IBM: Kolos se převrací, ale pomalu
|

IBM: Kolos se převrací, ale pomalu

Výsledky IBM za třetí čtvrtletí investory zrovna nenadchly, když akcie firmy v poobchodní fázi ztratily přes tři procenta. Tržby i zisk na akcii přitom byly nad odhady analytiků. Proč tedy ta negativní reakce?

IBM Výsledková sezóna Americké akcie

S trochou nadsázky lze říci, že společnost IBM žije dva životy zároveň, jeden starší a jeden mladší. Ten starší je pozůstatkem dřívějších aktivit, mezi které patří například hardware a prodeje softwaru integrovaného přímo do klientovy sítě. Mladší rovina se týká přesunu poptávky ke cloudovým řešením či "kognitivní inteligenci". Tu reprezentuje produkt Watson, který se soustředí na analýzu dat.

Právě odlišný životní styl obou částí firmy se proplétá jejími hospodářskými čísly. Na jedné straně klesají meziročně tržby ze starších aktivit (například divizi Systems poskytující mimo jiné hardwarová úložiště klesly tržby o 21 %), na straně druhé stojí rostoucí mladší odvětví. Samotnou společností identifikované strategické iniciativy hlásí meziroční růst tržeb o 15 %. Zejména cloudová řešení nadále táhnou.

Investoři se ptají, kdy se konečně projeví síla mladší sféry natolik, aby vynahradila slabost sféry starší. Na tuto otázku není schopna IBM již několik kvartálu uspokojivě odpovědět. Dobrou zprávou je pokračování růstu v divizi Cognitive Solutions (analytické a softwarové služby, zabezpečení), tento růst je ovšem prozatím poměrně mdlý.

I proto IBM hledá růstovou podporu mimo vlastní společnost a expanduje skrze akvizice. Problémem této strategie je ovšem dopad na marže. Ty zůstaly ve čtvrtletí za očekáváním. Notně k tomu vedle akvizic přispívá pokračující expanze v segmentu SaaS ("Software as a Service"), která je realizována i na úkor cen. Je však potřeba dodat, že segment SaaS (vedle cloudové infrastruktury dodává společnost klientovi i finální aplikaci) obecně představuje vysokomaržové podnikání. Jeho vliv na agregovanou hodnotu marží společnosti je tudíž pozitivní. Komplikací je spíše fakt, že trh od této sféry hodně očekává, pročež je laťka, kterou musí IBM překonávat, nastavena celkem vysoko.

Celkově tedy IBM pokračuje ve snaze rozšířit svůj záběr v oblastech cloudových řešení či kognitivní inteligence. Samo o sobě nejde o špatný záměr, problémem je spíše to, že přechod od starších aktivit k mladším probíhá pomalu. Je to patrné na agregovaných tržbách ze softwarových služeb (meziročně +3 %, z čehož 2 procentní body připadají na akviziční činnost). Trh tak nadále musí vyčkávat a vyhlížet známky prudšího zlepšení. I proto se valuace stále drží poměrně nízko (P/E okolo 11,5). Atraktivní profil peněžního toku a přívětivé kapitálové politiky působí ve prospěch akcií IBM.

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
včera v 11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
včera v 11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod