Filip Kejla (WOOD & Company): Výnosy dluhopisů nerostou, může přijít další kolo zvýšeného zájmu o růstové tituly

Co zaznělo:

• Květen na americkém akciovém trhu ukázal, že volatilita může vzrůst kdykoli. Důvodem je jednoznačně růst inflace, růstové akcie nicméně již ztratily poměrně hodně. Podle Kejly je potřeba správně chápat, jak a jaká inflace se měří a sleduje. Pro trhy je inflace okolo cíle Fedu přínosná.
• Fed je při rozhodování o zpřísnění měnové politiky či omezování QE pod tlakem, protože USA mají vysoký vládní dluh, který by zdražil, a také by se samozřejmě mohlo začít zadrhávat hospodářské ožívání.
• Kejla: Dluhopisový trh je "chytřejší" než ten akciový. 10leté výnosy v USA po zveřejnění překvapivě vysoké inflace začaly klesat či stagnovat. To nepůsobí jako sázky na další růst inflace. Ve fondech peněžního trhu je 4,6 bilionu USD a investoři hledají možnosti alokace do výnosnějších aktiv. Řešením mohou být (opět) akcie. Nastane další kolo zájmu o růstové tituly?
• Řada velkých investorů varuje před vysokými valuacemi. Je ale otázka, zda reálně investují do něčeho jiného než do akcií. Podle Kejly je obecně nyní vhodná doba pro výběr konkrétních titulů a (sub)sektorů.
• Je namístě znát a chápat pravidla hodnotového investování, zároveň je ale zřejmé, že se svět změnil. Například nízké ocenění, třeba P/E okolo 10, již na americkém trhu pravděpodobně nikdy nenastane.
• Akcie jako GameStop nebo AMC Entertainment pokračují ve vynikající výkonnosti. "Čekal jsem, že si traderské sociální sítě vezmou na mušku další tituly, ale v podstatě se to nestalo. Mně se dále líbí BlackBerry," řekl Kejla.
• Kejla: Akcie amerických bank bych aktuálně do portfolia nepřikupoval (třeba i kvůli nástupu mnoha zajímavých fintech společností). České a evropské banky jsou jiný příběh.