Opce v kostce – 12. díl: Jak si vytvořit vlastní zajištěný fond (6. část)
|

Opce v kostce – 12. díl: Jak si vytvořit vlastní zajištěný fond (6. část)

Tímto článkem završujeme sérii, ve které jsme se věnovali tomu, jak si vytvořit vlastní zajištěný fond. V předchozím dílu jsme poukázali na tři možné varianty úprav pro případ, že očekáváme pokles cen vlastněných akcií. Protože prodej call opcí se nám zdál být nejlepší variantou, ukážeme si dopad takové akce.

Opce Investiční strategie Zajištění

Strategie Covered Call nebo Collar

Cílem bude prodej jedné call opce na každých nakoupených 100 akcií v portfoliu. V principu to je krytý výpis call opcí, tedy Covered Call. Protože ale vlastníme nakoupené put opce sloužící jako zajištění pro případ poklesu cen akcií, jedná se o strategii Collar. Ve finále tedy vlastníme akcie, z kterých obdržíme dividendu, máme nakoupené put opce jako zajištění a prodáme call opce "na penězích" pro generování dodatečných příjmů.

Předpokládejme, že jsme nakoupili akcie společnosti XYZ za 100 USD. K tomu jako zajištění máme koupenou put opci s realizační cenou 95 USD za 1 USD a prodanou call opci s realizační cenou 102 USD za 1,50 USD. Tři varianty výsledku investice při držení opcí do expirace jsou následující:

1. Cena akcií při expiraci bude nad 102 USD. Put opce bude "mimo peníze" a expiruje jako bezcenná. Call opce bude "v penězích", a proto budeme povinni prodat akcie za 102 USD. Akcie jsme nakoupili za 100 USD a prodali za 102 USD, máme tedy zisk 200 USD (2 USD na akcii, jedna opce kryje 100 akcií). Za put opci jsme zaplatili 1 USD a z prodeje call opce máme příjem 1,50 USD, čímž vzniká další zisk 50 USD ((1,5 – 1) x 100). Celkový zisk z investice je 250 USD. V portfoliu nezůstane žádná akcie ani opce.

2. Cena akcií při expiraci bude pod 95 USD. Call opce, která je "mimo peníze", expiruje jako bezcenná. Bez ohledu na to, jak nízko cena akcií klesne, put opce nám dává právo je prodat za 95 USD. Proto z akcií vzniká ztráta 500 USD ((100 – 95) x 100). Nicméně z opcí máme zisk 50 USD, a proto je celková ztráta pouze 450 USD. Také platí, že nám zůstane prázdné portfolio.

3. Cena akcií při expiraci bude nad 95 USD, ale pod 102 USD. Protože obě opce expirují jako bezcenné, nejsme povinni prodat akcie. Z opcí si ponecháme zisk 50 USD. Pokud budou akcie nad 100 USD, budou v zisku, pokud pod 95 USD, tak ve ztrátě.

Při všech třech variantách obdržíme dividendu.

Další snížení rizikovosti

Tabulka níže zobrazuje náklady, příjmy a ztráty pro jednotlivé tituly. V posledním sloupci vidíme, že v důsledku prodeje call opcí vzniká ztráta (v případě, že cena akcií klesne na nulu) pouze u dvou titulů (WMT a CSCO). Tyto ztráty jsou ale minimální. Pokud připočteme obdrženou dividendu, ani u jednoho titulu nebude ztráta. Celkem dobrá situace při investici téměř 140 000 USD, že?

