Jsou institucionální investoři idioti? Odpověď je překvapivě jasná
|

Jsou institucionální investoři idioti? Odpověď je překvapivě jasná

To si tak drobný investor jednou řekne, že bude konzervativně investovat, a jelikož se v na finančních trzích neorientuje, svěří své peníze profesionálům. Ti by přece měli vědět, jak to na trzích chodí, a hlavně by měli mít přehled o tom, jak a kde uložit peníze a co od takové investice očekávat. Jenže oni o tom (mnohdy) ve skutečnosti nemají ani páru. A to za to berou peníze.

Ponaučení pro investory Chyby v investování Hedgeové fondy

Mebane Faber, portfoliomanažer ze společnosti Cambria Investment Management, nedávno na svém blogu přišel se zajímavým postřehem z průzkumu Bank of New York Mellon. Ta vyzpovídala více než 400 respondentů působících u velkých institucionálních investorů (penzijní fondy, pojišťovny, nadační fondy a další). Jejich odpovědi týkající se odhadu čistých výnosů jejich investic v hedgeových fondech jsou zarážející, ne-li rovnou pr smích.

  • 1 % respondentů očekává čistý roční výnos 6–8 %.
  • 32 % respondentů očekává čistý roční výnos 9–11 %.
  • 30 % respondentů očekává čistý roční výnos 12–14 %.
  • 32 % respondentů očekává čistý roční výnos 15–17 %.
  • 5 % respondentů očekává čistý roční výnos 18 % a více.

Střední hodnota očekávaných výnosů hedgeových fondů vychází na 13 % ročně. Otázka Fabera ("Have you lost your @!$%X# mind?") je celkem namístě, zejména když vezmeme v potaz, že hedgeové fondy jako celek dosáhly této výkonnosti za kalendářní rok za posledních 17 let jen dvakrát. Očekávaných 13 % je přitom o polovinu vyšší výnos, než je průměrný výnos indexu Barclays Hedge Fund Index (8 %) od roku 1990, a trojnásobný výnos oproti výnosům celého odvětví podle Hedge Funds Research (4 %).

A zdůrazněme, že jde o očekávané čisté výnosy, což znamená, že fondy by musely hrubého vydělávat průměrně kolem 20 % za rok. A toho je snad možné dosáhnout v jednom výjimečném roce, snad ve dvou, ale dlouhodobě je to nesmysl. Navíc se pohybujeme v prostředí, kde jakýkoli výnos znamená vítězství.

Ale ono se není co divit. Na otázku, jak investice do hedgeových fondů naplnila jejich očekávání za posledních 12 měsíců, odpovědělo 94 % respondentů kladně, že jejich očekávání naplnila, nebo dokonce překonala. Podle Hedge Funds Research ale odvětví hedgeových fondů jako celek zaznamenalo v letech 2014 a 2015 záporné výnosy (-0,8 %, respektive -0,85 %) a i Barclays Hedge Fund Index zaznamenal slabé výsledky (2,88 %, respektive 0,04 %).

Tito lidé tedy skutečně nemají ani tušení o tom, co se na trzích děje, případně - ale to je opravdu velice málo pravděpodobné - vybírají pouze ty fondy, které mají nadprůměrné výsledky.

Když jsou samotní institucionální investoři tak neschopní při rozumném odhadu vývoje hodnoty investic, jak je možné něco podobného očekávat od drobných investorů? Není to možné. Mimochodem, již několik průzkumů se v minulosti snažilo prokázat, že při náhodném výběru investic jsou výsledky lepší než v případě většiny portfoliomanažerů. Podobnou loterii samozřejmě nechci doporučovat, ale ptám se, proč lidé svěřují své peníze do rukou výše zmíněných institucí, když existuje řada jednodušších, levnějších a v dlouhém horizontu i výnosnějších způsobů, jak zhodnotit své peníze.

Zdroj: mebfaber.com
Kurz bitcoinu se na burze Coinbase zřítil pod 10 000 USD
Kurz bitcoinu se na burze Coinbase zřítil pod 10 000 USD
včera v 23:59

Kurz bitcoinu se na burze Coinbase zřítil pod 10 000 USD

Kurz kryptoměny bitcoin se v úterý odpoledne na burze Coinbase dostal pod 10 000 USD. Za posledních 24 hodin se tak...
Bitcoin Kryptoměny
Americké akcie v úterý mírně oslabily, během dne se ale všechny tři…
Americké akcie v úterý mírně oslabily, během dne se ale všechny tři…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý mírně oslabily, během dne se ale všechny tři hlavní indexy dostaly na nová maxima

Americké akcie v úterý navzdory počátečnímu růstu oslabily. V červených číslech skončil i index Dow, během dne však...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Nazarbajev: Kazachstán dohodl v USA kontrakty za 7,5 mld. USD
včera v 20:41

Nazarbajev: Kazachstán dohodl v USA kontrakty za 7,5 mld. USD

Kazašský prezident Nursultan Nazarbajev v úterý po setkání s hlavou USA Donaldem Trumpem ve Washingtonu oznámil, že...
Kazachstán Spojené státy americké (USA)
Nestlé prodává své cukrářské aktivity v USA firmě Ferrero
včera v 19:26

Nestlé prodává své cukrářské aktivity v USA firmě Ferrero

Švýcarská potravinářská skupina Nestlé se dohodla, že prodá své cukrářské aktivity ve Spojených státech italské firmě...
Fúze a akvizice Evropské akcie
Trump a čínský prezident doufají ve změnu chování KLDR
včera v 18:37

