 1929, 2000 nebo 2008.

V každém případě jde o neudržitelný stav, což je vidět na poklesu čtvrtletních výnosů a relativně čerstvě i zisků (v rámci indexu S&P 500 poprvé od roku 2009). Začátek letošního roku, který byl pro akciové trhy v USA historicky nejhorší (za první týden Dow -6,19 %, S&P 500 -5,96 %, Nasdaq Composite -7,26 %) to jen dokazuje. To, že akciové trhy začnou výrazně padat na začátku února, a třeba i dříve, tak již možná není předpověď, ale popis reality.

Zdroj: Economyandmarkets.com
Člen dozorčí rady Unipetrolu Piotr Robert Kearney oznámil rezignaci…
Člen dozorčí rady Unipetrolu Piotr Robert Kearney oznámil rezignaci…
včera v 23:55

Člen dozorčí rady Unipetrolu Piotr Robert Kearney oznámil rezignaci na svoji funkci

Petrochemická společnost Unipetrol v pondělí informovala, že Piotr Robert Kearney rezignoval na funkci člena dozorčí...
Unipetrol Management Akcie ČR
Americké akcie týden zahájily nejednoznačně, nevydařený den za sebou…
Americké akcie týden zahájily nejednoznačně, nevydařený den za sebou…
včera v 22:30

Americké akcie týden zahájily nejednoznačně, nevydařený den za sebou má technologický sektor

Americké akcie během pondělního obchodování mírně posilovaly, dolů však zamířily technologické podniky, například...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Státy EU našly shodu na směrnici o energetické účinnosti
včera v 20:25

Státy EU našly shodu na směrnici o energetické účinnosti

Členské země Evropské unie se v pondělí shodly na postoji k návrhu Evropské komise na změny směrnice o energetické...
Energetika Evropská unie
Facebook začne ve spolupráci s Hollywoodem točit vlastní seriály
včera v 19:54

Facebook začne ve spolupráci s Hollywoodem točit vlastní seriály

Americký provozovatel sociální sítě Facebook jedná s hollywoodskými studii o natáčení vlastních pořadů televizního...
Facebook Americké akcie Televize
Podle Kyjeva může mít plynovod Nord Stream II katastrofální důsledky
včera v 19:45

Podle Kyjeva může mít plynovod Nord Stream II katastrofální důsledky

Ukrajina naléhá na Evropskou unii, aby ještě před začátkem výstavby plynovodu Nord Stream II žádala od Ruska více...
Zemní plyn Rusko Ukrajina
Státy EU potvrdily pravidla pro jednodušší energetické štítky
včera v 19:38

Státy EU potvrdily pravidla pro jednodušší energetické štítky

Ministři energetiky členských zemí Evropské unie v pondělí potvrdili nařízení, které zjednodušuje evropský systém...
Energetika Regulace Evropská unie
Reuters: Brusel zřejmě v úterý vyměří Googlu rekordní pokutu
včera v 19:11

Reuters: Brusel zřejmě v úterý vyměří Googlu rekordní pokutu

Evropská komise pravděpodobně již v úterý vyměří americké internetové společnosti Google rekordní pokutu za...
Evropská unie Alphabet (Google) Americké akcie
Evropské burzy v pondělí zpevnily, akcie Nestlé zdražily o více než 4…
Evropské burzy v pondělí zpevnily, akcie Nestlé zdražily o více než 4…
včera v 18:00

Evropské burzy v pondělí zpevnily, akcie Nestlé zdražily o více než 4 %

Evropské akciové trhy v první seanci nového týdne stouply, když jim k růstu pomohla víkendová dohoda o likvidaci dvou...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
BMW investuje dalších 600 milionů dolarů do továrny v USA
BMW investuje dalších 600 milionů dolarů do továrny v USA
včera v 17:23

BMW investuje dalších 600 milionů dolarů do továrny v USA

Německý výrobce luxusních automobilů BMW investuje dalších 600 milionů dolarů do své továrny v Jižní Karolíně. Firma...
BMW Německo Spojené státy americké (USA)
Slavný francouzský obchod s levnou módou Tati koupí konkurence
včera v 17:08

Slavný francouzský obchod s levnou módou Tati koupí konkurence

Legendární francouzskou síť prodejen s levným oblečením a doplňky Tati koupí jeho domácí konkurent Gifi. Uvedl to...
Francie Móda a design Fúze a akvizice
Pražská burza v pondělí klesla, akcie ČEZ zlevnily bez nároku na…
Pražská burza v pondělí klesla, akcie ČEZ zlevnily bez nároku na…
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí klesla, akcie ČEZ zlevnily bez nároku na dividendu o 8 %

Pražská burza v úvodu nového týdne uzavřela v červených číslech. Dolů ji táhly akcie energetické skupiny ČEZ, které...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Šéf Rosněfti Igor Sečin odchází z vedení komoditní burzy SPIMEX
včera v 16:02

Šéf Rosněfti Igor Sečin odchází z vedení komoditní burzy SPIMEX

Šéf největší ruské ropné společnosti Rosněfť Igor Sečin opouští místo předsedy komoditní burzy SPIMEX v Petrohradě. V...
Rusko Management Komodity
Vývoz českých firem do Rakouska se letos zvýšil o 12 %
včera v 15:25

Vývoz českých firem do Rakouska se letos zvýšil o 12 %

Český export do Rakouska se v prvních čtyřech měsících roku zvýšil o 12,4 % na 61 miliard korun. Vývoz k jižnímu...
Rakousko Česká republika Mezinárodní obchod
Berkshire Hathaway získala 9,8% podíl ve STORE Capital
včera v 15:14

Berkshire Hathaway získala 9,8% podíl ve STORE Capital

Společnost Berkshire Hathaway miliardáře Warrena Buffetta koupila 9,8% podíl ve společnosti STORE Capital, která se...
Americké akcie Berkshire Hathaway Fúze a akvizice
Litva uzavřela první kontrakt na nákup zemního plynu z USA
Litva uzavřela první kontrakt na nákup zemního plynu z USA
včera v 15:06

Litva uzavřela první kontrakt na nákup zemního plynu z USA

Litevský státní obchodník s plynem LDT v pondělí uzavřel svůj první kontrakt na nákup zkapalněného zemního plynu (LNG...
Litva Spojené státy americké (USA) Zemní plyn
Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v květnu klesly více, než…
včera v 14:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v květnu klesly více, než se čekalo

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v květnu meziměsíčně klesly o 1,1 % po dubnovém revidovaném...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
USA, Čína a Indie od začátku roku dál zvyšují těžbu uhlí
včera v 14:16

USA, Čína a Indie od začátku roku dál zvyšují těžbu uhlí

Tři největší spotřebitelé uhlí na světě - Čína, USA a Indie - letos pokračují ve svižném zvyšování těžby. Od začátku...
Uhlí a koks Těžba Životní prostředí