Vladimír Vávra (WOOD & Company): Dlouhodobě bude pro akcie podstatný vývoj bilance Fedu daleko za horizontem taperingu, krátkodobě nelze podceňovat vyšší inflaci. Nejbližší týdny ale budou o výsledkové sezóně

Co zaznělo:

• V uplynulém týdnu se vrátila chuť nakupovat riziková aktiva (akcie, bitcoin), napomohla tomu dobrá čísla amerických bank v rámci výsledkové sezóny. Obavy z inflace a z geopolitických rizik ustoupily do pozadí.
• Podle Vladimíra Vávry by investoři neměli přestat sledovat vývoj makroekonomických indikátorů, protože inflační tlaky budou stále působit na většinu segmentů hospodářství.
• Pokles ceny akcií Facebooku by mohl být podle Vávry poměrně zajímavou příležitostí na vstup do dlouhé pozice. Navzdory varování před podstatně nižší produkcí zařízení se v uplynulém týdnu vyhouply výše akcie Applu.
• Podle Goldman Sachs bude i v roce 2022 pokračovat příliv peněz do akcií. A i podle Vávry budou akcie - navzdory poklesu tempa růstu ziskovosti - trhem, který nabídne smysluplné zhodnocení peněz.
• Fed plánuje zahájit ústup od odkupů aktiv. Podstatné bude, kdy a jakým tempem v budoucnu začne svoji bilanci reálně snižovat. Může to trvat léta, úroveň rezerv ale bude muset zůstat vyšší než před finanční krizí a před koronavirovou krizí, protože rostou objem peněz v ekonomice i hospodářství samotné.
• V rámci výsledkové sezóny mohou být mimo jiné zajímavé komoditní společnosti.
• Vývoj cen energetických komodit (plyn, ropa) jde do značné míry na vrub Číny, která se kvůli kombinaci faktorů dostala do energetické krize. Pro nákup akcií ČEZ nad 750 Kč je podle Vávry potřeba mít silný názor, že elektřina bude za dva roky stát alespoň 80 EUR/MWh. A odhadovat ceny elektřiny je stejně ošidné jako odhadovat vývoj cen jakékoli jiné komodity.
• Akcie FIXED.zone, které se od 19. října budou upisovat v ráci IPO na trhu START pražské burzy, jsou v rámci plánovaného úpisu oceněny mírně nadprůměrně, nicméně růstové plány firmy hovoří o více než 15% ročním tržeb. Nákup akcií tedy může dávat smysl.
• Akcie AT&T mohou být navzdory vysokému dividendovému výnosu (okolo 8 %) pastí na investory. V době rostoucích sazeb může být stále větším problémem velký dluh, byť jej společnost postupně snižuje.