Trump a čínský prezident doufají ve změnu chování KLDR

Americký prezident Trump si v úterý volal se svým čínským protějškem Si Ťin-pchingem. Podle Bílého domu vyjádřili oba...
Donald Trump KLDR Politika
Evropské burzy v úterý mírně stouply, nedařilo se však těžařům
Evropské burzy v úterý mírně stouply, nedařilo se však těžařům
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý mírně stouply, nedařilo se však těžařům

Většina evropských akciových trhů v úterý uzavřela v zelených číslech, když je podpořil rekordní úvod seance na Wall...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zákonodárci v USA prý vyzývají AT&T k přerušení vztahů s Huawei
Zákonodárci v USA prý vyzývají AT&T k přerušení vztahů s Huawei
včera v 17:40

Zákonodárci v USA prý vyzývají AT&T k přerušení vztahů s Huawei

Američtí zákonodárci vyzývají mobilního operátora AT&T k přerušení obchodních vztahů s čínským výrobcem mobilních...
Spojené státy americké (USA) Mobilní telefony Čína
ČR se zřejmě přidá k polské žalobě proti limitům znečištění ovzduší
včera v 17:24

ČR se zřejmě přidá k polské žalobě proti limitům znečištění ovzduší

Česko se zřejmě přidá k žalobě proti limitům znečištění ovzduší, které schválila Evropská unie v loňském roce....
Česká republika Polsko Evropská unie
Na fóru v Davosu promluví Trump, Macron či Mayová
včera v 17:03

Na fóru v Davosu promluví Trump, Macron či Mayová

Americký prezident Donald Trump, francouzský prezident Emmanuel Macron či britská premiérka Theresa Mayová promluví...
Donald Trump Světová ekonomika Globalizace
Pražská burza si v úterý připsala zhruba půl procenta, akcie likérky…
Pražská burza si v úterý připsala zhruba půl procenta, akcie likérky…
včera v 16:45

Pražská burza si v úterý připsala zhruba půl procenta, akcie likérky Stock Spirits zdražily zhruba o 4 %

Pražská burza v úterý počtvrté v řadě stoupla, když index PX zpevnil o 0,53 % na 1 114,92 bodu. Jedná se o nejvyšší...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Energizer koupí za dvě miliardy USD baterie Rayovac a Vatra
včera v 16:18

Energizer koupí za dvě miliardy USD baterie Rayovac a Vatra

Výrobce baterií Energizer Holdings koupí za dvě miliardy dolarů aktivity v oblasti výroby baterií a přenosného...
Spojené státy americké (USA) Fúze a akvizice
Nezaměstnanost v Irsku je nejnižší za více než 9 let
včera v 15:59

Nezaměstnanost v Irsku je nejnižší za více než 9 let

Míra nezaměstnanosti v Irsku v prosinci klesla na 6,2 % z 6,4 % v předchozím měsíci, a dostala se tak nejníže od...
Irsko Nezaměstnanost
Americké akcie v úvodu: DJIA +0,85 %, S&P 500 +0,54 %, Nasdaq +0,75 %
včera v 15:40

Americké akcie v úvodu: DJIA +0,85 %, S&P 500 +0,54 %, Nasdaq +0,75 %

Všechny tři hlavní americké indexy v úvodu vytvořily nová historická maxima, Dow Jones Industrial Average se navíc...
Americké akcie
Francouzská automobilka PSA loni zvýšila odbyt o 15 procent
Francouzská automobilka PSA loni zvýšila odbyt o 15 procent
včera v 15:19

Francouzská automobilka PSA loni zvýšila odbyt o 15 procent

Francouzská automobilka PSA Group loni zvýšila odbyt o 15,4 procenta. Silný růst na Blízkém východě a v Latinské...
Francie Auta Evropské akcie
Ze světa investičních doporučení (16. ledna)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (16. ledna)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení
Rozpočtový deficit Francie byl loni nejnižší za devět let
Rozpočtový deficit Francie byl loni nejnižší za devět let
včera v 14:44

Rozpočtový deficit Francie byl loni nejnižší za devět let

Deficit státního rozpočtu Francie byl vloni nejnižší od roku 2008, k poklesu přispěly vyšší příjmy z daní díky...
Francie Rozpočet Deficit rozpočtu
Německo mělo loni nejvyšší přebytek běžného účtu na světě
Německo mělo loni nejvyšší přebytek běžného účtu na světě
včera v 14:15

Německo mělo loni nejvyšší přebytek běžného účtu na světě

Přebytek bilance běžného účtu Německa byl za loňský rok již druhým rokem za sebou největší na světě. V úterý to uvedl...
Německo Mezinárodní obchod
Citigroup se kvůli mimořádným odpisům propadla do ztráty
Citigroup se kvůli mimořádným odpisům propadla do ztráty
včera v 14:01

Citigroup se kvůli mimořádným odpisům propadla do ztráty

Americká banka Citigroup se v posledním čtvrtletí loňského roku propadla do ztráty 18,3 miliardy USD, důvodem byly...
Citigroup Americké banky Výsledková sezóna
Čínská agentura zhoršila rating USA na úroveň Peru či Kolumbie
Čínská agentura zhoršila rating USA na úroveň Peru či Kolumbie
včera v 13:48

Čínská agentura zhoršila rating USA na úroveň Peru či Kolumbie

Čínská ratingová agentura Dagong Global Credit Rating zhoršila hodnocení úvěrové spolehlivosti Spojených států na...
Spojené státy americké (USA) Rating Ratingové agentury