Covered Call - příklad zajištění portfolia opcemi

Na příkladu CSCO si vysvětlíme, jak jsme se dostali k tak nízkým ztrátám. Nejprve jsme nakoupili 506 akcií za 27,16 USD, což je investice ve výši 13 742 USD. Tyto akcie jsme zajistili nákupem 5 put opcí s realizační cenou 27 USD za 1 395 USD, které jsme později odrolovali na realizační cenu 29 USD. Náklady na rolování byly 345 USD (přesné hodnoty jednotlivých titulů naleznete v předchozích článcích této série). Celkové náklady investice do CSCO včetně zajištění tedy byly 15 482 USD. Následně jsme prodali 5 call opcí s realizační cenou 30 USD za 945 USD. To snížilo náklady z 15 482 USD na 14 537 USD. Pokud by došlo k extrémnímu propadu ceny akcií CSCO až na nulu, tak nám nakoupených 5 put opcí s realizační cenou 29 USD umožní prodat 500 akcií po 29 USD. Z prodeje získáme 14 500 USD, i když cena akcií klesla na nulu. Protože jsme investovali 14 537 USD a z prodeje jsme získali 14 500 USD, maximální ztráta je v tomto případě 37 USD.

Pokud připočteme obdrženou dividendu, ani u jednoho titulu nebude ztráta.

Strašák jménem uplatnění

Opce jsou extrémně flexibilní nástroj. V sérii o zajištěném fondu jsme si ukázali, jak by se dalo postupovat při zajištění portfolia v případě, že ceny akcií rostou. Mnoho čtenářů se logicky dotazovalo, co v případě, že drží akcie a někdo vaši prodanou opci uplatní. Odpověď najdete v příštím článku o opcích.

Již nyní se však můžete začít učit využívat výhod obchodování opcí a stát se zkušenějšími a pokročilejšími portfoliomanažery. Všechny nezbytné informace k seznámení se s opcemi najdete v knize Úspěšné obchodování s opcemi, kterou můžete získat zdarma. Zjistíte více o základech obchodování opcí a na názorných příkladech vám budou představeny další praktické strategie.

LYNX 3. díl - 5

Americký ministr financí zvažuje návštěvu Číny
20:23

Americký ministr financí zvažuje návštěvu Číny

Americký ministr financí Steven Mnuchin zvažuje návštěvu Číny, jejíž obchodní vztahy se Spojenými státy jsou v...
Spojené státy americké (USA) Čína Politika
Zástupci 14 českých firem v pondělí odletí do Íránu
17:22

Zástupci 14 českých firem v pondělí odletí do Íránu

Zástupci 14 českých firem v pondělí odletí do Íránu. Další z podnikatelských misí organizuje hospodářská komora. Na...
Česká republika Írán Mezinárodní obchod
Moody's zvýšila výhled ratingu ČR ze stabilního na pozitivní
09:05

Moody's zvýšila výhled ratingu ČR ze stabilního na pozitivní

Mezinárodní ratingová agentura Moody's Investors Service zvýšila v pátek výhled úvěrového ratingu České republiky,...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Americké akcie v pátek klesly, investory znepokojuje růst výnosů…
Americké akcie v pátek klesly, investory znepokojuje růst výnosů…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek klesly, investory znepokojuje růst výnosů dluhopisů. Za celý týden ale indexy zpevnily

Americké akcie v pátek klesly. Investory znepokojuje růst výnosů dluhopisů, který by mohl mít negativní dopad na...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
MMF: ECB by měla pokračovat v podpoře ekonomiky eurozóny
včera v 21:28

MMF: ECB by měla pokračovat v podpoře ekonomiky eurozóny

Evropská centrální banka by měla nadále podporovat ekonomiku eurozóny výrazně uvolněnou měnovou politikou. Uvedl to...
ECB Eurozóna Evropská ekonomika
Vlastník obchodu s nábytkem Kika chystá restrukturalizaci
včera v 19:58

Vlastník obchodu s nábytkem Kika chystá restrukturalizaci

Nábytkářský koncern Steinhoff International chce skandálu kolem podvodů ve svém účetnictví a vzniklým dluhům čelit...
Bydlení Maloobchod
Reuters: ArcelorMittal zřejmě získá svolení k převzetí italské firmy…
včera v 18:36

Reuters: ArcelorMittal zřejmě získá svolení k převzetí italské firmy Ilva

Největší světový výrobce oceli ArcelorMittal zřejmě získá svolení Evropské komise k převzetí italského konkurenta...
ArcelorMittal Fúze a akvizice Ocelářské firmy
Gazprom žádá arbitrážní soud o zrušení dohod s Ukrajinou
včera v 18:18

Gazprom žádá arbitrážní soud o zrušení dohod s Ukrajinou

Ruský plynárenský gigant Gazprom požádal mezinárodní arbitrážní soud ve Stockholmu o zrušení smluv s Ukrajinou o...
Rusko Ukrajina Zemní plyn
Evropské burzy se v pátek na směru neshodly, za celý týden však…
Evropské burzy se v pátek na směru neshodly, za celý týden však…
včera v 18:00

Evropské burzy se v pátek na směru neshodly, za celý týden však stouply o necelé procento

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování smíšeně, když se investoři soustředili na výsledkovou sezónu a na...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Objem obchodování s kryptoměnami je oproti konci roku poloviční
Objem obchodování s kryptoměnami je oproti konci roku poloviční
včera v 17:23

Objem obchodování s kryptoměnami je oproti konci roku poloviční

Denní objem aktivit na kryptoměnových burzách je oproti konci loňského roku poloviční, vyplynulo z analýzy zveřejněné...
Bitcoin Kryptoměny Měny
Kontroverzní a nenasytný, píše francouzský tisk o Křetínském
včera v 17:05

Kontroverzní a nenasytný, píše francouzský tisk o Křetínském

Přívlastkem "nenasytný" označují francouzská média českého miliardáře Daniela Křetínského, který se tento týden těší...
EPH Nejbohatší investoři a byznysmeni Francie
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden ztratila 1,2 %
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden ztratila 1,2 %
včera v 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden ztratila 1,2 %

Pražská burza v pátek počtvrté v řadě oslabila, když index PX přišel o 0,61 % na 1 121,26 bodu. Dolů burzu stáhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Wells Fargo zaplatí regulátorům na pokutách miliardu dolarů
Wells Fargo zaplatí regulátorům na pokutách miliardu dolarů
včera v 16:18

Wells Fargo zaplatí regulátorům na pokutách miliardu dolarů

Americká banka Wells Fargo musí regulačním úřadům ve Spojených státech zaplatit na pokutách celkem jednu miliardu...
Americké banky Banky Americké akcie
Ze světa investičních doporučení (20. dubna)
včera v 15:30

Ze světa investičních doporučení (20. dubna)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Český státní dluh ve čtvrtletí stoupl o 87 miliard na 1,71 bilionu Kč
Český státní dluh ve čtvrtletí stoupl o 87 miliard na 1,71 bilionu Kč
včera v 15:14

Český státní dluh ve čtvrtletí stoupl o 87 miliard na 1,71 bilionu Kč

Český státní dluh v letošním 1. čtvrtletí vzrostl proti konci roku 2017 o zhruba 87 miliard korun na 1,712 bilionu Kč...
Česká republika Zadlužení
Rusko chce zmírnit dobrovolné restrikce na těžbu ropy
Rusko chce zmírnit dobrovolné restrikce na těžbu ropy
včera v 14:56

Rusko chce zmírnit dobrovolné restrikce na těžbu ropy

Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a ostatní signatáři dohody o omezování těžby, která pomohla ke zvýšení cen...
Rusko Ropa Komodity
Inflace v Kanadě v březnu meziročně vzrostla na 2,3 %
včera v 14:30

Inflace v Kanadě v březnu meziročně vzrostla na 2,3 %

Spotřebitelské ceny v Kanadě v březnu meziročně vzrostly o 2,3 % po růstu o 2,2 % v předchozím měsíci (odhad: 2,4 %)....
Kanada Inflace